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公司研究

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开源证券：海天味业（603288）-公司信息更新报告：龙头优势尽显，收入利润超预期

海天味业(603288) 公司披露2025年年报，收入利润略超预期公司披露2025年年报。2025年营收/归母净利润288.7/70.4亿元（同比+7.3%/11.0%），2025Q4营收/归母净利润72.5/17.2亿元（同比+11.4%/12.3%）；收入利润超预期。综合考虑成本费用，我们小幅下调/上调2026/2027年预测（原值79.3/87.2亿元），预测2026-2028年归母净利润79.1/88.1/98.3亿元（同比+12.3%/11.4%/11.6%），当前股价对应PE30....

2026-04-01 0 781.26KB 4页
开源证券：涪陵榨菜（002507）-公司信息更新报告：2025年改革成效渐显，收入恢复正增长

涪陵榨菜(002507) 公司发布2025年年报，收入恢复正增长公司披露2025年年报。2025年营收/归母净利润分别为24.3/7.7亿元（同比+1.9%/-3.9%），其中2025Q4营收/归母净利润分别为4.3/1.0亿元（同比+2.0%/-26.1%），此前已发布业绩预告，与业绩预告基本一致。综合考虑成本费用情况，我们小幅下调原预测，预计2026-2028年归母净利润8.2/8.7/9.3亿元，同比+6.4%/+6.0%/+7.4%（2026-2027年原预测为8.4/8.9亿元），当...

2026-04-01 0 676.04KB 4页
国金证券：美格智能（002881）-国外市场成为业绩增长的核心引擎，端侧AI布局领先

美格智能(002881) 2026年3月30日公司发布2025年年度报告，公司2025年营收37.47亿元，同比增长27.39%；归母净利润1.43亿元，同比+5.27%。对应4Q25营收9.26元，同比+21.93%，环比-0.96%；归母净利润0.3亿元，同比-33.17%，环比+1.89%。经营分析国内外营收增长强劲，盈利能力环比已有修复：2025年公司海外收入达14.01亿元，同比增长74.47%，营收占比从2024年的27.30%跃升至37.39%，成为公司业绩增长的核心引擎。其中...

2026-04-01 0 1.04MB 4页
东兴证券：华峰化学（002064）-业绩短期承压，龙头产能持续扩张

华峰化学(002064) 华峰化学发布2025年年报：全年实现营业收入241.98亿元，YoY-10.15%，归母净利润18.58亿元，YoY-16.32%。产品价格承压致业绩短期承压。从收入端看，2025年公司三大业务销量均取得增长，化学纤维、化学新材料、基础化工产品的销量分别同比增长7.65%、11.12%和1.73%，但因主要产品氨纶、己二酸市场价格处于历史低位水平，公司三大业务板块——化学纤维、化工新材料、基础化工产品板块的营收分别同比下滑2.95%、7.68%和17.01%。从利润端...

2026-04-01 0 460.15KB 5页
东兴证券：西部矿业（601168）-采选冶技改升级推动公司业绩上行，铜冶炼利润显现边际改善

西部矿业(601168) 事件：公司发布2025年年度报告。公司报告期内实现营业收入616.87亿元，同比增长23.31%；实现归母净利润36.43亿元，同比增长24.26%；基本每股收益+24.39%至1.53元。公司通过并购、勘探持续增厚多金属储量，技改扩建项目推动采选冶产品产量持续增长，冶炼回收率优化推动冶炼端利润边际改善，公司业绩规模及盈利能力进入稳定优化新阶段。并购、勘探双管齐下，公司多金属储量大幅增厚。截至2025年底，公司铜、钼、金、银等多金属储量均同比实现大幅增长。其中，公司铜...

2026-04-01 0 867.97KB 5页
东兴证券：牧原股份（002714）-成本优势筑牢护城河，屠宰首年盈利

牧原股份(002714) 事件：公司公布2025年年报，2025年，公司实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%；实现归母净利润154.87亿元，同比下降13.39%。出栏稳健增长，成本优势持续筑牢护城河。出栏量方面，公司25年合计销售商品猪7798.1万头，同比增长19.1%；预计26年出栏量维持稳中有升，全年预计出栏7500-8100万头。成本方面，公司全年养殖完全成本降至约12元/kg，同比大幅下降约2元/kg。成本下降主要得益于全程精细化管理和各项生产成绩提升。2026年公司...

2026-04-01 0 479.18KB 5页
财通证券：英伟达（NVDA）：从AI芯片到算力工厂，生态壁垒持续巩固

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国金证券：中国中免（601888）-盈利能力显著改善，看好26年业绩超预期

中国中免(601888) 业绩简评 3月31日公司发布2025年报，业绩符合预期，分红率达40%。2025年公司收入536.94亿元/-4.92%，归母净利润35.86/-15.96%。排除商誉减值影响，归母净利润为39.24亿元/-8.04%。25Q4公司实现收入138.31亿元/+2.81%，归母净利润5.34亿元/+53.59%。2025年度末公司拟每股派发现金红利0.45元，全年分红率达40.50%。2026年拟增加一次中期分红，中期分红率不低于30%。经营分析海南地区收入稳健，上海...

2026-04-01 0 1.2MB 4页
国金证券：华电国际（600027）-报表持续修复，关注市值管理与资本运作

华电国际(600027) 业绩简评 2026年3月26日晚间公司2025年报，全年实现营业收入1260亿元，调整后同比-10.9%；实现归母净利润60.70亿元，调整后同比增长1.4%，Q1-4分别为19.3、19.7、25.3、-3.7亿元。年末计提资产减值7.50亿元、信用减值0.31亿元；考虑信用减值准备转回，计提减值准备影响归母净利润减少5.99亿元。此外，2025年投资收益达31.53亿元，同比-9.4%。经营分析自由现金流持续增长，真实归母净资产提升5%。2025年公司经营现金流...

2026-04-01 0 1MB 6页
国金证券：兆威机电（003021）-业绩符合预期，机器人打开新增长极

兆威机电(003021) 2026年3月30日，公司发布2025年年度报告。2025年实现营收17.16亿元，同比+12.52%；归母净利润2.54亿元，同比+12.97%；毛利率33.66%，同比+2.23pct；净利率14.82%，同比+0.06pct。其中，25Q4实现营收4.60亿元，同比-1.46%；归母净利润0.73亿元，同比+10.82%；毛利率37.52%，同比+6.38pct，环比+4.83pct；净利率为15.87%，同比+1.76pct，环比+1.37pct。经营分析业...

2026-04-01 0 969.37KB 4页
国金证券：阳光电源（300274）-年底业绩波动不改长期趋势，经营现金流同比大增

阳光电源(300274) 业绩简评 3月31日公司披露2025年年报，报告期间实现营收891.84亿元，同比增长14.55%；实现归母净利润134.61亿元，同比增长21.97%；扣除股份支付和激励基金影响后的归母净利润为147.75亿元。其中单季度实现营收227.82亿元，同比下降18.37%；实现归母净利润15.80亿元，同比下降54.02%。经营分析储能高增引领，逆变器业务保持稳定。2025年光伏逆变器等电力电子转换设备收入311.36亿元，同比增长6.9%，光伏逆变器全球发货量143...

2026-04-01 0 984.59KB 4页
国元证券：均胜电子（600699）-2025年年报点评报告：出海能力持续强化，具身智能多线布局

均胜电子(600699) 事件：公司发布2025年年报，业绩整体保持稳健增长。2025年实现营业总收入611.83亿元，同比+9.52%；实现归属于母公司股东的净利润13.36亿元，同比+39.08%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润14.96亿元，同比+16.72%。2025年Q4实现营业总收入153.38亿元，同比+4.14%，环比-1.03%；实现归属于母公司股东的净利润2.16亿元，同比+1036.44%，环比-47.75%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润3.74亿元...

2026-04-01 0 614.62KB 3页
华鑫证券：中泰化学（002092）-公司事件点评报告：降本增效减亏见效，氯碱龙头逆境突围

中泰化学(002092) 事件中泰化学发布2025年年度业绩报告：2025年公司实现营业总收入286.96亿元，同比减亏4.74%；实现归母净利润-2.89亿元，同比增加70.43%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入74.50亿元，同比下滑2.36%，环比增长2.19%；实现归母净利润-1.10亿元。投资要点氯碱龙头降本增效叠加甲醇增量，助力业绩减亏公司2025年业绩大幅减亏主要归因于氯碱主业成本管控见效及甲醇项目投产带来的增量贡献。2025年公司通过推进低热值煤替代、再生盐使用...

2026-04-01 0 493.92KB 5页
中邮证券：紫金矿业（601899）-金铜收益充分释放，持续看好公司配置价值

紫金矿业(601899) l公司发布25年年报，实现归母净利润518亿元 2025年，公司年度实现总营业收入3,491亿元，同比增长15%；利润总额达到808亿元，同比增长68%；实现归母净利润518亿元，同比增长62%；实现经营性净现金流754亿元，同比增长54%；分红160亿元，积极回馈投资者。 l产量：矿产铜、矿产金产量提升金铜价格持续高位的情况下，公司产量继续释放，支撑利润历史新高。2025年公司矿产铜产量突破百万吨大关后再增长、矿产金产量快速提升，全年实现矿产铜109万吨、矿产金90...

2026-04-01 0 478.43KB 5页
东吴证券：新奥股份（600803）-2025年年报点评：销气量稳步提升，一体化优势显著

新奥股份(600803) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告，2025年公司实现营业收入1315.07亿元，同减3.24%；归母净利润46.81亿元，同增4.19%。基础派息（0.96元/股）+特殊分红（0.18元/股，中期已发）拟向全体股东每股派发现金股利1.14元（含税），分红率达到75.33%，股息率5.1%（2026/3/31）。 2025年公司总销售气量增长7.6%，零售气顺价持续推进、新签长协保障平台交易气稳步发展。2025年公司经营利润（与2025年限制性股票激励计划中公司...

2026-04-01 0 632.34KB 8页
东吴证券：大族数控（301200）-2025年报点评：25Q4业绩环比持续高增，卖铲人有望充分受益于AIPCB扩产

大族数控(301200) 投资要点业绩高速增长，钻孔与检测设备双轮驱动： 2025年公司实现营业收入57.73亿元，同比+72.68%；归母净利润8.24亿元，同比+174%；扣非归母净利润8.21亿元，同比+291%。分业务看，2025年钻孔类设备实现收入41.67亿元，同比+98%；检测类设备实现收入5.33亿元，同比+95%；曝光类设备实现收入3.22亿元，同比-5%；成型类设备实现收入2.70亿元，同比+6%；贴附类设备实现收入1.19亿元，同比+45%；压合类设备实现收入0.18亿元...

2026-04-01 0 515.98KB 3页
东吴证券：中联重科（000157）-2025年年报点评：Q4收入明显提速，海外增长领跑行业

中联重科(000157) 投资要点 Q4收入明显提速，土方机械增速亮眼 2025年公司营收521.07亿元，同比+14.58%；归母净利润48.58亿元，同比+38.01%；扣非归母净利润33.70亿元，同比+31.93%。单Q4公司实现营业收入149.51亿元，同比+34.79%；归母净利润9.38亿元，同比+145.99%，扣非归母净利润7.27亿元，同比+99.73%。分地区看，①国内市场收入215.92亿元，同比-2.29%，占收入比41.44%，国内逐季度复苏；②海外市场收入305.1...

2026-04-01 0 489.95KB 3页
东吴证券：安徽合力（600761）-2025年报点评：海外营收+20%，利润阶段性受智能物流板块拓展影响

安徽合力(600761) 投资要点海外营收同比+20%领增，利润阶段性受智能物流影响 2025年公司实现营业收入198亿元，同比增长11%，归母净利润12.2亿元，同比下降9%，扣非归母净利润10.4亿元，同比增长0.2%。分区域，2025年公司国内/海外分别实现营收108/87亿元，同比分别增长4%/20%，海外市场为核心驱动力。2025年公司归母净利润略低于预期，主要系①智能物流板块处在业务拓展期，②政府补助等其他收益、交易性金融资产等投资收益减少，合计减少约1.1亿元。外销占比提升下毛...

2026-04-01 0 496.02KB 3页
东吴证券：星源材质（300568）-2025年报点评：隔膜盈利拐点将至，布局固态电解质膜打造第二成长曲线

星源材质(300568) 投资要点业绩处于预告范围内、符合市场预期。公司25年营收41.3亿元，同比16.5%，归母净利0.4亿元，同比-90%，扣非净利-0.5亿元，同比-119.2%，毛利率23%，同比-6.1pct，归母净利率0.9%，同比-9.4pct；其中25Q4营收11.7亿元，同环比24.8％/10.2％，归母净利-0.8亿元，同环比-640%/-658.4％，扣非净利-0.7亿元，同环比-551.3%/153.2％，毛利率24.2%，同环比-1.8/6.1pct。涨价落地+产...

2026-03-31 0 467.72KB 3页
东吴证券：继峰股份（603997）-2025年年报点评：同比实现扭亏，座椅业务贡献核心增量

继峰股份(603997) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告。2025年，公司实现营收227.83亿元，同比+2.37%；归母净利润为4.54亿元，扣非归母净利润为4.11亿元，均实现扭亏。其中，25Q4公司收入66.51亿元，同/环比分别+24.34%/+18.60%；归母净利润为2.02亿元，同/环比分别+680.78%/+108.22%；3）扣非归母净利润为1.41亿元，同/环比分别+1790.35%/+72.81%。公司2025业绩总体符合我们的预期。 2025营收由继峰本部贡献...

2026-03-31 0 465.43KB 3页

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