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公司研究

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山西证券：百利天恒（688506）-EGFR×HER3双抗ADCiza-bren硕果频出，多管线驱动成长

百利天恒(688506) 公司点评公司是聚焦肿瘤的ADC创新药企，具备全球早期研发、临床开发、规模化生产及商业化能力。公司17款临床管线，30余项注册临床，数项海外临床；iza-bren与BMS达成全球合作，潜在总交易额最高达84亿美元，已收到8亿美元首付款及2.5亿美元里程碑付款。iza-bren后线鼻咽癌、后线食管鳞癌NDA受理并纳入优先审评；三阴性乳腺癌III期达主要终点，计划提交NDA。T-Bren（HER2ADC）在海内外开展17项临床，包含8项III期。T-Bren单药治疗初治HE...

2026-06-09 0 424.36KB 5页
爱建证券：先锋精科（688605）-首次覆盖报告：深度受益半导体设备多腔化趋势，加热盘业务放量在即

先锋精科(688605) 投资要点：投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别实现2.68/3.46/4.34亿元，同比增长41.6%/29.3%/25.5%；对应PE分别为56.1/43.4/34.6倍。受益于半导体设备国产化加速及下游设备厂商订单增长，公司工艺部件与结构部件业务有望持续放量；同时涂层、陶瓷加热盘等高附加值产品占比提升，驱动盈利能力持续改善。公司2026–2028年估值低于可比公司平均水平，配置价值凸显。公司与行业情况：1）公司：公...

2026-06-09 0 3.06MB 36页
华金证券：新股覆盖研究：惠科股份

惠科股份(001399) 投资要点 6月9日有一家主板上市公司“惠科股份”询价。惠科股份（001399）：公司主营业务为半导体显示面板等核心显示器件以及智能显示终端的研发、制造和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入358.24亿元/402.82亿元/408.97亿元，YOY依次为32.86%/12.44%/1.53%；归母净利润25.82亿元/33.20亿元/38.01亿元，YOY依次为281.68%/28.60%/14.49%。根据公司初步预测，2026H1营业收入较2025年同期...

2026-06-09 0 1MB 16页
开源证券：吉林碳谷（920077）-北交所公司深度报告：碳纤维复苏、15万吨原丝项目完工在即，2025实现归母净利润+90%

吉林碳谷(920077) 2025实现总营业收入+58.21%归母净利润+90.24%，维持“增持”评级吉林碳谷公布2025年报及2026一季报。2025全年吉林碳谷实现总营业收入25.37亿元，同比增长58.21%；实现归母净利润1.79亿元，同比增长90.24%。2026一季度吉林碳谷实现营业收入同比增长40.57%至6.75亿元，净利润同比增长75.05%至4105万元。考虑到下游碳纤维市场需求持续扩张，我们预计2026-2028年吉林碳谷实现归母净利润3.00/3.93/4.44亿元，...

2026-06-09 0 2.58MB 20页
群益证券：鼎龙股份（300054）-CMP抛光液领域取得多项突破，给予“买进”的投资建议

鼎龙股份(300054) 事件：公司控股子公司武汉鼎泽新材料技术有限公司（以下简称“鼎泽新材料”），近期在半导体CMP抛光液领域持续取得突破性进展：①核心产品斩获头部晶圆厂客户优秀供应商奖项；②铜阻挡层抛光液获得新客户批量订单；③碳化硅（SiC）衬底抛光液成功落地批量订单，抛光液核心原材料—自研磨料正式切入第三代半导体市场。点评： HKMG抛光液获头部逻辑客户长期验证，铜阻挡层抛光液取得新客户订单：公司控股子公司鼎泽新材料近期在半导体CMP抛光液领域取得多项突破，业务逐步进入多品类、多客户、...

2026-06-09 0 543.69KB 3页
中邮证券：吉比特（603444）-新游爆发驱动业绩反转，分红率维持高位

吉比特(603444) 事件公司发布25年年报与26Q1季报，维持高分红率。25年公司实现营收62.05亿元，同比+67.89%；归母净利润17.94亿元，同比+89.82%扣非归母净利润17.31亿元，同比+97.39%。公司结束连续两年（2023~2024年）营收下滑趋势，25年业绩实现大幅反转。26Q1，公司实现营收18.47亿元，同比+62.67%；归母净利润5.18亿元，同比+82.68%；扣非归母净利润5.26亿元，同比+91.39%，延续强劲增长势头。此外，公司披露25年全年累计...

2026-06-09 0 872.11KB 5页
中邮证券：姚记科技（002605）-业绩阶段性承压，把握短剧风口再成长

姚记科技(002605) 事件回顾公司发布2025年年报及2026Q1季报。2025年全年，公司实现营收26.89亿元，同比-17.8%；实现归母净利润4.67亿元，同比-13.34%实现扣非归母净利润4.3亿元，同比-14.92%。其中，25Q4公司实现营收5.8亿元，同比+20.51%，结束长达8个季度的连续下滑，然而实现归母净利润0.77亿元，同比-33.02%，主要系芦鸣科技计提2887万元商誉减值。26Q1，公司实现营收7.89亿元，同比微增1.31%；实现归母净利润1.4亿元，同比...

2026-06-09 0 873.53KB 5页
开源证券：中通客车（000957）-公司信息更新报告：5月销量同比+45.8%，非洲贡献主要出口增量

中通客车(000957) 5月销量同比+45.8%，1-4月累计销量增速领跑行业公司发布2026年5月产销快报，实现客车销量1459辆，同比+45.7%；1-5月累计销量6332辆，同比+31.6%，今年1-4月国产大中客累计销量仅同比增长2.0%，公司增速远超行业。分车型来看，5月大型车销量971辆，同比+38.5%；中型车销量436辆，同比+67.1%，大中客合计占比超95%，产品结构持续优化；轻型及物流车销量52辆，同比+33.3%。我们上调2026-2027年盈利预测并新增2028年盈...

2026-06-09 0 770.26KB 4页
国信证券：华锡有色（600301）-对广西关键金属研究院13%投资中的股权投资落地，广西金属产业高端智能化可期

华锡有色(600301) 事项：公司公告：与关联人的共同投资完成股权交割。公司于2026年1月20日审议通过《关于公司与关联人共同投资成立广西关键金属研究院有限责任公司的议案》，同意公司与广西财金、广西关键金属产业发展集团、广西铝业集团、广西南丹南方金属、中南大学科技园发展5家企业共同投资设立广西关键金属研究院，注册资本50000万元，公司持有13%股权，以华锡有色研究院100%股权的评估值作价出资，不足6500万元的金额以现金补足。根据评估，华锡有色研究院作价4606.38万元，其余1893...

2026-06-09 0 478.63KB 8页
国金证券：锦江酒店（600754）-提质改革卓有成效，重塑核心竞争力

锦江酒店(600754) 投资逻辑市场对酒店的关注集中于需求修复斜率，五一假期数据不及预期使得行业阶段性承压。我们认为，公司经历多年并购扩张后持续推进提质改革，正进入效率与利润势能的释放阶段，确定性α或被低估。压缩管理链条，释放经营效率。公司过去多线并行，协同成本高。25年起，公司推进“做精总部、做强区域、做实省区”改革，精简部门，下放经营权限，推动决策贴近一线。改革后，员工总数25年减少11.7%至2.4万，人均创收/创利稳步提升；管理费用率26Q1下降1.69pct至17.84%，销售费...

2026-06-09 0 3.25MB 25页
太平洋证券：珠海港，2025年报点评，坚持双轮驱动方向，无惧短期承压

珠海港(000507) 事件近期，珠海港公司披露2025年业绩。报告期内营收43.87亿，同比-14.4%；归母净利润2.41亿，同比-17.43%；扣非归母净利2.39亿，同比-7.89%；经营活动的现金流为9.58亿，加权ROE为4.01%，稀释EPS为0.2351。公司2025年度分红金额0.49亿，占当期归母净利润的20.3%；全年分红1次，每股派息0.054元（税前）；按照年报披露日的股价计算，股息率为1%。 2026年Q1业绩，扣非后的归母净利润为0.66亿，同比-9.72%。 ...

2026-06-09 0 596.6KB 4页
东吴证券：比音勒芬（002832）-盈利有望底部修复，高管及董事增持彰显信心

比音勒芬(002832) 投资要点 2024年、2025年公司营收同比增长、归母净利润同比下滑，主要系公司逆势投入建设品牌。2024年公司营收40.04亿元/yoy+13.24%，归母净利润7.81亿元/yoy-14.28%；2025年营收43.14亿元/yoy+7.73%，归母净利5.51亿元/yoy-29.46%。2024年为公司上市以来首次出现归母净利润下滑，2025年延续下滑趋势，我们认为主要原因在于国内整体消费氛围较为平淡，同时公司逆势增加投入，使得盈利水平短期下降。一方面，2024年...

2026-06-08 0 577.7KB 7页
国信证券：呈和科技（688625）-由传统树脂助剂龙头向高频高速电子材料平台公司升级

呈和科技(688625) 核心观点公司通过收购聚讯新材料及自主研发，布局高频高速覆铜板用树脂及阻燃剂业务。呈和科技于6月3日公告《关于投资建设新项目的公告》，公司全资子公司呈和电子拟在广东省东莞市购买土地使用权投资建设高频高速电子材料及高端助剂项目，项目投资总额不超过13亿元，规划聚苯醚树脂2500吨/年，高频高速阻燃剂2500吨/年，高端合成水滑石20000吨/年。公司全资子公司呈和电子于2026年1月收购广东聚讯新材料有限公司80.89%股权并完成合并报表，2025年度聚讯新材料营业收入为...

2026-06-08 0 316.95KB 6页
西南证券：华康洁净（301235）-洁净技术赋能全域升级，电子洁净打开第二增长曲线

华康洁净(301235) 投资要点基本逻辑：1）医疗洁净基本盘稳固，在手订单36.5亿元提供高确定性业绩底座；2）电子洁净第二曲线已完成从0到1突破，2026年有望进入订单爆发期。公司根植武汉光谷半导体产业集群，2026年在长三角、光谷等多地有望全面订单落地；3）研发持续加码构建跨赛道技术护城河，模块化与标准化能力形成差异化壁垒。研发方向聚焦节能降耗、噪音控制、变风量精准调节等客户核心痛点。医疗洁净基本盘稳固，在手订单36.5亿元提供高确定性业绩底座。公司深耕医疗洁净领域17年，已累计服务超...

2026-06-08 0 2.43MB 18页
开源证券：渝农商行（601077）-公司首次覆盖报告：高股息筑底、量增价稳释放业绩弹性

渝农商行(601077) 业绩拆分：盈利企稳、规模扩张、拨备反哺渝农商行对公贷款发力政信类+制造业，存款客户基础深厚，经营战略主动求变；资产质量稳中向好，财富管理未来或为第二增长极，未来中收增长势头可期。我们预计其2026-2028年归母净利润分别为129/138/149亿元，分别同比增长6.2%/7.07%/8.18%；期末摊薄股本EPS为1.13/1.21/1.31元；当前股价（2026-06-03）对应2026年PB为0.53倍，首次覆盖，给予“买入”评级。资产端对公贷款持续发力，负债...

2026-06-08 0 3.58MB 28页
开源证券：美德乐（920119）-北交所首次覆盖报告：高精度输送领军受益电池+零部件双增，布局磁驱技术及固态电池产线

美德乐(920119) 智能输送装备“小巨人”受益电池+零部件双增，首次覆盖给予“增持”评级美德乐是国内领先的智能输送系统供应商，主要产品为模块化输送系统和工业组件。是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。2025年全年实现营业收入13.69亿元，同比增长20.31%；实现归母净利润2.71亿元，同比增长28.74%。考虑到美德乐在高精度输送领域有着高市占率，2025H1末在手订单超18亿元，且在磁驱输送系统、固态电池产线应用等新方向积极拓展，我们预计2026-2028年美德乐实现营...

2026-06-08 0 3.43MB 38页
西南证券：百济神州（688235）-ASCO公布新数据，彰显实体瘤管线加速推进

百济神州(688235) 投资要点事件：公司于2026年ASCO大会展示三款差异化管线产品的数据，包括:CDK4抑制剂：首次披露其在HR+/HER2-转移性乳腺癌1L治疗中的抗肿瘤活性。B7-H4ADC：其在晚期实体瘤中的1期剂量递增和安全性扩展队列数据。GPC3x4-1BB双抗：其在晚期实体瘤中的首批临床数据，包括肝细胞癌（HCC，最常见的原发性肝癌）。高选择性CDK4抑制剂在1LHR+/HER2-mBC疗效与安全性俱佳，全球3期试验ANDELA-302将于6月开始入组患者。公司公布高选择...

2026-06-08 0 1.13MB 6页
中邮证券：中文在线（300364）-AI赋能提质增效，漫剧、拟真人剧迅速迭代

中文在线(300364) 事件回顾 2026年4月23日，公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年，公司实现营业收入16.57亿元，同比增长42.92%；归母净利润-6.71亿元，亏损同比扩大176.24%。2026Q1，公司实现营业收入3.10亿元，同比增长33.12%；归母净利润-0.46亿元，同比减亏47.88% 事件点评网络文学及相关业务：短期增长承压，授权业务有望贡献新增量2025年，公司网络文学及相关业务实现收入6.73亿元，同比下降1.83%。从长期看，我们认为网络文...

2026-06-08 0 656.22KB 5页
中邮证券：恺英网络（002517）-业绩稳健增长，传奇盒子打造第二增长曲线

恺英网络(002517) 事件公司发布2025年及2026Q1业绩，与传奇IP《和解协议》推动公司26Q1利润大幅增长。2025年，公司实现营收53.25亿元，同比+4.04%；实现归母净利润19.04亿元，同比+16.9%；实现扣非归母净利润18.43亿元，同比+15.21%。2026Q1，公司实现营收22.21亿元同比+64.19%；实现归母净利润7.81亿元，同比+50.65%；实现扣非归母净利润5.45亿元，同比+5.75%。26Q1利润大幅增长，主要系公司与传奇IP签订《和解协议》，...

2026-06-08 0 885.17KB 5页
中邮证券：新雷能（300593）-算力电源产业化提速

新雷能(300593) 投资要点芯片-模块-系统垂直一体化，实现全链路覆盖。公司从通信模块电源起家、深耕电源近三十年，搭建模块电源、电源IC、电源系统、电驱电机全品类技术平台；凭借近二十年配套三星、诺基亚等海外通信巨头积淀的高可靠研发与制造功底，顺势延伸布局数据中心电源，实现一/二/三次电源全链条供货。2025年10月相关生产基地落地投产，现有月产能20万只，数据中心电源步入批量供货阶段。目前传统特种电源基本盘稳健，AI服务器全层级电源（一次/二次/三次）实现从研发到批量交付拐点，叠加ADI海...

2026-06-08 19 631.69KB 5页

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