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公司研究

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华源证券：华峰铝业（601702）-25年销量营收共振提升，静待重庆基地贡献成长动力

华峰铝业(601702) 投资要点：业绩：25年度实现营收124.87亿元(同比+14.8%)；归母净利润12.02亿元(同比-1.3%)。其中，Q4季度实现营收33.78亿元(同比+5.6%，环比+7.4%)；归母净利润3.06亿元(同比-12.6%，环比-5.9%）。 25年营收销量共振提升，出口退税取消＆产能受限略影响利润。营收方面，25年铝热材料销量48.78万吨（同比+13%），营收124.87亿元（同比+15%），受益新能源汽车需求景气及高附加值产品提升，公司铝热业务实现高增。盈利...

2026-04-13 0 259.8KB 3页
东吴证券：良信股份（002706）-2025年年报点评：原材料涨价+地产下游影响Q4承压，AIDC全面发力迎业绩拐点

良信股份(002706) 投资要点事件：公司发布25年年报，25年营收44.8亿元，同比+5.8%，归母净利润2.7亿元，同比-15.0%，扣非净利润2.3亿元，同比-11.4%，毛利率29.2%，同比-1.1pct，归母净利率5.9%，同比-1.5pct。其中25Q4营收9.8亿元，同环比-12.2%/-16.7%，归母净利润-0.4亿元，同环比-2743.4%/-167.5%，扣非净利润-0.5亿元，同环比+381.0%/-188.5%，毛利率24.9%，同环比-2.8/-3.3pct；归...

2026-04-13 0 467.78KB 3页
东吴证券：博众精工（688097）-2025年报点评：2025年业绩快速增长，3C&新兴赛道多元增长。

博众精工(688097) 投资要点营收实现较快增长，业绩超市场预期： 2025年公司实现营收65.7亿元，同比+32.5%；实现归母净利润5.9亿元，同比+48.9%；实现扣非归母净利润3.3亿元，同比+4.4%。业绩快速增长，主要系公司3C板块贡献稳定业绩增长，新能源业务订单充足、交付顺利。其中2025Q4单季度实现营收29.1亿元，同比+73.4%；实现归母净利润2.6亿元，同比+80.5%；实现扣非归母净利润1.3亿元，同比+5.8%。分业务看：3C业务实现营业收入35.3亿元，占公司...

2026-04-13 0 499.96KB 3页
中银证券：当升科技（300073）-出货量保持快速增长，新型材料有望放量

当升科技(300073) 公司发布2025年年报，全年实现盈利6.32亿元，同比增长34.02%。公司锂电材料销量实现同比大幅增长，新型电池材料有望放量。维持增持评级。支撑评级的要点 2025年盈利同比增长34.02%：公司发布2025年年报，全年实现营收103.74亿元，同比增长36.63%，实现盈利6.32亿元，同比增长34.02%，扣非归母净利润5.00亿元，同比增长83.48%。其中，2025Q4实现盈利1.30亿元，同比增长1616.05%，环比下降32.41%，扣非归母净利润1.1...

2026-04-12 0 507.57KB 4页
东吴证券：新宙邦（300037）-2026Q1业绩预告点评：六氟涨价盈利弹性明显，业绩略超市场预期

新宙邦(300037) 投资要点业绩略超市场预期。公司预告26Q1归母净利4.6-5亿元，同比+100-117.5%；扣非净利4.49-4.89亿元，同比+102.5-120.5%，对应归母净利中值4.8亿，同环比109%/+37%，同环比高增略超市场预期。电解液六氟VC涨价贡献业绩弹性、单位盈利明显修复。我们预计26Q1电解液出货9.5万吨，同增64%，我们预期全年出货45万吨+，同增50%。盈利端，我们预计Q1电解液板块贡献利润2.2亿元左右，对应单吨盈利恢复至0.23万/吨，环比翻倍增...

2026-04-12 0 448.6KB 3页
国金证券：中国西电（601179）-盈利能力提升，出海与新领域成亮点

中国西电(601179) 4月10日，公司披露2025年年报，2025年实现营收238.1亿元，同比+6.9%；实现归母净利润12.7亿元，同比+20.4%；毛利率22.7%，同比+2.0pct；其中Q4实现营收68.1亿元，同比-3.2%，归母净利润3.3亿元，同比+23.8%，毛利率24.3%，同比+2.9pct，符合预期。经营分析一次设备龙头地位稳固，多元市场持续突破。1）网内：2025年公司在国网输变电/特高压设备招标份额分别为8.7%/16.6%，稳居行业第一；南网市场中标体量、市...

2026-04-12 0 984.6KB 4页
国金证券：平高电气（600312）-高压环节盈利能力持续提升，配网&国际业务略承压

平高电气(600312) 4月20日，公司披露2025年年报，2025年实现营收125.2亿元，同比+0.9%；实现归母净利润11.2亿元，同比+9.4%；毛利率23.9%，同比+1.6pct；其中Q4实现营收40.2亿元，同比-9.6%，归母净利润1.4亿元，同比-17.2%，毛利率21.5%，同比+2.5pct。公司预计2026年实现营收126-136亿元。经营分析高压开关交付节奏后移，盈利能力持续提升。高压板块2025年营收77亿元，同比+0.6%，主要系确认成都东扩建等11间隔11...

2026-04-12 0 986.83KB 4页
东吴证券：高能环境（603588）-2026年一季报点评：业绩大增168%，资源化板块产能释放&盈利提升

高能环境(603588) 投资要点事件：公司公告2026年一季报。2026年一季度公司实现营业收入49.92亿元，同比增长50.91%；归母净利润6.03亿元，同比增长168.4%；扣非归母净利润5.52亿元，同比增长171.07%；加权平均ROE同比提高3.61pct，至6.06%。业绩大增168%，资源化板块产能释放&盈利提升。2026年一季度公司实现营业收入49.92亿元，同比增长50.91%；归母净利润6.03亿元，同比增长168.4%；扣非归母净利润5.52亿元，同比增长171.0...

2026-04-12 0 496.97KB 3页
东海证券：公司简评报告：盐津铺子：魔芋品类快速放量，线下渠道稳健增长

盐津铺子(002847) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告，2025年公司实现营收57.62亿元，同比+8.64%；实现归母净利润7.48亿元，同比+16.95%。其中，Q4实现营收13.35亿元，同比-7.49%，归母净利润1.44亿元，同比-2.12%。魔芋品类高速增长，品类品牌战略彰显成效。2025年魔芋零食、烘焙薯类、海味零食、果干果冻、蛋制品、豆制品分别实现营收17.37、8.98、7.60、7.49、6.28、3.6亿元，同比分别+107.23%、-22.43%、+12....

2026-04-12 0 526.18KB 3页
华源证券：兴发集团（600141）-业绩筑底产销稳步提升，未来多矩阵共开花

兴发集团(600141) 投资要点：报告导读：兴发集团4月3日发布2025年年度报告，公司实现营收293亿元，同比上升3.18%，实现归母净利润14.92亿元，同比下降6.83%，扣非后归母净利润14.30亿元，同比下降10.62%。Q4单季度实现营收55.19亿元，同比下降13.04%，环比下降39.76%，实现归母净利润1.74亿元，同比下降39.50%，环比下降70.64%，扣非后归母净利润1.85亿元，同比下降44.08%，环比下降68.09%。公司业绩符合预期。产品经营稳定，夯实公...

2026-04-12 0 318.8KB 4页
国金证券：国能日新（301162）-业绩高速增长，新业务加速兑现

国能日新(301162) 4月10日，公司披露2025年年报，2025年实现营收7.2亿元，同比+30.5%；实现归母净利润1.3亿元，同比+39.2%；毛利率61.8%，同比-4.1pct；其中Q4实现营收2.2亿元，同比+17.7%，归母净利润0.5亿元，同比+35.8%，毛利率63.6%，同比+0.4pct。经营分析核心业务稳固增长，分布式市场红利持续释放。截至2025年底，公司功率预测业务服务电站数量持续保持增长，全年净新增电站用户1684家，用户数量达到6029家，细分行业市占率保...

2026-04-12 0 980.31KB 4页
信达证券：华利集团：业绩承压不改长期成长，多元客户与海外产能构筑双引擎

华利集团(300979) 事件：华利集团公布2025年年报。2025年公司实现收入249.8亿元（同比+4.06%），归母净利润32.07亿元（同比-16.5%），扣非归母净利润32.57亿元（同比-13.87%）。2025Q4公司实现收入63.01亿元（同比-3%），归母净利润7.71亿元（同比-22.66%），扣非归母净利润7.57亿元（同比-22.57%）。短期业绩承压主要由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，整体毛利率同比有所下滑。业绩拆分：销量小幅增长，均价提升但毛利率承压。拆...

2026-04-12 0 428.21KB 5页
信达证券：台华新材：Q4业绩拐点已现，26年多点开花贡献业绩增量

台华新材(603055) 事件：公司发布2025年报。2025全年实现收入64.08亿元（同比-10.01%），归母净利润5.31亿元（同比-26.79%），扣非归母净利润3.37亿元（同比-43.38%）；2025Q4实现收入17.04亿元（同比-11.93%），归母净利润1.12亿元（同比+4.98%），扣非归母净利润0.96亿元（同比+30.71%）。点评：2025年行业承压致公司业绩阶段性下滑，但Q4业绩已呈现明显改善态势。我们认为有两方面原因：1）是加工费底部改善。根据生意社数据，四...

2026-04-12 0 446.71KB 5页
信达证券：奥瑞金：盈利拐点明确，提价逻辑持续演绎

奥瑞金(002701) 事件：公司发布25全年业绩快报&26Q1业绩预告。 1）25年收入实现240.65亿元（同比+76.0%），归母净利润实现10.14亿元（同比+28.3%），扣非后归母净利润为5.13亿元（同比-32.7%）；单Q4收入实现57.19亿元（同比+103.1%），归母/扣非净利润分别为-0.62/-0.55亿元（同比均转亏）。 2）26Q1归母净利润为4.50-5.80亿元（同比-32.3%至-12.73%），中值为5.15亿元（同比-22.5%）；扣非后归母净利润为3.0...

2026-04-12 0 829.21KB 4页
信达证券：新澳股份：业绩稳健增长，羊毛涨价驱动，羊绒业务成长

新澳股份(603889) 事件：2025年公司实现营业收入50.52亿元，同比+4.37%；实现归母净利润4.80亿元，同比+12.10%；扣非归母净利润4.69亿元，同比+14.51%。2025年四季度单季，公司实现营业收入11.58亿元，同比增加19.43%；实现归母净利润1.03亿元，同比增加76.43%;扣非归母净利润0.97亿元，同比+72.28%。点评：四季度业绩亮眼，收入端增接近20%，我们推测系量价齐升。根据进口宝数据，羊毛价格自2025年Q3后持续上涨，我们推测也拉动了公司产...

2026-04-12 0 430.93KB 5页
东吴证券：视声智能（920976）-2025年年报点评：境外收入大增，关注地缘冲突重建机会

视声智能(920976) 事件：公司发布2025年年报，2025年实现营收3.02亿元，同比增长21.53%，归母净利润为0.67亿元，同比增长41.21%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），预计总派发金额为2128.6万元。投资要点公司营收、利润双增长，海外市场扩张驱动高毛利产品销售额攀升：公司营业收入与归母净利润均略超我们此前预期。分地区来看，由于公司持续加大海外销售市场拓展，海外新客户、海外核心经销商和ODM大客户公司收入同比大幅增长，公司境外营业收入达1.64亿，同比...

2026-04-12 0 516.04KB 3页
上海证券：中国重汽（000951）-重卡销量高增，出口份额稳步扩大

中国重汽(000951) 事件概述公司发布2025年财报，实现营业收入577.37亿元，同比+28.51%；实现归母净利润16.66亿元，同比+12.58%；实现扣非归母净利润15.58亿元，同比+17.43%。25Q4单季度实现营业收入172.47亿元，同比+52.06%；实现归母净利润6.16亿元，同比+12.79%；实现扣非归母净利润5.72亿元，同比+21.70%。投资摘要以旧换新补贴带动重卡行业全年销量增长，公司销量高增速带动全年营收增长，新能源业务规模快速扩张阶段性拉低毛利率。...

2026-04-12 0 407.18KB 3页
国信证券：安克创新（300866）-四季度扣非归母净利润增长19%，持续重视产品创新

安克创新(300866) 核心观点 2025年业绩增长稳健，单四季度扣非归母净利润加速增长。公司2025年实现营收305.14亿元，同比增长23.49%，归母净利润25.45亿元，同比增长20.37%，扣非归母净利润21.79亿元，同比增长15.44%，表现稳健。单四季度看，营收同比增长14.93%，归母净利润同比下滑4.75%，扣非归母净利润同比增长19.06%，环比三季度下滑2.92%显著改善。非经损益中主要系交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益-1.37亿元。分红方面，预计派发现金...

2026-04-12 0 460.93KB 6页
交银国际证券：钧达股份（002865）-电池片涨价推动1Q26扭亏，商业航天将成第二成长曲线

钧达股份(002865) 电池片涨价推动1Q26扭亏：公司1Q26收入16.9亿元（人民币，下同），同/环比下降10%/13%，盈利0.14亿元，为2Q24以来首次扭亏。受行业自律、出口退税4月1日取消前的抢出口、银价大涨推升成本等推动，电池片中国内地价格由去年12月初的0.28元/瓦快速涨至1Q26最高的0.45元/瓦，最大涨幅超60%，我们测算1Q26行业均价约0.42元/瓦，推动公司毛利率环比大幅提升23.1个百分点至13.5%。销售/管理/研发/财务费用率0.4%/2.9%/1.2%/5...

2026-04-12 0 367.34KB 6页
东吴证券：中科曙光（603019）-海光加持赋能，乘算力国产化东风

中科曙光(603019) 投资要点背靠中科院与海光，从高端计算到建设生态：中科曙光依托中国科学院推动组建而成，深耕高端计算，近年逐步向“芯-端-云-算”全产业链转型。公司为中科院计算所实控，2025年与海光信息换股吸收合并未果，双方表示将更进一步合作。2025年前三季度，公司实现营收88.20亿元，同比上升9.68%；归母净利9.66亿元，同比增速25.55%。2024年IT设备为主营业务，占比89.04%，盈利增速回暖，整体毛利率平稳上升。 AI算力需求飞涨，行业国产化率激增：2025年7月...

2026-04-12 0 2.38MB 23页

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