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公司研究

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信达证券：康哲药业（00867.HK）公司首次覆盖报告：商业化能力卓越，创新转型迎业绩长周期增长

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2026-03-04 0 4.84MB 40页
华创证券：加科思（01167.HK）深度研究报告：pan-KRAS抑制剂价值重估空间大

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2026-03-04 0 3.28MB 25页
中邮证券：瑞芯微（603893）-生态共赢，务实前行

瑞芯微(603893) 投资要点 AI技术重塑电子产品，AIoT迈入高速发展周期。AIOT市场正从“万物互联”迈向万物智联的深度价值释放期。从技术上来看，端边云协同架构成熟，轻量化AI模型与端侧NPU芯片普及，生成式AI与行业大模型深度融入，推动设备从被动响应转向自主决策。从应用端，工业、智慧城市、智能家居、车联网等场景全域渗透，从单点示范走向规模化落地，AI智能体成为终端新范式，跨设备互联互通加速。产业格局向“平台化+生态化”演进，硬件厂商向“产品+服务”转型，数据资产化与价值闭环逐步形成。公...

2026-03-04 0 693.18KB 4页
中银证券：盛美上海（688082）-2026年营收有望维持较快增长，设备业务“多线开花”

盛美上海(688082) 盛美上海预计2026年营收中值85.00亿元，YoY+25%，保持较快增长。公司清洗设备市场影响力持续扩大，其他半导体设备营收亦有望保持快速增长。维持增持评级。支撑评级的要点 2026年营收预计将维持较快增长。盛美上海2025年营收67.86亿元，YoY+21%毛利率48.3%，YoY-0.5pct；归母净利润13.96亿元，YoY+21%。盛美上海2025Q4营收16.40亿元，QoQ-13%，同比持平；毛利率44.5%，QoQ-3.0pcts，YoY-5.3pct...

2026-03-04 0 458.87KB 4页
国金证券：众鑫股份（603091）-加拿大双反调查影响或有限，海外产能加速释放长期增长动力充沛

众鑫股份(603091) 事件简评 3月3日晚，公司公告称，加拿大调查机关就进口自中国的热成型模制纤维餐具作出反补贴与反倾销初裁。公司及全资子公司广西华宝纤维作为积极应诉企业，反补贴税率分别为11.8%和5.7%，反倾销税率均为26.1%。经营分析双反调查期（2024.10.1-2025.9.30）内，公司对加拿大出口销售额占总营收约7.7%，因此公司判断预计本次“双反调查”不会对公司经营业绩产生重大不利影响。且公司泰国产能建设完备，全球化供应链体系不断完善，目前海外产能建设可基本覆盖相关客...

2026-03-04 0 1.07MB 4页
开源证券：天工股份（920068）-北交所信息更新：消费电子钛材龙头蓄势，布局3D打印抢占发展先机

天工股份(920068) 2025年营收6.31亿元，同比-21.25%，归母净利润1.40亿元，同比-18.83% 公司发布2025年业绩快报，经过初步核算，公司2025年实现营收6.31亿元，同比下降21.25%，归母净利润1.40亿元，同比下降18.83%，扣非归母净利润1.16亿元，同比下降31.98%。根据公司业绩快报披露，2025Q4公司盈利环比大幅改善，我们上调2025年盈利预测，维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.40(原1.30)/2....

2026-03-04 0 657.27KB 4页
开源证券：石头科技（688169）-公司信息更新报告：2025Q4收入延续高增，期待盈利能力企稳改善

石头科技(688169) 2025Q4收入延续高增，期待盈利能力企稳改善，维持“买入”评级公司发布2025年业绩快报，2025年实现营业收入186.2亿元（同比+55.9%，下同），归母净利润13.6亿元（-31.2%），扣非归母净利润10.9亿元（-32.9%），单季度看，2025Q4公司实现收入65.5亿元（+32.6%），归母净利润3.2亿元（-36.1%），公司发布业绩快报，我们上调2025年，维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为13.6/24.1/3...

2026-03-04 0 861.01KB 4页
东吴证券：贵州茅台（600519）-营销改革复盘专题：笃行不怠，臻于至善

贵州茅台(600519) 投资要点茅台营销改革复盘：从“渠道为王”到“消费者为中心”。过去二十余年，茅台的营销改革可以划分为5个阶段，改革特点可总结为“危机阶段倒逼渠道多元化建设，景气阶段重视加强直营化掌控”。历次营销改革，均伴随新渠道、新营销方式的开拓，其本质是服务于新消费群体的扩张。2024年以来，公司营销变革从完善渠道建设迈向重构营销方式，通过多元化产品、场景化营销、专业化服务力求实现消费者触达广度和消费者绑定深度，最终达到从“渠道为王”到“消费者为中心”的本质跨越。做精产品：明确金字...

2026-03-03 0 1.54MB 19页
中国银河证券：爱得科技（920180.BJ）——爱得科技新股报告-深耕骨科耗材领域，行业需求有望持续提升

深耕骨科耗材领域，公司股权结构稳定。爱得科技成立于2006年，公司主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品。公司坚持以骨科临床需求为导向，致力于成为国内领先的、覆盖骨科全领域产品矩阵的骨科手术综合解决方案提供商。陆强先生、黄美玉女士直接持有和控制的公司股份比例共计79.07%，为公司控股股东及实际控制人，股权结构稳定。业绩筑底回升，研发赋能核心技术突破。2025年前三季度公司实现营业收入约2.23亿元，同...

2026-03-03 0 11.21MB 34页
东吴证券：海菲曼（920183）-电声行业高端品牌商，创新赋能全球影响力

海菲曼(920183) 投资要点电声行业高端品牌商：公司是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售。公司为国家“专精特新”小巨人企业，公司研发中心被认定为苏州工程技术研究中心、苏州市企业技术中心。品牌方面，公司在全球高保真音频产品领域建立了较高的市场地位；研发方面，公司自研核心元器件并实现产品持续快速迭代。公司主要营收来自头戴式耳机，2024年实现营收2.27亿元，归母净利润0.67亿元，毛利率与归母净利率分别为70.10%...

2026-03-03 0 1.32MB 22页
东吴证券：伟明环保（603568）-中标印尼巴厘岛1500吨/日垃圾焚烧项目，固废出海启航

伟明环保(603568) 投资要点事件：2026年3月2日，公司公告收到印度尼西亚主权投资基金发来的中标通知书，确认公司作为牵头人组成的联合体中标巴厘岛项目。公司中标1500吨/日巴厘岛项目，在印尼市场实现首个突破。公司作为牵头人组成的联合体中标印尼巴厘岛垃圾焚烧发电项目，该项目规划建设约1500吨/日炉排炉垃圾焚烧处理及发电设施，建设期约2年，合作期限为自项目商业运营后30年。根据印尼《罗盘报》，巴厘岛已成为继爪哇岛之后全球人口第二密集的岛屿，面积仅5780平方公里，常住人口高达约420万...

2026-03-03 0 501.75KB 3页
西南证券：翰博高新（301321）-拟收购韩国东进中国资产，有望成为湿电子化学品黑马

翰博高新(301321) 投资要点事件：公司发布公告，董事会审议通过《关于参股公司收购资产的议案》，公司参股公司合肥芯东进（参股比例45.4545%）拟收购韩国东进及其全资子公司香港东进共同投资设立的SPV70%股权，交易核心资产是东进以境内9家目标公司100%股权以及韩国东进在中国拥有的100%所有权的24项专利之100%所有权或50%所有权，目标股权转让价款为1.421亿美元。本次参股公司芯东进实施资产收购，是公司把握湿电子化学品行业机遇并推进战略升级的关键布局，核心围绕半导体领域优质资产...

2026-03-03 0 1.25MB 7页
东吴证券：伟星股份（002003）-2025年业绩快报点评：Q4营收增长环比提速，利润受短期费用影响承压

伟星股份(002003) 投资要点公司发布2025年度业绩快报：2025年营收47.87亿元/yoy+2.41%，归母净利润6.42亿元/yoy-8.38%，扣非归母净利润6.26亿元/yoy-9.09%；单Q4看，营收11.54亿元/yoy+5.48%，归母净利润0.59亿元/yoy-22.37%。Q4营收增长环比提速，我们判断主要来自海外订单延续放量及国内冬装订单补单带动；归母净利润承压，主要受财务费用和固定资产折旧增加影响。我们判断Q4营收增速改善主因海外订单及国内冬装订单补单带动。2...

2026-03-03 0 458.91KB 3页
开源证券：海能技术（920476）-北交所信息更新：新材料、新能源、制药等领域收入增长，2025年归母净利润同比+222%

海能技术(920476) 2025年业绩快报：营收3.62亿元，同比+16.63%；归母净利润4211.72万元公司发布2025年业绩快报，2025年公司实现营业收入3.62亿元，同比增长约16.63%；实现归母净利润4211.72万元，同比增长222.20%；扣非归母净利润3557.01万元，同比增长821.24%。根据业绩快报，我们小幅下调2025年并维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.42（原0.43）/0.53/0.64亿元，对应EPS为0.49/...

2026-03-03 0 841.06KB 4页
开源证券：同力股份（920599）-北交所信息更新：矿山无人驾驶领军者，无舱矿卡样车下线，2025年预计营收同比+7.37%

同力股份(920599) 2025年预计营收65.97亿元（+7.37%），归母净利润8.58亿元（+8.19%）公司发布2025年业绩快报，预计2025年公司实现营收65.97亿元，同比增长7.37%，归母净利润8.58亿元，同比增长8.19%。根据公司业绩快报，我们维持2025-2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为8.58/9.80/10.77亿元，对应EPS分别为1.86/2.12/2.33元/股，对应当前股价的PE分别为11.5/10.1/9.2倍，新...

2026-03-03 1 655.48KB 4页
爱建证券：上汽集团（600104）-公司销量点评：自主占比提升，新能源与出口贡献增量

上汽集团(600104) 投资要点： 2月销量承压，累计保持增长。上汽集团2月整车销量27.0万辆，同比-8.6%，环比-17.7%，主要受春节长假及有效工作日减少影响。1-2月累计整车销量59.7万辆，同比+6.8%，实现平稳开局。自主品牌贡献主要增量，乘用车增速领先。1-2月上汽自主品牌销量40.1万辆，同比+14%，占集团销量67.2%，同比+4.3pct，业务结构持续优化。上汽乘用车表现突出，1-2月销量13.9万辆，同比+44.8%；2月销量6.15万辆，同比+34.8%，增速位居首...

2026-03-03 1 491.4KB 3页
东吴证券：利通科技（920225）-2025业绩快报点评：外部不利因素冲击致短期业绩承压，新业务布局孕育长期增长潜力

利通科技(920225) 投资要点短期业绩承压，2025全年归母净利润同比下滑23%。公司发布2025年业绩快报，全年实现营业收入4.64亿元，同比下降4.10%；归属于上市公司股东的净利润0.82亿元，同比下降23.12%；扣除非经常性损益的净利润0.65亿元，同比下降36.40%。单季度来看，2025Q4公司实现营业收入1.18亿元，同环比增速分别为-22.96%/+8.30%；归属于上市公司股东的净利润0.16亿元，同环比增速分别为-57.55%/+21.13%。业绩下滑原因：外部环境...

2026-03-03 1 488KB 3页
东吴证券：林泰新材（920106）-2025年业绩快报点评：国产替代与全球化布局双驱，2025全年归母净利润同比增长74%

林泰新材(920106) 投资要点全年营收与利润同比双高增，盈利能力稳步提升。公司发布2025年度业绩快报，全年实现营业收入4.20亿元，同比增长34.44%；利润总额1.65亿元，同比增长76.01%；归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比增长74.38%；扣非后归母净利润1.34亿元，同比增长69.63%。单季度来看，2025Q4公司实现归属于上市公司股东的净利润0.35亿元，环比增长10%。业绩增长动因：混动放量与海外市场双驱，售后市场布局持续深化。1）传统燃油车领域在自主可控下...

2026-03-03 0 482.19KB 3页
开源证券：中裕科技（920694）-北交所信息更新：2025年营收同比增长18.34%，关注新产品耐磨管订单落地与长期成长

中裕科技(920694) 2025年营收7.09亿元，同比+18.34%，归母净利润8878万元，同比-15.31% 公司发布2025年业绩快报，经过初步核算，2025年实现营收7.09亿元，同比增长18.34%，实现归母净利润8878万元，同比下降15.31%，扣非归母净利润8570万元，同比下降9.32%；受海运费增加、境外公司费用变动等因素影响利润有所下滑，我们下调公司2025年盈利预测，维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.89（原1.22）/1....

2026-03-03 0 672.51KB 4页
开源证券：邦德股份（920271）-北交所信息更新：获山东省单项冠军认定，2025归母净利+13%稳健增长

邦德股份(920271) 2025年快报：营收3.80亿元，同比+9%；归母净利润9998万元，同比+13% 公司发布2025年业绩快报，实现营收3.80亿元，同比增长9.48%；归母净利润9998.14万元，同比增长12.71%；扣非归母净利润8412.66万元，同比下滑4.02%。考虑到快报数据与国际贸易环境复杂、铝价上涨压力，我们小幅下调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.00/1.20/1.39（原1.05/1.23/1.42）亿元，对应EPS分别为...

2026-03-03 0 839.27KB 4页

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