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公司研究

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爱建证券：中微公司（688012）-2025年业绩快报点评：刻蚀业务稳健增长、薄膜业务加速放量

中微公司(688012) 投资要点：公司发布2025年度业绩快报，符合我们预期：2025年实现营业收入约123.85亿元，同比+36.62%；预计实现归母净利润约21.11亿元，同比+30.69%。同期公司研发投入约37.44亿元，同比+52.65%，研发费用率为30.23%。刻蚀设备主业维持稳健增长，公司2025年刻蚀设备实现销售98.32亿元，同比+35.12%，收入占比约79.39%，为公司核心收入来源。1）行业需求侧来看，多重图案化与3D存储结构升级持续提升刻蚀与沉积设备强度。逻辑制...

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申万宏源：林清轩（02657）：以油养肤赛道标杆，匠心铸就高端国货之光

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信达证券：老铺黄金（6181.HK）公司深度报告：四问四答核心分歧，冉冉升起的中国奢侈品牌典范

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平安证券：老铺黄金（6181.HK）：中国古法手工金器第一品牌

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国信证券：东方电缆（603606）-菲律宾3.3GW海风建设计划启动，海缆龙头有望受益亚太市场发展

东方电缆(603606) 事项： 3月2日，菲律宾能源部（DOE）宣布开始接受第五轮绿色能源拍卖（GEA-5）的合格开发商报名申请。本轮拍卖核心聚焦于3.3GW的固定式海底海上风电容量，计划于2028年至2030年间投入商业运营。该项目是菲律宾首个大型商业化海上风电项目，标志着该国确立了“全政府协同”模式，以简化许可审批并加速基础设施建设。国信电新观点：1）菲律宾3.3GW的明确需求为中国具备成熟海上风电技术的企业提供了可观的海外增量市场。2）海上风电项目资本密集度高，中国央企及头部民企可凭借...

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国金证券：泡泡玛特（09992.HK）：飞轮效应已成，迈向星辰大海

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国泰海通：蜜雪集团（2097）首次覆盖报告：现制饮品国民品牌，高质平价、全球扩张

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西南证券：通化东宝（600867）-利润扭亏为盈，糖尿病治疗矩阵进一步丰富

通化东宝(600867) 投资要点事件：近期，通化东宝与四环医药控股子公司惠升生物签署《商业化合作协议》携手布局糖尿病治疗领域，实现资源互补协同发展。携手惠升生物两大胰岛素注射液，进一步丰富产品矩阵。根据协议约定，通化东宝获得惠升生物旗下两大产品：德谷门冬双胰岛素注射液、德谷胰岛素注射液的中国大陆地区独家商业化权益。公司是国产胰岛素龙头企业，多年深耕糖尿病用药领域，拥有雄厚的市场基础、成熟的商业化体系及良好的品牌影响力，国内市占率长期处于前列。本次授权许可引进的两款产品将与公司现有糖尿病产品...

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国盛证券：美的集团（000333.SZ）美的集团系列报告一：机器人与自动化业务，迈向智造未来

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2026-03-03 0 2.17MB 22页
国海证券：顺丰控股（002352）公司深度研究：厚积薄发，综合物流龙头开启新成长

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甬兴证券：润禾材料（300727）公司研究：领跑有机硅细分领域，加码高端材料布局

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长城证券：瑞立科密密（001285.SZ）：商用车主动安全领先者，迎量价齐升高景气周期

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浙商证券：小菜园（00999）深度报告：从徽菜烟火到千店网络，凭效率升级驱动规模扩张

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开源证券：富士达（920640）-北交所信息更新：防务恢复性增长、量子布局效果初现，2025预计归母净利润+52.03%

富士达(920640) 2025快报预计归母净利润达7773万元+52.03%，维持“买入”评级富士达发布2025业绩快报，2025年度富士达实现营业收入8.81亿元，同比增长15.51%，归母净利润达7773万元，同比增长52.03%，扣非归母净利润增长52.89%。参考业绩快报，我们下调盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润0.78/1.18/1.41亿元（原值0.83/1.51/1.78亿元），对应EPS为0.42/0.63/0.75元，当前股价对应PE为120.5/79.8/...

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开源证券：比亚迪（002594）-公司信息更新报告：2月海外销量首超国内，出海、新技术搭载回暖可期

比亚迪(002594) 2月销量有所承压，海外销量首超国内公司发布2026年2月产销快报，2月销量新车19.02万辆，受春节因素等影响同比-41.1%，其中王超海洋/方程豹/腾势分别贡献16.5/1.7/0.6万辆。剔除春节因素后，1-2月累计实现销量40.02万辆，同比-35.8%，主要系国内市场受以旧换新单车补贴退坡影响较大。海外市场方面，2月销售10.06万辆、站稳10万辆大关，同比+50.1%，占比52.9%、首超国内；1-2月海外销量20.11万辆，同比+50.8%，占比50.2%、...

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东吴证券：北汽蓝谷（600733）-2月销量稳健，管理层增持完成彰显信心

北汽蓝谷(600733) 投资要点公告要点：北汽蓝谷2026年2月产量为7,631辆，同环比分别+16.43%/-31.68%；销量为7,364辆，同环比分别+18.26%/-8.78%。2026年1-2月累计产销量分别为18,800/15,437辆，同比分别+19.01%/+14.81%。此外，2月27日公告公司及控股股东部分董事、高管及骨干团队增持股份计划实施完毕，期间累计增持公司股份186.36万股（占总股本0.0293%），累计增持金额达1,532.78万元。销量稳健，管理层增持彰显...

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华源证券：贵州茅台（600519）-经营拐点已至，白酒消费新常态强者恒强

贵州茅台(600519) 投资要点：公司渠道改革效果短期已现，长期价值或进一步提升。2026年春节前普飞动销或实现正增长，公司的渠道改革效果明显：（1）自营电商平台“i茅台”自2026年1月1日上线1499元/瓶普飞以来，1月成交订单超212万笔，其中普飞的成交订单超143万笔，假设人均购买4瓶飞天，则i茅台1月普飞销售或贡献税前收入86亿元，预计春节前共计129亿元；（2）42家直营门店亦出现抢购潮，春节前普飞批价一度达到1750元/瓶，借助价差，茅台成功向直营店引流，培育消费者购买习惯。（...

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东吴证券：艾罗能源（688717）-2025年业绩快报点评：Q4业绩短期承压，静待26年储能放量拐点

艾罗能源(688717) 投资要点事件：公司发布2025年业绩快报，预计实现营业收入40.8亿元，同比增长32.9%；归母净利润1.16亿元，同比下降43.2%。单Q4来看，公司实现营收10.5亿元，同环比+58.3%/-13.7%；归母净利润-3460万元，同比减少7773万元，环比减少4315万元。 Q4收入符合预期、资产减值及汇兑损失影响利润：收入方面，25Q4公司确收10.5亿符合市场预期。毛利率方面，受区域市场竞争格局、产品结构、运营成本及定价策略等因素影响，亚非、澳洲等新兴市场整体...

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开源证券：涪陵榨菜（002507）-公司信息更新报告：2025Q4收入微增，销售费用加大致盈利短期承压

涪陵榨菜(002507) 公司发布2025年业绩快报，收入利润略低预期公司披露2025年业绩快报。2025年营收/归母净利润分别为24.3/7.7亿元（同比+1.9%/-3.9%），其中2025Q4营收/归母净利润分别为4.3/0.9亿元（同比+2.0%/-26.1%），低于预期。我们小幅下调原预测，预计2025-2027年归母净利润7.7/8.4/8.9亿元，同比-4.0%/+9.0%/+6.4%（原预测为8.3/9.0/9.7亿元），当前股价对应PE20.0/18.3/17.2倍，考虑公司...

2026-03-02 0 835.57KB 4页
群益证券：步科股份（688160）-2025年归母净利润增长近5成，给予“买进”建议

步科股份(688160) 业绩概要：公司发布业绩快报，2025年全年共实现营业收入7.2亿元，YOY+32.2%；录得归母净利润0.7亿元，YOY+49.1%；扣非后归母净利润0.6亿元，YOY+58.6%，公司归母及扣非后净利润位于业绩预告区间的中下部，整体符合预期。其中，4Q单季度实现营业收入2.2亿元，YOY+42.2%；录得归母净利润0.3亿元，YOY+71.8%；扣非后归母净利润0.2亿元，YOY+98.1%。点评与建议： 2025年收入增长超3成，扣非后净利润增长近6成：202...

2026-03-02 0 438.86KB 3页

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