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公司研究

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国信证券：骆驼股份（601311）-汇兑等因素短期压制业绩，一季度毛利率同比提升

骆驼股份(601311) 核心观点汇兑、公允价值变动等因素影响业绩释放，扣非利润环比提升。26Q1公司营收38.5亿元，同比-6.9%，环比-7.4%，归母1.6亿元，同比-32.7%，环比-27.3%，扣非1.66亿元，同比-19.1%，环比+99.3%；业绩下滑主要系汇兑损益、公允价值波动影响，以及再生业务受行业及政策影响。三费管控稳定，毛利率环比提升。费用层面，26Q1骆驼股份销售/管理/研发/财务费用率分别为4.0%/2.5%/1.9%/0.9%，同比-0.4/+0.1/+0.3/+...

2026-05-06 0 496.43KB 7页
国信证券：盐津铺子（002847）-2026Q1产品结构优化提高盈利能力，电商渠道仍有收入拖累

盐津铺子(002847) 核心观点盐津铺子公布2026Q1业绩：2026Q1营业总收入15.8亿元，同比+2.9%；归母净利润2.3亿元，同比+29.5%；扣非归母净利润2.0亿元，同比+30.5%。 2026Q1电商渠道仍有拖累。分渠道看，公司线下渠道维持双位数增长，其中零食量贩、定量流通渠道、高端会员店渠道增量贡献较多，但电商渠道仍在进行低毛利产品的清理工作，电商渠道收入仍有高双位数的下滑，对整体营收增速造成拖累。分品类看，2026Q1核心品类魔芋、蛋制品、海味零食是收入增长的主要驱动力。...

2026-05-06 0 879.91KB 6页
国信证券：青岛啤酒（600600）-2026Q1啤酒业务量减价升，盈利能力同比提升

青岛啤酒(600600) 核心观点青岛啤酒公布2026Q1业绩：2026Q1营业总收入102.9亿元，同比-1.5%；归母净利润18.0亿元，同比+5.2%；扣非归母净利润17.1亿元，同比+6.4%。2026Q1量减价升，产品结构持续优化。2026Q1销量220.2万千升，同比-2.6%，主因下沉市场消费需求偏弱导致普低档产品销量下滑；千升酒收入4671元/千升，同比+1.1%，主要系产品结构进一步优化、促销折扣政策优化所致；千升酒成本2674元/千升，同比-0.8%，主因部分原材料价格同比...

2026-05-06 0 910.28KB 6页
国信证券：史丹利（002588）-复合肥销量持续增长，公司业绩稳定上行

史丹利(002588) 核心观点 2025年公司业绩稳步提升，2026年一季度维持强势。2025年公司实现营收122.83亿元，同比增长19.69%，实现归母净利润10.33亿元，同比增长25.07%。2025年复合肥销量达347.83万吨，同比增长了3.94%。2025年公司销售毛利率为18.15%，与2024年基本持平，销售净利率达到8.56%，较2024年提高0.61个百分点。2026年一季度，公司在高基数背景下维持增长态势，实现营业收入40.60亿元，同比增长19.22%，归母净利润为3...

2026-05-06 0 970.5KB 16页
源达信息：开创电气深度研究报告：做难而正确的事，从代工出海走向品牌出海

开创电气(301448) 投资要点深耕电动工具行业，多元布局开启新成长开创电气成立于2015年，成立初期就以ODM/OEM模式切入HarborFreightTools、博世和史丹利百得等全球头部客户。2018年，公司开始布局OBM业务，逐步建设并推广自主品牌产品，从代工出海走向品牌出海。2024年，公司开启战略转型，组建锂电园林与锂电小家电开发团队，开启新成长。电动工具行业景气向上，锂电推动行业结构升级随着新兴市场对电动工具的需求持续释放，及其应用场景从工地向家庭、户外等拓展，电动工具的...

2026-05-06 0 1.1MB 20页
华源证券：捷众科技（920690）-拓展汽车零部件产品矩阵+布局飞行汽车赛道，募投项目达产后有望增效

捷众科技(920690) 投资要点：事件：公司发布2025年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入3.91亿元（yoy+37%）、归母净利润7208万元（yoy+15%）、扣非归母净利润7131万元（yoy+35%），毛利率、净利率分别为35.76%、18.46%。2026Q1公司实现营业收入8200万元（yoy+12%），归母净利润1438万元（yoy+6%）、扣非归母净利润1383万元（yoy+7%）。此外，公司发布2025年年度权益分派预案，拟每10股派发现金红利5元（含税）并...

2026-05-06 0 283.58KB 4页
山西证券：内蒙一机（600967）-国内军品市场保持稳定，军贸及智能装备持续突破

内蒙一机(600967) 事件描述内蒙一机公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司营业收入为100.25亿元，同比增长2.38%；归母净利润为3.35亿元，同比减少32.97%；扣非后归母净利润为3.26亿元，同比减少32.43%；负债合计111.42亿元，同比增长32.34%；货币资金41.50亿元，同比增长62.66%；应收账款8.76亿元，同比减少11.88%；存货33.83亿元，同比增长14.30%。2026年一季度公司营业收入为26.01亿元，同比减少4.76%；归母...

2026-05-06 0 410.21KB 5页
华金证券：远东股份（600869）-智能电池业务减亏，深耕“电能+算力+AI”融合赛道

远东股份(600869) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告与2026年一季报。2025全年公司实现营业收入281.08亿元，同比+7.72%；实现归母净利润0.59亿元，同比+118.51%。26Q1/25Q4实现营业收入53.25/78.98亿元，同比+9.26%/+0.34%；归母净利润0.97/-1.09亿元，同比+110.36%/+50.27%。智能缆网业务稳健增长，海缆突破与AI算力配套打开新空间。公司智能缆网业务经营业绩稳步攀升，实现营业收入239.03亿元，同比增长5....

2026-05-06 0 361.11KB 5页
国金证券：唐山港（601000）-Q1业绩大幅增长货种结构优化

唐山港(601000) 业绩简评 2026年4月29日，唐山港发布2026年一季度报告。1Q2026公司营业收入为15.15亿元，同比增长22.47%；归母净利润为4.71亿元，同比增长23.46%。经营分析 Q1货量同比增长，高毛利货种占比提升。1Q2026公司营业收入同比增长22.5%，我们认为主要由于吞吐量同比增长、货种结构优化。根据唐山港股份公众号，1Q2026唐山港京唐港区完成货物吞吐量7579.2万吨，同比增长5.1%。公司高毛利率的核心货种增长强劲，其中金属矿石吞吐量增长12.3...

2026-05-06 0 1009.45KB 4页
国金证券：大秦铁路（601006）-转型阵痛业绩承压分红比例大幅提升

大秦铁路(601006) 业绩简评 2026年4月29日，大秦铁路发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年公司实现营业收入776.45亿元，同比增长4.04%；实现归母净利润59.0亿元，同比下滑34.7%。1Q2026公司实现营业收入185.7亿元，同比增长4.32%；实现归母净利润23.84亿元，同比下滑7.26%。经营分析煤炭需求偏弱，开拓非煤及新业务导致成本上升。2025年公司营收同比增长4%，但利润同比下滑34.7%，我们认为主要由于煤炭运量同比下滑，以及公司尝试新...

2026-05-06 0 1MB 4页
国信证券：中恒电气（002364）-持续引领HVDC技术，积极推动海外布局

中恒电气(002364) 核心观点全年业绩稳健增长，四季度业绩同比大增。2025年公司实现营收21.37亿元，同比+8.94%；归母净利润1.26亿元，同比+15.27%。2025年公司毛利率24.84%，同比-1.33pct.；净利率6.16%，同比+0.40pct.。四季度公司实现归母净利润0.54亿元，同比+127.50%，环比+114.43%。一季度业绩稳健增长，盈利能力保持稳定。一季度公司实现营收4.18亿元，同比+7.79%，环比-41.81%；归母净利润0.25亿元，同比+22...

2026-05-06 0 528.01KB 7页
国信证券：儒意电影（002739）-2025年收入同增2%，看好公司渠道端优势和内容端潜力

儒意电影(002739) 核心观点 2025年收入同比增长2.3%，2026年第一季度收入下滑但好于行业。1）2025年，公司实现营业收入126.5亿元，同比+2.3%，主要得益于头部影片带动电影行业景气度；归母净利润5.1亿元，扭亏为盈，符合此前业绩预告区间（4.8~5.5亿）。2)2026年第一季度，电影市场受去年高基数和内容供给结构的影响，全国电影总票房同比下滑51.3%；公司营业收入30.0亿元，同比-36.3%，表现好于行业；归母净利润8691.5万元，同比-89.5%，其中渠道端承压...

2026-05-06 0 596.15KB 8页
开源证券：今创集团（603680）-中小盘信息更新：经营质量显著提升，新业务布局打开成长空间

今创集团(603680) 盈利能力显著提升，聚焦主业与降本增效筑牢发展根基公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现营收43.40亿元，同比-3.53%；归母净利润5.82亿元，同比+92.65%；2026Q1实现营收11.38亿元，同比+4.77%；归母净利润1.89亿元，同比+26.41%，业绩延续向好态势。业绩增长主要系关停持续亏损的印度3C业务、精简机构降本增效、优化产品结构带动毛利率提升。考虑到公司经营质量持续改善、轨交主业稳健以及新业务布局，我们维持2026-2027...

2026-05-06 0 842.27KB 4页
华金证券：亚钾国际（000893）-钾肥量价齐升助力业绩高增，产能释放加速中

亚钾国际(000893) 投资要点事件：亚钾国际发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营收53.25亿元，同比增长50.09%；归母净利润16.73亿元，同比增长75.97%；扣非归母净利润18.56亿元，同比增长108.11%；毛利率58.57%，同比提升9.1pct；净利率31.34%，同比提升5.57pct。26Q1，实现营收14.88亿元，同比增长22.70%，环比增长2.03%；归母净利润5.33亿元，同比增长38.52%，环比增长71.97%；扣非归母净利润5.29亿元...

2026-05-06 0 289.78KB 5页
信达证券：登康口腔：线下增速靓丽，费用管控强化，份额保持强势

登康口腔(001328) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入17.16亿元（同比+10.0%），归母净利润1.81亿元（同比+12.4%），扣非归母净利润1.55亿元（同比+14.5%）；25Q4实现收入4.88亿元（同比-3.9%），归母净利润0.45亿元（同比+4.5%），扣非归母净利润0.44亿元（同比+3.1%）；26Q1实现收入4.95亿元（同比+15.1%），归母净利润0.52亿元（同比+20.0%），扣非归母净利润0.47亿元（同比+32.1%）。点评：...

2026-05-06 0 798.87KB 5页
西南证券：四方新材（605122）-同比扭亏为盈，“走出去”未来可期

四方新材(605122) 投资要点事件：公司发布2025年报及2026年一季报。2025年实现营业总收入10.34亿元，同比-26.76%，实现归母净利润-3.11亿元；2026Q1实现营业总收入1.88亿元，同比-24.22%，实现归母净利润0.07亿元，同比扭亏为盈。总需求降幅收缩，产品价格处于底部。2025：1）下游需求萎缩：重庆市2025年房地产施工面积1.49亿平方米，同比下降12.9%，下滑幅度缩小3.6个百分点；重庆市商品混凝土(C30规格)含税指导单价平均值为296.9元/立...

2026-05-06 0 1.09MB 5页
西南证券：黄山旅游（600054）-2025年年报点评：新项目实现扩容，客流持续增长

黄山旅游(600054) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营收21.1亿元，同比增长9.2%；归母净利润为2.9亿元，同比下降7.2%；毛利率为46.9%，同比下降4.9个百分点；净利率为14.7%，同比下降2.9个百分点。2025年黄山景区客流为516.8万人，同比增长5%，公司利润端承压的原因主要系景区资源有偿使用费征收管理优化调整，导致相关成本增加所致。索道及缆车业务客流增长稳健，东海索道打开未来成长空间。公司索道及缆车业务营收为8.4亿元，同比增长17.4%；...

2026-05-06 0 1.12MB 6页
西南证券：古井贡酒（000596）-理性务实降速，助力库存去化

古井贡酒(000596) 投资要点事件：公司发布2025年年报和26年一季报。25年全年实现收入188亿元，同比-20.1%；归母净利润35.5亿元，同比-35.7%；拟向全体股东每10股派发现金红利34元（含税）；26Q1实现收入74.5亿元，同比-18.6%，归母净利润16.1亿元，同比-31.0%；业绩符合市场预期。理性务实降速，助力库存去化。1、25Q2以来，外部饮酒政策趋严，政商务和宴席需求端有所承压，白酒行业呈现出消费降级，量缩价跌、库存高企的现状；面对外部需求疲软和经销商利润微...

2026-05-06 0 1.32MB 7页
华源证券：招商公路（001965）-2026Q1经营稳健，改扩建+外延并购推动长期增长

招商公路(001965) 投资要点：事件：1）招商公路发布2025年年报，2025年实现营业收入133.60亿元，同比+5.11%，归母净利润46.10亿元，同比-13.38%，扣非归母净利润45.27亿元，同比-6.81%；2）招商公路发布2026年一季报，2026Q1实现营业收入35.57亿元，同比+26.90%，实现归母净利润13.49亿元，同比+1.50%，实现扣非归母净利润13.47亿元，同比+1.79%。 2025年投资运营板块承压，2026年一季度盈利实现稳健修复。2025年，公...

2026-05-06 0 286.9KB 3页
东吴证券：美德乐（920119）-2026年一季报点评：合同负债创新高，26年有望持续高增

美德乐(920119) 投资要点事件：公司发布2026年第一季度报告，2026Q1实现营业收入4.18亿元，同比增长20.52%；实现归属于上市公司股东的净利润0.71亿元，同比增长11.60%；扣非归母净利润0.68亿元，同比增长11.67%。业绩保持稳健增长，主要受益于下游订单需求旺盛、业务规模稳步扩大，叠加现金管理收益增加带动整体盈利水平提升。期间费用略有增长，合同负债持续高增：1）公司期间费用随规模扩张合理增长，研发投入保持稳定。2026年Q1，销售/管理/研发/财务费用率分别为2....

2026-05-06 0 455.86KB 3页

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