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公司研究

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东吴证券：美德乐（920119）-2026年一季报点评：合同负债创新高，26年有望持续高增

美德乐(920119) 投资要点事件：公司发布2026年第一季度报告，2026Q1实现营业收入4.18亿元，同比增长20.52%；实现归属于上市公司股东的净利润0.71亿元，同比增长11.60%；扣非归母净利润0.68亿元，同比增长11.67%。业绩保持稳健增长，主要受益于下游订单需求旺盛、业务规模稳步扩大，叠加现金管理收益增加带动整体盈利水平提升。期间费用略有增长，合同负债持续高增：1）公司期间费用随规模扩张合理增长，研发投入保持稳定。2026年Q1，销售/管理/研发/财务费用率分别为2....

2026-05-06 0 455.86KB 3页
信达证券：永新股份：需求韧性显现，销量稳健增长

永新股份(002014) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入37.23亿元（同比+5.6%），归母净利润4.38亿元（同比-6.3%）；25Q4实现收入10.17亿元（同比+3.2%），归母净利润1.29亿元（同比-20.9%）；26Q1实现收入9.40亿元（同比+10.8%），归母净利润0.91亿元（同比+2.1%）。点评：公司下游领域多元，且积极出海扩张全球份额，我们预计26Q1销量同比表现优异、同时价格降幅或逐步收窄，共助收入稳步增长。25Q4表观利润承压主要系...

2026-05-06 0 820.78KB 4页
信达证券：志邦家居：出海靓丽，加码整装，经营改善可期

志邦家居(603801) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入43.57亿元（同比-17.1%），归母净利润2.05亿元（同比-46.9%）；25Q4实现收入12.83亿元（同比-18.9%），归母净利润0.32亿元（同比-73.5%）；26Q1实现收入5.75亿元（同比-29.6%），归母净利润-0.94亿元（同比-324.2%），扣非归母净利润-1.00亿元（同比-379.7%）。点评：受制于国补基数波动、工程拖累、终端需求疲软，26Q1公司收入短暂承压；我们预计盈...

2026-05-06 0 819.67KB 4页
西南证券：祥生医疗（688358）-2025年年报点评：25年业绩短期承压，AI生态与全球化战略持续推进

祥生医疗(688358) 投资要点事件：公司发布2025年年报，实现收入4.36亿元（-7.02%），实现归母净利润1.16亿元（-17.09%）。25年业绩短期承压，但毛利率保持稳健，AI生态与全球化战略持续推进。公司发布2026年一季报，实现收入1.27亿（-0.34%），实现归母净利润4603万元（+10.6%）。 25年业绩短期承压，毛利率保持稳健。公司基本盘在海外市场（境外业务25年占比90.96%）。公司业绩下滑主要系市场受宏观环境影响需求放缓所致，同时受汇率波动导致的汇兑损失影响...

2026-05-06 0 1.18MB 6页
西南证券：青岛啤酒（600600）-2026年一季报点评：产品结构升级持续，带动26Q1吨价提升

青岛啤酒(600600) 投资要点事件：公司发布2026年一季报，26Q1实现收入102.9亿元，同比-1.5%，实现归母净利润18亿元，同比+5.2%，实现扣非归母净利润17.1亿元，同比+6.4%。 Q1吨价稳健增长，销量略有承压。量方面，公司26Q1实现啤酒销量220.2万吨，同比-2.6%。分品牌看，26Q1主品牌实现销量138.1万吨，同比+0.4%，主品牌占比同比+1.9pp至62.7%；中高端啤酒实现销量104.2万吨，同比增长3.1%；其他品牌实现销量82.1万吨，同比-7.3...

2026-05-06 0 1.07MB 5页
开源证券：传音控股（688036）-公司信息更新报告：2026Q1盈利明显改善，扩品类与移动互联业务高增

传音控股(688036) 存储涨价致业绩阶段承压，提价与结构优化驱动Q1修复，维持“买入”评级公司近期发布2025年报和2026年一季报。（1）2025年，公司实现营收655.91亿元，同比-4.55%；归母净利润25.81亿元，同比-53.49%；扣非归母净利润19.72亿元，同比-56.58%；销售毛利率19.15%，同比-2.13pcts；销售净利率3.97%，同比-4.17pcts。（2）2026年一季度，公司实现营收162.00亿元，同比+24.58%，环比+0.95%；归母净利润7....

2026-05-06 0 803.18KB 4页
开源证券：华利集团（300979）-公司信息更新报告：短期业绩扰动不改韧性，全球化产能布局蓄力成长

华利集团(300979) 核心业绩短期阶段性承压，经营基本面韧性充足，维持“买入”评级2026Q1公司实现营收43.15亿元，同比下滑19.4%；归母净利润3.84亿元，同比下滑49.6%；净利率8.9%，同比回落5.3pct，毛利率17.9%，同比回落5pct。经营端运动鞋销量0.43亿双，同比下滑13.0%，产品均价同比回落19.4%，系外部订单节奏错位、均价阶段性调整所致，并非核心需求基本面恶化。2026Q1业绩波动主要源于：全球经营环境复杂叠加2025年同期高基数；部分客户延迟下单发货，...

2026-05-06 0 791.26KB 4页
开源证券：科力装备（301552）-公司首次覆盖报告：玻璃组件龙头，产能扩张+新业务布局助力成长

科力装备(301552) 传统业务根基稳健，穿越周期进入成长通道公司深耕汽车玻璃总成组件领域，现已发展成为国内规模最大的注塑类和挤出类汽车玻璃总成组件生产企业。公司凭借全方位的平台化供应能力构建了较高的护城河，并深度绑定福耀玻璃、艾杰旭、板硝子、圣戈班等全球前四大汽车玻璃寡头。我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为1.95、2.23和2.37亿元，对应EPS分别为2.05、2.35和2.49元/股，当前股价对应PE分别为20.0、17.4和16.5倍。考虑到公司核心业务稳固、产能扩...

2026-05-06 0 1.96MB 18页
开源证券：顺络电子（002138）-公司信息更新报告：2026Q1毛利率阶段承压，AIDC业务未来可期

顺络电子(002138) Q1盈利短期承压，汽车电子、AI业务构筑长期增长引擎，维持“买入”评级公司近期发布2026年一季度报告。（1）2026年第一季度，公司实现营收16.85亿元，同比+15.34%，环比-1.66%；归母净利润1.78亿元，同比-23.71%，环比-29.39%；扣非归母净利润1.67亿元，同比-24.19%，环比-31.88%；毛利率32.53%，同比-4.03pcts，环比-3.80pcts；净利率11.74%，同比-6.10pcts，环比-3.87pcts。（2）公司...

2026-05-06 0 791.22KB 4页
东吴证券：宇通客车（600066）-2026年一季报点评：出口高景气延续，经营性业绩同比高增

宇通客车(600066) 投资要点公司公告：公司发布2026年一季报，业绩符合我们预期。26Q1公司实现营业收入59.1亿元，同比-7.9%；归母净利润6.6亿元，同比-12.7%；扣非归母净利润6.1亿元，同比-5.4%。国内销量承压但出口高增，产品结构持续优化。26Q1公司客车总销量7652辆，同比-15.1%。分市场看，出口销量超2600辆，同比约增长30%，其中新能源出口约460辆，同比约增长60%，出口大幅提升驱动单车收入及盈利提升，26Q1单车收入77.2万元，同比+8.4%，单...

2026-05-06 0 465.14KB 3页
东莞证券：汇川技术（300124）-2025年报及2026年一季报点评：工控复苏延续，新兴业务有望构建新增长引擎

汇川技术(300124) 投资要点：事件：汇川技术发布2025年报及2026年一季报。点评： 26Q1利润短期承压。2025年，公司实现营收为451.05亿元，同比增长21.77%；归母净利润为50.50亿元，同比增长17.84%。毛利率为28.95%同比提升0.25pct；净利率为11.47%，同比下降0.27pct。销售费用率管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为-0.59pct、-0.11pct、+0.94pct、-0.14pct。2025Q4，营收为134.42亿元，同比增...

2026-05-06 0 466.02KB 4页
东莞证券：徐工机械（000425）-2025年报及2026年一季报点评：经营效率增强，矿机表现亮眼

徐工机械(000425) 投资要点：事件：徐工机械发布2025年报及2026年一季报。点评：受汇率波动影响，25Q4利润阶段性承压。2025年，公司实现营收为1008.23亿元，同比增长8.37%；归母净利润为65.72亿元，同比增长8.96%。毛利率为22.61%，同比提升0.06pct；净利率为6.63%，同比提升0.10pct。销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动情况为-0.06pct、-0.01pct、+0.13pct、-1.40pct。2025Q4，公司实现营收为226.66...

2026-05-06 1 446.1KB 3页
东莞证券：柳工（000528）-2025年报及2026年一季报点评：26Q1利润短期承压，海外业务拓展成效明显

柳工(000528) 投资要点：事件：柳工发布2025年报及2026年一季报。点评： 2025Q4归母净利润同比激增。2025年，公司实现营收为331.44亿元，同比增长10.25%；归母净利润为16.09亿元，同比增长21.26%。毛利率为22.41%，同比下降0.09pct；净利率为4.25%，同比下降0.36pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为-0.44pct、-0.18pct、+0.29pct、+0.02pct。2025Q4，公司实现营收为73.84亿...

2026-05-06 1 457.91KB 3页
东吴证券：锦波生物（920982）-2025年报及2026年一季报点评：多因素致业绩短期承压，新品放量+全球化打开成长空间

锦波生物(920982) 投资要点公司披露2025年及2026一季度业绩：2025年实现营收15.95亿元，同比+10.57%，归母净利润6.52亿元，同比-10.95%，扣非后归母净利润6.36亿元，同比-10.77%。单拆25Q4，公司实现营收7.36亿元，同比-3.7%，归母净利润2.60亿元，同比-32.0%，扣非后归母净利润2.50亿元，同比-33.0%。 2026Q1利润短期承压：2026年一季度收入3.8亿元，同比+2.4%，归母净利润1.40亿元，同比-16.66%；扣非净利润...

2026-05-06 1 538.9KB 3页
东吴证券：均胜电子（600699）-2025年报&2026年一季报点评：盈利能力持续优化，前瞻布局光模块业务

均胜电子(600699) 投资要点公告要点：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年业绩符合我们预期，2026年一季度业绩超我们预期。2025年公司实现营收611.8亿元，同比+9.5%；归母净利润13.4亿元，同比增长39.1%；扣非归母净利润15.0亿元，同比+16.7%。2026年Q1公司实现营收138.15亿元，同比下降5.22%；归母净利润4.02亿元，同比增长18.11%；扣非归母净利润3.62亿元，同比增长13.23%。盈利能力持续优化，在手订单饱满。2025年整体...

2026-05-06 1 480.19KB 3页
国信证券：学大教育（000526）-2026Q1释放业绩弹性，全年业务拓展展望积极

学大教育(000526) 核心观点 2025年公司全年实现归母净利润1.95亿元。2025年，公司全年实现收入32.27亿元/+15.84%，实现归母净利润1.95亿元/+8.58%，扣非后归母净利润为1.74亿元/+6.08%；不考虑股份支付费用影响的情况下，实现归母净利润2.25亿元/+1.57%。2025Q4，公司实现收入6.14亿元/+13.94%，归母净利润-0.36亿元，同比由盈转亏，分析系四季度为业务传统淡季，公司为旺季备战加大成本费用投放，叠加信用及资产减值损失影响。 2026Q...

2026-05-06 1 373.33KB 6页
东吴证券：神州泰岳（300002）-2025年报及26Q1季报点评：运营效率优化，关注新游进展

神州泰岳(300002) 投资要点事件：公司发布2025年报及26Q1季报。2025年公司实现营收58.2亿元，同比下滑10%；归母净利润8.0亿元，同比下滑44%；扣非净利润8.2亿元，同比下滑28%。26Q1实现营收14.0亿元，同比增长6%；归母净利润1.71亿元，同比下滑28%；扣非净利润1.69亿元，同比下滑25%。汇兑损失拖累利润，运营效率持续优化。26Q1财务费用由上年同期净收益1039万元转为净支出4512万元，系汇率波动引发汇兑损失，拖累当期利润；销售费用率同比下降6.2p...

2026-05-06 1 477.46KB 3页
中邮证券：东方盛虹（000301）-石化新材料销量稳步增长，高端新材料矩阵持续丰富

东方盛虹(000301) l事件 2026年4月28日，东方盛虹发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年公司实现营业收入1255.87亿元，同比下降8.78%；实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比增长105.82%（实现年度扭亏为盈）；实现扣除非经常性损益归母净利润-5.43亿元，同比增长79.54%；2026Q1，公司实现营收320.22亿元，同比增长5.65%，环比下降4.20%；实现归母净利润14.32亿元，同比增长319.86%，环比实现大幅增长；实现扣除非...

2026-05-06 1 825.82KB 5页
中邮证券：五粮液（000858）-谨慎原则下收入再梳理，动销保障经营基本盘、高股息保障股东回报

五粮液(000858) 投资要点根据公司公告，公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。此次前期会计差错更正涉及2025年已披露的一季度、半年度、三季度合并资产负债表与合并利润表的部分项目，不影响现金流量表列示。调整后，公司2025年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润405.29/405.29/89.54/88.16亿元，同比-54.55%/-54.55%/-71.89%/-72.23%。2025年，公司毛利率/归母净利率为77....

2026-05-06 1 700.36KB 5页
中邮证券：昊华科技（600378）-高端氟材料驱动增长，在建产能有序推进

昊华科技(600378) l事件 2026年4月，昊华科技发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入166.89亿元，同比增长19.49%，实现归属于上市公司股东的净利润14.44亿元，同比增长37.07%，实现扣除非经常性损益归母净利润14.31亿元，同比增长121.61%。其中2025Q4，公司实现营收43.88亿元，环比下降3.37%；实现归母净利润2.13亿元，环比下降63.73%；实现扣除非经常性损益归母净利润2.17亿元，环比下降63.58%。 l高端氟材料驱动增长，主板块盈...

2026-05-06 1 770.87KB 5页

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