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公司研究

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东吴证券：徐工机械（000425）-2025年报&2026年一季报点评：风险敞口大幅压降，现金流与资产质量持续改善

徐工机械(000425) 投资要点 2026Q1外销收入同比+18%，海外收入占比持续提升 2025年公司实现营收1008.2亿元，同比+8.37%，其中Q4公司收入226.7亿元，同比-1.5%。分市场来看，①国内市场：2025年收入522.2亿元，同比+1.7%，整体表现相对平稳；②海外市场：2025年收入485.99亿元，同比+16.58%，海外收入占比持续提升。 2026Q1公司实现营收297.9亿元，同比+9.3%；实现归母净利润20.6亿元，同比+0.9%；实现扣非归母净利润20.2...

2026-04-30 0 483.15KB 3页
山西证券：蓝晓科技（300487）-金属资源、生命科学等领域协同发力，业绩稳步提升

蓝晓科技(300487) 事件描述公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入27.86亿元，同比增长9.08%；实现归母净利润8.97亿元，同比增长13.96%。单四季度看，公司实现营业收入8.52亿元，同比增长28.71%，环比增长24.26%；实现归母净利润2.45亿元，同比增长28.60%，环比增长18.43%。2026年第一季度，公司实现营业收入6.07亿元，同比增长5.24%，环比降低28.79%；实现归母净利润1.82亿元，同比降低5.81%，环比降低25...

2026-04-30 0 436.27KB 5页
东吴证券：弘元绿能（603185）-2025年年报&2026年一季报点评：成本优势持续体现，静待行业修复

弘元绿能(603185) 投资要点事件：公司25年营收74.3亿元，同比+1.7%，归母净利润1.9亿元，同比+106.9%，扣除非经常性损益后的净利润-3.3亿元，同比+87.9%，毛利率11.1%，同比+18.5pct，归母净利率2.5%，同比+39.4pct。26Q1营收19.4亿元，同环比+17.1%/+11.4%，归母净利润-2.9亿元，同环比-370%/-499.7%，扣除非经常性损益后的净利润-0.6亿元，同环比+39%/+87.8%。超一体化成本优势明显、组件业务持续拓展。公...

2026-04-30 0 427.4KB 3页
信达证券：九号公司：电动两轮车逆势增长，割草机器人加快备货与供应链布局

九号公司(689009) 事件：公司发布2026年一季报。2026Q1公司实现收入58.70亿元（同比+14.8%），归母净利润2.03亿元（同比-55.4%），扣非归母净利润1.74亿元（同比-60.1%）；报告期内汇兑损失2.48亿元、股份支付费用0.37亿元均对净利润造成明显拖累。 2026Q1电动两轮车逆势增长，全年有望保持良好势头。分产品看，2026Q1公司电动两轮车/自主品牌零售滑板车/全地形车分别实现营收33.8/5.3/2.9亿元，分别同比+18.2%/+33.7%/+32.6%...

2026-04-30 1 4.62MB 5页
信达证券：伟星股份（002003）-海外驱动增长，盈利拐点可期

伟星股份(002003) 事件：公司2026Q11实现营业收入10.4亿元、同比+6.22%，归母净利润0.93亿元、同比-7.23%，扣非归母净利润0.88亿元、同比-9.37%。收入端稳健增长，订单修复趋势延续。2026Q1公司收入同比+6.22%，Q1高基数基础上仍保持稳健增长态势，且预计订单表现好于收入。公司二季度以来订单延续改善趋势，公司全年收入增长目标清晰（全年53亿，同比约+10%），预计达成概率高。公司持续推进全球化布局，越南工业园产能稳步爬坡，海外业务有望贡献增量收入，同时海...

2026-04-30 1 446.01KB 4页
信达证券：兴蓉环境（000598）-水务主业稳健增长，分红水平进一步提升

兴蓉环境(000598) 事件：兴蓉环境发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年全年公司实现营业收入90.68亿元，同比增长0.21%；实现归母净利润20.05亿元，同比增长0.45%；扣非后净利润19.66亿元，同比增长0.16%。 2026Q1公司实现营业收入20.87亿元，同比增长3.15%；实现归母净利润5.27亿元，同比增长3.86%；扣非后净利润5.17亿元，同比增长3.89%。点评：运营类主业为增长核心，工程业务收缩拖累整体增速。2025年分业务看：（1）自来水...

2026-04-30 1 785.08KB 5页
信达证券：百隆东方：收入维持快速增长，毛利率改善趋势延续

百隆东方(601339) 事件：2026Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为19.88/2.43/2.15亿元，同比增长14.85%/39.83%/46.28%。扣非利润表现优异。 Q1收入表现好，成本红利驱动毛利率改善。Q1收入增长14.85%，我们推测其中销量增为主、产品价格偏弱，主要由于一季度棉价同比仍处于相对低位。毛利率17.07%、同比提升2.21PCT，我们推测主要由于成本端降幅大于价格端降幅，同时越南产能利用率爬坡、生产效率提升也延续对毛利的正向贡献。往Q2展望，在棉花价格仍...

2026-04-30 1 449.23KB 5页
信达证券：山西焦煤（000983）-非煤业务盈利修复兑现，高分红下价值重估可期

山西焦煤(000983) 事件：2026年4月28日，山西焦煤发布2025年年报，2025年全年公司实现营业收入371.55亿元，同比下降17.96%，实现归母净利润12.01亿元，同比下降61.37%；扣非后净利润12.99亿元，同比下降56.92%。经营活动现金流量净额58.97亿元，同比上涨64.36%；基本每股收益0.21元/股，同比下降61.37%。资产负债率为57.10%，较上年下降0.27pct。 2025年第四季度，公司单季度营业收入99.80亿元，同比下降18.18%，环比上涨...

2026-04-30 2 738.94KB 5页
信达证券：羚锐制药（600285）-银谷制药并表带来新增量，盈利能力持续提升，25年股息率达5.31%

羚锐制药(600285) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入38.53亿元（同比+10.07%），归母净利润7.60亿元（同比+5.11%），扣非归母净利润7.12亿元（同比+10.81%）。2026Q1公司实现营业收入11.26亿元（同比+10.32%），实现归母净利润2.46亿元（同比+13.61%），扣非归母净利润2.28亿元（同比+11.59%），经营现金流净额2.68亿元（同比+128.24%）。点评： 25年银谷制药并表带来新增量，盈利能力持...

2026-04-30 1 685.47KB 5页
华源证券：四川成渝（601107）-改扩建稳步推进，荆宜并表业绩表现稳健

四川成渝(601107) 投资要点：事件：四川成渝发布2026年一季报，2026年第一季度营收约24.11亿元，同比增加21.25%；归属于上市公司股东的净利润约4.57亿元，同比减少6.06%。荆宜并表调整扰动扣非利润表现，整体经营保持平稳。2026年Q1公司并表荆宜高速并对2025年同期财务数据进行了追溯调整，收入及归母净利润同比调整前约增长30%及0.07%，我们认为利润同比微增主因1）2025年城北高速收费到期；2）2026年Q1春节假期公路免费日期同比多1天，如剔除上述影响，收费公...

2026-04-30 0 333.45KB 3页
东吴证券：隆基绿能（601012）-2025年年报&2026年一季报点评：短期业绩承压，BC出货高增

隆基绿能(601012) 投资要点事件：公司25年营收703.5亿，同比-14.8%，归母净利润-64.2亿，同比+25.3%，扣除非经常性损益后的净利润-73.6亿元；其中25Q4营收194.3亿元，同环比-19%/+7.4%，归母净利润-30.2亿元，同环比-42.7%/-261.6%，扣除非经常性损益后的净利润-29.1亿元，同环比-28.7%/-152.9%。公司26Q1营收111.9亿，同环比-18%/-42.4%，归母净利润-19.2亿元，同环比-34.2%/+36.3%，扣除非经...

2026-04-30 2 440.31KB 3页
群益证券：中国巨石（600176）-Q1净利润同比增73.5%，电子布量价齐升，建议“买进”

中国巨石(600176) 结论与建议：公司一季度实现营业收入52.8亿元，YOY+17.9%,实现净利润12.67亿元，YOY+73.5%(扣非后净利润12.76亿元，YOY+71.4%)，折合EPS为0.32元，公司业绩符合业绩预告，位于预告中值。公司是玻纤行业龙头企业，产能规模全球第一，已在中国、埃及及美国建立了6大生产基地，构建了覆盖全球主要消费市场的销售网络。公司积极把握风电行业、汽车轻量化、人工智能行业发展带来的新需求，持续提升高附加值产品比重。由于需求旺盛，电子布产品价格预计继续...

2026-04-30 0 445.34KB 3页
太平洋证券：保利发展2026年一季报点评：营收和归母净利润同比承压，货币资金余额充足

保利发展(600048) 事件：公司发布2026年一季报，2026年一季度公司实现营业收入457.3亿元，同比下降15.74%，归母净利润9.16亿元，同比下降57.06%。要点：营收和归母净利润同比承压受到公司房地产项目结转规模下降影响，2026年一季度公司营收同比下降15.74%，实现归母净利润9.16亿元，同比下降57.06%。公司归母净利润降幅更大主要原因包括：1）市场出现波动背景下，结转毛利率下降，毛利率较去年同期下降2.62个百分点至13.50%；2）2026年一季度投资净收...

2026-04-30 1 822.4KB 5页
太平洋证券：天娱数科（002354）-2026Q1业绩同比高增，AI业务平台及全球化战略稳步推进

天娱数科(002354) 事件：公司2025年实现营收20.8亿元，同比增长31.6%；归母净利润-4885万元、归母扣非净利润-1.17亿元，两者去年同期分别为-1.18、-1.95亿元。2026Q1实现营收5.47亿元，同比增长12.8%；归母净利润3024万元，同比增长477%；归母扣非净利润3075万元，同比增长459%。 25年资产减值使业绩承压，26Q1毛利率改善驱动业绩同比高增2025年公司营收同比高增，主要得益于主要营收来源数据流量业务营收增长；归母净利润亏损，主要系计提应收账...

2026-04-30 2 511.77KB 5页
太平洋证券：格力电器：2026Q1收入业绩增速转正，2025A智能装备业务实现逆势高增

格力电器(000651) 事件：2026年4月28日，格力电器发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现总营收1711.18亿元（-9.96%），归母净利润290.03亿元（-9.89%），扣非归母净利润277.06亿元（-7.95%）。2026Q1实现总营收430.80亿元（+3.46%），归母净利润60.82亿元（+3.01%），扣非归母净利润57.02亿元（-0.27%）。 2025Q4收入业绩持续承压，智能装备业务实现逆势高增。1）分季度：2025Q4收入达334.65亿元...

2026-04-30 1 595.82KB 5页
太平洋证券：滨江集团2025年年报点评：营收同比增长，销售排名位列前十

滨江集团(002244) 事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入828.88亿元，同比增长19.86%，归母净利润21.16亿元，同比下降16.87%。要点：营收同比增长，减值影响归母净利润同比下滑 2025年公司实现营业收入828.88亿元，同比增长19.86%，实现归母净利润21.16亿元，同比下降16.87%，利润同比下滑主要原因包括：1）公司2025年资产减值损失27.9亿元，较去年同期同比增加19.21亿元；2）少数股东损益为15.24亿元，较24年同期增长22...

2026-04-30 1 813.23KB 5页
东吴证券：中国中车（601766）-2026一季报点评：26Q1业绩增长可观，铁路装备与新产业双轮驱动

中国中车(601766) 投资要点 26Q1营收利润双增，铁路装备与新产业贡献主要增量 2026Q1单季度公司实现营收538.19亿元，同比+10.57%；实现归母净利润33.78亿元，同比+10.66%；实现扣非归母净利润31.63亿元，同比+12.70%。26Q1业绩增长可观，主要系铁路装备及新产业业务收入增加所致。分产品看，铁路装备实现营收291.20亿元，同比+12.93%；城轨与城市基础设施实现营收67.09亿元，同比-6.60%；新产业实现收入173.43亿元，同比+16.36%；...

2026-04-30 1 476.01KB 3页
开源证券：华阳股份（600348）-公司信息更新报告：Q1毛利率逆势改善确立盈利拐点，钠电与碳纤维转型加速

华阳股份(600348) Q1毛利率逆势改善确立盈利拐点，钠电与碳纤维转型加速，维持“买入”评级公司发布2025年年报告，2025年公司实现营业收入214.44亿元，同比-14.43%，实现归母净利润17.03亿元，同比-23.45%；实现扣非归母净利润16.01亿元，同比-23.70%。单季度看，Q4公司实现营业收入44.89亿元，环比-30.50%；实现归母净利润5.79亿元，环比+42.65%。公司发布2026年第一季度报告，2026年Q1公司实现营业收入49.26亿元，同比-15.33%...

2026-04-30 2 875.92KB 4页
开源证券：百洋医药（301015）-公司信息更新报告：2025年经营小幅承压，前瞻布局创新转型

百洋医药(301015) 2025年经营小幅承压，看好创新布局长期成长潜力，维持“买入”评级公司2025年实现营收75.07亿元（同比-7.26%，下文皆为同比口径）；归母净利润4.75亿元（-31.36%）；扣非归母净利润3.96亿元（-39.59%）。2026Q1单季度实现营收17.83亿元（-3.10%）；归母净利润1.24亿元（+45.79%）；扣非归母净利润1.17亿元（+16.63%）。从盈利能力来看，2025年毛利率为37.47%（+1.97pct），净利率为7.62%（-1.86...

2026-04-30 2 897.97KB 4页
国信证券：中国石油（601857）-第一季度归母净利润483亿元，二季度上游业务景气改善

中国石油(601857) 核心观点 2026年第一季度归母净利润同比增长1.9%，创历史同期最好水平。2026年第一季度公司实现营收7364亿元（同比-2.2%），归母净利润483亿元（同比+1.9%），扣非归母净利润496亿元（同比+6.5%），其中公允价值变动损失31亿，我们预计是由于衍生品交易所致，影响净利润约22亿。油气和新能源业务经营利润小幅下滑，主要受自产原油结算计价期影响，成本管控效果显著。2026年第一季度公司油气与新能源业务实现经营利润410亿（同比减少58亿）。其中原油净产...

2026-04-30 3 481.05KB 7页

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