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公司研究

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中银证券：中国中免（601888）-Q1盈利能力显著改善，海南市场加速复苏

中国中免(601888) 公司发布2026年一季报。26Q1公司实现营收169.06亿元，同比+0.96%；归母净利润23.48亿元，同比+21.18%。Q1公司的盈利能力显著改善，看好海南市场持续高景气下带来的业绩复苏，以及海外拓展带来的业绩增量，维持买入评级。支撑评级的要点 26Q1营收小幅增长，盈利能力显著提升。26Q1公司实现营收169.06亿元，同比+0.96%；归母净利润23.48亿元，同比+21.18%；扣非归母净利润23.37亿元，同比+20.76%。业绩端增速显著高于营收，毛...

2026-04-30 0 451.73KB 4页
长城国瑞证券：贝达药业（300558）-基本盘稳健国际化与创新管线打开成长新空间

贝达药业(300558) 事件：公司发布2025年报及2026年一季报：2025全年，公司实现营收36.09亿元，同比增长24.81%；归母净利润3.05亿元，同比下降24.15%；扣非归母净利润3.27亿元，同比下降20.15%；研发费用5.11亿元，同比增长1.79%。2026年第一季度，公司实现营收10.40亿元，同比增长13.33%，环比增长16.57%；归母净利润2.36亿元，同比增长135.71%，环比大幅增长2133.21%；扣非归母净利润2.07亿元，同比增长26.02%，环比大...

2026-04-30 0 428.29KB 6页
东兴证券：青岛银行（002948）-2026年一季报点评：盈利维持高增，拨备环比提升

青岛银行(002948) 事件：青岛银行发布2026年一季度报告。26Q1实现营业收入、归母净利润43.4亿元、15.2亿元，同比增长7.3%、21.2%。年化ROE为14.63%，同比提高1.4pct。3月末，不良率0.96%，拨备覆盖率305.6%。点评：一季报业绩超预期。26Q1盈利增速高达21.2%，在上市行中继续处于领先水平。盈利高增主要是净利息收入增长提速、中收改善、拨备计提力度下降的贡献。26Q1净利息收入增速较2025年提升1.9pct至14.0%，公司维持高扩表是主因。26...

2026-04-30 0 573.62KB 6页
中银证券：尚太科技（001301）-25年负极销量同比高增，26Q1减值影响利润

尚太科技(001301) 公司发布2025年年报和2026年一季报，公司推行差异化产品策略，2025年负极材料产销规模快速增长，降本增效持续推进，未来盈利有望保持较强韧性；维持增持评级。支撑评级的要点 2025年公司归母净利润同比增长12.82%：公司发布2025年年报，全年实现营收79.43亿元，同比增长51.90%；实现归母净利润9.46亿元，同比增长12.82%；实现扣非归母净利润9.64亿元，同比增长19.24%。 2026年一季度公司归母净利润同比下降24.42%：公司发布2026年...

2026-04-30 0 474.09KB 5页
中银证券：璞泰来（603659）-多业务协同发展，一体化布局持续推进

璞泰来(603659) 公司发布2025年年报和2026年一季报，业绩同比实现较高增长；公司平台化布局和新产品开发持续推进，竞争优势逐步强化；维持增持评级。支撑评级的要点 2025年公司归母净利润同比增长98.14%：公司发布2025年年报，全年实现营收157.11亿元，同比增长16.83%；实现归母净利润23.59亿元，同比增长98.14%；实现扣非归母净利润22.19亿元，同比增长108.74%。 2026年一季度公司归母净利润同比增长44.37%：公司发布2026年一季报，一季度实现营收...

2026-04-30 0 497.73KB 5页
华源证券：中国平安（601318）-营运利润增速好于预期，新业务价值率和投资收益率阶段性承压

中国平安(601318) 投资要点：事件：中国平安披露2026Q1业绩，集团营收和归母净利润分别同比下降6.2%和7.4%至2184亿元和250亿元，集团归母营运利润（OPAT）同比增长7.6%至408亿元，集团归母净资产较26年初增加1.8%至10183亿元，寿险新业务价值同比增长20.8%至156亿元，产险综合成本率同比优化0.8个百分点至95.8%，保险资金投资非年化净投资收益率和综合投资收益率分别同比下降0.1和1.1个百分点至0.8%和0.2%。财报大部分数据符合预期，营运利润增速优...

2026-04-30 0 248.32KB 3页
华源证券：隧道股份（600820）-新签订单稳健，数字业务高增夯实价值增长

隧道股份(600820) 投资要点：收入利润短期承压，高分红延续彰显投资价值。公司2025年实现收入579.27亿元，同比-15.82%，归母、扣非归母净利润为22.14、20.06亿，分别同比-22.07%、-23.08%。营收下滑主要系施工业务收入下降。Q4单季实现收入235.32亿元，同比-9.24%，归母、扣非归母净利润为10.04、10.23亿元，分别同比-25.13%、-21.92%。公司2025年拟现金分红总额（含中期）为6.29亿元，现金分红比例为28.40%，对应4月24日收...

2026-04-30 0 313.6KB 3页
华源证券：宏川智慧（002930）-2026Q1经营拐点显现，静待盈利持续修复

宏川智慧(002930) 投资要点：事件：1）公司发布2025年年报，实现总营业收入11.90亿元，同比减少17.92%；实现归母净利润-4.30亿元，同比转亏；2）公司发布2026年一季报，实现营业收入3.49亿元，同比增长8.01%；实现归母净利0.18亿元，同比下滑12.22%。需求疲软叠加大额商誉减值，2025年业绩大幅承压。2025年化工行业景气低迷，公司核心码头储罐业务显著受损，全年储罐综合服务收入9.72亿元，同比-23.17%，毛利率同比回落14.25个百分点至34.90%。...

2026-04-30 0 331.1KB 3页
华金证券：电连技术（300679）-25年报&26年一季报点评：汽车连接器持续放量，加速拓展新兴领域

电连技术(300679) 投资要点事件：2026年4月23日，公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收54.07亿元，同比增长15.99%，实现归母净利润2.70亿元，同比下滑56.68%；2026年一季度，公司实现营收11.92亿元，同比下滑0.39%，实现归母净利润0.87亿元，同比下滑29.32%。营收保持稳定，资产减值致使利润短期下滑。分季度看，25Q4公司实现营收13.68亿元，同比增长2.94%，实现归母净利润-1.03亿元，同比下滑163.02%；26Q...

2026-04-30 0 318.55KB 5页
东吴证券：巨星科技（002444）-2025年报&2026年一季报点评：短期扰动逐步出清，2026年业绩修复可期

巨星科技(002444) 投资要点短期扰动逐步出清，2026年业绩修复可期 2025年公司实现营收146.7亿元，同比-0.9%；实现归母净利润25.1亿元，同比+8.9%；实现扣非归母净利润23.3亿元，同比+0.9%。单Q4公司实现营业收入35.1亿元，同比-5.4%；归母净利润3.5亿元，同比-3.7%，扣非归母净利润2.9亿元，同比-21.8%。Q4业绩短期承压，主要系：（1）工厂搬迁费用：为应对中美贸易摩擦，公司逐渐将产能从美国转移，Q4计提工厂搬迁费用约1亿元；（2）Q4汇兑损失增...

2026-04-30 0 489.24KB 3页
国元证券：水羊股份（300740）-2025年年报及2026年一季报点评：自有品牌全球化、高端化建设显效，投放加大致26Q1利润承压

水羊股份(300740) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。点评： 25年营收稳健增长，毛利率明显提升，投放加大致26Q1利润承压2025年公司实现营业收入49.77亿元，同比增长17.47%。归母净利润达到1.48亿元，同比增长34.92%；扣非净利润为1.37亿元，同比增长15.85%。盈利能力和费用率方面，25年公司毛利率为65.53%，同比+2.52pct，销售/管理/研发费率分别+2.78pct/-0.47pct/+0.28pct。2026年一季度公司实现营业收入11...

2026-04-30 0 621.37KB 3页
东吴证券：苏州银行（002966）-2025年年报&2026年一季报点评：营收大幅回暖，资产质量保持稳定

苏州银行(002966) 投资要点事件：苏州银行公布2025&2026Q1业绩。1）25年营业收入124亿元，同比+1.1%；其中Q4单季同比-1.9%。26Q1营业收入36亿元，同比+10.9%。2）25年归母净利润53.5亿元，同比+5.5%；其中Q4单季同比-2%。26Q1归母净利润16.8亿元，同比+8.2%。3）25年末归母净资产610亿元，较年初+15.3%，较Q3末+3.2%。26Q1归母净资产628亿元，较年初+2.9%。4）25年加权ROE为10.7%，同比-1pct。26Q...

2026-04-30 0 567.68KB 5页
中银证券：陕西旅游（603402）-业绩阶段性承压，关注客流修复与外延拓展

陕西旅游(603402) 公司发布25年年报及26年一季报。26Q1公司实现营收1.65亿元，同比-21.47%；归母净利润0.41亿元，同比-44.57%。核心项目停演致26Q1业绩承压，旺季客流有望实现恢复性增长，外延整合落地有望持续增厚公司业绩，维持买入评级。支撑评级的要点客流高基数、异常天气、项目停演阶段性冲击业绩。25年公司实现营收10.30亿元，同比-18.45%；归母净利润3.84亿元，同比-24.91%；扣非归母净利润3.83亿元，同比-23.79%。26Q1公司实现营收1....

2026-04-30 0 452.58KB 4页
西南证券：长春高新（000661）-2025年年报点评：短期承压，看好新品放量和BD交易

长春高新(000661) 投资要点事件：公司发布2025年年报，实现营业收入120.8亿元，同比下降10.3%；实现归属于母公司股东净利润1.6亿元，同比下降94%。公司发布2026年一季报，实现营业收入25.9亿元，同比下降13.7%；实现归属于母公司股东净利润2.8亿元，同比下降41.7%。金赛：利润短期承压，看好新品放量和BD交易。2025年子公司金赛药业实现收入98.2亿元（-8.0%），归母净利润4.9亿元（-81.8%）。利润端承压主要受研发、管理和销售费用增长、长效生长激素等产...

2026-04-30 1 1.2MB 6页
诚通证券：天坛生物（600161）-2025年报及26Q1业绩点评：多因素影响利润短期承压，迎来沉淀转折之年

天坛生物(600161) 事件：公司披露2025年报及2026Q1季报，2025年公司实现营收61.68亿元，同比增长2.3%，全年归母净利润10.91亿元，同比减少29.6%；2026Q1公司实现营收11.42亿元，同比下降13.4%，归母净利润1.26亿元，同比下降48.4%。2025年全年每股派息0.2元，股息支付率36.3%（2024年为12.8%）。多因素影响利润短期承压，迎来沉淀转折之年 2025年，公司营收虽增长2.3%，但归母净利润下降达29.6%；全年毛利率43.85%（2...

2026-04-30 1 281.42KB 5页
诚通证券：华兰生物（002007）-2025年报及26Q1业绩点评：血制品业务稳健增长，生物类似药成为新增长极

华兰生物(002007) 事件：公司披露2025年报及2026Q1季报，2025年公司实现营收45.9亿元，同比增长4.9%，全年归母净利润9.4亿元，同比减少13.6%；2026Q1公司实现营收7.6亿元，同比下降12.2%，归母净利润2.3亿元，同比下降26.4%。2025年全年每股派息1.0元，股息支付率119%（2024年为33.6%）。业务拆分：血制品业务稳健增长，疫苗业务消极影响基本出清血制品业务稳健增长。2025年，公司血制品业务分部营收33.9亿元（2024年32.5亿元）...

2026-04-30 1 285.68KB 5页
东吴证券：中国人寿（601628）-2026年一季报点评：长险新单保费与NBV增速创近年来新高

中国人寿(601628) 投资要点【事件】中国人寿发布2026年一季度业绩：1）归母净利润195亿元，同比-32.3%，主要受上年同期基数较高及股市短期波动影响。3）Q1末归母净资产5983亿元，较年初+0.5%。4）加权ROE为3.3%，同比-2.3pct。寿险：长险新单保费及NBV高增长，分红险占比明显提升。1）新单保费高增长，业务结构持续优化。2026Q1公司长险新单保费达857亿元，同比增长29.9%，增速创2017年以来同期新高。首年期交保费同比+41.4%，十年期及以上期交保费占...

2026-04-30 1 547.76KB 5页
兴业证券：华峰化学（002064）低成本、一体化构筑牢固护城河，氨纶、己二酸盈利修复可期

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2026-04-30 1 3.75MB 39页
国金证券：零跑汽车（09863.HK）复盘十年历程，零跑何以领跑？

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2026-04-30 2 2.88MB 39页
西南证券：金橙子（688291）-激光控制龙头，拟收购萨米特拓展航空航天领域

金橙子(688291) 投资要点事件：2025年，公司实现营业收入2.53亿元，同比增长19.46%；归母净利润3687.71万元，同比增长20.93%。2026年一季度，公司实现营业收入6280.14万元，同比下降2.43%，实现归母净利润5299.11万元，同比大幅增长342.76%，实现扣非归母净利润912.17万元，同比下降-16.61%。激光切割设备行业快速发展。2023年我国激光切割设备市场规模320.5亿元（占激光加工设备35.22%），2024年预计增至325亿元；主流的激光...

2026-04-30 2 3.3MB 17页

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