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公司研究

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万联证券：贵州茅台（600519）-点评报告：业绩稳健增长，直销收入首次超越代理渠道

贵州茅台(600519) 报告关键要素: 近日公司披露2026年一季报。公司2026Q1实现总营收547.03亿元，同比+6.34%；实现营收539.09亿元，同比+6.54%；实现归母净利润272.43亿元，同比+1.47%，业绩增速较2025Q4有所回升。投资要点: 实行全面市场化改革，产品体系有所调整。2026Q1公司茅台酒收入为460.05亿元，同比+5.62%，系列酒收入为78.81亿元，同比+12.22%。全面市场化改革后，公司茅台酒产品结构回归金字塔型，“塔基”产品以飞天53%v...

2026-04-29 1 678.14KB 4页
太平洋证券：农业银行2025年年报点评：县域优势巩固，业绩稳健增长

农业银行(601288) 事件：农业银行发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入7253.06亿元，同比+2.1%；实现归母净利润2910.41亿元，同比+3.2%。截至报告期末，不良贷款率1.27%，拨备覆盖率292.55%。县域优势稳固，信贷结构优化。截至报告期末，贷款总额同比+8.9%至27.13万亿元，信贷投放保持稳健。信贷结构持续向国家战略重点领域倾斜，科技贷款余额同比+20.1%至4.7万亿元，绿色贷款余额同比+18.7%至5.93万亿元，普惠贷款余额同比+20.9%至4...

2026-04-29 1 412.27KB 3页
太平洋证券：渝农商行2025年年报点评：扩表快、息差稳

渝农商行(601077) 事件：渝农商行发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入286.48亿元，同比+1.37%；实现归母净利润121.28亿元，同比+5.35%。截至2025年末，公司总资产达1.67万亿元，同比+9.95%；不良贷款率同比-10bp至1.08%，拨备覆盖率同比+3.82pct至367.26%。存贷款规模高增，对公业务贡献主要力量。截至报告期末，公司贷款总额为7972.87亿元，同比+11.62%。对公贷款余额达4349.74亿元，同比大幅+21.46%，成为拉动...

2026-04-29 1 416.25KB 4页
山西证券：中煤能源（601898）-毛利率小幅改善，看好煤炭+煤化工弹性

中煤能源(601898) 事件描述公司发布2026年一季报，营业收入为341.89亿元，同比下降10.9%；归母净利润为38.44亿元，同比下降3.2%；扣非归母净利润为38.48亿元，同比下降2.4%。事件点评煤炭销量同比下行，毛利率同比小幅改善。公司煤炭业务实现营业收入263.90亿元，比上年同期下降15.6%。其中：自产商品煤销售收入147.27亿元，比上年同期下降8.4%，主要是自产商品煤销售价格同比提高4元/吨，增加收入1.19亿元；销量同比减少298万吨，减少收入14.62亿元...

2026-04-29 1 394.98KB 5页
国信证券：中国海油（600938）-一季度油气净产量同比增长8.6%，二季度有望受益油价上涨

中国海油(600938) 核心观点美伊冲突带动原油价格大幅上涨，公司2026年第一季度归母净利润同比增长7.1%，业绩超预期。公司2026年第一季度实现营业收入1160.8亿元（同比+8.6%，环比+35.4%），归母净利润391.4亿元（同比+7.1%，环比+94.6%），主要原因是受到美伊冲突影响，3月以来霍尔木兹海峡航运几近停滞，全球原油价格大幅上涨，同时公司油气销量上升所致。公司油气净产量超预期，实现油价同环比上涨，成本竞争优势继续巩固。公司2026第一季度油气销售收入为970.0亿...

2026-04-29 1 436.21KB 7页
国信证券：永兴材料（002756）-财报点评：锂业务成本优势突出，兑现价格上涨带来的业绩弹性

永兴材料(002756) 核心观点公司发布2025年年报：全年实现营收74.23亿元，同比-8.06%；实现归母净利润6.61亿元，同比-36.61%。公司发布2026年一季报：实现营收24.29亿元，同比+35.82%；实现归母净利润4.89亿元，同比+155.48%。一季度利润基本兑现了碳酸锂价格上涨所带来的业绩弹性。锂电新能源业务方面：公司已构建采、选、冶全产业链布局，以产业与客户需求为导向，施行“终端龙头、优质正极、特色细分和期现结合”的销售策略，采用“现货销售为主，期现结合”的销...

2026-04-29 1 350.03KB 6页
国信证券：荣盛石化（002493）-炼化及聚酯盈利显著改善，2026年一季度业绩大幅增长

荣盛石化(002493) 核心观点 2025年归母净利润8.5亿元，同比增长17%；2026年Q1归母净利润28.2亿元，同比增长379%。2026年4月27日，公司发布2025年年报及2026年一季报，公告显示，2025年公司实现营业收入3086.2亿元，同比下降5.47%；实现归母净利润8.48亿元，同比增长17.09%；扣非归母净利润9.04亿元，同比增长18.58%；经营活动产生的现金流量净额为454.06亿元，同比增长31.20%。营收下降主要为PTA、石化产品等主要产品价格下行所致，...

2026-04-29 1 575.21KB 9页
东兴证券：甘源食品（002991）-经营拐点明确，渠道及产品步入健康轨道

甘源食品(002991) 事件：公司2025年实现营业收入20.96亿元，同比-7.15%；归母净利润2.08亿元，同比-44.59%；扣非归母净利润1.90亿元，同比-44.27%。单Q4营收5.63亿元，同比-13.6%；归母净利0.52亿元，同比-47.19%，扣非归母净利润0.51亿元，同比-45.84%。2026年Q1公司业绩进一步修复，实现营业收入6.18亿元，同比+22.51%；归母净利润0.66亿元，同比+25.73%；扣非净利润0.59亿元，同比+28.98%。青豌豆、蚕豆增...

2026-04-29 1 788.77KB 6页
华源证券：招商轮船（601872）-26Q1点评：业绩大涨初步验证周期，持续看好公司受益于油散共振

招商轮船(601872) 投资要点：事件：4月24日，招商轮船发布一季报，2026年Q1公司实现营收85.56亿元，同比+52.92%；2026年Q1实现归母净利润27.63亿元，同比+219.31%。分板块来看，2026年Q1油轮/散货船/集装箱船/滚装船/LNG船运输净利润分别为24.86/4.33/2.52/0.8/1.67亿元，同比变化+410.47%/+172.33%/-29.01%/+50.94%/+16.78%。地缘冲突催化周期弹性，油散双轮驱动业绩大增：2026年第一季度公司...

2026-04-29 1 268.72KB 3页
群益证券：安琪酵母（600298）-国内市场复苏，收入增长迅速

安琪酵母(600298) 业绩概要：公告2026年第一季度实现收入45.3亿，同比增19.5%，录得归母净利润4.3亿，同比增15%，Q1净利润略低于我们预期。点评与建议：受益国内市场需求复苏和海外市场拓展推进，Q1公司收入超预期。其中，酵母产品收入32.6亿，同比增17.4%，制糖收入3.5亿，同比增125%，受幷表影响，包装产品收入1.1亿，同比增13%，食品原料收入6.1亿，同比增41.7%，其他产品收入1.8亿，同比下降45.7%。区域看，国内实现收入25.8亿，同比增22.7%...

2026-04-29 1 380.21KB 3页
万联证券：宁波银行（002142）-点评报告：中收实现高增分红比例提升

宁波银行(002142) 报告关键要素: 宁波银行公布2025年年度和2026年一季度业绩报告。投资要点: 营收同比增速改善：2025年和2026年一季度，公司实现营收分别为720亿元和204亿元，同比增速分别为8%和10.2%；实现归母净利润分别为293亿元和82亿元，同比增速分别为8.1%和10.3%。其中，手续费净收入同比增速分别为30.7%和81.7%。规模增长稳健，分红率进一步提升：截至2025年末，资产总额达到3.63万亿元，同比增长16.1%，贷款和存款同比增速分别为17.6%...

2026-04-29 1 565.92KB 3页
东吴证券：麦格米特（002851）-2025年年报&2026年一季报点评：业绩略超市场预期，AI产品矩阵迎来放量元年

麦格米特(002851) 投资要点事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收94.0亿元，同比+15.1%，归母净利润1.5亿元，同比-66.6%，25Q4/26Q1实现营收26.1/27.9亿元，同比+15.1%/+20.4%，归母净利润分别为-0.7/1.1亿元，同比-367.7%/+6.9%，扣非净利润分别为-0.9/0.4亿元，同比-2614.7%/-56.2%；25年毛利率22.3%，同比-2.9pct，归母净利率1.6%，同比-3.8pct，25Q4/26Q1毛利率23...

2026-04-29 2 469.87KB 3页
国信证券：宝立食品（603170）-业务稳健增长，轻烹解决方案占比提升

宝立食品(603170) 核心观点公司2025年实现营业总收入29.34亿元，同比增长10.66%；实现扣非归母净利润2.53亿元，同比增长17.88%。2026年第一季度实现营业总收入7.76亿元，同比增长16.00%；实现扣非归母净利润0.64亿元，同比增长10.63%。复调复调产品、非直销渠道恢复稳健增长。分产品看，2025年复合调味品/轻烹解决方案/饮品甜点配料收入分别同比增长6.0%/17.8%/3.8%，2026年第一季度同比增速为18.3%/20.9%/-23.3%。轻烹业务增速...

2026-04-29 2 282.18KB 6页
国信证券：新和成（002001）-蛋氨酸维生素大幅涨价，一季度业绩环比增长26.79%

新和成(002001) 核心观点一季度营收及归母净利润均实现环比增长。2026年第一季度，新和成实现营业收入62.95亿元，同比增长15.72%，环比增长12.22%，归母净利润为18.27亿元，同比小幅下降2.80%，环比增长26.59%；销售毛利率为42.88%，同比下降3.82pcts，环比提升0.80pcts；销售净利率为29.16%，同比下降5.54pcts，环比提升3.35pcts。考虑1、2月份公司主营产品维生素E、蛋氨酸市场价格同比去年下跌，3月份蛋氨酸价格同比去年上涨，公司部...

2026-04-29 2 295.36KB 6页
国信证券：春风动力（603129）-2026年一季度净利润同比提升，关税及汇兑压力下彰显经营韧性

春风动力(603129) 核心观点摩托车及全地形车业务促进收入提升，利润增速放缓受关税影响。2025年营收197.5亿元，同比增长31.3%，归母净利润16.8亿元，同比增长13.8%；2026Q1营收53.6亿元，同比增长26.1%，环比增长10.5%，归母净利润4.2亿元，同比增长1.8%，环比增长62.6%，利润端一季度受汇兑波动、高关税压力等影响，压力之下利润端仍实现小幅提升。 2026Q1利润率同比下滑受关税、汇兑等影响，环比明显改善。2025年公司毛利率26.9%，同比-3.1pc...

2026-04-29 2 693.48KB 10页
国信证券：涪陵榨菜（002507）-业绩稳中有进，积极探索新品类

涪陵榨菜(002507) 核心观点公司2025年实现营业总收入24.32亿元，同比增长1.88%；实现归母净利润7.68亿元，同比减少3.92%；实现扣非归母净利润6.98亿元，同比减少4.67%。2026Q1实现营业总收入7.54亿元，同比增长5.70%；实现归母净利润2.72亿元，同比增长0.07%；实现扣非归母净利润2.63亿元，同比增长2.10%。榨菜基本盘稳固，新品与渠道改革成效初显。分品类看，2025年榨菜/萝卜/泡菜/其他产品收入分别为20.59/0.57/2.14/0.97亿...

2026-04-29 2 282.87KB 6页
国信证券：瑞鹄模具（002997）-25年收入同比增长36%，持续推进产品、技术、研发升级

瑞鹄模具(002997) 核心观点 2025年营收同比增长36%。2025年实现营收32.92亿元，同比增长36%，其中汽车零部件业务实现收入10.72亿元，同比增长47%。2025年全年实现归母净利润3.92亿元，同比+11.85%；同时公司汽车传统主业积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓，制造装备业务陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。单季度看，2026Q1收入同比增长35%，实现营收10.06亿元，同比+34.7%；实现归母净利润1.07亿元，同比+9.55%。...

2026-04-29 1 730.49KB 8页
国信证券：科博达（603786）-在手订单充沛，收购智能科技60%股权打开驾驶域控成长空间

科博达(603786) 核心观点得益于新产品、新客户项目量产，科博达营收同比持续增长。公司2025年实现营收69.34亿元，同比增长13.8%，实现归母净利润8.29亿元，同比增长12.3%。2026Q1实现营收15.30亿元，同比增长3.3%，环比减少21.0%，归母净利润1.51亿元，同比减少22.4%，环比减少17.4%。分产品看，2026Q1照明控制系统营收6.9亿元，同比增长6%，环比减少4%，电机控制系统营收2.6亿元，同比增长5%，环比减少9%，车载电器与电子营收1.9亿元，同比...

2026-04-29 1 667.11KB 11页
中银证券：菲利华（300395）-石英电子布静待下半年需求释放，多元业务协同共进

菲利华(300395) 菲利华发布2025年年报和2026年一季报。公司业绩稳健增长，毛利率持续提升。2025年公司石英电子布营收9,837万元，预计随着2026年下半年Rubin的量产，石英电子布需求会“水涨船高”。公司半导体、航空航天、光通信板块呈现稳健发展趋势。维持“买入”评级。支撑评级的要点业绩稳健增长，毛利率持续提升。菲利华2025年营收20.16亿元，YoY+16%；归母净利润4.43亿元，YoY+41%；毛利率47.4%，YoY+5.2pcts。分业务来看，石英玻璃材料营收12...

2026-04-29 1 466.25KB 4页
招银国际：中国平安（601318）-1QOPATaslightbeat;positiveoutlookforfull-yearNBVandlifeOPATacceleration

中国平安(601318) PingAnpostedsolid1Qresults,withGroupOPATup7.6%YoYtoRMB40.8bn,outpacingourestimateofRMB39.2bn(link).Thisincreasecanbeattributedto1)aresilientL&HOPATuptrend(+4.6%vsCMBIest:+4.5%);2)PABprofitturnaround(+3.0%);and3)anotablesurgeinAMprofitabi...

2026-04-29 1 867.31KB 5页

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