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公司研究

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东吴证券：宋城演艺（300144）-2025年报及2026一季报点评：25年分红率提升至80%，关注轻资产输出和项目改造

宋城演艺(300144) 投资要点事件：2025年公司实现营收22.58亿元，同比-6.61%；归母净利润8.18亿元，同比-22.03%，处于业绩预告中值；扣非归母净利润7.85亿元，同比-23.99%。业绩下滑主要系轻资产服务费确认节奏影响及部分存量项目承压。分红比例提升至80%，4月27日收盘价对应股息率为3%。 26Q1业绩承压：25Q4收入4.25亿元，同比+5.24%，归母净利润0.64亿元，同比+56.42%。26Q1收入5.34亿元，同比-5.29%，归母净利润2.11亿元，同...

2026-04-28 0 488.86KB 3页
东吴证券：湖南裕能（301358）-2026年一季报点评：Q1盈利绩拐点明确，业绩超市场预期

湖南裕能(301358) 投资要点 Q1业绩同环比大幅提升、超市场预期。公司26Q1营收149.7亿元，同环比+121.3％/+31.3％，归母净利13.6亿元，同环比+1337.8%/+114.6％，扣非净利13.4亿元，同环比+1476%/+120.8％，毛利率16.2%，同环比+10.6/+4.5pct，归母净利率9.1%，同环比+7.7/+3.5pct。公司出货满产满销、高端产品占比快速提升。公司26Q1出货我们预计30万吨左右，同环比+35%/-15%，我们预计26年公司维持满产满销...

2026-04-28 0 454.74KB 3页
东吴证券：中力股份（603194）-2025年报点评：营收同比+11%，海外市场引领增长、智能化业务打开成长空间

中力股份(603194) 投资要点 2025年营收同比+11%，海外业务引领增长 2025年公司实现营业收入72.5亿元，同比增长11%，归母净利润8.6亿元，同比增长2%，扣非归母净利润8.3亿元，同比增长2%。单Q4公司实现营收20.1亿元，同比增长16.5%，归母净利润1.7亿元，同比下降8.8%。Q4利润增速下降，我们判断系公司加大对海外市场和智能化业务布局、费用集中计提（Q4期间费用率+4pct）。分区域，2025年公司国内、海外收入分别为33/39亿元，同比分别增长6%/16%，海外...

2026-04-28 0 469.19KB 3页
东吴证券：雅化集团（002497）-2025年报及2026年一季报点评：锂盐出货高增，资源自给提升，业绩弹性可期

雅化集团(002497) 投资要点 26Q1检修和套保等因素影响、业绩基本符合预期。公司25年营收85.4亿元，同比+11%，归母净利6.3亿元，同比+146%，毛利率22.1%，同比+5.4pct；其中25Q4营收25亿元，同环比+39％/-5％，归母净利3.0亿元，同环比+191%/+51％，扣非净利4.1亿元，同环比+686%/+90％，毛利率31.4%，同环比+12.8/+11.6pct，受益锂价上行。26Q1营收28.3亿元，同环比+84％/+13％，归母净利3.4亿元，同环比+311...

2026-04-28 0 453.01KB 3页
东吴证券：热景生物（688068）-2025年报及2026年一季报点评：IVD业绩短期承压，SGC001II期启动打开成长空间

热景生物(688068) 投资要点事件：公司2025年实现营业收入4.05亿元（同比-20.58%，下同），归母净利润-2.16亿元，扣非归母净利润-2.48亿元；综合毛利率57.57%（+2.21pct）。2026Q1实现营业收入1.16亿元（+24.44%），归母净利润-0.68亿元，扣非归母净利润-0.76亿元；毛利率52.50%（+5.23pct）。2025年业绩受IVD主业集采影响短期承压及并表舜景医药带来的影响，2026Q1收入同比复苏。 IVD业务短期承压，产品结构优化对冲价格压...

2026-04-28 0 547.24KB 3页
东吴证券：科华数据（002335）-2025年报及2026年一季报点评：智算中心技术客户储备充分有望高增、新能源加大海外扩张持续修复

科华数据(002335) 投资要点事件：公司25年营收81.6亿元，同比+5.2%，归母净利润4.2亿元，同比+32.6%，毛利率24.6%，同比-0.6pct；其中Q4营收24.5亿元，同环比+3.8％/+24.4％，归母净利润0.7亿元，同环比-4.7%/-27.2％，毛利率23.3%，同环比-1.6/-2pct。26Q1营收14.3亿元，同环比+17.6％/-41.7％，归母净利润0.8亿元，同环比+13.1%/+6.2％，毛利率27.9%，同环比-2.3/+4.6pct。技术&客户储...

2026-04-28 0 482.6KB 3页
东吴证券：中宠股份（002891）-2025年报&2026年一季报点评：26Q1营收同比+39%，自主品牌放量驱动收入加速

中宠股份(002891) 投资要点 26Q1营收同比+39%，自主品牌驱动收入加速：25年公司实现营收52.2亿元，同比+17.0%，归母净利3.65亿元，同比-7.3%，扣非归母净利3.53亿元，同比-8.7%。26Q1实现营收15.3亿元，同比+39.2%，归母净利0.73亿元，同比-19.8%，扣非归母净利0.66亿元，同比-25.0%，26Q1利润端受外销汇兑损失、代工产品价格下降、原材料价格等多重因素影响有所下滑。 25年自主品牌&主粮延续高增，产品结构持续优化：①分产品：25年主粮/...

2026-04-28 0 483.48KB 3页
东吴证券：信捷电气（603416）-2025年年报&2026年一季报点评：业绩符合预期，加速布局人形机器人

信捷电气(603416) 投资要点事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收20.1亿元，同比+17.9%，归母净利润2.5亿元，同比+11.2%，25Q4/26Q1实现营收6.3/4.6亿元，同比+26.9%/+19.6%，归母净利润分别为0.7/0.5亿元，同比+36.3%/+18.2%；25年毛利率37.5%，同比-0.2pct，归母净利率12.6%，同比-0.8pct，25Q4/26Q1毛利率38.1%/37.8%，同比+2.5/-0.3pct，归母净利率11.7%/11....

2026-04-28 0 498.59KB 3页
东吴证券：爱尔眼科（300015）-2025年报&2026年一季度点评：26Q1经营改善，H股上市计划开启全球化新篇章

爱尔眼科(300015) 投资要点事件：2025年，公司实现营业收入223.53亿元（+6.53%，同比，下同），归母净利润32.40亿元（-8.88%），扣非归母净利润31.41亿元（+1.36%）。2026Q1实现营业收入63.96亿元（+6.15%），归母净利润11.81亿元（+12.46%），扣非归母净利润11.76亿元（+10.92%）。 2025年门诊及手术量稳步增长，屈光与视光业务为主要驱动力。2025年公司实现门诊量1889.17万人次（+11.52%），手术量168万例（+5...

2026-04-28 0 467.62KB 3页
东吴证券：陕西旅游（603402）-2026年一季报点评：检修停演业绩承压，关注旺季客流修复

陕西旅游(603402) 投资要点事件：陕西旅游2026年Q1实现营收1.65亿元，yoy-21.47%；归母净利润0.41亿元，yoy-44.57%；扣非归母净利润0.39亿元，yoy-47.16%。 Q1业绩下滑系核心项目《长恨歌》停演：25H1《长恨歌》收入占公司收入的57%，26Q1收入下滑主要因核心高盈利项目《长恨歌》设备检修、工程提升改造而停演，25Q1检修时间为3月1日-15日，26Q1检修时间为1月4日-31日。Q1毛利率为56.7%，同比-7.4pct；销售/管理/财务费用率...

2026-04-28 0 479.94KB 3页
东吴证券：三全食品（002216）-2025年报及2026一季报点评：走出低谷，恢复向好

三全食品(002216) 投资要点事件：公司公告2025年报和2026年一季报。2025年公司实现营收65.41亿元，同比略降1.38%；实现归母净利润5.45亿元，同比增长0.47%，扣非归母净利润3.73亿元，同比下降9.82%；26Q1实现营收24.53亿元，同比增长10.58%，实现归母净利润2.69亿元，同比增长29.11%，扣非归母净利润1.95亿元，同比增长18.79%。主动调整，营收呈明显恢复态势，2026年重启增长。公司25年度营收止跌企稳基本明确，25Q3营收下滑收窄，Q...

2026-04-28 0 550.62KB 4页
东吴证券：国联民生（601456）-2026年一季报点评：交投活跃驱动经纪业务高增，归母净利润同比增超30%

国联民生(601456) 投资要点事件：国联民生发布2026年一季度业绩。26Q1公司实现营业收入18.6亿元，同比+18.8%；归母净利润5.0亿元，同比+32.1%；对应EPS0.09元，ROE0.94%，同比-0.02pct。资本市场交投热度显著回暖，拉动公司经纪业务收入实现大幅增长：1）26Q1公司经纪业务收入6.8亿元，同比+44.1%，占营业收入比重36.4%。26Q1全市场日均股基交易额31246亿元，同比+78.9%。2）截至26Q1公司两融余额237亿元，较年初基本持平，市...

2026-04-28 0 415.62KB 4页
东吴证券：尚太科技（001301）-2026年一季报点评：Q1单位盈利整体承压，业绩符合预期

尚太科技(001301) 投资要点业绩符合市场预期。公司26Q1营收22亿元，同环比34.9％/-9.9％，归母净利1.8亿元，同环比-24.4%/-22.9％，扣非净利1.9亿元，同环比-22.4%/-18.2％，毛利率19.3%，同环比-7/+0.9pct，非经主要系废旧厂房处理等。公司负极满产满销、26年出货量预计30%+增长。我们预计公司Q1出货9.6万吨，同增40%，当前公司超产，外协占比提升，Q2公司维持满产状态。我们预计公司山西四期20万吨一体化产能Q3末落地，马来西亚5万吨Q...

2026-04-28 0 452.26KB 3页
东吴证券：瑞达期货（002961）-2026年一季报点评：期货交投活跃带动公司营收与利润大幅增长

瑞达期货(002961) 投资要点【事件】瑞达期货发布2026年一季度业绩：1）实现营业收入4.0亿元，同比+108.4%。归母净利润2.0亿元，同比+151.2%，主要是由于期货市场交投活跃，公司两大核心业务资产管理业务和风险管理业务盈利均同比大幅增长。2）归母净资产41.1亿元，较年初+12.7%。3）ROE5.19%，同比+2.42pct。 2026Q1期货市场活跃度大幅提升。2026年一季度国内期货市场景气度大幅提升，全市场累计成交量26.01亿手、成交额256.71万亿元，同比分别增...

2026-04-28 0 525.87KB 4页
东吴证券：青岛啤酒（600600）-2026年一季报点评：跨过一季度压力位，旺季量价有望提速

青岛啤酒(600600) 投资要点事件：公司公告2026年一季报，26Q1营收102.85亿元，同比-1.54%，归母净利润18.00亿元，同比+5.23%，扣非后归母净利润17.06亿元，同比+6.42%。一季度销量阶段性承压，吨价恢复较好增势。一季度公司聚焦市场区域消费特点精准发力，以差异化策略推动区域市场协同发展；同时积极开源节流、提费效控成本，实现了经营发展提质增效。销量角度来看，26Q1销量同比-2.6%至220.2万吨，其中青岛主品牌同比+0.4%至138.1万吨、其他区域品牌同...

2026-04-28 0 474.49KB 3页
东吴证券：广发证券（000776）-2026年一季报点评：归母净利润同比+71%，投资净收益同比翻倍

广发证券(000776) 投资要点事件：广发证券发布2026年一季报：公司2026年一季度实现营业收入116.8亿元，同比+64.3%；归母净利润47.1亿元，同比+70.7%；对应EPS0.58元，ROE3.3%，同比+1.3pct。公司投资净收益同比翻番，我们预计公司股债投资、股衍、广发香港以及另类投资都有增长，此外OCI债券的利润释放预计贡献一定收益，26Q1OCI债券较年初减少163亿元。经纪业务收入大幅增长，财富管理转型成效兑现：2026年一季度公司实现经纪业务收入31.4亿元，同...

2026-04-28 0 419.41KB 4页
东吴证券：骄成超声（688392）-2026年一季报点评：Q1业绩表现亮眼，锂电订单大幅改善，半导体设备开启放量

骄成超声(688392) 投资要点 Q1业绩表现亮眼：公司26年Q1营收2.0亿元，同环比+34.3％/-21.8％，归母净利润0.5亿元，同环比+112.8%/+113.9％，扣非净利润0.4亿元，同环比+86.3%/+125.3％，毛利率66.8%，同环比+1.9/+6.7pct，归母净利率25.4%，同环比+9.4/+16.1pct。 Q1锂电收入同比高增，盈利水平预计持续改善。公司26年Q1锂电设备收入0.7亿元，同增150%，占比35%，受益于下游电池厂扩产，锂电业务订单大幅改善，我们...

2026-04-27 3 471.3KB 3页
东吴证券：三峡旅游（002627）-资源、运营禀赋突出，主营业务稳健，省际游轮有望贡献增量

三峡旅游(002627) 投资要点地方国资委旗下龙头企业，聚焦文旅，业务稳健增长。公司为地方国资委旗下龙头企业，其主营业务经历了交运、4S经营、供应链及园区业务的拓展、变化、剥离，当前聚焦文旅，业务稳健增长。目前主要收入/利润来源于两坝一峡相关业务，包括游船、旅游车、港口、景区、旅行社产品销售等，以2025H1为例：1）旅游综合服务业务营收占比78%，其中旅行社/观光游轮/港口交通及景区业务分别占比36%/28%/15%；2）旅游交通服务业务营收占比48%，其中旅客出行服务/商贸物流/车辆延伸...

2026-04-27 5 6.51MB 25页
东吴证券：贝特瑞（920185）-2025年报点评：海外负极产能起量，业绩符合市场预期

贝特瑞(920185) 投资要点业绩符合市场预期。公司25年实现营收169.8亿元，同比+19.3%，归母净利8.8亿元，同比-5.9%，扣非净利6.9亿元，同比-24.9%，毛利率为20.7%，同比-2.3pct；其中25Q4营收为46亿元，同环比+15.9％/+1.1％，归母净利1.1亿元，同环比-58.6%/-62.9％，扣非净利0.4亿元，同环比-82.5%/-80.9％，毛利率为18.1%，同环比-6.8/-2.1pct，业绩与此前快报基本一致，符合市场预期。负极单位盈利承压、海外...

2026-04-27 6 470.61KB 3页
太平洋证券：东方证券2025年年报点评：核心业务表现出色，盈利能力显著提升

东方证券(600958) 事件：东方证券发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入153.58亿元，同比+26.18%；实现归母净利润56.34亿元，同比+68.16%；加权ROE为6.99%，同比+2.85pct。财富管理业务核心优势巩固，客户资产规模稳步增长。报告期内，公司大财富管理板块实现收入69.89亿元，同比+31.32%。截至报告期末，客户托管资产1.08万亿元，同比+22.67%，股基交易市占率提升至1.34%，基金投顾保有规模171.95亿元，保持行业领先。信用业务方面...

2026-04-27 3 412.61KB 3页

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