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公司研究

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国金证券：国泰海通（601211）-26Q1扣非净利润同比+73%

国泰海通(601211) 4月24日，国泰海通发布26Q1季报。26Q1公司实现营业收入162.32亿元，同比+58.91%，环比-5.71%；归母净利润63.88亿元，同比-47.82%，环比+11.39%，同比下降主要因25Q1吸收合并海通产生负商誉推高基数；扣非归母净利润57.11亿元，同比+73.43%。加权平均ROE1.95%（未年化），同比下降4.51pct，扣非后ROE1.74%，同比+0.05pct。Q1经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比分别+78.2%/+6.6%/+50....

2026-04-26 0 902.04KB 4页
国金证券：新易盛（300502）-1Q物料与汇兑承压，看好后续1.6T产能释放带来利润增长

新易盛(300502) 2026年4月23日，公司发布一季度报告，实现营业收入83.38亿元，同比+105.8%，环比持平；归母净利润63.27亿元，同比+76.8%，环比-13.3%。业绩略低于市场预期，主要系上游供应紧缺及财务费用压力。经营分析收入环比持平，主要系物料紧缺及产能爬坡节奏影响：一季度公司出货量未显著上升，主要是由于上游EML、DSP等物料紧缺影响了交付节奏。另外，我们认为产品更迭也影响了业绩落地节奏：高端产品占比提升，挤占产能，但目前量产初期的产能和良率相对上一代产品可能略...

2026-04-26 0 998.81KB 4页
东吴证券：贵州茅台（600519）-2026年一季报点评：锐意改革全面2C，强势开局确立企稳

贵州茅台(600519) 投资要点事件：公司公告2026年一季报，Q1实现营收539.09亿元，同比增长6.54%；实现归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%；经营活动产生现金流量净额269.10亿元，同比增长205.48%。Q1营收增长好于市场预期，净利润增幅虽落后于营收，但正增亦符合我们预期。 25Q4变革酝酿，2026伊始改革落地，Q1强势增长确定企稳。2026元旦i茅台上线普飞，较好的把握住春节前的社会大众需求机会，1月份公司出台了《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，茅台营...

2026-04-26 0 539.74KB 4页
东吴证券：莲花控股（600186）-2025年年报及2026年一季报点评：优于预期，双主业稳步启航

莲花控股(600186) 投资要点莲花控股发布2025年年报，2025全年公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为34.52/3.09/2.96亿元，同比增长30.45%/52.59%/45.42%；其中25Q4实现收入/归母净利润/扣非净利润9.62/0.56/0.44亿元，同比增长35.11%/50.40%/17.03%。2026Q1实现收入/归母净利润/扣非净利润10.16/1.43/1.39亿元，同比增长28.01%/42.06%/39.18%。线上渠道增速强劲，且势能延续；得益于...

2026-04-26 0 643.2KB 3页
华源证券：同惠电子（920509）-系统集成测试设备全面放量，集成化+全球布局+功率半导体新品或驱动增长

同惠电子(920509) 投资要点：事件：公司发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入2.32亿元（yoy+19.57%）；归母净利润为6902.57万元（yoy+36.85%）；扣非归母净利润为6519.28万元（yoy+44.76%）；期间费用率合计30.43%；毛利率、净利率分别为59.31%、30.00%。2026Q1实现营收4412.86万元（yoy+12.89%）、归母净利润1145.39万元（yoy+15.40%）、扣非归母净利润1085.09万元（yoy+20.00%），整...

2026-04-26 0 303.83KB 3页
五矿证券：小商品城（600415）-2025年年报点评：实体市场量价齐升，数智生态加速兑现

小商品城(600415) 2025年业绩稳健增长：公司发布2025年年报，2025年实现营业收入199.27亿元，同比增长26.62%；归属母公司净利润42.04亿元，同比增长36.76%；扣非净利润38.93亿元，同比增长30.50%。 2025Q4营收增长，但利润承压：公司Q4单季度实现营业收入68.66亿元，同比增长33.99%；归母净利润7.46亿元，同比增长0.19%；扣非净利润5.01亿元，同比下降28.44%。主要系全球数贸中心开业、CG数字化履约服务和写字楼交付等，一次性结转17...

2026-04-26 1 954.95KB 5页
西南证券：思维列控（603508）-2025年年报点评：高毛利业务占比提升，铁路安防业务快速增长

思维列控(603508) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入15.20亿元，同比增长0.29%；实现归母净利润5.56亿元，同比增长1.42%。2025Q4公司实现营业收入5.66亿元，同比下降7.07%，环比增长114.41%；实现归母净利润1.60亿元，同比下降30.90%，环比增长71.87%。业务结构优化、降本增效成效显著，盈利能力保持稳定。2025年公司综合毛利率为66.49%，同比下降0.27pp；公司净利率为37.64%，同比增长0.04pp。20...

2026-04-26 3 1.19MB 6页
开源证券：指南针2026年一季报点评：软件和证券业务同比增长，金融资产规模环比高增

指南针(300803) 市场活跃驱动软件和证券经纪同比增长，金融资产规模环比高增公司2026Q1营业总收入/归母净利润分别为7.1/1.1亿，同比+31%/-20%，扣非归母净利润同比+52%，符合我们预期。受益于市场交投活跃，公司软件业务现金流和收入、经纪业务保持高增，驱动收入增长。考虑金融资产扩表，我们小幅上修公司2026-2028年归母净利润预测至3.6/4.9/6.0（调前3.6/4.8/5.8）亿元，同比+59%/+36%/+23%，当前股价对应PE161.2/118.9/96.9倍...

2026-04-26 1 827.32KB 4页
开源证券：阿科力（603722）-公司信息更新报告：主业景气承压，COC等新产品逐步进入市场

阿科力(603722) 主业景气承压，COC逐步进入市场，维持“买入”评级公司2025年实现营收4.86亿元，同比+4.32%；实现归母净利润-3,520.24万元，同比亏损扩大。2026Q1实现营收1.48亿元，同比+40.11%；实现归母净利润-1,299.53万元，同比亏损扩大。公司Q1营收同比大幅提升，但受产品竞争加剧、计提股份支付费用等影响公司利润下滑，新产品放量尚需时间。我们维持公司2026-2027并增加2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为0.44、1.3...

2026-04-26 0 866.92KB 4页
国金证券：同飞股份（300990）-利润短期承压，数据中心液冷与出海双轮驱动

同飞股份(300990) 2026年4月23日，公司发布一季度报告。1Q26实现营业收入6.99亿元，同比+21.8%，环比-11.2%；归母净利润0.60亿元，同比-3.44%。利润端同比下降，主要系公司处于数据中心液冷和海外业务战略投入阶段，同时价格面临行业竞争压力。经营分析利润端短期承压，加码数据中心液冷：1Q26公司归母净利润同比小幅下滑3.4%，对比与1Q营收同比+21.8%，我们认为核心原因在于公司处于数据中心液冷和海外业务战略投入阶段，费用端投入较大。公司研发费用同比增长22....

2026-04-26 1 988.43KB 4页
国金证券：金雷股份（300443）-Q1销售淡季不淡，产能扩张稳步推进

金雷股份(300443) 2026年4月23日公司披露一季报，一季度公司实现营收5.64亿元，同比增长27.7%；实现归母净利润0.68亿元，同比增长21.9%。经营分析 Q1销售淡季不淡，看好铸造产能持续释放：受益于公司铸造产能持续释放，公司一季度整体收入在去年下游抢装带来的高基数下仍然保持增长，为全年业绩释放奠定良好基础；一季度公司整体实现销售毛利率25.3%，同比提升0.9pct，预计主要受益于铸造产能持续爬坡，产能利用率持续提升带动整体盈利能力趋势向上影响，随着二季度风电零部件常规需求...

2026-04-26 1 1007.1KB 4页
西南证券：西子洁能（002534）-2025年年报点评：扣非净利润高增，海外订单增量可期

西子洁能(002534) 投资要点事件：公司发布2025年度报告，实现营业收入62.41亿元，同比下降3.03%；实现归属于上市公司股东的净利润4.37亿元，同比下降0.73%；扣除非经常性损益后归母净利润2.56亿元，同比提升78.52%；其中25Q4实现归母净利润为2.6亿元，环比提升804%。围绕余热利用、光热储能、核能装备三大核心板块战略布局。公司成立于1955年，前身为中国余热锅炉领军企业杭州锅炉集团股份有限公司，公司锅炉产品覆盖燃机、干熄焦、垃圾焚烧等全场景，余热利用率达90.5...

2026-04-26 3 2.19MB 13页
西南证券：盖世食品（920826）-2025年年报点评：产品结构升级，产能与内外销协同发力

盖世食品(920826) 投资要点事件：2025年全年，公司实现营业收入6.3亿元，同比增加18.0%；实现归母净利润0.5亿元，同比增加15.8%。2025年四季度单季，公司实现营业收入1.8亿元，同比增加22.5%；实现归母净利润0.1亿元，同比增加20.1%。产品结构优化，鱼子类和海珍类产品成为公司新增长点。2025年，公司在原有传统藻类、菌类业务稳固发展的基础上，持续推进产品结构优化与市场拓展战略，大力开拓新产品、新市场，有效推动各类产品收入实现稳步增长，其中鱼子类、海珍味类产品表现...

2026-04-26 2 1.86MB 13页
华源证券：苑东生物（688513）-收入端小幅波动，创新管线持续推进

苑东生物(688513) 投资要点：事件：公司2025年营业收入达到13.31亿元，受第十批国家集中带量采购执标影响，同比降低1.36%。公司通过优化收入结构、加强成本管控、提升运营效率等多重举措，技术服务及转让收入增加，成本费用下降，2025年归母净利润达到2.84亿元，同比上升19.24%。2026年Q1公司实现营业收入3.26亿元，同比增加6.75%；实现归母净利润0.51亿元，同比减少16.11%。公司2026年Q1研发费用达到0.73亿元，同比增加18.93%，同时销售毛利率从202...

2026-04-26 2 312.06KB 4页
西南证券：润泽科技（300442）-2025年年报点评：算力需求驱动AIDC扩张，盈利修复进入关键阶段

润泽科技(300442) 投资要点事件：公司发布2025年年报。2025年全年，公司实现营业收入56.74亿元，同比增长29.99%；归母净利润50.50亿元，同比增长182.07%，扣除非经常性损益后归母净利润19.01亿元，同比增长6.87%。其中，归母净利润大幅增长，主要并非来自主营业务利润的同步释放，而是受非经常性损益显著增厚影响。年报显示，公司本期非经常性损益合计31.49亿元，核心来源为将一家全资孙公司转让至南方润泽科技数据中心REITs所产生的股权处置收益。经营质量方面，公司20...

2026-04-26 2 2.34MB 18页
国信证券：凯莱英（002821）-2025年年报点评：在手订单充沛，新兴业务强势增长

凯莱英(002821) 核心观点 2025年收入、利润稳健增长，在手订单充沛。2025年公司实现营收66.70亿元（+14.91%），归母净利润11.33亿元（+19.35%），扣非归母净利润10.37亿元（+22.01%）。客户群体持续扩大，来自跨国大制药公司收入29.16亿元（+8.36%），来自中小制药公司收入37.55亿元（+20.57%）。境内外收入同步增长，海外收入49.21亿元（+14.85%），国内收入17.49亿元（+15.09%）。2026年一季度末公司在手订单13.85亿美...

2026-04-26 1 700.67KB 8页
国信证券：药明康德（603259）-2025年年报点评：业绩创历史新高，TIDES业务动能强劲

药明康德(603259) 核心观点 2025年收入、利润创历史新高，在手订单充沛。2025年公司实现营收454.6亿元（+15.8%），归母净利润191.5亿元（+102.7%），经调整Non-IFRS归母净利润149.6亿元（+41.3%），公司营收、利润均创历史新高。其中，四季度单季度营收126.0亿元（+9.2%），单季度归母净利润70.8亿元（+142.5%），单季度扣非归母净利润37.2亿元（+12.5%）。截止2025年12月底，公司持续经营业务在手订单为580.0亿元（+28.8%...

2026-04-26 1 670.73KB 8页
东吴证券：民生健康（301507）-2025年年报及26Q1一季报点评：步入新品周期，收入提速明显

民生健康(301507) 投资要点民生健康发布2025年年报与2026年一季报，2025年公司实现营收/归母净利润/扣非净利润7.82/1.19/0.92亿元，同比增长21.89%/29.35%/5.54%;表观利润增长受2025年交易性金融资产公允价值增加23.88百万元的影响（主因公司参与技源集团战略配售）。2025Q4营收/归母净利润/扣非净利润1.59/0.04/0.04亿元，同比增长30.95%/-22.64%/-15.72%。2026Q1公司实现营收/归母净利润/扣非净利润3.17...

2026-04-26 1 637.47KB 3页
华鑫证券：盛新锂能（002240）-公司事件点评报告：锂盐锂资源产能持续增长，木绒锂矿将开工建设

盛新锂能(002240) 事件盛新锂能发布2025年年报：公司2025年实现营业收入50.64亿元，同比+10.54%；归母净利润-8.88亿元，同比-42.87%；扣非净利润为-8.12亿元，同比+9.48%。公司2025Q4实现营业收入19.70亿元，同比+81.81%；归母净利润-1.36亿元，同比减亏；扣非净利润0.23亿元，同比扭亏转盈。投资要点锂盐产销量提升，销售均价略增公司2025年锂盐产量为7.75万吨，同比+14.58%；销量7.28万吨，同比+9.75%。售价及成本方...

2026-04-26 2 451.35KB 5页
开源证券：国泰海通2026一季报点评：投资收益环比增长，扩表趋势延续

国泰海通(601211) 业务全面增长，协同效应持续体现，估值具有安全边际 2026Q1公司营业收入/归母净利润为163/64亿，同比+59%/-48%，扣非归母净利润同比+73%，年化扣非加权ROE为6.96%，同比+0.2个百分点，期末权益乘数（扣客户保证金）4.67倍，较2025Q4末+0.05倍。我们下修投资收益率假设，小幅下修2026-2028年归母净利润预测至263/293/318（调前264/299/320）亿元，同比-5%/+11%/+8%（对应扣非净利润同比为+23%/+11%...

2026-04-26 1 837.56KB 4页

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