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公司研究

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中银证券：佰仁医疗（688198）-Q1业绩快速增长，新产品有望持续快速放量

佰仁医疗(688198) 公司公布2025年年报及2026年一季报，2025年全年公司实现营收6.2亿元，同比增长23.57%；归母净利润为1.94亿元，同比增长32.28%，扣非归母净利润为1.82亿元，同比增长27.96%。2026Q1公司实现营收1.44亿元，同比增长43.36%，归母净利润0.41亿元，同比增长27.29%，扣非归母净利润0.4亿元，同比增长73.64%。考虑到公司外科瓣基本盘保持稳健，介入瓣新品持续贡献核心增量，新上市的胶原蛋白填入剂开始快速放量，随着公司在研产品顺利推...

2026-04-22 0 566.69KB 4页
东吴证券：三七互娱（002555）-2025年报点评：业绩低于预期，关注新游上线进展

三七互娱(002555) 投资要点事件：公司发布2025年业绩。2025年公司实现营收159.7亿元，同比下滑8%；归母净利润29.0亿元，同比增长9%；扣非归母净利润28.5亿元，同比增长10%。Q4单季度实现营收35.0亿元，环比下滑12%；归母净利润5.6亿元，环比下滑41%。公司业绩不及市场预期。存量游戏贡献稳健现金流。公司《Puzzles&Survival》《斗罗大陆：魂师对决》等长线产品流水稳定，持续验证全球化发行与本地化运营能力。受存量游戏（如《寻道大千》等）步入成熟期、买量费...

2026-04-22 1 464.85KB 3页
东吴证券：平高电气（600312）-2026年一季报点评：业绩符合市场预期，业绩&订单增长共振

平高电气(600312) 投资要点事件：公司发布26年一季报，26Q1营收24.5亿元，同环比-2.4%/-40.0%，归母净利润4.1亿元，同环比+15.8%/+201.7%，扣非净利润4.1亿元，同环比+14.5%/+249.9%，毛利率29.4%，同环比+0.7/+7.9pct；归母净利率16.9%，同环比+2.7/+13.6pct。公司Q1业绩符合市场预期。特高压在手订单充沛、多线同开新增订单可期。26年作为十五五开局之年，十四五留存线路较多，我们预计26年将核准开工【6直4交】，待...

2026-04-22 3 458.46KB 3页
华金证券：新股覆盖研究：春光集团

春光集团(301531) 投资要点 4月21日有一家创业板上市公司“春光集团”询价。春光集团（301531）：公司聚焦软磁铁氧体磁粉领域，并沿产业链发展磁心、电子元器件和电源产品。公司2023-2025年分别实现营业收入9.30亿元/10.77亿元/11.54亿元，YOY依次为-8.42%/15.81%/7.23%；归母净利润0.87亿元/0.99亿元/1.24亿元，YOY依次为12.83%/13.62%/25.62%。根据公司预测，2026Q1营业收入同比增长8.51%至22.08%，归母净...

2026-04-22 5 651.99KB 12页
国信证券：铜陵有色（000630）-矿山和冶炼业务盈利能力强，米拉多二期有望年内投产

铜陵有色(000630) 核心观点 2025年归母净利润同比下降14%。2025年实现营收1727亿元（+18.7%），归母净利润24.2亿元（-14.0%），扣非归母净利润34.6亿元（+28.8%），经营性净现金流-2.3亿元，现金流下降主因公司新建50万吨铜冶炼产能在下半年投产，原料存货增加。受益于铜价和硫酸价格上涨，2025Q4单季毛利润48.6亿元，环比增加22亿元，但是衍生金融工具产生的公允价值变动为-16.4亿元。铜冶炼板块盈利能力行业领先。2025年金隆铜业净利润8亿元，如果简...

2026-04-22 4 296.09KB 7页
中邮证券：普源精电（688337）-Q1业绩快速增长，自研产品、大客户持续突破

普源精电(688337) l事件描述公司发布2025年年报，实现营收9亿元，同增16.04%；实现归母净利润0.86亿元，同减6.74%；实现扣非归母净利润0.38亿元，同减34%。公司发布2026年一季报，实现营收2.32亿元，同增38%；实现归母净利润0.23亿元，同增512.01%；实现扣非归母净利润0.15亿元，由亏转盈。 l事件点评分产品来看，电子测量仪器自研产品、大客户持续突破，解决方案收入亦快速增长。电子测量仪器方面，搭载公司自研核心技术平台产品的2025年销售收入同增18.6...

2026-04-22 4 534.57KB 5页
中邮证券：新凤鸣（603225）-2025年业绩符合预期，行业自律有望带动盈利修复

新凤鸣(603225) l事件 2026年4月16日，公司发布2025年度报告，全年实现营业收入715.56亿元，同比增长6.66%；实现归属于上市公司股东的净利润10.18亿元，同比下降7.42%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.98亿元，同比下降6.90%。其中2025Q4实现营业收入200.14亿元，环比增长10.87%；实现归属于上市公司股东的净利润1.50亿元，同比下降6.89%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.22亿元，同比下降5.13%。 l...

2026-04-22 4 519.38KB 5页
华源证券：新华保险（601336）-三大渠道队伍产能全面提升，多个核心经营指标创历史新高

新华保险(601336) 投资要点：事件：新华保险披露2025年全年业绩，公司全年营收和归母净利润分别同比增长19%和38.3%至1577亿元和363亿元，归属于母公司股东的股东权益同比增长15.9%至1115亿元，净资产收益率同比提升8.81pt至34.7%，一年新业务价值和全年内含价值分别同比增长57.4%和11.4%至98亿元和2878亿元，总投资收益率同比提升0.8pt至6.6%。2025年新华保险总资产、原保险保费收入、内含价值、归属于母公司股东的净利润、股东回报等核心经营指标创历史...

2026-04-22 2 249.47KB 3页
华金证券：东睦股份（600114）-粉末冶金龙头，主业延伸至机器人+AI后续可期

东睦股份(600114) 投资要点聚焦新质生产力，三大新材料技术平台协同发展。公司紧紧围绕“以粉末压制成形P&S、软磁复合材料SMC和金属注射成形MIM三大新材料技术平台为基石充分发挥三大技术平台在技术、客户和管理等方面的协同优势，制造的产品能广泛为新能源和高端制造领域，如光伏逆变器、新能源汽车及充电设施、电力电子、电机等领域提供储能及能源转换方案，为折叠屏手机、智能穿戴、机器人、现代通信、医疗器械、汽车等领域提供粉末冶金结构零部件和材料工艺综合解决方案。布局机器人产业链，未来成长可期。1）...

2026-04-22 3 445.12KB 9页
开源证券：威迈斯（688612）-公司信息更新报告：高毛利海外客户持续放量，一季度业绩超预期

威迈斯(688612) 2026Q1实现归母净利润1.3亿元，同比+30%，业绩超预期公司发布2026年一季报。2026Q1，公司实现营业收入13.6亿元，同比+0.8%；实现归母净利润1.3亿元，同比+30.0%。2026Q1，公司毛利率24.0%，同比+6.1pcts，环比+3.1pcts；归母净利率9.6%，同比+2.2pcts，环比+0.8pcts；单季度毛利率及归母净利率均创2022年以来新高。我们预计一季度业绩增长主要由海外新能源汽车客户贡献。公司是国内车载电源龙头且海外进展领先，...

2026-04-22 3 838.08KB 4页
中银证券：贵州茅台（600519）-卸下包袱，着眼长期健康发展，2026年开启新篇章

贵州茅台(600519) 贵州茅台公告2025年年报。2025年贵州茅台实现营收1688.4亿元，同比-1.2%，归母净利823.2亿元同比-4.5%。4Q25公司营收、归母净利分别为403.8亿元、176.9亿元，同比增速分别为-19.4%、-30.3%公司上市以来首次年度业绩增速为负。面对外部市场环境变化，公司卸下包袱，敦本务实，着眼中长期健康发展。2026年在i茅台重启改革之下，开启新的篇章，我们维持买入评级。支撑评级的要点 4Q25公司业绩增速同比大幅下滑，公司卸下包袱主动调整，厘清渠...

2026-04-22 3 500.78KB 5页
开源证券：青矩技术（920208）-北交所信息更新：“十五五”重大工程投资管控核心受益者，在手订单29.5亿，科创债打开外延空间

青矩技术(920208) 2025年末在手订单余额29.53亿元续创新高，科技创新公司债券稳步推进工程投资管控第一股青矩技术发布2025年年报及2026年一季报，2025年，公司实现营业收入9.67亿元、扣非后归母净利润1.89亿元、销售商品、提供劳务收到的现金9.41亿元，分别较2024年同期增长0.83%、6.74%、6.27%；实现销售签约额13.19亿元，同比增长5.31%；2025年末在手订单余额达29.53亿元，较2025年初增长3.31%。2026年一季度实现营收1.39亿元，同...

2026-04-22 2 751.27KB 4页
国金证券：稳健医疗（300888）-26Q1受高基数影响，品牌势能向上

稳健医疗(300888) 公司于4月21日公布25年报&26年一季报，2025全年营收109.49亿元，同增21.96%，剔除GRI实现营收97.16亿元，同增11.9%，归母净利润7.68亿元，同增10.44%。2026Q1营收26.79亿元，同增2.84%，归母净利润2.51亿元，同增1.18%，增幅低于营收主要因为人民币升值导致汇兑损失同比增加约4100万元。2025年度累计现金分红总额4.37亿元，分红率为57%。经营分析 25全年医用耗材板块稳健，消费品业务维持快速增长。25全年分板...

2026-04-22 2 1008.94KB 4页
开源证券：华峰化学（002064）-公司信息更新报告：扣非归母超预期，氨纶景气上行看好公司业绩增长

华峰化学(002064) 扣非归母超预期，氨纶景气上行看好公司业绩增长，维持公司“买入”评级2026年Q1，公司实现营收67.67亿元，同比+7.17%，实现归母净利6.69亿元，同比+32.58%；实现扣非归母净利润7.32亿元，同比+59.16%。Q1营业外支出大幅增长，主要系捐赠影响，为公司非经常性损益的主要原因。2026年以来，随着氨纶需求向好，库存低位，氨纶价格持续上涨，公司产品价差逐渐走扩，看好公司业绩增长。我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利分别为35.59、45...

2026-04-22 2 785.33KB 4页
开源证券：远望谷（002161）-公司首次覆盖报告：RFID传统主业守正创新，TOC消费物联网开新局

远望谷(002161) RFID物联网龙头迎AI赋能新周期，治理优化+延伸C端筑牢成长根基作为国内首家RFID行业上市企业，远望谷深耕RFID领域三十载，是全球领先的RFID产品和物联网解决方案供应商，依托管理层年轻化市场化变革、股权激励与定增预案落地，公司经营基本面持续改善，2025Q1-Q3营收同比+11.2%，扣非归母净利润亏损同比大幅收窄。公司把握AI与物联网深度融合趋势，打造B端产业物联网+C端消费物联网双轮驱动格局，充分享受RFID行业扩容与技术升级红利。我们预计2025-2027年...

2026-04-22 3 3.11MB 23页
中航证券：君实生物（688180）-亏损持续收窄，商业化效率大幅提升

君实生物(688180) 2025年年报 2025年，公司实现营业收入24.98亿元，同比增长28.23%；其中，药品销售收入23.01亿元，同比大幅增长40.32%，成为驱动业绩增长的核心引擎。公司归母净亏损8.75亿元，同比减亏31.68%，亏损持续收窄。费用管控方面，销售费用10.53亿元，较2024年的9.85亿元小幅增长；销售费用率42.15%，较2024年的50.53%进一步下降，销售效率再上新台阶；管理费用较2024年的5.23亿元显著缩减至4.94亿元，管理费用率19.79%，精...

2026-04-22 2 22.95MB 4页
中航证券：恒瑞医药（600276）-2025年年报点评：创新动能全面释放，国际化战略迎丰收

恒瑞医药(600276) 2025年年报： 2025年公司全年实现营业收入316.29亿元，同比增长13.02%；归母净利润77.11亿元，同比增长21.69%；扣非后归母净利润74.13亿元，同比增长20.00%。点评：创新药销售占比首超58%，收入结构完成质变，慢病领域成为重要增长极 2025年，公司创新药销售收入达163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入比重首次突破58.3%，较2024年的55.3%进一步提升，标志着公司已成功完成从仿制药向创新药驱动的结构性转型。其中，...

2026-04-22 1 23.07MB 5页
国信证券：依米康（300249）-智算中心温控方案核心供应商，海外业务打开第二成长曲线

依米康(300249) 核心观点依米康：逐步剥离非核心业务，2025年净利润扭亏为盈。公司成立于2002年，2011年在深交所上市，为数字基础设施全生命周期绿色解决方案提供商。公司分别于2020年、2023年剥离医疗健康业务、环保治理业务，全面聚焦ICT领域，实现多元化战略向聚焦战略转型。2025年公司实现营业收入14.52亿元，同比+26.8%；归母净利润0.31亿元，扭亏为盈。机房散热：国内精密空调领先企业，海外业务打开第二增长曲线。一方面，AI拉动智算中心需求快速增长；另一方面，算力芯...

2026-04-22 2 2.63MB 30页
国信证券：珀莱雅（603605）-业绩阶段性承压，多品牌与新渠道蓄力复苏

珀莱雅(603605) 核心观点高基数下业绩阶段性承压。2025年营业收入105.97亿/yoy-1.68%；归母净利润14.98亿/yoy-3.5%，单Q4实现35.00亿/yoy-8.21%，归母净利润4.72亿/yoy-14.61%。2026Q1营业收入23.05亿/yoy-2.29%，归母净利润3.67亿/yoy-6.05%。2025年及2026Q1营收及业绩下滑主要由于主品牌珀莱雅天猫直营渠道略有压力。同时Q1产生对联营企业和合营企业的投资收益5884万。分品牌看，25年主品牌珀莱...

2026-04-22 2 450.69KB 6页
东吴证券：恒力石化（600346）-2026年一季报点评：炼化龙头盈利水平显著提升，地缘冲突推动行业持续高景气

恒力石化(600346) 投资要点事件：2026年4月21日，公司发布2026年一季报，实现营业收入491.9亿元（同比-13.7%）；实现归母净利润39.1亿元（同比+90.7%）；实现扣非后归母净利润24.1亿元（同比+94.3%）。公司盈利水平大幅上升，一方面得益于公司PTA和下游新材料价格的上涨，另一方面得益于公司前瞻的套期保值业务。公司业绩符合我们预期。成本端管控良好，产品端产量增加，PTA/新材料产品价格同比增长：2026Q1，产品端，公司炼化产品/PTA/新材料产品产量分别为6...

2026-04-22 2 466.83KB 3页

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