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公司研究

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国金证券：通威股份（600438）-组件海外销量高增，拟收购丽豪加速多晶硅整合

通威股份(600438) 2026年4月29日公司披露2025年报及2026年一季报，2025年实现营收841亿元，同降9%；实现归母净利润-95.53亿元，亏损同比加深。26Q1实现营收121亿元，同降24%、环降38%；实现归母净利润-24.44亿元，同比减亏6%、环比减亏43%。经营分析多晶硅市占率提升，经营仍处于承压状态。2025年公司高纯晶硅销量38.48万吨，同比下降17.71%，国内市占率超30%，同比提升2PCT，市占率稳居行业第一。行业经营承压背景下公司持续进行成本及品质优...

2026-04-30 0 1015.42KB 4页
东吴证券：一拖股份（601038）-2026年一季报点评：业绩拐点已现，内需回暖&出海战略驱动增长

一拖股份(601038) 投资要点 26Q1归母净利润同比+6.2%，公司业绩迎来向上拐点 2026Q1公司实现营收46.7亿元，同比+2.5%，收入端是连续6个季度以来的首次转正；实现归母净利润5.6亿元，同比+6.2%，业绩明显迎来向上拐点。分市场看，（1）国内：2026Q1大/中/小拖拉机行业产量分别为4.25/8.36/3.20万台，同比分别+8.0%/+1.6%/+3.2%，整体增速明显回暖。（2）海外：2026Q1拖拉机行业出口4.85万台，同比+18.5%，非洲、中亚、东南亚等新兴...

2026-04-30 0 485.89KB 3页
东吴证券：今世缘（603369）-2025年报及2026年一季报点评：稳住百亿规模，份额逆势提升

今世缘(603369) 投资要点事件：公司公告2025年报及2026一季报，2025年总营收101.82亿元，同比-11.81%，归母净利润26.04亿元，同比-23.69%；其中25Q4总营收13.00亿元，同比-18.94%，归母净利润0.55亿元，同比-83.25%。26Q1总营收43.23亿元，同比-15.23%，归母净利润13.85亿元，同比-15.76%。 25年大众价位韧性更强，省内苏中、省外表现更优。25年白酒行业受到库存高企、动销放缓、总量收缩三重压力，今世缘公司聚力市场攻坚...

2026-04-30 0 472.66KB 3页
国元证券：完美世界（002624）-2025年年报及2026年一季报点评：25年业绩扭亏为盈，《异环》重磅上线

完美世界(002624) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报点评： 25年业绩扭亏为盈，26年一季度产品周期影响业绩 2025年公司实现营业收入66.60亿元，同比增长19.55%；实现归母净利润7.31亿元，实现扣除非经常性损益后的净利润5.64亿元，较上年扭亏为盈。报告期内公司非经常性损益1.66亿元，主要系出售乘风工作室产生的处置收益以及政府补助。2026年一季度公司实现营业收入11.71亿元，同比下滑42.11%；实现归母净利润1.03亿元，同比下滑66.02%；实现扣非...

2026-04-30 0 620.84KB 3页
交银国际证券：爱旭股份（600732）-1Q26毛利率大幅改善，高银价扩大ABC电池优势

爱旭股份(600732) 1Q26毛利率大幅改善，财务费用大增拖累业绩：公司4Q25收入40.2亿元（人民币，下同），同/环比增长23%/27%，亏损12.9亿元，同比收窄48%，但环比扩大338%，主要是由于毛利率下降和计提7.0亿元资产减值。1Q26收入44.4亿元，同/环比增7%/10%，亏损4.4亿元，同比扩大46%，环比收窄66%，不及我们预期；期内毛利率7.2%，同/环比大幅提升6.7/11.4个百分点，销售/管理/研发/财务费用率3.0%/3.4%/2.0%/6.0%，同比-0.1...

2026-04-30 0 365.98KB 6页
东兴证券：新洋丰（000902）-新型肥占比提升，产能布局优化

新洋丰(000902) 新洋丰发布2025年年报：全年实现营业收入180.48亿元，YoY+15.97%，归母净利润16.12亿元，YoY+22.61%。主营产品业绩稳健增长。从收入端看，公司2025年磷肥销量127.17万吨，同比增长12.65%，实现营收47.09亿元，同比增长32.45%；常规复合肥销量305.34万吨，同比增长2.49%，实现营收73.81亿元，同比增长6.77%；新型复合肥销量159.63万吨，同比增长15.65%，实现营收49.57亿元，同比增长16.10%。从利润...

2026-04-30 0 858.08KB 5页
东吴证券：赛力斯（601127）-2026年一季报点评：业绩基本符合我们预期持续投入研发蓄力长期发展

赛力斯(601127) 投资要点公司公告：公司2026Q1单季度实现营收为257.5亿元，同环比分别+34.5%/-52.8%；实现归母净利润7.5亿元，同环比分别+0.9%/+17.1%；实现扣非后归母净利润1亿元，同环比分别-73.9%/-72.1%。核心业务板块盈利仍较稳定。1）营收层面：Q1公司销量共8.8万辆，同环比分别+29.4%/-49.8%；其中问界品牌交付7万辆，同环比分别+54.6%/-54.6%，结构上看M9交付同环比均下滑，影响公司ASP。2）毛利率：Q1毛利率26....

2026-04-30 0 436.83KB 3页
东吴证券：鼎智科技（920593）-2025年报&2026一季报点评：2026Q1营收同比+51%，看好海外市场与机器人增量

鼎智科技(920593) 投资要点 2026Q1营收同比增长51%，利润同比下滑主要受产品结构调整、新业务投入加大、股权激励费用等因素影响。公司发布2025年报和2026年一季报，2025年实现营业收入2.68亿元，同比+19.73%；归母净利润2992万元，同比-22.68%；扣非归母净利润2538万元，同比-16.36%；销售毛利率49.20%，同比-3.49pct。公司业绩同比下滑主要系毛利率水平低于公司产品平均毛利率的直流电机及组件收入较上年同期大幅增加，叠加股权激励导致股份支付费用增加...

2026-04-30 0 484.11KB 3页
中邮证券：赛轮轮胎（601058）-产销两旺年报营收创新高，全球产能布局提速

赛轮轮胎(601058) 事件 2026年4月27日，赛轮轮胎发布2025年年度报告及2026年第一季度报告，2025年公司实现营业收入367.92亿元，同比增长15.69%；实现归属于上市公司股东的净利润35.22亿元，同比下降13.30%；实现扣除非经常性损益归母净利润34.58亿元，同比下降13.40%；2026Q1，公司实现营收94.61亿元，同比增长12.48%，环比增长2.78%；实现归母净利润10.56亿元，同比增长1.72%，环比增长62.21%；实现扣除非经常性损益归母净利润1...

2026-04-30 0 538.21KB 5页
中邮证券：方盛制药（603998）-利润端高速增长，持续打造业绩增长新引擎

方盛制药(603998) 利润端高速增长，提质增效成效明显公司发布2025年报及2026年一季报：2025年公司实现营业收入17.46亿元（-1.75%），归母净利润3.06亿元（+20.05%），扣非净利润2.48亿元（+28.69%），经营现金流净额3.85亿元（+97.30%）。2026Q1公司实现营业收入4.63亿元（+10.69%），归母净利润0.88亿元（+0.15%），扣非净利润0.86亿元（+21.19%），经营现金流净额0.8亿元（+265.71%）。分季度来看，2025Q...

2026-04-30 0 458.11KB 5页
东吴证券：新城控股（601155）-2026年一季报点评：商业运营稳健增长，扣非利润韧性凸显

新城控股(601155) 投资要点事件：4月29日公司发布2026年一季报，26Q1实现营业收入73.17亿元，同比-24.9%；归母净利润3.12亿元，同比+2.4%；扣非归母净利润3.44亿元，同比+15.0%。结转规模收缩，利润端韧性增长：受房地产开发结转节奏放缓影响，公司收入端延续下行，26Q1公司竣工面积12.62万平方米，同比-78.7%。得益于收入结构优化，26Q1毛利率提升至38.0%，同比+8.6pct。26Q1公司销管费用率同比下降1pct，对冲部分投资收益及信用减值波动...

2026-04-30 0 508.23KB 3页
东吴证券：四方股份（601126）-2026年一季报点评：业绩符合市场预期，SST步步为营值得期待

四方股份(601126) 投资要点事件：公司发布26年一季报，26Q1营收21.6亿元，同环比+18.1%/+4.7%，归母净利润2.7亿元，同环比+12.1%/+116.5%，扣非净利润2.6亿元，同环比+13.0%/+119.2%，毛利率31.5%，同环比-0.4/+2.8pct；归母净利率12.5%，同环比-0.7/+6.5pct。公司Q1业绩符合市场预期。算力专用SST完成发布、时间节点明确业务加速推进中。4月2日公司发布第一代算力用SST数智1.0，产品设计过程中充分考虑了工程运行...

2026-04-30 0 465KB 3页
中银证券：华发股份（600325）-营收增长但业绩亏损；经营性现金流改善

华发股份(600325) 摘要：华发股份公布2025年年报，公司实现营业总收入834.3亿元，同比增长38.8%；归母净利润-95.0亿元，2024年为9.5亿元。公司2025年不派发现金红利。公司营收稳步增长，但业绩亏损，主要是由于结算利润率下滑、计提减值增加、投资收益减少、利息费用增加、公允价值收益减少。2025年公司营业收入834.3亿元，同比增长38.8%，主要是由于结转规模增加，2025年公司结转面积257万平，同比增长3.8%，结转收入728亿元，同比增长30.6%。归母净利润-9...

2026-04-30 0 669.19KB 8页
太平洋证券：吉比特（603444）-2025年业绩同比高增，关注《杖剑传说》等海外发行表现

吉比特(603444) 事件：公司2025年实现营收62.05亿元，同比增长67.89%；归母净利润17.94亿元，同比增长89.82%；归母扣非净利润17.31亿元，同比增长97.39%。2026Q1实现营收18.47亿元，同比增长62.67%；归母净利润5.18亿元，同比增长82.68%；归母扣非净利润5.26亿元，同比增长91.39%。《杖剑传说》等驱动2025及2026Q1营收及净利润同比高增2025年及2026Q1公司营收及归母净利润均实现同比大幅增长，主要系新游戏《杖剑传说（大陆...

2026-04-30 0 495.24KB 5页
太平洋证券：宁波银行2025年年报及2026年一季报点评：负债成本管理成效突出，中收业务实现高增

宁波银行(002142) 事件：宁波银行发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收719.69亿元，同比+8.01%；实现归母净利润293.33亿元，同比+8.13%。2026年一季度公司实现营收203.84亿元，同比+10.21%；实现归母净利润81.81亿元，同比+10.30%，重回双位数增长通道。资产规模稳健扩张，贷款结构持续优化。截至2025年末，客户贷款及垫款总额1.73万亿元，较年初+17.43%。对公贷款较年初+30.45%至1.07万亿元，为主要增长引擎；个人...

2026-04-30 0 412.56KB 3页
太平洋证券：恒力石化（600346）-2026Q1业绩大幅增长，“油、煤、化”平台一体化优势明显

恒力石化(600346) 事件：公司近期发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营业总收入2010.87亿元，同比下降14.94%；实现归母净利润70.75亿元，同比增长0.44%；2026Q1实现营业总收入492.10亿元，同比下降13.74%，实现归母净利润39.10亿元，同比增长90.65%。 26Q1业绩大幅增长，民营大炼化龙头韧性显现。公司2026年一季度盈利大幅增长，主要受益于公司核心原材料原油价格的下跌以及下游PTA和下游新材料价格的同比上涨。主要原材料方面，26Q1原油...

2026-04-30 0 401.05KB 4页
太平洋证券：永和股份（605020）-配额政策驱动盈利爆发，含氟精细化学品放量

永和股份(605020) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入52.06亿元，同比增13.04%，归母净利润5.62亿元，同比增长123.46%。公司拟每10股派发现金红利4.5元（含税）。2026年第一季度，公司实现营业收13.24亿元，同比增长16.37%；归母净利润1.80亿元，同比增长85.11%。配额政策驱动盈利爆发式增长。制冷剂行业配额政策持续执行，推动行业景气周期提升，根据2025年年报，公司实现营业收入52.06亿元，同比增长13.04%，归母净利润5.62亿元，同比增长...

2026-04-30 0 375.37KB 4页
太平洋证券：禾盛新材：2026Q1收入业绩短期承压，增资熠知电子加码AI算力赛道

禾盛新材(002290) 事件：2026年4月28日，禾盛新材发布2026年一季报。2026Q1公司实现总营收5.68亿元（-9.50%）；归母净利润0.43亿元（-15.40%）；扣非归母净利润0.43亿元（-15.64%）。 2026Q1收入端小幅下滑，汇率波动致使业绩短期承压。1）收入端：2026Q1公司总营收5.68亿元（-9.50%），收入出现小幅下滑；公司人工智能及系统集成板块业务规模在2025年实现爆发式增长，随着技术创新投入的持续加大，未来有望实现产品性能与行业适配能力的双重提升...

2026-04-30 0 592.27KB 5页
太平洋证券：苏美达（600710）-2025年报点评：净利润同比增18%，分红稳健

苏美达(600710) 事件近期，苏美达发布2025年报。报告期内，实现营收1178亿，同分红政策，公司25年派发现金股息约5.42亿人民币，约占当年 2026第一季度报告披露，营收311.35亿，同比+21.37%；扣非后点评公司主营业务包括产业链、供应链两大类。产业链主要产品或服产业链，营收359亿，营收占比30.5%；毛利金额64.8亿，毛>>供应链，营收816.6亿，营收占比69.3%；毛利金额14.7亿，投资评级公司以创新驱动为引领，锚定“五个确定性”精准发力，着力培风...

2026-04-30 0 590.12KB 4页
太平洋证券：蓝色光标（300058）-出海业务驱动营收增长，全球化2.0及AI战略稳步推进

蓝色光标(300058) 事件：公司2025年实现营收687亿元，同比增长13%；归母净利润2.25亿元；归母扣非净利润2.72亿元。2026Q1实现营收188亿元，同比增长31.9%；归母净利润1.26亿元，同比增长32%；归母扣非净利润1.17亿元，同比增长34.6%。此外，2025年公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.1元，合计拟派发现金红利3590万元，现金分红比例为16%。出海业务驱动营收高增，经营现金流显著改善 2025年公司业务规模持续增长，驱动营收同比高增。分业务看，出海...

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