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公司研究

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东吴证券：方大新材（920163）-2026一季报点评：产能释放+加大国内市场开拓，26年有望稳健增长

方大新材(920163) 投资要点事件：公司发布2026一季报。2026Q1实现营业收入2.08亿元，环比增长5.17%，同比增加0.13%，2026Q1归母净利润0.16亿元，环比增长6.98%，同比增长39.02%。主要系公司境外销售收入占比较25Q1有所增长，境外销售毛利率更高拉动增长。产能扩张助力成长，26年持续加大国内市场开拓：25年公司在二期项目的首批3条自动化生产线达产后，又新投产运行2条自动化不干胶生产线。同时为提高公司市场竞争力加速行业集中度提升，2025年8月公司通过收购...

2026-04-30 0 459.9KB 3页
东吴证券：星源卓镁（301398）-2025年报&2026年一季报点评：盈利能力短期承压，镁合金订单放量在即

星源卓镁(301398) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年公司实现营收4.29亿元，同比+4.95%；归母净利润为0.46亿元，同比-42.73%，扣非归母净利润为0.40亿元，同比-46.05%。公司25年业绩受研发投入持续加大、新项目量产爬坡费用投入增加及人员储备等因素综合影响。分季度来看：1）25Q4公司营收为1.37亿元，同/环比分别+13.24%/+25.66%；归母净利为-0.01亿元，同/环比转亏；2）26Q1实现营收1.12亿元，同/...

2026-04-30 0 467.31KB 3页
东吴证券：中国银河（601881）-2026年一季报点评：归母净利润稳健增长，经纪业务表现强势

中国银河(601881) 投资要点事件：中国银河发布2026年一季报。公司26Q1实现营业收入73.5亿元，调整后同比+15.7%；归母净利润33.2亿元，同比+10.1%；对应EPS0.28元，ROE2.5%，同比+0.1pct。市场交投活跃度大幅提升，经纪业务收入高增：1）26Q1公司经纪业务收入27.0亿元，同比+40.6%，占营业收入比重36.7%。全市场日均股基交易额31246亿元，同比+78.9%。2）截至26Q1公司两融余额1510亿元，较年初+4%，市场份额5.8%，较年初+...

2026-04-30 0 419.49KB 4页
东吴证券：九州通（600998）-2025年报&2026一季报点评：“四新两化”开启新一轮成长

九州通(600998) 投资要点事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现营业收入1613.90亿元（+6.31%，同比，下同）；归母净利润22.55亿元（-10.07%）；扣非归母净利润17.48亿元（-3.63%）。2026Q1实现营业收入447.83亿元（+6.58%）；归母净利润7.33亿元（-24.41%）；扣非归母净利润5.43亿元（+7.12%）。 2025年利润率整体平稳，归母净利润同比下滑主要受REITs非经常性损益高基数影响。2025年公司毛利率7.78...

2026-04-30 0 474.31KB 3页
东吴证券：捷众科技（920690）-2025年报暨2026年一季报点评：业绩稳健增长，抢抓机器人产业机遇

捷众科技(920690) 投资要点事件：公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年实现营收3.91亿元，同比增加36.66%，归母净利润为7208.31万元，同比增加15.31%。2026年一季度实现营业收入0.82亿元，较上年同期增加12.47%，归母净利润1437.87万元，较上年同期增加6.35%。投资要点公司主营业务收入大幅增长，部分产品毛利率短期承压：2025年公司营业总收入同比增长36.66%，主要受益于汽车行业景气度提升、乘用车以旧换新政策提振终端销量，叠加公司持续...

2026-04-30 0 506.75KB 3页
东吴证券：华利集团（300979）-2026年一季报点评：Q1不利因素增多，业绩经历阵痛期

华利集团(300979) 投资要点公司公布2026年一季报：26Q1实现营业收入43.15亿元，同比-19.40%；实现归母净利润3.84亿元，同比-49.60%。营收下滑主因宏观环境、关税以及地缘冲突等因素影响客户订单减少，部分客户要求延迟发货；利润端降幅大于收入端，主要系新工厂处于产能爬坡阶段，以及经营策略调整尚需一定时间，拖累整体毛利率表现。 26Q1量价均有所承压。2026年第一季度，受国际贸易政策、经济走势不确定、地缘冲突加剧等因素影响，品牌客户订单趋于谨慎，对全球运动鞋制造行业造成...

2026-04-30 0 454.48KB 3页
东吴证券：华中数控（300161）-2025年报&2026一季报点评：2025年利润转正，高端数控系统国产化稳步推进

华中数控(300161) 投资要点 2025年归母净利润转正，26Q1数控系统与机床板块稳步增长： 2025年公司实现营收15.64亿元，同比-12.24%；实现归母净利润0.16亿元，同比扭亏；实现扣非归母净利润-1.26亿元，亏幅同比收窄。公司收入下滑主要系受子公司剥离合并范围变动及制裁因素对海外产线业务影响。分产品看，数控系统与机床实现营收9.01亿元，同比-7.97%；机器人与智能产线实现营收5.33亿元，同比-25.00%；特种装备实现营收0.69亿元，同比+28.04%；新能源汽车配...

2026-04-30 0 499.14KB 3页
东吴证券：首旅酒店（600258）-2026年一季报点评：标准店RevPAR同增2%，运营优化利润超预期

首旅酒店(600258) 投资要点 Q1利润端略超我们此前预期：26Q1营收17.77亿，yoy+0.66%，归母净利润1.69亿，yoy+18.51%；扣非归母净利润1.44亿元，同比+31.84%。毛利率38.2%，yoy+2.85pct；销售费用率7.90%，yoy+0.04pct；管理费用率12.70%，yoy-0.25pct；财务费用率3.26%，yoy-0.92pct。Q1归母净利率9.52%，同比+1.44pct。酒店运营/酒店管理/景区业务收入分别为9.97/5.79/2.01亿...

2026-04-30 0 471.34KB 3页
东吴证券：帝科股份（300842）-2026年一季报点评：光伏贱金属化+北美扩产拉动浆料增长，存储景气度持续提升

帝科股份(300842) 投资要点事件：26Q1营收65.7亿元，同环比+61.9％/+23.4％，归母净利润0.15亿元，同环比-58.1%/-104.7％，毛利率11.2%，同环比+4.2/-1pct，归母净利率0.2%，同环比-0.6/+6pct。短期业绩受金融工具波动影响、高铜浆加速导入、北美市场持续扩张。我们测算26Q1公司光伏浆料销售348吨，同降18%；其中我们预计TPC浆料销售334吨，占比96%；26Q1毛利率约11.2%，同比+4.2pct，主要受银价上涨影响，浆料业务盈...

2026-04-29 0 480.72KB 3页
国信证券：三全食品（002216）-旺季销售改善，优化渠道结构

三全食品(002216) 核心观点公司2025年实现营业总收入65.41亿元，同比下降1.38%；实现归母净利润5.45亿元，同比增长0.47%；实现扣非归母净利润3.74亿元，同比下降9.82%。2026Q1公司实现营业总收入24.53亿元，同比+10.58%；实现归母净利润2.69亿元，同比+29.11%；扣非后归母净利润1.95亿元，同比+18.79%。米面产品吨价下滑幅度收窄，C端市场增速转正。2025年速冻面米制品/速冻调制食品/冷藏及短保类分别实现收入54.01/9.76/0.8...

2026-04-29 0 347.15KB 7页
东吴证券：行动教育（605098）-2026年一季报点评：业绩高增，百校计划继续推进

行动教育(605098) 投资要点事件：公司公布2026Q1业绩。据公司公告，2026Q1，公司实现营收1.73亿元/同比+32.7%，归母净利润0.39亿元/同比+38.3%，扣非归母净利润0.37亿元/同比+61.6%，继年报后，业绩超市场预期。营收高增，盈利能力同比提升。2026Q1，公司营收高增，主要或系浓缩EMBA课程报道率提升及校长EMBA团单推进。盈利能力方面，2026Q1公司毛利率76.5%/同比+2.8pct，销售费用率31.4%/同比-0.7pct，管理费用率17.8%/...

2026-04-29 0 485.7KB 3页
国信证券：华策影视（300133）-年报及1季报点评：算力业务快速增长，影视业务表现稳健

华策影视(300133) 核心观点 25年营收同比向上。1）25年公司实现营业收入28.28亿元，归母净利润1.91亿元，同比分别增长46%、-21%，对应全面摊薄EPS0.10元；营收增长主要在于电视剧业务拉动（制作、发行收入同比分别增长61%、13%）；2）26年Q1公司实现营业收入3.93亿元，归母净利润0.81亿元，同比分别下滑32.9%、11.8%，主要受电视剧业务上映档期波动影响。电视剧业务增长明显，26年开机数量显著提升。1）25年公司电视剧制作实现收入17.29亿元（同比增长4...

2026-04-29 0 400.05KB 7页
国信证券：安琪酵母（600298）-第一季度收入增长19.5%，短期因素影响利润

安琪酵母(600298) 核心观点 2025年公司实现营业总收入167.29亿元，同比+10.08%；实现归母净利润15.44亿元，同比增长16.60%。2026Q1公司实现营业总收入45.34亿元，同比+19.49%；实现归母净利润4.26亿元，同比增长15.08%。海外业务高增，国内业务稳健。2025年公司国内/国外收入分别为98.05/68.48亿元，同比增长4.08%/19.88%，海外收入占比进一步提升；2026Q1国内/国外收入分别为25.76/19.31亿元，同比增长22.74%...

2026-04-29 0 286.72KB 6页
国信证券：恺英网络（002517）-年报及1季报点评：游戏新品、用户平台及AI应用值得期待

恺英网络(002517) 核心观点 Q1业绩高增长。1）公司25年实现营业收入53.25亿元，归母净利润19.04亿元，同比分别增长+4.04%、+16.90%，对应全面摊薄EPS0.89元（2024年为0.77元）。营收增长主要受用户平台业务拉动（收入12.23亿元，同比+30.04%）。扣非净利润18.43亿元（+15.21%），扣非净利率达34.61%。经营现金流净额22.62亿元（+49.93%），表现良好；2）26年Q1公司实现营业收入22.21亿元，归母净利润7.81亿元，同比分别增...

2026-04-29 0 416.58KB 7页
太平洋证券：福斯特2025年年报与2026年一季报点评：胶膜龙头优势进一步强化，电子材料突破高端封锁

福斯特(603806) 事件一：公司近日发布2025年年报，公司全年实现营业收入154.91亿元，同比-19.10%，实现归母净利润7.70亿元，同比-41.14%，扣非归母净利润6.71亿元，同比-47.70%。第四季度，公司实现营业收入37.03亿元，同比-6.80%，环比-3.30%，归母净利润0.82亿元，同比+65.70%，环比-57.22%，扣非归母净利润0.41亿元，同比-35.64%，环比-77.16%。事件二：公司近日发布2026年一季报，2026年第一季度，公司实现营业收入...

2026-04-29 0 609.63KB 5页
国信证券：芒果超媒（300413）-平台业务稳健，关注内容储备表现

芒果超媒(300413) 核心观点 2025年收入基本持平，利润端短期承压。1）2025年公司实现营业收入138.13亿元，归母净利润12.27亿元，同比分别变化-1.89%、-10.06%，对应全面摊薄EPS0.66元（2024年为0.73元）。利润下滑主因会员收入增长承压，叠加互联网视频业务投入加大（毛利率同比下滑8.73pct至26.60%）。扣非净利润11.52亿元（-29.93%），但扣非净利率仍达8.34%，盈利质量在长视频行业中保持良好。经营现金流净额11.84亿元，同比大幅改善（...

2026-04-29 0 358.01KB 6页
东吴证券：上汽集团（600104）-2026一季报点评：业绩表现超预期，出口占比提升

上汽集团(600104) 投资要点公司公告：2026Q1公司实现营业总收入1404.2亿元，同环比分别-0.3%/-25%；归母净利润30.3亿元，同环比分别+0.1%/+51%；扣非后归母净利润27.8亿元，同比-3%。 2026Q1业绩超过我们预期。1）营收：集团销量同比改善。2026Q1上汽集团批发销量为97.3万辆，同环比分别+3%/-26%；单车ASP14.4万元，同环比分别-3%/+1%。2）毛利率：26Q1集团毛利率为12.8%，同环比分别+5/-1pct。同比大增的主因为：①出...

2026-04-29 0 444.1KB 3页
西南证券：润本股份（603193）-产品矩阵持续丰富，渠道拓展驱动稳健增长

润本股份(603193) 投资要点业绩摘要：2025年公司实现营收15.4亿元，同比+17.2%；实现归母净利润3.1亿元，同比+4.8%；实现扣非净利润3.0亿元，同比+2.2%。单25Q4营收3.1亿元，同比+9.5％；归母净利润4845.4万元，同比+23.4%。26Q1营收2.7亿元，同比+11.3%；归母净利润5263.5万元，同比+19.1%；实现扣非净利润4832.4万元，同比+25.1%，增速逐步恢复。经营质量持续提升。2025年公司整体毛利率为58.3%，同比+0.1pp。...

2026-04-29 0 1.06MB 6页
西南证券：禾昌聚合（920089）-2025年年报点评：全域营收提质增效，产能布局赋能增长

禾昌聚合(920089) 投资要点事件：2025年全年，公司实现营业收入19.7亿元，同比增加22.1%；实现归母净利润1.7亿元，同比增加37.5%；实现扣非归母净利润1.65亿元，同比增加42.8%。2025年四季度单季，公司实现营业收入5.9亿元，同比增加18.35%；实现归母净利润0.4亿元，同比增加24.3%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.5亿元，同比增加74.2%。结构持续优化，毛利率与净利率双升。公司坚守以生产、销售和研发高性能复合材料主业定位，实施汽车行业、智能家电行业双...

2026-04-29 0 1.96MB 12页
西南证券：濮耐股份（002225）-汇兑损失拖累业绩，氧化镁开启放量

濮耐股份(002225) 投资要点事件：公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营业总收入54.88亿元，同比+5.69%，实现归母净利润0.87亿元，同比-35.89%。2026Q1实现营业总收入13.01亿元，同比-2.92%，实现归母净利润0.19亿元，同比-65.55%，主要受汇兑损失影响较大。行业仍然承压，海外相对优异。1）分产品看:功能性、定型、不定形耐火材料及其他类分别实现营收13.62亿元(+0.11%)、19.69亿元(+5.37%)、11.70亿元(+9.5...

2026-04-29 0 1.26MB 7页

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