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智库报告

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中信证券经纪(香港)：各业务单元普遍疲弱-260304

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年3月2日发布的题为《Weakacrossbusinessunits》的报告，因多拉玛公布2025年四季度净亏损47亿泰铢（每股亏损0.88泰铢），较三季度8.18亿泰铢亏损扩大，主要什么由于销量下降及库存损失所导致。行业供过于求局面叠加去杠杆计划延迟可能对今年净利润构成进一步压力。 2025年四季度净亏损47亿泰铢（每股亏损0.88泰铢），三季度亏损8.18亿泰铢主要亮点包括：受美国PO/MTBE装置检修（11月中旬重启）影响...

2026-03-04 0 650.24KB 3页
中信证券经纪(香港)：改善之路稳步推进-260304

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年3月2日发布的题为《Stepstowardsimprovement》的报告，资生堂管理层——CEO藤原宪太郎及CFO广藤绫子对于推动公司营业利润率提升至7%，并在未来进一步提升至10%的计划上表现出自信。尽管公司近期经历了重大重组，但中信里昂认为其已具备在未来数年显著改善盈利能力的基础。该股过去三个月累计上涨约50%。短期问题影响有限分析指出，资生堂在中东地区业务敞口有限，占EMEA地区收入不足10%。虽然中国赴日游客数量有...

2026-03-04 0 669.95KB 4页
中信证券经纪(香港)：看好OpenAI-260304

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年3月2日发布的题为《OptimisticonOpenAI》的报告，此前媒体报道称软银集团（SBG）将向OpenAI追加300亿美元投资，现该消息已获证实。投资将分三批进行，每批100亿美元。分析指出，OpenAI成功融资1,100亿美元是重大成就，并指出其周活跃用户数（WAUs）已达9亿，付费用户5,000万；媒体报道称其企业付费用户达900万。软银作为搭乘人工智能服务成功顺风车的最佳途径，其地位获得进一步的强劲推动。 Open...

2026-03-04 0 667.86KB 4页
孪图科技：2026年TIM产品与服务合作面向系统集成商白皮书

本白皮书面向城市交通与公路领域系统集成商，系统化阐述孪图科技 TIM 系列产品与服务（以 TIM Platform 为核心底座）在“交通一张图、运行监测、事件联动、资产管理、应急保障、方案评估”等场景下的落地路径。白皮书强调一个可复制的商业与交付模式：系统集成商采购孪图科技的产品（除 TIM Lab 外）与两类核心服务，通过阶段化交付把“底座数据资产”与“业务应用”拆成可验收、可复用、可扩展的交付物，从而提高项目确定性与长期收益。...

2026-03-04 0 859.25KB 25页
英大证券：金点策略晨报：外部扰动导致市场下跌，耐心等待市场企稳信号-260304

周二亚太市场大跌。韩国KOSPI指数跌幅超7%，日经225指数跌幅超3%。A股虽然早盘表现出一定韧性，但午后也未能独善其身，三大指数集体收跌。主要原因可能是霍尔木兹海峡关闭，直接引发了市场对原油供应的担忧。作为亚洲主要经济体，中日韩等国均是油气进口大户。回到A股盘面，以“三桶油”为代表的石油石化板块领涨，煤炭、银行、航运等板块也获得资金关注；而另一方面，全市场却有超4000只个股下跌，此前热门的科技、传媒、旅游等板块显著承压。说明地缘政治风险触发了防御型资金的集中配置，同时也导致成长股的风险偏...

2026-03-04 0 441.28KB 4页
国新证券股份：每日晨报-260304

国内市场综述成交放量震荡回调周二（3月3日）大盘成交放量，震荡回调。截至收盘，上证综指收于4122.68点，下跌1.43%；深成指收于14022.39点，下跌3.07%；科创50下跌5.21%；创业板指下跌2.57%，万得全A成交额共31576亿元，较前一日继续上升。行业方面，30个中信一级行业有4个上涨，其中石油石化、煤炭及交通运输涨幅居前，而国防军工、有色金属及电子则跌幅较大，概念方面，油气开采、天然气及航运精选等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收跌，美光科技跌近8% 周...

2026-03-04 0 599KB 7页
国金证券：策略点评：实物无熊市-260304

中东地缘政治风险升级，全球油价大幅上涨 2月28日美国和以色列联合发动对伊朗打击行动，伊朗方面启动“真实承诺-4”行动对美、以进行反击，中东地缘政治冲突迅速升级。受武装冲突影响，中东地区原油运输受到极大阻碍，伊朗方面已关闭霍尔木兹海峡阻止所有商船通行，沙特、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国暂时无法外运。受此影响，尽管OPEC在上周日已同意在4月每日增产20.6万桶原油，最近两个交易日全球油价仍涨幅明显，布伦特原油累计上涨超9%，价格一度涨超82美元/桶。油价上涨正符合美国利益，但与2022不...

2026-03-04 0 652.45KB 2页
GSMA：2026年Mobile AI白皮书

当前，5G/5G-A 网络的规模化部署与 AI 的快速普及，正推动移动通信与人工智能进入深度协同的新阶段。在这一趋势下，Mobile AI 应运而生，它并非两项技术的简单叠加，而是以“网络与 AI 双向赋能”为核心逻辑，通过“网络支撑智能、智能优化网络”，构建起一个泛在连接、实时响应、智能自适应的新型服务体系。这种“双向赋能”的融合范式，正在系统性重塑产业发展轨迹与社会运行方式，不仅为运营商与产业链开辟了全新的增长空间，也为社会治理的精细化、千行百业的数智化转型以及用户日常生活的智能...

2026-03-04 9 9.52MB 21页
希尔生物：2026年乳木果油白皮书

自 1970 年以来，长期从事植物化学与药用植物资源的研究工作人参属植物、生发护肤活性成分以及心脑血管和抗癌药物等天然药物天然保健品和天然化妆品的研究与开发取得重多成果—“这是一个奇迹”。而奇迹的由来，杨老先生给希尔可可团队讲述了一个这样的故事：“上世纪 60 年代，周恩来总理访问非洲马里，发现当地的人民都喜食乳木果油，一种从乳木果仁中提取的天然油，不仅如此，他们还把乳木果油用来护肤，让肌肤免受残酷环境的侵扰。...

2026-03-04 9 15.07MB 73页
CNNIC中国互联网络信息中心：2026年第57次中国互联网络发展状况统计报告

2月5日上午，第57次《中国互联网络发展状况统计报告》（以下简称《报告》）在京发布。《报告》以详实数据记录了2025年我国互联网发展的亮眼成效，力图为我国相关产业发展提供参考。2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局之年。“十四五”期间，我国互联网发展取得显著成绩，持续向“新”而行、朝“好”迈进。截至2025年12月，我国网民规模达11.25亿人，互联网普及率突破80%，数字发展成果惠及更广泛群体。数字经济规模稳步增长，核心产业增加值占GDP比重提升至10.5%，产业数字化...

2026-03-04 4 6.19MB 83页
申万宏源证券：2026年CXO及上游行业投资策略-CXO行业系列报告（四）进入创新与行业景气驱动的成长新纪元

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2026-03-04 0 2.43MB 30页
联合咨询：2026年园区类城投企业转型研究-基于首次发行并新增债券融资视角报告

本报告聚焦首次发债并实现募集资金用途新增的园区类主体，通过分析其区域分布、债券发行和主体特征，提炼出两类核心新增债券融资路径与三大转型方向，为园区类城投企业市场化转型及可持续发展提供参考...

2026-03-04 8 914.75KB 9页
华源证券：2026年春节人形机器人行业动态点评：机器人升级登春晚，产业迈入“1-10”阶段

投资要点：机器人出圈马年春晚，从表演到干活样样通。①宇树科技表演了后空翻、双截棍等高难度武术并“踏云飞行”；②银河通用展示了盘核桃、叠衣服等智能自主的精细微操；③魔法原子完成了伴舞及“起面到送餐”的服务闭环；④松延动力参演小品展示互动能力，并以仿生机器人呈现了高度逼真的拟人状态。从舞台出圈到商业带动，机器人正经历全面升级。订单增长：马年春晚开播两小时，京东机器人搜索量环比增长超300%，客服问询量增长460%，订单量增长150%。出货指引：2026年宇树科技目标出货量1-2万台左右，相对于2...

2026-03-04 0 1.16MB 10页
华福证券：医药生物行业蛋白降解（TPD）：26年看自免管线临床突破

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2026-03-04 0 1.87MB 13页
联合资信：2025年债券市场发展报告

2025 年，人民银行实施适度宽松的货币政策，灵活把握政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕。利率债收益率总体呈现震荡上行态势，信用债发行利率有所下降。利率债和信用债发行总量同比均稳步提升。信用债方面，2025 年，非金融企业所发债券中，AAA 级主体占比持续上升，无债项评级债券占比继续增加。从发行主体企业性质来看，地方国有企业债券发行量占比有所下降，央企和民企债券发行量占比有所回升。非金融企业债券发行人涉及的区域和行业保持分化态势。创新品种债券发行势头良好。信用风险呈现收敛态势。展望...

2026-03-04 0 1.1MB 14页
联合咨询：2026年健全重大水利工程建设运行管理机制实施意见出台，推动水务企业投建运营一体化发展报告

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2026-03-04 8 872.22KB 6页
国际货币网：【IMI Working Paper No.2606】货币政策不确定性与大科技信贷——来自小微企业信贷行为的微观证据

在当前宏观经济面临重大不确定性的情况下，剖析货币政策不确定性对小微企业融资的影响具有重要意义。本文基于2017年1月至2019年7月中国 20万家小微企业数据，实证分析了货币政策不确定性对小微企业大科技信贷的影响。研究发现，货币政策不确定性上升会降低小微企业大科技信贷可得性，尤其是会降低经营额较小、成立时间较短、经营风险不确定性较高的行业，以及处于传统金融和经济不发达地区的小微企业的大科技信贷可得性。进一步发现，互联网平台可以缓解货币政策不确定性的负向影响，降低企业信贷的顺周期性，具有“风险缓释...

2026-03-04 8 2.19MB 23页
广发证券：阿里健康（00241.HK）：主业增长加速，AI赋能新机遇

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2026-03-04 0 3.32MB 30页
东方证券：医药行业专题报告——自体CAR-T遇困，in vivo风起

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2026-03-04 0 775.89KB 18页
华泰期货：宏观日报：持续关注能源上游价格波动-260304

中观事件总览生产行业：1）3月3日，工业和信息化部等六部门发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，其中提出，支持光伏组件综合利用行业企业积极参与制造业单项冠军、专精特新中小企业和高新技术企业申报。发挥国家产融合作平台作用，引导金融机构对光伏行业绿色技术改造、废旧光伏组件综合利用项目提供信贷融资支持。2）受中东紧张局势升级引发的多种因素共同影响，欧洲天然气价格3日大幅上涨。继美国和以色列在该地区发动袭击后，霍尔木兹海峡正式关闭，卡塔尔液化天然气出口也完全停止。市场对这些威胁全球能源贸易关键通...

2026-03-04 0 1.56MB 8页

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