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智库报告

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新能源场站通信需求分析

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2026-02-05 41 5.67MB 34页
联储证券：1月PMI数据点评：供需双回落，经济景气下行-260205

投资要点：事件：2026年1月31日，国家统计局公布1月中国采购经理指数。制造业PMI为49.3%，服务业为49.5%，建筑业为48.8%。经济景气水平有所回落，供需双双走弱，但内部结构分化显著。1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，再度落入收缩区间，显示制造业修复动能减弱，主因需求转弱与季节性因素共同作用。结构看本月指数呈现三大特征：（1）需求重回收缩，内需外需同步走弱；（2）生产维持扩张，带动被动补库；（3）购进价格与出厂价格剪刀差持续扩大，压制企业采购意愿。需求重回...

2026-02-05 0 1.05MB 6页
联储证券：宏观经济点评：1月高频数据跟踪-260205

摘要：生产端看，开工率边际回暖，工业品库存、产能利用率分化。开工率方面，1月，247家高炉开工率78.96%，略有抬升，但仍偏弱；电炉开工率、螺纹钢开工率分别为62.44%、38.77%，高于上月均值。水泥磨机开工率为27.92%，较上月回落；除沥青外，化工品开工率普遍回升：石油沥青开工率均值为26.23%，低于上月；纯碱、PVC、PTA开工率均值分别为84.36%、79.12%、76.10%，均较上月明显提升。库存方面，冷轧、热卷、浮法玻璃去库，环比增速分别为-3.58%、-7.91%、-7...

2026-02-05 0 1.58MB 21页
东吴证券：北交所定期报告：央行推进优质金融服务，北证50下跌0.71%-260205

资本市场新闻：1）央行：不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。2026年1月30日，中国人民银行召开信贷市场工作会议，总结2025年工作成效，部署2026年任务。会议强调要加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持，推进“五篇大文章”，强化科技、绿色、普惠、养老和数字金融发展，优化政策协同与服务机制。行业新闻：1）摩根大通：全球铜库存已翻番，短期铜价或迎来盘整。全球铜库存一年翻倍至百万吨，创五年新高，四季度全球矿山出现供应中断，但库存仍然攀升，显示需求相对减弱。高频指标中，伦...

2026-02-05 0 727.22KB 7页
开源证券：开源晨会-260205

【金融工程】港股量化：2026开年恒指强劲，2月组合维持低估值配置——金融工程定期-20260204 港股CCASS优选20组合的绩效表现：组合收益6.3% 在前期报告《基于港交所CCASS数据的港股投资策略》中，我们利用港股CCASS数据，对单一经纪商在港股上的持仓进行月度持仓复制跟踪。经回测发现，不少绩优经纪商可供我们进行持仓借鉴。我们采用“先选经纪商，再选个股”的两步筛选法，构建每一期20只的港股CCASS优选20组合，基准指数为恒生指数。2026年1月，组合的收益率为6.32%，恒生指数...

2026-02-05 0 639.83KB 7页
东莞证券：财富通每日策略-260205

后市展望：周三，市场全天探底回升，沪指重返4100点。早盘三大指数集体低开，随后市场维持弱势震荡走势，午后大盘企稳上行。截至收盘，三大指数涨跌不一，创业板指收跌。盘面上，煤炭概念掀起涨停潮，太空光伏概念爆发，机场航运概念走强，房地产板块表现活跃，氢能源概念快速拉升。下跌方面，AI应用、贵金属、算力硬件等板块跌幅居前，其中AI应用概念集体下挫。总体上个股涨多跌少，煤炭、建筑材料、房地产、交通运输和食品饮料等行业表现靠前；传媒、通信、计算机、电子和商贸零售等行业表现靠后。概念指数方面，可燃冰、煤炭...

2026-02-05 0 511.81KB 4页
中山证券：2月4日A股市场点评：科技调整，能源走强-260205

事件解读据wind消息，2月3日，美国三大股指全线收跌，道指跌0.34%报49240.99点，标普500指数跌0.84%报6917.81点，纳指跌1.43%报23255.19点。赛富时跌近7%，IBM跌超6%，领跌道指。沃尔玛涨近3%，市值突破1万亿美元。万得美国科技七巨头指数跌1.62%，微软、英伟达跌近3%。纳斯达克中国金龙指数跌0.94%，大全新能源、哔哩哔哩跌超4%。投资者抛售科技股，纳指几乎完全抹去今年以来的涨幅。沃尔玛市值突破万亿美元反映了市场对传统零售业科技转型价值的认可。在电商...

2026-02-05 0 273.14KB 5页
东吴证券：策略深度报告：主动权益篇：坚守与破局——2025公募基金洞察系列-260205

市场概览与展望：2026年规模份额双增可期 2025年，主动权益基金呈现规模增长、份额下降的格局。份额缩水，核心源于负债端赎回压力的高企。规模增长，主要依托两大支撑：一是底层权益资产普涨；二是主动管理创造可观超额收益，Wind偏股混合型基金指数全年涨幅达33.2%，相较上证指数、沪深300等指数具备明显超额。 2026年发行回暖、赎回放缓将共同推动主动权益基金份额增长：1）新发层面，当前市场已突破上一轮基金密集发行的成本区间；2）存量产品端，基民赎回力度最大的阶段已过去，2026年主动权益被动减...

2026-02-05 0 886.02KB 15页
华源证券：密尔克卫（603713）-物贸一体构筑壁垒，需求蓄势成长可期

密尔克卫(603713) 投资要点：化工综合供应链服务平台，物贸一体化发展。密尔克卫是国内危化品供应链领军企业，历经二十余年发展，已形成“综合物流+化工品分销”双轮驱动格局，构建了覆盖国内六大战区、延伸至亚太等地区的全球化服务网络。公司主营业务包括全球货代、仓配一体化、全球移动交付及化工品分销，2024年综合物流与分销业务分别占营收的57.1%和42.9%，其中仓配一体化业务以36.7%的毛利占比成为核心盈利支柱。凭借自建与并购并举的扩张模式，截至2024年末，公司积累了逾60万平方米专业化学...

2026-02-05 0 2.65MB 30页
华源证券：京东方A（000725）-半导体显示行业领跑者，格局优化凸显盈利拐点

京东方A(000725) 投资要点：半导体显示行业龙头，业务即将步入新发展阶段。公司历经30余年发展，已成为全球显示面板龙头之一。公司以半导体显示为核心，物联网创新、传感器、MLED和智慧医工四大高潜航道协同发展，构建了“1+4+N+生态链”战略框架。2025年上半年，公司显示器件营收占比超八成，创新业务持续放量，业绩延续增长态势，实现营收1012.78亿元，同比+8.45%；实现归母净利润32.47亿元，同比+42.15%，在复杂的国际环境和激烈的市场竞争下具备较好的经营韧性。公司预计202...

2026-02-05 0 4.52MB 37页
信达证券：高能环境（603588）-公司深度报告：进军矿业开采&赴港上市，资源化龙头扬帆起航

高能环境(603588) 业务转型锚定资源化，战略布局清晰稳健。高能环境脱胎于中科院高能物理研究所，是国内最早专业从事固废污染防治业务的企业之一。2016年全面进军危废领域，通过并购子公司的方式将产业链延伸至金属深加工产品、新能源材料及医用废塑料与废玻璃资源化领域。2025年11月，公司公告拟收购三家矿业公司各45.2%股权，获得四个金矿探矿权，进一步延伸固废危废资源化利用产业链，未来高能环境有望在金属资源化领域持续深耕，并与上游矿业开采端形成业务协同。产能释放&产业链延伸推动公司资源化业务实...

2026-02-05 0 2.74MB 32页
上海证券：基础化工行业周报：原油、涤纶长丝价格上涨，关注地缘局势

市场行情走势过去一周（1.24-1.30），基础化工指数涨跌幅为-0.86%，沪深300指数涨跌幅为0.08%，基础化工板块跑输沪深300指数0.94个百分点，涨跌幅居于所有板块第12位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：复合肥（10.93%）、纺织化学制品（10.36%）、煤化工（4.81%）、聚氨酯（3.75%）、纯碱（2.99%）。化工品价格走势周涨幅排名前五的产品分别为国际燃料油（9.66%）、己二酸（AA)（9.59%）、辛醇（8.84%）、大庆原油（8.84%）、布伦特原油（7.3...

2026-02-05 0 2.05MB 10页
建银国际证券：环球市场脉搏（2026年1月）：不确定性的代价–从“卖出美国”到Warsh提名后的再定价-260204

1月的跨资产波动，与其说由某一个宏观数据点驱动，不如说是由“规则被重新定价”所主导。美国进入一个清晰可见的制度窗口：关税工具究竟有多“耐用”的不确定性再起、预算与停摆的边缘博弈回归，以及联储换届时间线把“独立性风险”重新拉回到市场视野。与此同时，格陵兰事件展示了主权与安全议题如何被嵌入关税威胁之中，使盟友关系的稳定性也进入资产定价集合。在1月，交易表达非常直观：美元走软；日元的买盘更多来自“政策敏感性”而非传统的套息逻辑；金银作为“规则风险”保险表现强势；而在财政供给与折价推动期限溢价抬升的背...

2026-02-04 0 547.12KB 3页
华金证券：探路者（300005）-拟收购贝特莱/上海通途，增强第二增长曲线

探路者(300005) 投资要点拟收购贝特莱/上海通途股份，深度互补与全面强化现有芯片业务。公司拟以自有资金合计6.78亿元，分别收购贝特莱51%股权（交易金额3.21亿元）和上海通途51%股权（交易金额3.57亿元）。本次收购的核心目的是与公司现有的芯片业务板块形成深度互补与全面强化。通过此次收购，公司将补充80余款成熟量产产品，含发明专利、实用新型专利、软件著作权、集成电路布图设计在内的230余项知识产权，70余名研发人员。（1）贝特莱：贝特莱聚焦数模混合信号链芯片设计，在智能门锁指纹识别...

2026-02-04 0 406.89KB 7页
中邮证券：世运电路（603920）-AI、储能加速成长

世运电路(603920) l投资要点下游储能需求强劲，在手订单饱满。2026年全球储能市场将迎来政策、技术、市场三重共振的爆发期，呈现“中国领跑、美欧发力、新兴市场崛起”的格局。公司储能客户覆盖国际头部企业及国内企业，当前已进入批量供货阶段。目前T客户储能需求旺盛，海外市场份额高，后续仍有新增产能持续投放。美国储能市场需求空间巨大，未来几年行业增长速度相对较快。公司依托长期与T客户的合作经验及零投诉的高制造水平，与伊顿、三菱、博世、ABB等国际头部企业达成稳定合作，为其工业控制及储能相关应用提...

2026-02-04 0 642.63KB 5页
华源证券：巴比食品（605338）-2025年经营平稳收官，新店型加速开店可期

巴比食品(605338) 投资要点：业绩预告：2025年公司实现营收18.6亿元，同比+11.2%，实现归母净利润2.73亿元，同比-1.3%，实现扣非归母净利润2.45亿元，同比+16.5%。其中，归母净利润下滑主要系公司间接持有的东鹏股价波动造成公允价值变动收益和投资收益同比减少0.94亿元。其中，2025Q4公司实现营收5亿元，同比+9.1%；归母净利润0.72亿元，同比-12.7%，实现扣非归母利润0.70亿元，同比+9.8%。内生+并购双轮驱动成长，26年新店型加速开店可期。近期，...

2026-02-04 0 260.14KB 3页
华金证券：航宇科技（688239）-航发环形锻件供应商，打造空天“一站式”制造平台

航宇科技(688239) 投资要点航发环形锻件供应商，技术端投入强化竞争力。公司是主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为航空发动机环形锻件。此外，公司产品亦应用于航天、燃气轮机及其他高端装备领域。自成立以来，公司依托自身强大的工艺技术优势，积极开拓国内外航空发动机客户并取得明显成效；目前业已全面参与国内航空发动机预研、在研和型号改进工作，是国内航空发动机环形锻件的主研制单位之一；是国内少有的同时具备GE航空、赛峰、罗罗、普惠、霍尼韦尔五大国际商用航空发动机...

2026-02-04 0 315.19KB 7页
中邮证券：业绩之锚6：A股对业绩预告的反应机制与偏好-260204

投资要点 2025年报业绩预告显示A股业绩延续2025三季报以来的改善趋势。单纯从业绩预告的预喜率（预增、略增、续盈、扭亏）和预忧率（预减、略减、首亏、续亏）来看，A股上市公司在2025年报或将出现边际回升。根据2025年报的业绩预告，预增和扭亏上市公司数量和占比显著提升，同时预减和首亏数量同比也明显减少。但续亏的上市公司数量和占比较2024财年也有明显上升，说明业绩的好转是分化的，仍有相当数量的上市公司陷在连年亏损的桎梏之中。回溯2019-2024年报业绩预告发布后的个股相对万得全A超额收益...

2026-02-04 0 1017.31KB 18页
华金证券：新股覆盖研究：海圣医疗

海圣医疗(920166) 投资要点 2月4日有一只北交所新股“海圣医疗”申购，发行价格为12.64元/股、发行市盈率为13.99倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。海圣医疗（920166.BJ）：公司主营业务为麻醉、监护类医疗器械产品的研发、生产和销售，产品已广泛应用于麻醉科、ICU病房、急诊科等科室的终端临床需求。公司2023-2025年分别实现营业收入3.06亿元/3.04亿元/3.45亿元，Y...

2026-02-04 0 924.7KB 13页
国信证券：农林牧渔2026年2月投资策略：看好牧业大周期反转，港股奶牛养殖标的充分受益

核心观点月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头）、现代牧业（国内牧业龙头企业）、牧原股份（生猪养殖龙头）、德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的）、立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：牧业大周期反转预计在即，看好国内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复。2）生猪：头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）宠物：宠物作为新消费优质赛道，长期景气受益人口趋势，且国内...

2026-02-04 0 2.52MB 27页

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