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智库报告

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国金证券：Web3行业研究：加密市场受国际冲突影响转冷，Coinbase开放股票交易

受美伊冲突、美国2025年第四季度GDP低于预期的影响，本周加密市场转冷。本周BTC收盘价为6.59万美元，周环比下滑3.1%，持仓均价进一步小幅下滑至54,582美元/枚；ETH收盘价为1,931美元，周环比下滑1.9%。加密货币恐惧贪婪指数本周为14，市场情绪依然处于极度恐惧区间，交易略有回暖。全球政策与产业新闻方面：香港将建设数字债券平台并对接区域代币化枢纽，此前已多次发行政府代币化债券。英国监管机构拟允许加密货币用于博彩支付。法国巴黎银行启动代币化试点，推出法国货币市场基金链上份额。W...

2026-03-01 0 1.14MB 8页
国金证券：计算机行业研究：再谈空天投资进入第二阶段

行业观点 SpaceX最快3月递交招股书，估值超1.75万亿美金。根据21世纪经济报道，马斯克旗下的商业航天公司SpaceX正考虑最快于今年3月秘密递交首次公开募股（IPO）文件。作为今年全球资本市场最受瞩目的潜在IPO项目，SpaceX的目标估值据称将超过1.75万亿美元，有望跻身全球上市公司市值排行榜前列。2026年2月2日，SpaceX宣布已经完成对人工智能公司xAI的收购。据媒体报道，本次交易对xAI估值约为2500亿美元，合并后的公司估值达1.25万亿美元。这意味着短短不到1个月，市...

2026-03-01 0 1.38MB 8页
国金证券：交通运输产业行业研究：伊朗封锁霍尔木兹海峡利好油运，化工涨价看好化工物流

行业观点快递：部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（2月16日-2月22日）邮政快递累计揽收量约8.06亿件，同比-77.8%，环比-64.7%；累计投递量约6.3亿件，同比-83.7%，环比-81.1%。在监管底线较明确、反内卷思路延续的背景下，行业价格大幅下探概率不高，同时考虑去年同期基数偏低，当前价格同比改善仍有望对利润端形成支撑，看好龙头企业份额持续提升，关注中通快递，极兔海外市场保持较高成长持续看好。物流：化工品价格看涨，看好化工物流。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4041...

2026-03-01 0 1.89MB 18页
开源证券：电子行业点评报告：SK海力士打响存储扩产第一枪，3月看好设备+耗材扩产链

事件：SK海力士150亿美金追投，打响全球存储扩产第一枪 2月25日，SK海力士宣布2030年前投资21.6万亿韩元（约150.7亿美元），用于建设首座厂房及洁净室设施，预计洁净室的开放时间将从原定的2027年5月提前至2027年2月，工厂投产进度有望同步加快。此前，海力士透露目前DRAM及NAND库存仅剩约4周，供应高度趋紧。我们认为，受AI需求增长及洁净室空间受限影响，存储芯片正全面进入“卖方市场”。为应对当前供应瓶颈，以及抢跑AI驱动下新一轮需求高点，主动扩产或已成为头部厂商的必然选择，海...

2026-03-01 0 420.8KB 3页
开源证券：基础化工行业周报：节后化纤价格普遍上涨，看好磷化工战略价值重估

行业观点1：美国取消芬太尼关税和对等关税，边际上或利多服装出口根据CCF援引央视财经的消息，美国海关与边境保护局当地时间22日发布执行指南（CSMS#67834313），对于从美国东部时间2月24日起进入消费市场或从仓库提取用于消费的货物，将不再征收对等关税和芬太尼关税。截至2月26日，涤纶长丝POY市场均价为7080元/吨，较上周均价上涨30元/吨；粘胶短纤市场均价为12750元/吨，较上周价格上涨100元/吨，涨幅0.79%；2月27日，氨纶40D价格为23700元/吨，较2月13日上涨2...

2026-03-01 0 4.95MB 29页
开源证券：非银金融行业周报：AI冲击担忧造成保险板块承压，回调带来布局机会

周观点：AI冲击担忧造成保险板块承压，回调带来布局机会春节假期前后，保险H和A股标的调整较明显。除了2026年开年前后保险板块有所抢跑上涨带来高基数外（开门红+牛市预期），AI冲击的担忧（对保险中介等销售渠道或有替代；对白领就业和经济带来潜在冲击）也对板块带来负面压制。我们认为，AI有望提升传统金融机构运营效率，负债端和资产端向好的中期趋势并未改变，A股上市险企PEV平均估值降至0.78倍，短期调整带来较好赔率。3-4月逐步进入保险和券商板块业绩催化窗口，看好布局机会。券商：港交所受益港股市...

2026-03-01 0 489.27KB 3页
开源证券：医药生物行业周报：GSK联手中国新锐，siRNA赛道布局再下一城

GSK携手前沿生物加速布局siRNA，中国企业研发实力正获国际认可GSK重点合作布局小核酸，已具有多款重磅管线。据Insight统计，自2009年起，GSK已进行多起小核酸相关BD交易，其中较多集中于ASO和siRNA领域。ASO领域，GSK早期与Prosensa、Ionis、Aceragen等企业合作，但其中与Prosensa合作的靶向DMD靶点的管线已经停止开发、与Ionis合作的Inotersen/Sefaxersen也已放弃选择权，目前进展较快的重磅管线是与Ionis合作的Bepirov...

2026-03-01 0 1.2MB 9页
开源证券：电子行业周报：token出海利好国产算力，海力士打响扩产第一枪

市场回顾：国际局势影响海外整体下跌，国内科技股涨势显著本周（2026.02.23-2026.02.27）上半周海外科技股由于AI算力信心增强整体上涨，下半周由于国际局势影响出现较大回调，A股在算力信心增强及海外科技股业绩超预期等影响下涨势显著。具体来看，本周电子行业指数涨4.02%，半导体涨2.18%，消费电子涨3.00%，光学光电涨4.19%。海外科技方面，纳斯达克本周跌0.95%、恒生科技跌1.41%，业绩超预期催化显著，应用光电涨62.98%，其他个股方面，英特尔涨3.40%，AMD涨0...

2026-03-01 0 489.05KB 3页
华鑫证券：汽车行业周报：特斯拉柏林工厂或将生产Optimus，商业航天进入可回收火箭发射关键期

柏林工厂或将生产Optimus，小鹏加速人形机器人量产进程马斯克与柏林超级工厂负责人安德烈·蒂里希对谈，形容Optimus为“全世界第一个真正高能力的人形机器人”。他将其定位为未来制造业的核心工具及医疗工作者并表示，柏林超级工厂制造的下一个产品，一方面是特斯拉Cybercab，但也可能会是Optimus机器人和特斯拉Semi重型卡车。小鹏人形机器人基地将落地，2026年年底启动量产。小鹏汽车将在广州市天河区广棠科创城具身智能产业园建设人形机器人全链条量产基地，总建筑面积约11万平方米。其中，...

2026-03-01 0 1.7MB 39页
国信证券：太空光伏研究专题：逐梦航天，太空光伏技术与市场前景展望

投资建议太空光伏原指将光伏发电系统部署于太空环境，如卫星、空间站等航天器等所使用的光伏技术，其核心应用是为航天器自身供电，未来亦可拓展其他用途。随着商业航天与太空算力的发展，2025年以来产业界对太空光伏的关注度激增。低轨星座卫星进入“千颗-万颗”级别，在国际电信联盟（ITU）“先占先得”规则下，美国Starlink、中国星网、美国亚马逊等必须在2030年前完成批量部署，卫星数量指数级上升，而卫星的能源系统成为“交付瓶颈”。另一方面，以SpaceX为代表的商业航天企业不断降低发射成本，使得在太...

2026-03-01 27 2.75MB 38页
中银证券：电力设备与新能源行业2月第4周周报：国家能源局定调新能源发展，津巴布韦暂停锂精矿出口

新能源汽车方面，我们预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，近期材料价格波动较大，津巴布韦的锂精矿出口禁令引发碳酸锂价格上涨，重点关注产业链顺价情况。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线，马斯克团队开始针对国内厂商进行调研，光伏设备景气度进一步提升，短期设备订单具备增量订单，长期看好国内优势材料兑现海外增量利润。国内方面，国家工信部再次点名“反内卷”，...

2026-03-01 0 678.03KB 14页
信达证券：策略周观点：通胀叙事可能持续强化-260301

核心结论：春节后上证指数震荡上行，但风格上明显呈现出“科技叙事弱，通胀叙事强”的特征，交易逻辑类似海外讨论较多的“HALO交易”。我们认为市场大方向仍然偏乐观，但短期可能进入考验期。3月两会积极政策预期提升，但从季节性规律来看，两会前两周左右市场大概率会有一些波动。美国关税政策仍有不确定性，但人民币持续升值背景下可能不构成短期核心矛盾。下一阶段可能有经济和盈利预期的演绎，开年宏观经济的高频数据仍存在明显分化，资金进入关注政策效果和经济情况的阶段，3-4月宏观经济预期可能会有向上抬升的波动。美以和...

2026-03-01 0 1.32MB 14页
东吴证券：AI交易切换：重视国产算力和电力建设-每周主题、产业趋势交易复盘和展望-260301

行业配置两条主线——科技与安全、改革与增长 2026年行业配置视角要更加“以我为主”，通过科技自立自强巩固国家安全，全面深化改革增强内生增长韧性，“集中力量办好自己的事”是发展的重中之重：一方面，突破产业围堵和技术封锁，即通过技术攻关、科技创新在AI革命中掌握主动权，提升产业链安全水平、实现核心环节自主可控另一方面，降低经济增长对美国及其战略盟友的依赖水平，即更加重视经济内循环韧性、打破内需生长的堵点卡点，并重视多边对外开放布局、多元化培养外部需求 2026年，我们的行业配置将紧紧围绕以上两...

2026-03-01 2 1.6MB 19页
信达证券：ESG周报：证监会公布4件两会建议提案答复情况，涉企业境外融资发展、上市公司ESG信披等

本期内容提要: 热点聚焦：国内：证监会公布4件两会建议提案答复情况，涉企业境外融资发展、上市公司ESG信披等。2月28日，证监会集中公布了对十四届全国人大三次会议建议和对全国政协十四届三次会议提案的答复，共有4件，涉及利用香港金融优势赋能民营经济高质量发展、优化互联互通产品种类、上市公司ESG信息披露、资本市场金融科技创新试点城市等内容。在对《关于利用香港金融优势赋能民营经济高质量发展的提案》的回复中，中国证监会表示，将在既有监管协同机制基础上，进一步强化监管协调联动，完善与境外监管机构的定期...

2026-03-01 0 1.27MB 12页
中银证券：交通运输行业周报：以美对伊朗发动军事打击，霍尔木兹海峡关闭对全球油运市场造成深远影响

航运方面，以美对伊朗发动军事打击，霍尔木兹海峡关闭对全球油运市场造成深远影响。共享出行方面，特斯拉Cybercab无人驾驶专用车正式下线投放，推动Robotaxi进入原生专用时代。物流方面，佑驾创新联手地上铁、壁虎科技推进无人物流车规模化落地，填补车规级无人物流车市场空缺。航空方面，2026年春运民航经济舱预售票价已转为同比正增长，春运后段需求释放下行业收益表现整体稳定。低空经济方面，Uber推出Joby支持的UberAir服务，空地一体化预订模式推动eVTOL商业闭环验证。核心观点 ①以美对...

2026-03-01 0 2.23MB 28页
中银证券：电力设备与新能源行业2月第4周周报：国家能源局定调新能源发展，津巴布韦暂停锂精矿出口

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2026-03-01 4 678.03KB 14页
华源证券：北交所消费服务产业跟踪第五十三期：国内多个氨基酸品种价格上涨，关注氨基酸原料药“小巨人”无锡晶海-260301

投资要点：中国氨基酸市场多个氨基酸品类主流报价上涨，欧洲市场多数品类维持小幅涨势。根据秣宝网公众号（数据更新至2026/2/27），目前国内蛋氨酸主流市场报价18.8-19.2元/kg，蛋氨酸市场主流厂家报价上调，有厂家停报停签，终端询单积极，少量按需签单，秣宝网预计短期内蛋氨酸价格或略微上涨；目前国内苏氨酸市场主流报价7.4-7.8元/kg，苏氨酸市场厂家报价上涨，出口报价也涨至950-980美元/吨，下游用户观望情绪浓厚，维持按需采买，秣宝网预计短期内苏氨酸价格或稳中偏强；目前国内缬氨酸市...

2026-03-01 0 1.5MB 17页
信达证券：石油加工行业大炼化周报：春节后复工节奏偏缓，下游需求温和复苏

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至2月27日当周，国内重点大炼化项目价差为2416.76元/吨，环比变化-43.73元/吨（-1.78%）；国外重点大炼化项目价差为1132.37元/吨，环比变化+26.59元/吨（+2.41%）。截至2月27日当周，布伦特原油周均价为71.33美元/桶，环比变化+2.50%。【炼油板块】周前期，欧佩克+倾向于4月开始恢复增产，美伊举行第二轮间接谈判，且核谈取得进展，而美国通胀放缓，加之地缘风险未完全消退支撑，油价窄幅震荡。周后期，美国关税上调给经...

2026-03-01 0 2.94MB 25页
国金证券：A股策略周报：中国即HALO，实物即方舟-260301

本周英伟达业绩超预期但股价大幅下行，去年11月以来EPS与股价走势的背离仍在延续，指向市场对于AI颠覆的担忧仍在持续。这一现象的原因可能和2022年国内新能源相关资产的走弱相似性：彼时国内新能源资本开支仍在上升且景气度较高，但A股整体ROE进一步走低，企业转型新能源增多，供给格局的恶化担忧让资本市场不再定价新能源相关资产景气，转而定价产业矛盾激化的稳定能源资产（煤炭、火电）。类似的情况正在美国出现，科技巨头资本开支仍在提升但中小企业盈利能力持续恶化，AI并没有带来下游收入的提升，更多是大型企业的...

2026-03-01 3 1.53MB 14页
东吴证券：汽车零部件&机器人主线周报：智元“牵手”敏实，宇树发布新款四足机器狗

零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+1.73%（2026年初至今+6.76%），在SW汽车中排名第1；以2010年-2026.2.27数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的88.37%分位；PB(LF)处于历史的81.92%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+0.08%（2026年初至今+2.63%），较SW汽零超额收益为-1.65%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于近一年的81.07%分位，PB(LF)处于近一年的81.89%分位。本周人形机器人交易热度受益...

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