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智库报告

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国金证券：A股策略周报：中国即HALO，实物即方舟-260301

本周英伟达业绩超预期但股价大幅下行，去年11月以来EPS与股价走势的背离仍在延续，指向市场对于AI颠覆的担忧仍在持续。这一现象的原因可能和2022年国内新能源相关资产的走弱相似性：彼时国内新能源资本开支仍在上升且景气度较高，但A股整体ROE进一步走低，企业转型新能源增多，供给格局的恶化担忧让资本市场不再定价新能源相关资产景气，转而定价产业矛盾激化的稳定能源资产（煤炭、火电）。类似的情况正在美国出现，科技巨头资本开支仍在提升但中小企业盈利能力持续恶化，AI并没有带来下游收入的提升，更多是大型企业的...

2026-03-01 3 1.53MB 14页
东吴证券：汽车零部件&机器人主线周报：智元“牵手”敏实，宇树发布新款四足机器狗

零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+1.73%（2026年初至今+6.76%），在SW汽车中排名第1；以2010年-2026.2.27数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的88.37%分位；PB(LF)处于历史的81.92%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+0.08%（2026年初至今+2.63%），较SW汽零超额收益为-1.65%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于近一年的81.07%分位，PB(LF)处于近一年的81.89%分位。本周人形机器人交易热度受益...

2026-03-01 0 1.75MB 23页
东海证券：资产配置周报：把握商品周期与科技赋能主线，关注油价变量-260301

全球大类资产回顾。2月27日当周，全球股市涨跌不一，日股、A股领涨；主要商品期货中黄金、原油、铜、铝小幅收涨；美元指数小幅下跌，人民币、欧元小幅升值，日元贬值。1）权益方面：日经225>深证成指>英国富时100>上证指数>科创50>沪深300指数>创业板指>恒生指数>法国CAC40>德国DAX30>标普500>纳指>道指>恒生科技指数。2）地缘政治局势影响下，避险情绪推升金价，供给担忧影响油价上行。周六中东局势进一步升级，金价、油价下周或进一步上行。3）工业品期货：南华工业品价格指数小幅上涨，螺...

2026-03-01 0 1.46MB 24页
中银证券：策略周报：中东地缘冲突升级，节奏与影响-260301

A股短期或受地缘政治波动及避险情绪干扰，但外部冲击幅度有限，关注资源品及AI国产算力方向。 A股短期波动中期聚焦国内主线，资源品行情正当时。美以军事打击伊朗对于全球市场及资产价格的影响取决于行动的目标及持续性。金价上行有望得到进一步支撑。无论是当下的中东局势还是特朗普关税政策的反复都为短期市场增加了较高的不确定性因素。而这种不确定性下的避险情绪将为短期贵金属价格形成有力支撑。目前来看，对于A股的影响更多集中在风险偏好层面，中期来看，A股市场将会回归国内基本面及政策预期。下周国内两会即将开幕，A股...

2026-03-01 0 959.23KB 15页
中银证券：计算机行业事件点评：AI应用持续落地

国内互联网大厂于春节期间投入超45亿元推广AI应用，标志着AI竞争已进入应用生态争夺与用户习惯培养阶段。国内大模型在性能与市场应用端也不断加速追赶。尽管市场对AI取代人类产生阶段性担忧，但行业转向理性务实，更关注商业化落地。我们认为，未来行业有望向“通用大模型”与“垂直行业应用”双线发展。支撑评级的要点科技大厂重金推广AI应用，生态竞争白热化。春节期间，国内互联网大厂投入大额资金展开AI应用推广战。字节跳动旗下豆包App在2026年央视春晚中送出“科技礼包”，包含大疆无人机、拓竹3D打印机、...

2026-03-01 2 312.1KB 3页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：无惧短期调整，继续看好保险基本面改善与估值提升

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近4个交易日（2026年02月24日-2026年02月27日）非银金融各子版块中仅多元金融行业跑赢沪深300指数。多元金融行业上涨3.18%，证券行业下跌0.37%，保险行业下跌3.76%，非银金融整体下跌1.30%，沪深300指数上涨1.08%。证券：交易量环比下降；证监会发布私募基金信披办法。1）2月交易量环比下降。截至2月27日，2月日均股基交易额为26889亿元，较上年2月上涨31.97%，较上月下降22.61%。截至2月26日，两融余额26670...

2026-03-01 0 831.72KB 15页
国金证券：汽车行业周报：节后新车陆续上市或开始预热，3月汽车需求有望企稳回升

春节后首周多款重磅车型集中亮相。1）鸿蒙智行：问界M6开启预约，新车采用俯冲动感姿态设计，搭载顶置激光雷达、半隐藏式门把手、晶耀大灯等，车尾配备AITO发光尾灯；问界M6增程版将提供三种纯电续航里程版本，分别为180、260和272km；2）比亚迪：2月25日，比亚迪官方正式发布宋UltraEV的内饰官图，新车为中型纯电SUV，配备双幅式方向盘，采用内嵌入全液晶仪表盘+悬浮式中控屏，副驾驶饰板使用花纹处理，配备无线快充、双杯架、多媒体控制旋钮，辅助驾驶方面提供激光雷达选装配置，将搭载天神之眼B辅...

2026-03-01 0 1.68MB 11页
国金证券：具身智能行业研究：德国总理参访宇树科技，智元机器人落子德国

核心观点：机器人：景气度加速向上，德总理参访并高度赞赏宇树科技，智元携手敏实布局德国市场。宇树科技春晚亮眼出圈，迭代产品焕然一新，德总理参访高度赞赏。作为春晚机器人合作伙伴，宇树科技第三次登台央视春晚，表演节目《武BOT》，引发广泛关注。创始人王兴兴在采访中表示，今年机器人的头部激光雷达、灵巧手等软硬件均实现大幅升级，且随着技术持续突破，具身智能未来的热度有望远超移动互联网。2月24日，宇树科技发布新款四足机器人UnitreeAs2，其动力性能达到当前主力产品Go2的两倍，综合实力再上新阶。...

2026-03-01 2 1.54MB 18页
华源证券：家电行业周报：追觅春晚高投入带来高曝光，新兴家电有望迈向“国民化”

投资要点：追觅赞助春晚，声量快速提升，短期高投入带来高曝光。2026年以来，追觅通过赞助春晚、亮相美国“超级碗”赛事、以及在苏州体育场邀请众多明星举办数万人年会，实现高强度的营销覆盖。参考百度搜索指数，春节期间“追觅”搜索量大幅提升，远超清洁电器同行。除夕当天，追觅官方旗舰店在天猫等平台生活电器品类跃升品牌TOP1，多个垂类直播间在线人数破10万+，营销曝光快速转化为有效流量。追觅科技：以高速数字马达技术起步，迈向全品类智能生态。追觅成立于2017年，以高速数字马达技术起家，并在智能算法、运...

2026-03-01 0 1.08MB 10页
国金证券：耐用消费产业行业研究：MetaAl眼镜新品加速利好产业链，沪七条落地利好内需消费

投资逻辑潮玩：泡泡玛特创意总部落地洛杉矶卡尔弗城，“全球本土化”进程加速；新IP、新形象、新联名频繁发布，产品多样化驱动收入增长路径清晰。布鲁可将于3月4日发布奥特曼星辰版第一弹英雄之路，此前2月5日发布群星版S第一弹英雄序章。2026年为“奥特曼60周年”，版权方圆谷25Q2-Q4收入同比+58.2%，归母净利润同比+109.2%。奥特曼作为布鲁可的核心IP，在周年营销&全新素体&多价格带布局共同驱动下，公司有望受益于IP热度释放与市场渗透加深。新型烟草：FDA进一步明确产品审核标准，强调...

2026-03-01 0 3.86MB 25页
信达证券：钢铁行业周报：钢铁板块估值延续修复

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块上涨11.80%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨12.77%，长材板块上涨9.30%，板材板块上涨11.53%；铁矿石板块上涨12.32%，钢铁耗材板块上涨14.57%，贸易流通板块上涨5.98%。供给情况。截至2月27日，样本钢企高炉产能利用率87.5%，周环比增加1.04百分点。截至2月27日，样本钢企电炉产能利用率7.4%，周环比持平。截至2月27日，五大钢材品种产量698.4万吨，周环比下降7.94万吨，周环比下降1.12%。截至2月27日，...

2026-03-01 0 1.32MB 18页
中银证券：化工行业周报：国际油价上涨，TDI、黄磷价格上涨

三月份建议关注：1.地缘政治事件对原油及部分石化产品带来的价格影响；2.低估值行业的龙头公司；3.“反内卷”等背景下相关子行业涨价行情；4.下游需求旺盛，自主可控日益关键背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司。行业动态本周（02.24-03.01）均价跟踪的100个化工品种中，共有43个品种价格上涨，10个品种价格下跌，47个品种价格稳定。跟踪的产品中58%的产品月均价环比上涨，30%的产品月均价环比下跌，12%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种分别是天然橡胶（上海地区...

2026-03-01 0 685.18KB 12页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：2026版基药目录调整在即，利好拟纳入目录的中药标的

投资要点本周（2.24-2.27，下同）、年初至今A股医药指数涨幅分别为0.5%、3.0%，相对沪深300的超额收益分别为-0.6%、1.2%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-6.1%、7.2%，相对于恒生科技指数的超额收益分别为-4.6%、-6.9%；本周生物制品（+2.6%）、医疗器械（+2.2%）、原料药（+1.9%）涨幅较大，化学制药（-0.6%）、医疗服务（-1.0%）等跌幅较大；本周A股涨幅居前爱迪特（+36.9%）、万泽股份（+27.5%）、科源制药（+20.8%），...

2026-03-01 0 1.65MB 32页
中山证券：2月26日A股市场点评：科技硬件与资源品吸金-260301

2.事件解读据Wind消息，英伟达2026财年第四季度营收681亿美元，预期659.1亿美元，上年同期393.31亿美元；数据中心营收623.8亿美元，预期603.6亿美元，自OpenAI旗下ChatGPT面世以来，英伟达数据中心营收增长将近13倍。英伟达预计2027财年第一季度营收764.4亿-795.6亿美元，分析师预期727.8亿美元。财报公布后，英伟达美股盘后股价涨超3%。分析称，AI需求从训练侧转向推理侧，行业需求大幅提高，建议关注：1.供应链：DRAM与NANDFlash价格在20...

2026-03-01 0 278.43KB 6页
开源证券：北交所策略专题报告：AI+医疗渗透提升项自主智能体升级，掘金北交所AI诊疗标的-260301

政策赋能+技术迭代双重驱动，AI+医疗渗透提升向自主智能体方向持续升级随着生成式大模型等AI技术的迭代，AI+医疗已全面渗透医疗产业各环节。AI医疗是依托机器学习、自然语言处理、计算机视觉等技术，深度分析复杂医疗数据，辅助临床决策、优化诊疗流程、提升医疗效率的智能化应用体系，核心价值在于提升医疗服务质量、增强可及性并降低成本。政策层面形成完善顶层设计，2025年10月五部门联合发布相关实施意见，明确2027年建成高质量医疗数据集与专病垂直大模型、广泛应用基层诊疗智能辅助等目标，2030年实现基层...

2026-03-01 0 1.64MB 16页
开源证券：北交所策略专题报告：AI算力时代：AIDC引发燃气轮机需求，北交所电力标的抢滩登场-260301

AI算力浪潮驱动燃气轮机与电网设备需求，北交所电力板块迎来高增长机遇西门子能源公司披露2026年第一财季财报。美国是西门子能源本财季订单和营收增长的最大贡献者，同比增幅分别达到85.7%和27.1%。GlobalEnergyMonitor追踪数据显示，美国目前在建的天然气发电装机容量居世界第一，其中超过三分之一计划直接为数据中心供电。北交所内电力相关标的共有15家，包括民士达、广信科技、锦华新材、宏远股份、聚星科技、球冠电缆、亿能电力、灿能电力、科润智控、胜业电气、晨光电缆、雅达股份、派诺科技、...

2026-03-01 0 1.92MB 18页
国金证券：医药健康行业研究：创新器械进入加速新阶段，看好国产龙头发展机遇

投资逻辑：近期医疗器械领域政策与产业动态密集，创新支持与国际化布局同步推进。国家药监局批准创新医疗器械持续增加，优先审评目录聚焦脑机接口、高端影像设备等核心领域。同时医保局为手术机器人等相关医疗服务项目建立新的收费标准，创新产品入院速度有望进一步提升。脑机接口、手术机器人、智能诊断、生物材料等多赛道迎来发展机遇，行业迈入以临床价值为核心的新发展阶段，国产头部企业将迎来加速发展机遇。创新药：赛诺菲/再生元的度普利尤单抗获FDA批准成为全球首款AFRS治疗药物，基于LIBERTY-AFRS-AI...

2026-03-01 0 2.44MB 17页
国金证券：传媒互联网产业行业研究：恒生科技继续回调，“沪七条”企稳房市价格锚

本周观点咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，整体咖啡行业价格竞争趋缓；阿拉比卡咖啡期货价格持续下跌，后续有望带来成本改善。2）茶饮：略有承压；短期平台AI流量大战，奶茶成为引流品，数据依旧具备韧性；但有关“糖税”征收相关研究讨论引发市场担忧。电商：持续承压。受国内消费环境影响，整体国内电商基本面表现平淡。流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠杆释放。网易云音乐2025年收入略微不及预期，关注2026年音乐...

2026-03-01 0 1.63MB 11页
国金证券：公用事业行业研究：算电融合+两会临近+低配低估，电力行情超前演绎

核心观点算电融合、两会临近、低配低估，板块关注度提升驱动投资节奏提前演绎我们此前提出煤与煤电、利与红利的投资节奏：第一轮是当前，关注电煤需求弹性带动煤价提升，激发煤炭板块机会；第二轮是一季报前后，关注火电业绩稳定驱动的公用事业化；第三轮是4-6月的汛期，关注水文改善下的水电；并且持续关注央国企市值管理+资本运作的机会。目前煤炭行情已如期展开并持续加强，节后第一周电力板块持续上涨，火电似有提前演绎的趋势。我们总结电力行情驱动因素有三：一是行业内公司陆续布局算力相关，如豫能控股拟收购先天算力、雅...

2026-03-01 2 661.36KB 3页
华金证券：汽车行业周报：人形机器人行业双周报（0216-0301）：人形机器人刷屏春晚，中国智造开启发展新篇章

投资要点周度热点回顾 2026年春节期间，有超20家人形机器人企业或机构登上各类春晚舞台，包括宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力、千寻智能、北京人形机器人创新中心、智平方、智元机器人、星动纪元、灵宝CASBOT、众擎机器人、逐际动力、光谷东智、星尘智能、鹿明机器人、优理奇、PNDbotics、乐享科技、双子智擎、蜂鸟机器人等，参演机器人数量超200台。其中，宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力四家机器人企业同台亮相央视春晚主会场，创下春晚历史上机器人品牌集中亮相的新纪录。据澎湃新闻报道，...

2026-03-01 0 3.46MB 16页

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