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智库报告

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华鑫证券：传媒行业周报：传媒回调行情仍在，智能新纪元撬动注意力经济

投资要点本周观点更新 2026年2月底传媒板块开年后略回调，我们认为当下传媒板块行情仍在，AIGC新叙事仍可期。企业端，AIGC公司阶跃星辰在2026年1月估值达200亿元，继智谱与minimax上市后，AI新势力公司后续陆续资本化也将推动AI商业化新需求新探索，传媒板块仍有望承接AI商业化，AI入口竞争告一段落后有望进入注意力经济；产品端，谷歌发布图片生成模型nanobanana2.0，AI新品如DeepSeek仍值得期待。2026年3月2日至5日，MWC2026将在巴塞罗那开幕，主题是“智...

2026-03-01 0 2.01MB 23页
开源证券：农林牧渔行业周报：体重回补二育退潮节后猪价下探，能繁与生产效率指向全年偏松

周观察：体重回补二育退潮节后猪价下探，能繁与生产效率指向全年偏松体重回补叠加二育退潮节后猪价下探，能繁与生产效率指向2026全年偏松。据涌益咨询，截至2026年2月27日，全国生猪均价10.84元/公斤，周环比-0.82元/公斤，本周猪价在小年前备货博弈下走弱。节后我们重点关注体重、二育、冻品三大抓手进行分析。出栏体重方面，集团、散户出栏均重节后均出现回升，节前阶段性的降重出栏告一段落。截至2026年2月26日，集团出栏均重125.19kg，环比+2.57kg，散户出栏均重140.65kg，环比...

2026-03-01 0 1.8MB 14页
开源证券：通信行业周报：英伟达业绩亮眼，DeepSeek新突破，重视全球AI共振

英伟达业绩超预期，坚定看好全球AI算力链 FY2026Q4，英伟达实现营收681亿美元，同比增长73%，环比增长约19%，其中，数据中心业务营收达623亿美元，同比增长75%，环比增长22%，增长主要得益于Blackwell和BlackwellUltra产品的产能持续释放，其中，GraceBlackwell系统占本季度数据中心业务营收约三分之二，数据中心业务中，计算业务营收达513亿美元，同比增长58%，环比增长19%，网络业务营收达110亿美元，同比增长263%，环比增长34%。英伟达认为“...

2026-03-01 0 1.15MB 13页
东吴证券：北交所定期报告：节前预期兑现，估值切换行情拉开帷幕-260301

行情回顾：本周北证50指数上涨0.48%。截至2026年2月27日收盘报1537.13点，较上周收盘价上涨0.48%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨1.08%；创业板指数上涨1.05%；科创50指数上涨1.20%。北证A股板块对比：截至2026年2月27日，北证A股成分股共295个，平均市值达31.95亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达181.62亿元，较上周下降3.69%。区间日均换手率为3.44%，环比-0.07pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面整体优...

2026-03-01 0 711.88KB 9页
东吴证券：苏轴股份（920418）-新兴赛道+产能释放双轮驱动，高端轴承供应商成长可期

苏轴股份(920418) 投资要点苏轴股份：国内滚针轴承行业优质供应商。苏轴股份深耕滚针轴承及滚动体领域六十余年，是国内滚针轴承行业的优质供应商。公司相关产品系列和技术储备丰富，在航空航天、机器人等高端领域取得多项技术突破，技术领先优势为产品高端化提供核心支撑。公司产品应用领域广泛，提供了结构性增长机遇。公司2024年实现营业收入7.15亿元，根据业绩快报，公司2025年营业收入为7.25亿元，同比增长1.38%。轴承行业：竞争格局逐步集中，新兴需求拓宽增长空间。1）市场空间：滚针轴承作为结...

2026-03-01 0 1.08MB 21页
国金证券：计算机行业研究：国内算力斜率陡峭到什么程度？

本周观点开年即“熔断”，从Seedance排队到GLM5“交错思维”。1）一方面，Seedance2.0节后出现长时间排队现象，印证视频生成对算力的高强度消耗。基于DiT架构的视频推理对显存带宽与并发计算提出更高要求，头部厂商储备面临短期压力，供给缺口正从逻辑推演转化为实质性紧张。2）另一方面，智谱GLM-5明确“交错思维（InterleavedThinking）”机制，开启“以算力换智能”新范式。海量隐式计算（HiddenTokens）带来单次推理消耗的乘数效应。训推共振，算力需求极速释放...

2026-03-01 0 2.47MB 14页
国信证券：AI周报：AI快速发展，AIHALO资产价值彰显

AIHALO：AI领域的重资产、低淘汰率。定义：HALO=HeavyAssets（重资产）+LowObsolescence（低淘汰率）。其中，重资产是指其商业模式建立在庞大的实物资本基础之上，具有很高复制壁垒（例如成本、监管、建设时间、工程复杂性、网络整合难度等）的资产；低淘汰率是指资产的经济相关性能够穿越技术周期而持久存在（即商业模式、资产是刚需，不会因AI革命而被取代）。代表资产：HALO代表资产领域包括输电网、油气管道、公共事业、交通基础设施、关键设备、材料，以及更换周期相对于数字创新...

2026-03-01 10 866.56KB 9页
国信证券：多资产周报：“暴走”的汇率-260301

核心观点 “暴走”的汇率。春节前后，人民币汇率显著走强，特别是节后日均升幅一度达到239个基点，在短短几天内连续跌破6.85、6.80等关键心理关口。从原因来看，春节错位所带来的结汇需求在近期集中爆发。2026年1、2月份的工作日分布不均，导致大量本该分散在年初的报关和结汇需求，在2月下旬集中爆发。同时，过去2-3年，由于各种因素，约有1万亿美元的出口创汇资金留存在海外账户。人民币汇率短时间内的快速上涨，触发了这部分巨量资金的“避险式结汇”，形成了所谓的“羊群效应”。此外，金融机构在处理企业的结...

2026-03-01 0 741.98KB 11页
国信证券：宏观经济周报：如何理解“灵活高效”-260301

核心观点中央经济工作会议将“促进经济稳定增长、物价合理回升”确立为2026年货币政策的重要考量，并提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕”。这一表述中的“灵活高效”四字，为预判今年货币政策操作节奏提供了关键线索。 “灵活”指向操作的应对性与相机抉择。与过去几年“靠前发力”的明确指引不同，“灵活”意味着降准降息等总量工具的运用将更多依据经济形势变化动态调整，而非在年初集中释放。考虑到1-2月高频数据显示经济运行总体平稳，短期内全面降息的紧迫性有所下降。“高效”则强调在政策空间收...

2026-03-01 0 1.19MB 13页
国信证券：策略周报：两会前后市场如何演绎？260301

核心观点核心结论：①历年两会前后市场上涨概率较高，且顺周期行业胜率更高。②两会前后市场表现与政策预期有关，政策及预期变化往往对行情产生重要影响。③多重积极因素支撑下，春季行情仍在延续，结构上均衡配置，科技中重视AI应用，关注资源品、地产白酒等。春季行情仍在延续，近期成交放量。自去年12月中旬以来春季行情逐渐展开，1月中旬后受海内外流动性等因素干扰，A股春季行情短期歇脚；但节前在红包效应的提振下，叠加假期间全球流动性预期修正、国内政策预期发酵，2月初以来A股春季行情延续，26/02/03至今上...

2026-03-01 3 2.16MB 11页
国信证券：策略快评：局部战争期间大类资产表现如何？260301

事项：据新华社消息，2026年2月28日，以色列宣布袭击伊朗。随后美国总统特朗普称，美军已经开始对伊朗进行军事打击。评论：近期中东地缘政治局势变化是市场关注的焦点。据新华社消息，2026年2月28日，以色列宣布袭击伊朗。随后美国总统特朗普称，美军已经开始对伊朗进行军事打击。地缘局势恶化往往会影响全球风险偏好，从而对大类资产走势形成扰动。我们回顾了2000年以来较为典型的国际局部战争/冲突，观察战争/冲突发生后全球大类资产表现如何？国际局部战争/冲突发生初期，权益资产被拖累，而美元和商品表...

2026-03-01 0 519.11KB 4页
东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：港口煤价坚挺，预计后续维持震荡走势

行业近况本周（2月24日至2月27日）港口动力煤现货价环比上涨29元/吨，报收751元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量174.90万吨，环比上周增加36.4万吨，增幅26.28%；本周产地供应来看，节后陆续恢复生产，港口供应量略有提升。需求端，本周环渤海四港区日均调出量167.35万吨，环比上周增加23.13万吨，增幅16.03%；日均锚地船舶共116艘，环比增幅7.64%；环渤海四港区库存端2396.80万吨，环比上周增加42.40万吨，增幅1.80%。本周港口调出量增加，库存环...

2026-03-01 0 686.22KB 10页
华源证券：有色金属大宗金属周报：节后库存累积，铜铝价格短期或迎来震荡

投资要点：铜：节后大幅累库，铜价短期或迎来震荡。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+5.16%/+3.53%/+3.25%。供给端，智利1月铜产量41.4万吨，同比下降3%。库存端，本周铜库存大幅累积，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为25.4万吨/60.2万短吨/39.2万吨，环比变化+7.89%/+0.47%/+43.69%；国内电解铜社会库存53.2万吨，环比+50.37%。需求方面，电解铜杆周度开工率18.38%，环比增加6.42pct。春节后铜库存大幅累积，或压制铜价短期上行空间，预计铜价短期...

2026-03-01 0 1.5MB 16页
太平洋证券：拓普集团（601689）-特斯拉OptimusV3亮相在即，发力液冷+商业航天

拓普集团(601689) 事件：近期，特斯拉OptimusV3进入亮相发布时间窗口，并计划年内启动大规模量产，拓普集团核心受益。拓普成立航天科技公司，开始布局商业航天。特斯拉OptimusV3亮相在即，发力液冷+商业航天。特斯拉OptimusV3进入亮相发布时间窗口，并计划年内启动大规模量产，2027年预计面向公众销售。并且特斯拉已将弗里蒙特工厂的ModelS/X产线改造为Optimus专用产线，中期规划年产能达100万台。去年国内人形机器人销量突破万台，今年国内+特斯拉的产销目标面向10万台...

2026-03-01 0 623.04KB 5页
太平洋证券：汽车：特斯拉的V3时刻：OptimusV3&星舰V3

报告摘要事件：近期，特斯拉OptimusV3进入亮相发布时间窗口，SpaceX星舰V3的飞行测试也已进入倒计时，同时xAI打造特斯拉宏大AI战略，加速FSD、Robotaxi、Optimus持续进化，特斯拉AI生态飞轮螺旋上升。特斯拉的V3时刻：OptimusV3&星舰V3。特斯拉OptimusV3进入亮相发布时间窗口，并计划年内启动大规模量产，2027年预计面向公众销售。并且特斯拉已将弗里蒙特工厂的ModelS/X产线改造为Optimus专用产线，中期规划年产能达100万台。另据彭博，Sp...

2026-03-01 0 370.61KB 4页
国信证券：利民股份（002734）-与拜耳签订16亿元供货合同，持续深化与大客户合作

利民股份(002734) 核心观点公司与国际农化巨头拜耳签订6年期16亿元重大合同。利民股份于2026年2月26日与BAYERS.A.（拜耳）签订农用化学品长期供货合同，首期3年，若无异议自动续期3年，合计最长6年。按照拜耳年度采购量预估，前3年合同金额约8亿元，6年合计约16亿元，最终以实际订单为准。拜耳与先正达、巴斯夫、科迪华为全球农化行业四大跨国公司，在新农药创制、终端制剂品牌、销售渠道等方面具备强大的竞争优势，据世界农化网，2024年拜耳的植保产品销售额达110.86亿美元，排名全球第...

2026-03-01 0 274.33KB 6页
华源证券：贵金属双周报：关税不确定性与美伊紧张局势共振，贵金属表现强势

投资要点：贵金属板块：黄金白银价格快速上涨。近两周，伦敦现货黄金上涨4.55%至5222.30美元/盎司，上期所黄金上涨3.41%至1147.90元/克，沪金持仓量上涨0.67%至30.23万手；伦敦现货白银上涨16.32%至89.98美元/盎司，上期所白银上涨16.36%至23019元/千克，沪银持仓量上涨3.91%至52.47万手；伦敦现货钯上涨8.14%至1793美元/盎司，伦敦现货铂上涨14.97%至2366美元/盎司。近期金银价格加速上行，我们认为主要原因包括： 1）特朗普对美伊谈...

2026-03-01 0 1.6MB 13页
国信证券：公用环保行业202602第2期：国办发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，2026年全国碳排放权交易市场有关工作安排出炉

核心观点市场回顾：本周沪深300指数上涨0.36%，公用事业指数下跌1.25%，环保指数上涨0.63%，周相对收益率分别为-1.61%和0.27%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23和第15名。电力板块子板块中，火电下跌0.23%；水电下跌2.06%，新能源发电下跌0.58%；水务板块下跌1.53%；燃气板块下跌2.27%。重要事件：国办《发布关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》。2026年2月11日，国务院办公厅发布关于完善全国统一电力市场体系的实施意见。文件明...

2026-03-01 4 1.86MB 29页
东吴证券：同力股份（920599）-2025业绩快报点评：受益矿山装备绿色智能转型结构性增量，全年业绩同比稳增8%

同力股份(920599) 投资要点 2025全年业绩同比稳步增长8%，2025Q4业绩环比高增51%。公司发布2025年业绩快报，全年实现营业收入65.97亿元，同比增长7.37%；利润总额9.87亿元，同比增长7.93%；归属于上市公司股东的净利润8.58亿元，同比增长8.19%；扣除非经常性损益后的归母净利润8.49亿元，同比增长9.36%。单季度来看，2025Q4公司实现营业收入18.02亿元，同环比增速为+2.20%/+10.77%；归属于上市公司股东的净利润3.23亿元，同环比增速为-...

2026-03-01 0 487.53KB 3页
信达证券：公用事业行业—电力天然气周报：春节期间多地电力市场出现零负电价，“十五五”能源勘探开发进口税收优惠政策发布

本期内容提要: 本周市场表现：截至2月27日收盘，本周公用事业板块上涨5.7%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨5.52%，燃气板块上涨7.16%。电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至2月27日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价739元/吨，周环比上涨27元/吨。截至2月27日，广州港印尼煤(Q5500)库提价835.86元/吨，周环比上涨40.18元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价834.95元/吨，周环比上涨44.01元/吨。动力煤库存及电厂日耗：...

2026-03-01 5 1.87MB 22页

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