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智库报告

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东吴证券：海光信息（688041）-2025年业绩快报点评：业绩高增验证景气，生态与研发共振打开成长空间

海光信息(688041) 投资要点业绩高增持续兑现，公司增长动能进一步强化。据公司25年业绩快报，25全年预计实现营收143.76亿元，yoy+57%；归母净利润25.4亿元，yoy+32%。25Q4单季收入48.86亿元，yoy+61%。归母净利润5.8亿元，yoy+43%。公司预计26Q1营收中值40.65亿元，yoy+69%；归母净利润中值6.7亿元，yoy+32%（若加回股份支付费用，则对应归母净利润9.1亿元，yoy+80%）。我们认为梳理表观数字可以观察到公司营收连续三个季度维持高...

2026-02-27 0 478.26KB 3页
东吴证券：电子行业深度报告：端云协同驱动AI入口重塑与硬件范式重构

投资要点云端模型：能力边界外扩与成本重构并行。云端大模型作为端侧AI能力演进的源头变量，其评价体系正在从单纯能力指标转向能否真正把任务完成。基于这一目标，2026年以来海外头部厂商正围绕代码能力与多Agent体系展开密集布局。代码模型方面，智能体时代的推理需求正沿着长链复杂推理与实时交互两大优化方向同步演进，以OpenAI的Codex-Spark为代表的低延迟优先型Agent追求交互式AI智能体的低延迟体验，让开发者能在模型生成途中随时打断、纠偏并快速迭代；Claude4.6为代表的长链复杂推...

2026-02-27 3 1.3MB 18页
金元证券：金元晨报-260227

股市回顾 A股行情：昨日A股三大指数涨跌不一，上证指数收跌0.01%，报4146.63点，深证成指涨0.19%，报14503.79点，创业板指跌0.29%，报3344.98点，市场成交额达到2.5万亿元。亚太市场：香港恒生指数收跌1.44%，报26381.02点，恒生科技指数跌2.87%，报5109.33点，恒生中国企业指数跌2.44%，报8814.29点。韩国综合指数收盘上涨3.67%，报6307.27点。日经225指数上涨0.29%，报58753.39点。欧洲市场：英国富时100涨0.3...

2026-02-27 0 694.04KB 6页
英大证券：金点策略晨报：指数震荡上行的格局下，逢低布局仍是占优策略-260227

观点：总量视角【A股大势研判】周四沪深三大指数涨跌不一。经历短期持续回升后，周四深成指率先创下阶段新高，但沪指与创业板指表现略有疲软，未能同步跟进，其中创业板指走弱与权重股的下跌直接相关，形成分化格局。资金面的表现则基本符合节后回流预期，周二周三周四周两市成交额连续回升，显示节前离场避险的资金正有序回流市场，市场流动性得到有效补充。后市继续关注增量资金进场情况。展望后市，国内方面，重要会议临近，“十五五”开局之年的政策导向将逐步明确，政策利好有望逐步落地，市场大概率将维持震荡上行格局。...

2026-02-27 0 462.95KB 4页
上海证券：医药生物行业周报：产业链体系持续完善、板块业绩回暖在望，关注中药高质量发展

主要观点中药高质量发展方案发布，产业链协同体系持续完善。近期，工业和信息化部等八部门关于印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》指出，加快中药工业结构优化和转型升级，全面提升中药工业产业链供应链韧性和稳定性。《实施方案》明确，到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成。发展质量明显提高，中药工业规模效益稳步提升，产业集约化程度明显提高，质量管理水平显著提升，培育一批引领带动能力突出的中药工业领航企业，培育60个高标准中药原料生产基...

2026-02-27 0 361KB 3页
开源证券：瑞华技术（920099）-北交所信息更新：催化剂放量+技术出海，2025预计实现营收5.81亿元

瑞华技术(920099) 2025预计实现营收5.81亿元归母净利1.07亿元，维持“增持”评级瑞华技术公布2025业绩快报，预计全年实现营业收入58,102.31万元，同比增长4.66%；归母净利润10,748.94万元，同比减少7.30%；扣非归母净利润9,576.88万元，同比减少8.13%。考虑到瑞华技术营收结构产生变化，我们下调盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润1.07/1.26/1.51亿元（原值1.28/1.75/2.12亿元），对应EPS为1.37/1.60/1....

2026-02-27 0 213.97KB 4页
国金证券：哈尔斯（002615）-联手小黄鸭德盈破局内销，潮玩保温杯贡献业绩估值双重弹性

哈尔斯(002615) 2026年2月26日，港股上市公司小黄鸭德盈（2250.HK）公告与全球杯壶行业龙头哈尔斯（公司）签订全面战略合作协议，哈尔斯间接持有小黄鸭德盈27,02.7万股股份，约占小黄鸭德盈已发行股本的2.68%，为本次战略合作奠定坚实资本互信纽带。双方拟于中国内地共同设立合资公司，聚焦以B.Duck家族品牌及国际头部潮流IP为核心的联名潮流杯壶产品，覆盖设计研发、品牌运营与全渠道销售全链条。经营分析 IP运营能力与制造供应链深度耦合，潮玩保温杯打开增量空间。公司作为全球杯壶行...

2026-02-27 0 943.08KB 4页
中邮证券：siRNA药物行业深度报告：黎明已至，国产争先

投资要点 siRNA药物机制优势突出，递送为核心技术相较于传统小分子和生物药，siRNA药物为代表的核酸疗法可精准沉默致病蛋白，高效降解且作用时间长，目前已成为新药开发热门方向。技术层面主要包括修饰和递送，其中递送为核心技术，肝外递送是目前的突破重心，技术路径包括LNP、抗体、肽类以及VLP递送，各有优劣，其中AOC发展稍快。海外巨头渐入收获期，静待肝外递送POC siRNA行业先驱Alnylam开发的GalNAc肝内递送凭借递送效率极高、特异性强以及作用持久等优势，已成为肝递送的“标准答案...

2026-02-27 0 15.43MB 69页
东吴证券：开发科技（920029）-2025业绩快报点评：产品结构优化与降本增效双驱，全年扣非归母净利润同比+22%

开发科技(920029) 投资要点 2025年盈利质量持续优化，全年扣非归母净利润同比+22%。公司发布2025年业绩快报，全年实现营业收入30.20亿元，同比+2.99%；归属于上市公司股东的净利润7.07亿元，同比+19.99%；扣除非经常性损益后的归母净利润7.16亿元，同比+22.31%。单季度来看，2025Q4实现营业收入7.08亿元，同环比增速为-12.86%/12.00%；归母净利润1.52亿元，同环比增速为30.19%/-4.36%；扣非归母净利润1.36亿元，同环比增速为21....

2026-02-27 0 480.72KB 3页
东吴证券：开特股份（920978）-2025业绩快报点评：全年扣非业绩同比+32%，看好储能/机器人/液冷新业务增量

开特股份(920978) 投资要点汽车市场延续良好发展态势，2025全年扣非业绩同比+32%。公司发布2025年业绩快报，全年实现营业收入10.96亿元，同比增长32.67%；利润总额1.97亿元，同比增长22.43%；归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长24.54%；扣除非经常性损益后的归母净利润1.69亿元，同比增长31.61%。单季度来看，2025Q4公司实现营业收入3.00亿元，同环比增速分别为+10.01%/+2.28%；归母净利润0.41亿元，同环比增速分别为-3.58...

2026-02-27 0 484.87KB 3页
东海证券：晨会纪要-260227

重点推荐 1.叉车1月内销外销大增，龙头公司智能化持续突破——机械设备行业简评 2.春节假期期间重要事件一览 3.剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健——海外观察：美国2025年四季度GDP数据点评财经要闻 1.IMF警告美国经济多重风险 2.美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人 3.央行发布支持开展人民币跨境同业融资业务的通知...

2026-02-27 0 413.9KB 10页
中航证券：麒盛科技（603610）-“健康科技+智能制造”双轮驱动，深耕脑机接口与机器人

麒盛科技(603610) 智能床领军企业，全球化布局构筑护城河公司成立于2005年，主营业务是智能电动床的研发、设计、生产和销售，目前拥有年产百万套智能床的产能，是世界最大的智能床制造商之一。经多年发展，公司在国内外积累了丰富且稳定的客户资源，与多家客户建立了长期战略合作关系，包括美国知名床垫生产销售商舒达席梦思（SSB）、泰普尔丝涟（TSI)，大客户订单构成了公司稳固的基本盘。2025年12月，公司凭借在数智健康睡眠领域的深耕与创新成功入选世界互联网大会新一批高级会员名单，将与全球行业伙伴共...

2026-02-27 0 23.08MB 6页
群益证券：光线传媒（300251）-Seedance2.0利好头部动画IP，公司未来项目储备充足

光线传媒(300251) 事件：公司发布公告表示截止2月23日，《飞驰人生》、《惊蛰无声》为公司分别带来4300万-5300万元、520万-660万元营收贡献。另外公司此前发布业绩预告，预计2025年全年净利润15亿-19亿元，同比增长414%-551%。考虑到公司项目储备充足，Seedance2.0等AI技术对头部动画IP企业利好，维持“买进”建议。 AI利好头部IP，公司《哪咤》系列IP价值巨大：Seedance2.0优秀的视频表现降低内容制作的边际成本，将放大IP的变现效率，相关的高难度...

2026-02-27 0 475.44KB 4页
群益证券：寒武纪（688256）-中国AI需求高速增长，国产芯片龙头受益

寒武纪(688256) 结论与建议：全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，2月中国AI的模型调用量爆发式增长，首次超过美国。伴随字节Seedance2.0的发布以及Clawdbot（龙虾机器人）等Agent框架工具的火爆，中国token消耗量急剧攀升，算力推理需求高速增长。公司作为国内AI芯片领域的领军厂商之一，凭借其技术优势和产品性能，在国产算力需求全面爆发的背景下，市场份额有望进一步提升。当前股价对应2027年PE为57倍，PS为20倍，考虑到国内推理需求高速增长...

2026-02-27 0 448.7KB 3页
东莞证券：锂电池产业链深度报告：周期拐点确立，节后回暖可期

投资要点：近期锂电池板块复盘。锂电池指数在2025年11月中旬到达阶段性高点后调整至2026年1月末，其间指数整体震荡下行。短期回调主要是由于下游需求季节性影响，动力电池需求减弱拖累整体需求环比回落，1-2月锂电产业链下游排产持续环比下滑。2月以来锂电池指数触底回升，截至2月25日当月上涨3.86%，跑赢沪深300指数3.23个百分点。动储双轮共驱，全球锂电池需求前景乐观。2025年全球锂电池出货量达2280.5GWh，同比增长47.6%，增长提速。其中储能电池出货量占比达到29%，储能作为...

2026-02-27 5 1.69MB 18页
万和证券：万和财富早班车-260227

一、宏观消息汇总 1.央行26日开展3205亿元7天期逆回购操作，因有4000亿元14天期逆回购到期，实现净回笼795亿元 2.商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商，中美双方通过中美经贸磋商机制，在各层级持续保持沟通 3.《中华人民共和国和德意志联邦共和国联合新闻声明》发布，双方同意继续开展中德气候变化与绿色转型对话二、行业最新动态 1.高端白酒动销超预期，行业底部企稳趋势明朗，相关个股：贵州茅台(600519)、五粮液(000858)等 2.持续技术攻关，多家固态电池中试投产，相关个股：...

2026-02-27 0 1.8MB 1页
国信证券：连锁业态3月策略：政策与旺季共振，布局质优龙头

核心观点：政策与旺季共振，布局质优龙头行情回顾：服务消费政策预期+春节消费旺季，餐酒龙头持续表现。2026年1月，A/H/美股连锁酒店餐饮、外卖平台涨幅前5名个股为九毛九、锅圈、阿里巴巴-W、君亭酒店、古茗。其中九毛九领涨，公司最新公告显示核心品牌太二25Q4同店降幅继续收窄至-3%，怂火锅&九毛九品牌同店降幅则相对稳健；锅圈发布业绩预告业绩维持强劲增长，预计2025年核心经营利润约4.5-4.7亿元，同增44.8-51.2%；阿里巴巴-W预计受益于千问模型生态融合及芯片业务进展；其次君亭酒店...

2026-02-27 0 1.21MB 17页
中信证券经纪(香港)：便利店业务驱动利润增长-260227

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月26日发布的题为《CVSdroveprofitgrowth》的报告，CPALL于昨日晚间公布2025年四季度净利润为72.65亿泰铢（同比+3%/环比+13%），符合市场一致预期。尽管CPAXT业务表现令人失望，但便利店（CVS）业务的强劲表现推动利润增长。公司宣布派发每股1.65泰铢股息，派息率达53%（略高于2024年的48%）。 2025年四季度及全年便利店业务表现强劲在可比同店销售额增长（SSSG）为-2%，...

2026-02-27 0 640.82KB 3页
中信证券经纪(香港)：再遇风暴-260227

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月25日发布的题为《Anotherstorm》的报告，分析预计因多拉玛（Indorama）将录得2025年四季度净亏损，主要受价差疲软、停产及库存损失拖累。综合PET价差于1月反弹，但部分被MTBE价差下跌所抵消。因多拉玛仍在探索资产剥离，最早可能于2026年下半年实施。延迟将给2026年净利润带来压力。年初至今股价已上涨43%。 PET价差疲软、停产及库存损失冲击2025年四季度运营分析预计，因多拉玛2025年四季度...

2026-02-27 0 637.19KB 3页
中信证券经纪(香港)：猎头非猎物-260227

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月24日发布的题为《Hunternothunted》的报告，瑞可利（Recruit）今日为卖方分析师举办了一场线上会议，机构投资者战略主管MattKolby与IR/PR集团经理MizuhoShen出席。会议围绕人工智能对Indeed业务的威胁及其货币化策略提出诸多问题。卖方会议多数问题聚焦人工智能威胁与Indeed定价策略。Kolby表示公司大部分收入来自蓝领职位，相较于白领岗位，医疗、运输和建筑等领域的岗位受人工智能替代...

2026-02-27 0 693.28KB 4页

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