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智库报告

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申港证券：电力设备行业研究周报：1月动力电池装车量稳步增长

投资摘要：每周一谈：1月动力电池装车量稳步增长新能源汽车销量稳定增长。2026年1月，我国新能源汽车销量为94.5万辆，同比增长0.1%，渗透率为40.3%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对新能源车市场的发展保持积极乐观的态度。动力电池装车量稳步增长。1月，我国动力电池装车量42GWh，同比增长8%。不同类型动力电池装车情况。1月，我国磷酸铁锂动力电池装车量32.7GWh，占总装车量78%，同比增长8%；三元动力电池装车量9.4GWh，占总装车量22%，同比增长10.6%。龙头企业动...

2026-02-26 8 1.11MB 9页
国信证券：纺织服装海外跟踪系列六十九：亚玛芬2025年收入增长27%，2026管理层指引收入增长16-18%

事项公司公告：2026年2月24日，亚玛芬体育（AmerSports）披露截至2025年12月31日的2025财年及第四季度业绩：2025财年收入同比增长27%至65.66亿美元，调整后净利润进一步增长至5.45亿美元（2024年：2.36亿美元）；2025年第四季度收入同比增长28%至21.01亿美元，调整后净利润为1.76亿美元（2024年Q4：0.9亿美元）。国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：2025年收入超出彭博一致预期和公司此前指引，始祖鸟和萨洛蒙品牌、DTC渠道、大中华地区带...

2026-02-25 0 1.67MB 10页
英大证券：节后A股行情值得期待-260225

观点：总量视角【A股大势研判】节后资金回流预期增强，市场流动性有望得到改善。除了流动性改善的预期，重要会议的政策预期也成为节后行情的重要看点。每年春节过后，相关重要会议将陆续召开，政策导向、发展规划等核心信息将逐步明确，有望为市场带来新的政策红利，激发相关板块的投资机会。整体上看，节后随着资金回流、政策预期升温，市场活跃度有望进一步提升，行情值得期待。但需要清醒认识到，市场仍存在不确定性，不能盲目乐观。因此，操作上，避免盲目追高，逢低布局或仍是占优策略。对于投资者而言，节后可重点关注流动...

2026-02-25 0 468.19KB 5页
华宝证券：银行理财周度跟踪：监管整治“收益打榜”，理财行业或告别短期业绩竞争

投资要点监管和行业动态：2026年2月，监管对银行理财行业“收益打榜”乱象出手纠偏，两家股份行旗下理财公司因开展收益打榜相关操作而被监管关注并予以处罚。“收益打榜”通常指部分理财公司通过“养壳产品”人为调节收益、制造阶段性高收益的短期经营行为。此类行为的滋生，根源或在于投资者对“高收益、低波动”的刚兑预期及其依赖近期业绩的投资习惯，与部分理财公司规模导向的考核机制相互强化，促使机构陷入“打榜引流”的短期化竞争。同业创新动态：1、中邮理财成功投资了“中信证券-蔚来电池1期持有型不动产绿色资产支...

2026-02-25 0 889.09KB 8页
头豹研究院：2025年γ-氨基丁酸食品品牌推荐：GABA助力精准舒缓，科学营养告别睡眠焦虑

一、市场背景 1.1摘要 GABA（γ-氨基丁酸）食品是以天然或添加方式提供γ-氨基丁酸的功能性食品，主要用于舒缓情绪、改善睡眠及促进神经健康。近年来，中国GABA食品行业已从早期的单一补充剂产品向科学化、场景化方向升级，通过基础研究深化与复方功能开发，实现了从单一助眠原料到综合神经健康支持解决方案的产业转型。当前行业已形成“学术研究—标准建设—产品创新—市场教育”的联动支撑体系，构建了覆盖原料开发、临床验证、场景应用及用户服务的全产业链生态；在消费认知升级与健康需求多元化背景下，产品在儿童成长...

2026-02-25 8 1.52MB 7页
国新证券股份：每日晨报-260225

国内市场综述 A股马年开门红周二（2月24日）大盘量价齐升，震荡上扬。截至收盘，上证综指收于4117.41点，上涨0.87%；深成指收于14291.57点，上涨1.36%；科创50下跌0.34%；创业板指上涨0.99%,万得全A成交额共22182亿元，较前一日有所上升。行业方面，30个中信一级行业有24个上涨，其中石油石化、建材及有色金属涨幅居前，而消费者服务、传媒及计算机则跌幅较大，概念方面，培育钻石、玻璃纤维及磷化工等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指全线收涨，AMD涨超8% 周...

2026-02-25 0 623KB 7页
华鑫证券：计算机行业周报：LLaDA2.1实现技术突破，Gemini3.1Pro树立多模态新标准

投资要点算力：算力租赁价格平稳，扩散语言模型LLaDA2.1实现技术突破 2026年2月，LLaDA2.1扩散语言模型正式发布，含160亿、千亿参数两个版本，其中千亿版在复杂编程测试中实现892Tokens/秒峰值速度。该模型通过三大技术创新破解速度与质量平衡难题，实验证明其在性能和效率上双重提升。 AI应用：Gemini周访问量环比+4.31%，Gemini3.1Pro树立多模态新标准 2026年2月20日，谷歌DeepMind发布了其下一代旗舰模型Gemini3.1Pro，这一模型在多个领...

2026-02-25 0 1.3MB 16页
头豹研究院：2025年液冷全产业链解析：AI时代散热革命，各环节下的价值拆解

摘要中国液冷产业链上游为核心零部件，中游包括液冷IT设备与技术，下游包括应用赋能与基础设施建设；上中下游三者紧密联系，相互协作。液冷产业链上游液冷产业链上游是整体产业链的核心基础支撑，以冷却液、冷板、快接头、CDU等高价值高壁垒环节直接决定系统散热效率、安全性与可靠性。上游是液冷全产业链的利润核心，平均毛利率达25%-30%以上，部分技术壁垒高的环节高达40%-60%，高于中游和下游。当前呈现国际巨头主导高端市场、国产企业在细分领域加速替代且部分核心环节实现突破的格局。液冷产业链中游液...

2026-02-25 30 2.57MB 11页
大同证券：造纸行业周报：龙头纸企提价待落地

核心观点纸品价格保持平稳，龙头提价节奏延续：本周纸品价格整体平稳，箱板纸、瓦楞纸、白卡纸、白板纸价格均与上周持平。行业提价逻辑持续强化，玖龙等龙头此前已落地2月调价，3月提价计划明确，白卡纸春节后提价概率较高，叠加多数纸厂停机检修导致供给收缩，为后续纸价上行奠定基础。纸浆库存回升价格下行，供需格局相对宽松：纸浆期货库存升至15.46万吨（周增8165吨），期货收盘价下降84元/吨至5160元/吨；国内漂针浆、漂阔浆均价小幅下降，国际纸浆价格保持平稳。短期纸浆供需呈现宽松态势，成本端压力进一步...

2026-02-25 0 924.35KB 10页
太平洋证券：医药日报：Molbreevi获FDA授予优先审评资格

报告摘要市场表现： 2025年2月24日，医药板块涨跌幅+0.17%，跑输沪深300指数0.84pct，涨跌幅居申万31个子行业第23名。各医药子行业中，体外诊断(+1.36%)、其他生物制品（+1.06%)、医药流通(+1.04%)表现居前，医疗研发外包（-1.39%）、线下药店(+0.37%)、医疗设备（+0.49%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为康惠股份(+10.00%)、天目药业（+9.99%)、爱迪特(+9.39%)；跌幅榜前3位为泽璟制药（-9.28%)、浩欧博（-6.1...

2026-02-25 0 392.8KB 3页
东莞证券：牧原股份（002714）-深度报告：一体化龙头竞争优势显著

牧原股份(002714) 投资要点：公司是我国生猪养殖一体化龙头。公司始创于1992年，于2012年养猪事业走出河南，2014年在深交所上市；2016年养猪业务开始在东北拓展；2019年延伸产业链，开启屠宰业务；2024年，年出栏生猪7160.2万头，屠宰生猪1252.4万头。公司经过30余年的发展，现已形成集饲料加工、生猪育种、生猪养殖、屠宰加工为一体的猪肉产业链。屠宰肉食业务不断发展壮大。公司自2008年起开始关注肉食屠宰业务发展。2019年，公司正式布局屠宰业务，在养殖集中区域就近屠宰...

2026-02-25 0 1.22MB 19页
华金证券：拓普集团（601689）-2025年业绩预告点评：全年业绩符合预期，机器人、液冷蓄势待发

拓普集团(601689) 投资要点事件：公司披露2025年业绩预告，2025年公司预计实现营业收入287.50~303.50亿元，同比增长8.08%~14.10%；预计实现归母净利润26.00~29.00亿元，同比下降3.35%~13.35%。全年业绩稳定增长，盈利水平短暂承压。分季度看，2025Q4公司预计实现营业收入78.22~94.22亿元，同比+7.92%~+29.22%，环比-2.15~+17.86%；预计实现归母净利润6.33~9.33亿元，同比-17.47%~+21.64%，环...

2026-02-25 0 335.61KB 4页
东兴证券：航空机场2026年1月数据点评：春节错期导致1月数据平淡，春运数据表现良好

事件：上市航司发布2026年1月运营数据。受春节错期影响，数据表现较为平淡，但我们认为实际情况好于预期。国内航线：春节错期导致1月运力投放同比下降，春运数据表现良好2026年1月上市公司国内航线运力投放同比下降约4.3%，环比25年12月提升约5.8%。行业备战春运，运力投放环比有较明显提升。但由于26年春节较25年晚了近3周，春节错期导致今年1月运力投放同比是下降的。客座率方面，1月上市公司整体客座率较25年同期提升约1.6pct，同比继续改善；环比12月则下降0.4pct。由于今年春节较...

2026-02-25 0 1.19MB 12页
华源证券：华源晨会精粹-260225

投资要点：固定收益25Q4保险公司资金运用有何变化？根据国家金融监督管理总局数据，截至25Q4，保险公司资金运用余额共计38.48万亿元，较25Q3增长2.71%。截至25Q4险资(财产险及人身险公司,下同)债券投资余额同比增长17.43%，其中25Q4单季同比少增。截至25Q4险资股票投资余额显著增加，或主要受三季度股市走强因素影响。25Q4保险公司保费收入累计同比增速有所回落。财产险公司股票投资占比环比小幅增加，人身险公司债券投资占比环比小幅增加。险资债券投资驱动力有所减弱，25Q4债券投...

2026-02-25 0 339.7KB 7页
中诚信国际：国际宏观资讯双周报-260225

热点评论韩日政府关注美关税裁决后续动向对美投资或将照常推进经济美国2025年四季度GDP增速放缓至1.4%全年增长2.2% 美国欧盟日本宣布建立关键矿产合作伙伴关系受关税政策影响2025年韩国在美国进口市场竞争地位下滑英国2025年第四季就业市场走软失业率近五年最高位英国服务业等行业表现强劲带动2025年经济增长1.3% 韩国报告分析：中国先进制造技术领先韩国澳大利亚开启新一轮加息周期官方现金利率调升25个基点至3.85% 新西兰失业率进一步升至5.4%创10年新高美国与印尼达成...

2026-02-25 0 615.61KB 15页
东莞证券：润本股份（603193）-深度报告：母婴赛道新声，润物生长

润本股份(603193) 投资要点：品类聚焦，业绩稳健。润本股份以婴童驱蚊为起点，依托研产销一体化能力，逐步扩展至婴童护理与植物精油，形成多品类日化生态。核心品类驱蚊与婴童护理占比超85%，带动客单价提升，推动营收与盈利持续增长。2021-2024年，公司营业收入从5.82亿元增至13.18亿元，CAGR31.32%；净利润从1.21亿元增至3.00亿元，盈利韧性强。毛利率稳步提升至58.17%，净利率维持21%以上，费用率持续优化。渠道布局线上线下协同发展，非平台经销增长迅速，线上直销稳健扩...

2026-02-25 0 1.69MB 18页
江苏鑫华半导体科技股份有限公司科创板IPO上市招股说明书

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2026-02-25 0 7.64MB 367页
华源证券：宏川智慧（002930）-化工行业景气回暖，储罐业务有望释放盈利弹性

宏川智慧(002930) 投资要点：事件：1）公司发布2025年度业绩预告，预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润亏损4.4-4.7亿元，同比下降380%-400%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润亏损4.4-4.7亿元，同比下降455%-480%。2）公司2月6日发布关于向下修正“宏川转债”转股价格的公告，修正后转股价格为12.65元/股。聚焦液体化工品码头储罐业务，需求疲软出租率回落下2025年经营承压。根据公司公告，公司主营业务包括码头储罐综合服务、化工仓综合物流服务...

2026-02-25 0 300.96KB 3页
联储证券：贵金属行业点评：节后金价能否持续走强

投资要点：行业事件： 2月20日，美国最高法院以6比3的结果裁决特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》所征收大规模关税违法；24日，美国国土安全部证实，停止收取相关进口商品关税；为取代被裁定违法的关税，特朗普20日签署文件，对来自所有国家和地区的商品加征10%的关税；21日再次宣布将这一关税税率提高至15%，上述决定均依据《1974年贸易法》第122条款发布，该条款允许联邦政府最多征收150天关税，延长须经国会同意。事件点评：此次关税政策的反复，本质上是美国国内政治制衡机制在政治周期关键节点...

2026-02-25 0 525.44KB 5页
东兴证券：东兴晨报-260225

经济要闻 1.中国人民银行：官网2月24日发布消息，为保持银行体系流动性充裕，2026年2月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。（资料来源：同花顺） 2.工业和信息化部：2月25日数据显示，2025年我国中小企业经济运行总体平稳，展现出较强发展韧性，成为工业经济稳增长的重要支撑。2025年，规模以上工业中小企业增加值同比增长6.9%，高于全部规模以上工业1.0个百分点，连续3年高于全部规模以上工业增速；营业收入达83.8万亿元，同...

2026-02-25 0 316.46KB 7页

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