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智库报告

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中山证券：2月26日A股市场点评：科技硬件与资源品吸金-260301

2.事件解读据Wind消息，英伟达2026财年第四季度营收681亿美元，预期659.1亿美元，上年同期393.31亿美元；数据中心营收623.8亿美元，预期603.6亿美元，自OpenAI旗下ChatGPT面世以来，英伟达数据中心营收增长将近13倍。英伟达预计2027财年第一季度营收764.4亿-795.6亿美元，分析师预期727.8亿美元。财报公布后，英伟达美股盘后股价涨超3%。分析称，AI需求从训练侧转向推理侧，行业需求大幅提高，建议关注：1.供应链：DRAM与NANDFlash价格在20...

2026-03-01 0 278.43KB 6页
开源证券：北交所策略专题报告：AI+医疗渗透提升项自主智能体升级，掘金北交所AI诊疗标的-260301

政策赋能+技术迭代双重驱动，AI+医疗渗透提升向自主智能体方向持续升级随着生成式大模型等AI技术的迭代，AI+医疗已全面渗透医疗产业各环节。AI医疗是依托机器学习、自然语言处理、计算机视觉等技术，深度分析复杂医疗数据，辅助临床决策、优化诊疗流程、提升医疗效率的智能化应用体系，核心价值在于提升医疗服务质量、增强可及性并降低成本。政策层面形成完善顶层设计，2025年10月五部门联合发布相关实施意见，明确2027年建成高质量医疗数据集与专病垂直大模型、广泛应用基层诊疗智能辅助等目标，2030年实现基层...

2026-03-01 0 1.64MB 16页
开源证券：北交所策略专题报告：AI算力时代：AIDC引发燃气轮机需求，北交所电力标的抢滩登场-260301

AI算力浪潮驱动燃气轮机与电网设备需求，北交所电力板块迎来高增长机遇西门子能源公司披露2026年第一财季财报。美国是西门子能源本财季订单和营收增长的最大贡献者，同比增幅分别达到85.7%和27.1%。GlobalEnergyMonitor追踪数据显示，美国目前在建的天然气发电装机容量居世界第一，其中超过三分之一计划直接为数据中心供电。北交所内电力相关标的共有15家，包括民士达、广信科技、锦华新材、宏远股份、聚星科技、球冠电缆、亿能电力、灿能电力、科润智控、胜业电气、晨光电缆、雅达股份、派诺科技、...

2026-03-01 0 1.92MB 18页
国金证券：医药健康行业研究：创新器械进入加速新阶段，看好国产龙头发展机遇

投资逻辑：近期医疗器械领域政策与产业动态密集，创新支持与国际化布局同步推进。国家药监局批准创新医疗器械持续增加，优先审评目录聚焦脑机接口、高端影像设备等核心领域。同时医保局为手术机器人等相关医疗服务项目建立新的收费标准，创新产品入院速度有望进一步提升。脑机接口、手术机器人、智能诊断、生物材料等多赛道迎来发展机遇，行业迈入以临床价值为核心的新发展阶段，国产头部企业将迎来加速发展机遇。创新药：赛诺菲/再生元的度普利尤单抗获FDA批准成为全球首款AFRS治疗药物，基于LIBERTY-AFRS-AI...

2026-03-01 0 2.44MB 17页
国金证券：传媒互联网产业行业研究：恒生科技继续回调，“沪七条”企稳房市价格锚

本周观点咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，整体咖啡行业价格竞争趋缓；阿拉比卡咖啡期货价格持续下跌，后续有望带来成本改善。2）茶饮：略有承压；短期平台AI流量大战，奶茶成为引流品，数据依旧具备韧性；但有关“糖税”征收相关研究讨论引发市场担忧。电商：持续承压。受国内消费环境影响，整体国内电商基本面表现平淡。流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠杆释放。网易云音乐2025年收入略微不及预期，关注2026年音乐...

2026-03-01 0 1.63MB 11页
国金证券：公用事业行业研究：算电融合+两会临近+低配低估，电力行情超前演绎

核心观点算电融合、两会临近、低配低估，板块关注度提升驱动投资节奏提前演绎我们此前提出煤与煤电、利与红利的投资节奏：第一轮是当前，关注电煤需求弹性带动煤价提升，激发煤炭板块机会；第二轮是一季报前后，关注火电业绩稳定驱动的公用事业化；第三轮是4-6月的汛期，关注水文改善下的水电；并且持续关注央国企市值管理+资本运作的机会。目前煤炭行情已如期展开并持续加强，节后第一周电力板块持续上涨，火电似有提前演绎的趋势。我们总结电力行情驱动因素有三：一是行业内公司陆续布局算力相关，如豫能控股拟收购先天算力、雅...

2026-03-01 2 661.36KB 3页
华金证券：汽车行业周报：人形机器人行业双周报（0216-0301）：人形机器人刷屏春晚，中国智造开启发展新篇章

投资要点周度热点回顾 2026年春节期间，有超20家人形机器人企业或机构登上各类春晚舞台，包括宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力、千寻智能、北京人形机器人创新中心、智平方、智元机器人、星动纪元、灵宝CASBOT、众擎机器人、逐际动力、光谷东智、星尘智能、鹿明机器人、优理奇、PNDbotics、乐享科技、双子智擎、蜂鸟机器人等，参演机器人数量超200台。其中，宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力四家机器人企业同台亮相央视春晚主会场，创下春晚历史上机器人品牌集中亮相的新纪录。据澎湃新闻报道，...

2026-03-01 0 3.46MB 16页
中银证券：中东局势简评-260301

近期中东局势恶化或将进一步驱动原油和贵金属上涨。2026年在全球财政和货币宽松、供应链问题依然存在、美元弱势以及中国“反内卷”政策等因素驱动下，大宗商品的投资机会值得关注。短期内，中东局势的恶化或将进一步助推原油和贵金属价格的上涨。问题的核心在于霍尔木兹海峡的运输能力。2月28日当晚，伊斯兰革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，海峡实质上已被关闭。鉴于本次军事行动的目的是推翻伊朗政权，我们预计本次军事行动的强度将明显强于2025年6月美国对伊朗核设施的袭击。因此对原油价格影响的时间和力度...

2026-03-01 0 341.01KB 5页
华鑫证券：亿帆医药（002019）-公司事件点评报告：F-652新增适应症临床获批，国内国外快速推进

亿帆医药(002019) 事件亿帆医药发布公告：控股子公司亿一生物收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意亿一生物就在研产品注射用重组人白介素22-Fc融合蛋白（以下简称“F-652”）开展治疗移植物抗宿主病（GVHD）II期临床试验。投资要点 F-652新增国内GVHD二期临床，面向蓝海市场移植物抗宿主病（GVHD）是异基因造血干细胞移植（HCT）的主要并发症，由异体供者移植物中T细胞攻击受者组织引起，导致高死亡率，是移植相关死亡主因。目前针对急性中重度GVHD的...

2026-03-01 0 473.99KB 5页
开源证券：太湖雪（920262）-北交所信息更新：线上线下融合提效，2025扣非归母净利润+70%

太湖雪(920262) 2025年业绩快报：营收6亿元，同比+16%，扣非净利润4115万元，同比+70% 公司发布2025年业绩快报：实现营收6.00亿元，同比增长16.37%，归母净利润3917.20万元，同比增长39.63%，扣非归母净利润4114.79万元，同比增长70.45%。考虑到2025年管理费用由于股份支付费用影响有所提升，2025Q1-Q3同比增长40%，同时根据快报数据，并考虑到公司费用投入与2027年太湖雪未来工厂项目潜力，我们小幅下调2025-2026年，并小幅上调202...

2026-03-01 0 847.43KB 4页
国金证券：基础化工行业研究：美以袭击伊朗，全球能源化工受到冲击

事件简介 2026年2月28日，伊朗首都德黑兰发生爆炸，约30个伊朗境内目标遭到袭击。以安全官员称对伊朗的袭击是美以共同行动结果，以防长宣布以色列全国进入紧急状态。伊朗官员表示，伊方正在为“毁灭性”的报复行动做准备。投资逻辑战争两方伊朗和以色列都是全国能源化工供给的重要国家，且由于其地理位置特殊，对于能源化工的影响进一步放大：①从目前的情况，双方都有向对方的炼化生产设施进行打击，将直接影响两个国家的原油及化工产品生产和出口；②伊朗地理位置相对特殊，位于霍尔木兹海峡边，此次袭击发生前，霍尔木兹...

2026-03-01 2 548.26KB 3页
国金证券：家电行业周报：沪七条落地放宽购房门槛，TV面板供需收紧价格上行

“沪七条”落地放宽购房门槛，TV面板供需收紧价格上行 2026年2月，上海发布“沪七条”房地产新政，核心调整包括非沪籍居民购房社保/个税缴纳年限由5年缩短至3年、外环外等区域限购放松、首付比例与房贷利率下限下调、公积金贷款额度提升及首付比例优化，多维度降低购房准入门槛与资金支付压力，有望集中释放市场刚性及改善性购房需求，推动房地产市场成交活跃度边际回暖。从行业传导逻辑看，地产成交规模回升将通过后周期效应带动装修需求释放，进而拉动厨电、白电、黑电等大家电消费扩容。TV面板市场方面，2月各尺寸面板价...

2026-03-01 0 1.69MB 10页
华源证券：小金属双周报：供给收缩下游提价，产业链上下游联动推动钨价新高

投资要点：稀土：供给格局紧张下游补库，氧化镨钕突破新高。近两周，氧化镨钕上涨4.71%至89万元/吨，氧化镝上涨9.83%至162万元/吨，氧化铽上涨1.56%至652.5万元/吨。供给端，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低。需求端，下游磁材企业由刚需采购转为备货采购。包钢股份和北方稀土一季度稀土精矿交易价格环比上涨2.4%，支撑稀土价格中枢上移。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。钼：节后补库需求释放，推动钼价...

2026-03-01 0 1.15MB 10页
东吴证券：原油周报：美国&以色列轰炸伊朗，国际局势进一步紧张

【美国原油】 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别71.3/65.9美元/桶，较上周分别+1.3/+1.1美元/桶。 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.5/4.4/4.2/0.2亿桶，环比+1599/+1599/+0/+88万桶。 3）原油产量：美国原油产量为1370万桶/天，环比-3万桶/天。美国活跃原油钻机本周407台，环比-2台。美国活跃压裂车队本周160部，环比+7部。 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1566万桶/天，环比...

2026-03-01 0 4.14MB 59页
开源证券：商贸零售行业周报：老铺黄金调价幅度超预期，巩固品牌高端调性

老铺黄金调价幅度超预期，巩固品牌高端调性 2月28日老铺黄金启动2026年首次调价，多数产品涨幅集中在20%至30%区间，对比2025年三次调价，提价幅度明显放大。调价落地前，提价预期叠加大促带动消费者购买意愿快速升温，2月26日天猫3·8焕新周品牌大促首日，老铺黄金开卖仅1秒成交额突破3亿元、全天单店成交破10亿元，同比百倍增长，消费者购买热度旺盛。我们认为，老铺调价前大促带动成交放量充分验证需求景气度并支撑短期销售额兑现，更高幅度的调价有望进一步抬升产品定价与盈利水平，对利润率形成支撑。此外...

2026-03-01 0 2.19MB 24页
开源证券：食品饮料行业周报：节后需求稳健格局优化，健康功能饮品长期向好

核心观点：春节动销回暖结构分化，看好健康化饮品赛道龙头 2月23日-2月27日，食品饮料指数跌幅为1.5%，一级子行业排名第26，跑输沪深300约2.6pct，子行业中预加工食品（+6.7%）、啤酒（+2.6%）、保健品（+1.2%）表现相对领先。2026年春节食品饮料行业动销呈回暖态势，白酒板块在春节期间呈现分化特征，头部集中趋势愈发明显，高端白酒需求坚挺，茅台、五粮液动销同比增长，节后批价保持合理，未出现大幅松动，充分体现出市场韧性与渠道信心的修复。叠加行业供给侧持续收缩，价格底部已基本筑牢...

2026-03-01 0 1.35MB 10页
国金证券：机械行业研究：看好农机、燃气轮机和商业航天

行情回顾本周板块表现：上周（2026/2/24-2026/2/27）4个交易日，SW机械设备指数上涨4.07%，在申万31个一级行业分类中排名第12；同期沪深300指数上涨1.08%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨14.04%，在申万31个一级行业分类中排名第9；同期沪深300指数上涨1.74%。核心观点约翰迪尔26Q1财报超预期，看好农机出口和周期反转。全球农机龙头约翰迪尔2026年一季报超预期，小型农业与草皮业务（SA&T）实现收入21.7亿美元，同比增长24%（26年全年公...

2026-03-01 0 1.79MB 15页
国金证券：纺织品和服装行业研究：亚玛芬再上调全年业绩指引；AKK菌开启跨领域应用

核心观点亚玛芬Q4持续高增，26年有望延续增长趋势。本周亚玛芬体育发布2025Q4经营数据，营收同比增长28%至21.01亿美元，延续强劲增长趋势，归母净利润1.32亿美元。其中美洲/大中华区/EMEA/亚太(不含中国)营收增长18%/42%/21%/53%至6.91/5.44/5.96/2.69亿美元，美洲展现强劲增长趋势，占总收入33%。2025全年营收同比增长27%至65.66亿美元，调整后营业利润率提升170个基点至12.8%，所有细分市场、地区和渠道均实现双位数增长；全年归母净利润4...

2026-03-01 0 1.65MB 13页
国金证券：石油化工行业研究：美以对伊朗军事行动爆发

本周行情综述原油：春节期间由于AXIOS对美国可能对伊朗开战的报道，原油市场从僵持博弈阶段进入交易战争倒计时阶段。周五多国宣布撤侨。28日美国及以色列联合对伊朗发动空袭，伊朗发射导弹回击以色列及美国在中东的军事基地。当前原油价格自供需转为彻底的地缘驱动，以71美元/桶为例大约计入8-10美元/桶地缘风险溢价。关注后续是否实际影响供应以及影响持续时间。历史上看，除非地缘导致持续的供应大幅损失，否则一般主要以脉冲行情为主。截止2月26日，WTI现货收于65.21美元，环比-1.22美元；BRENT...

2026-03-01 0 2.06MB 17页
国金证券：食品饮料行业研究：预期逐步筑底，关注顺周期&餐饮链配置契机

白酒：春节旺销窗口收官，结合渠道反馈，我们认为春节白酒动销整体符合市场预期，预计全渠道动销量同比下滑10~15%。其中，略超预期的反馈在于：1.节前&节内飞天茅台批价表现相对不错、未有显性回落；2.部分区域节内大众价位产品有零星终端补货行为，当然这也与近年来终端小批量、高频次进货习惯相关，目的是规避资金占用和存货跌价风险，但仍反映一定的动销韧性。从节后首周反馈来看，行业价盘整体趋稳、略好于节前市场预期，目前原箱飞天茅台批价约1690元、环比小幅回落。我们认为当前已经处于行业价盘筑底窗口，酒企普...

2026-03-01 0 1.17MB 9页

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