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西南证券：晶合集成（688249）-受益于产业转移与涨价红利，多品类驱动迈入成长新周期

晶合集成(688249) 投资要点推荐逻辑：1）]公司脱胎于合肥“芯屏器合”战略，为全球第九、中国大陆第三大晶圆代工企业，已具备DDIC、CIS、PMIC、LogicIC、MCU等工艺平台，2025年营收108.85亿元，CIS已成为第二大产品主轴。2）公司DDIC投片规模位居世界第一，完成40nm-150nm制程覆盖，40nm高压OLEDDDIC量产。2026年6月1日起代工价格全面上调10%，预计2026-2030年中国大陆DDIC代工市场CAGR达6.1%。3）公司CIS制程覆盖90-5...

2026-06-28 0 4.7MB 35页
太平洋证券：镇洋发展，2025年报点评，吸收合并工作，稳步推进中

镇洋发展(603213) 事件近期，镇洋发展披露2025年业绩。报告期内,营收26.25亿，同比-9.45%；归母净利润0.76亿，同比-60.43%；经营活动的现金流为3.2亿，加权ROE为3.95%，基本EPS为0.17。公司2025年度分红金额1.1亿，占当期归母净利润的146%；全年分红1次，每股派息0.25元（税前）； 2026年Q1业绩，扣非后的归母净利润为0.35亿，同比+4.66%。点评公司地址位于宁波石化经济技术开发区，所属行业为化学原料和化学制品制造业，细分行业为氯碱...

2026-06-28 0 383.51KB 4页
信达证券：零食量贩业态更新：平价便利，效率革命

本期内容提要: 新鲜零食业态多品类集合店，改进垂类门店零售效率,实现性价比产品+一站式购买。近期市场对于新鲜零食讨论多，其底层逻辑和零食量贩一样，回归到零售的本质“效率+选品”，而非二房东或者更多做厂商/供应链的角色，商业模式竞争力均更高维。消费者对于烘焙、卤味、现制茶饮等鲜食品类的需求持续存在，但崛起于供不应求阶段的烘焙、卤味等大部分垂类业态更多解决“生产什么卖什么”，而非供大于求阶段的“消费者需要什么卖什么”，零售终端加价率高+运营动作少。可以先简单将新鲜零食业态看作烘焙、卤味、干果炒货等品...

2026-06-28 0 560.14KB 5页
信达证券：大炼化周报：需求及成本支撑均偏弱，产品价格价差回落

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至6月26日当周，国内重点大炼化项目价差为2423.86元/吨，环比变化-32.06元/吨（-1.31%）；国外重点大炼化项目价差为1907.41元/吨，环比变化+37.60元/吨（+2.01%）。截至6月26日当周，布伦特原油周均价为75.97美元/桶，环比变化-6.45%。【炼油板块】周前期，市场对美伊和平协议前景产生分歧，特朗普公开表示谅解备忘录并非最终协议，同时放出伊朗违约即重启军事打击的强硬表态，叠加以色列持续袭击黎巴嫩、美伊原定会谈推迟...

2026-06-28 0 3.14MB 26页
英大证券：金点策略晨报：后市或进入震荡平衡期，投资者可差异化应对-260628

观点：总量视角【A股大势研判】周三早盘沪指受银行、煤炭等权重板块下跌的拖累表现不佳。午后，科技板块发力反攻，半导体芯片赛道强势领涨，元件、光通信模块、PCB等电子相关产业链走强，能源金属大幅反弹，带动创业板指及科创50指数走高。全天走出低开高走的修复行情。虽然周三沪深三大指数集体上涨，但全市场超4000只个股收跌，市场内部的结构性分化明显，整体赚钱效应偏弱。经过上半年持续拉升，科技板块整体估值处于高位，不少个股股价脱离基本面，更多依靠题材预期维持热度。随着7月中报业绩预告进入密集披露期，...

2026-06-28 0 503.29KB 4页
英大证券：金点策略晨报：市场行情分化明显，投资者如何应对？260628

周四A股再度上演分化的格局。半导体芯片赛道继续上涨，元件、光通信模块、PCB等电子相关产业链继续走强，科创50指数突破2000点心理关口，再创历史新高，创业板指涨超2%，同样刷新历史高点。大金融板块走强勉强支撑沪指。虽然周四沪深三大指数集体上涨，两市成交额超3.5万亿元，但全市场超4000只个股收跌，整体赚钱效应偏弱，并未雨露均沾。虽然科技股表现靓丽，不过，经过上半年持续拉升，科技板块整体估值处于高位，不少个股股价脱离基本面，更多依靠题材预期维持热度。随着7月中报业绩预告进入密集披露期，市场重...

2026-06-28 0 510.23KB 4页
国信证券：专题研究报告：国际投行“投资+投行+投研”联动模式创新研究-260628

核心观点三投联动是券商转型的核心战略抓手。三投联动以投研为决策赋能中枢、投行为客户服务枢纽、投资为盈利增长引擎，构建“研究预判—资本导入—价值培育—价值兑现”的全链条闭环，推动券商从通道中介到产业合伙人转型，打造第二增长曲线。头部投行已形成成熟差异化联动体系，具备标杆示范价值。全球一流国际投行已全面普及三投联动模式，通过组织架构重构、全球化布局、金融科技赋能、合规风控完善，形成稳定可持续的协同生态。其中，高盛依托“一个高盛”战略，以扁平化组织、行业深耕模式、AI全流程赋能，打造专业化深耕型联...

2026-06-28 0 647.69KB 23页
国金证券：宏观专题研究报告：霍尔木兹重开的三点启示-260628

霍尔木兹海峡重开，意味着中东能源冲击最剧烈的阶段已经过去，市场也从极端断供的尾部风险，转向对复航、供应链修复和风险溢价回落的重新定价。但这次冲击留下的启示，并不止于油价回落本身。第一，全球能源供应链的韧性超出预期。海峡封锁期间，油价没有出现极端失控，并非因为冲击不大，而是库存释放、管道替代、剩余产能增产、美国出口增加，以及非霍尔木兹来源的流向调整，共同缓冲了原油外运受限的影响。同时，需求侧也通过消费收缩被动适应高油价，石化、纺织、航空出行等领域均出现成本上升、订单延后和需求回落。供给端韧性和需...

2026-06-28 0 2.79MB 9页
华金证券：定期报告：七月基本面主导，科技仍是主线-260628

投资要点复盘历史，A股7月表现偏震荡，主要受基本面、政策和外部事件、流动性等因素影响。（1）2010年以来A股7月表现偏震荡，16年中有9次上证综指7月上涨。（2）影响A股7月走势的主要因素是基本面、政策和外部事件、流动性。一是基本面是影响A股7月走势的核心因素：首先，制造业PMI、地产销售增速等经济数据上升对A股7月走势有支撑，如2013、2014、2016、2018、2020和2023年，反之亦然；其次，中报业绩增速上升也对7月走势有一定支撑；最后，近年来科技股业绩增速对A股7月走势也有一...

2026-06-28 0 3.63MB 16页
奇安信：大模型应用新型风险及应对方案

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2026-06-28 0 13.01MB 40页
奇安信：龙虾安全伴侣产品培训

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2026-06-28 0 10.72MB 42页
中银证券：1-5月工企利润数据点评：“上游价格”与“人工智能”是关键词-260628

“量”、“价”因素共同助力当期工业企业盈利表现回升。制造业对工业企业盈利的整体带动作用凸显。“上游价格”与“人工智能”是1-5月工业企业盈利的关键词。国家统计局网站6月27日信息显示，2026年1-5月（下文简称“1-5月”）全国规模以上工业企业（以下简称为“工业企业”）实现利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%，增速较1-4月加快0.6个百分点；工业企业营业收入利润率为5.6%，较1-4月上升0.1个百分点。从单月数据看，5月工业企业利润总额同比增长21.1%，增幅较4月收窄3.6个...

2026-06-28 0 559.24KB 7页
中银证券：宏观和大类资产配置周报：本周沪深300指数下跌1.48%-260628

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观数据回顾经济数据：6月27日，国家统计局公布数据显示，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%。资产表现回顾本周沪深300指数下跌1.48%，沪深300股指期货下跌4.02%；焦煤期货本周下跌3.94%，铁矿石主力合约本周下跌0.67%；余额宝7天年化收益率上涨3BP至0.86%；十年国债收益率持平于上周，收于1.73%，活跃十年国债期货本周上涨0.12%。资产配置建议上周，美国最新PCE价格指数...

2026-06-28 0 854.86KB 17页
国信证券：专题研究报告：“长钱长投”市场生态建设研究-260628

核心观点本报告聚焦中国资本市场“长钱长投”生态建设，以生态系统理论下的主体互动框架为核心逻辑，围绕投资者、上市公司、中介机构、监管机构四大核心市场主体的行为现状、存在的结构性短板展开系统性研究。从投资者端看，近些年长期资金加速入市，已成为市场的核心增量来源之一，国际长期资金的“战略性配置”成为国内市场长期资金的重要补充；同时中央金融办等六部门出台的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》也从制度层面压实了各类长期资金的长周期配置属性。从上市公司端来看，在监管政策刚性约束下，上市公司的股东回报...

2026-06-28 0 570.02KB 29页
国信证券：宏观经济深度报告：从稀缺准备金体系到充裕准备金体系——谈货币政策调控机制的改革-260628

核心观点 1、稀缺准备金体系与充裕准备金体系，对于货币政策的传导机制具有显著不同的要求。 2、2008年后，美国经历了这种转变：2008年前美联储的操作以数量型为主。美联储通过议息会议决定联邦基金目标利率，即美国政策利率，其意图是通过政策利率的调整来影响货币市场基准利率（美元隔夜SOFR利率），进而通过收益率曲线最前端的隔夜SOFR利率来传导到收益率曲线中后端，完成“联邦基金目标利率—隔夜SOFR利率—中长期利率”的调控路径。次贷危机后，美联储的政策操作框架面临转型。核心原因在于，为对冲市场风险...

2026-06-28 0 255.27KB 8页
东吴证券：策略周评：科技硬件的争议和机会-260628

事件 4月以来景气信号驱动的AI算力硬件行情演绎得如火如荼，按照“终端→制造→设备→材料”的需求和订单传导顺序，5-6月海内外市场的算力硬件上游设备和材料标的已经出现了明显正反馈。不过6月起行情变的更加颠簸，这一点我们在6月7日报告《如何理解和应对本次科技行情的波动》中也分析过，本周市场波动依然较大，除了加息预期折返往复、海内外资本市场季末资金面再平衡带来的中观流动性层面波动之外，产业方面本身也产生了一些新的争议，除了去年四季度已经讨论过的，担心海外大型云厂激进CAPEX可能导致现金流恶化之外，...

2026-06-28 0 769.53KB 5页
东吴证券：北交所定期报告：国新办举行“开局起步‘十五五’”系列发布会，北证50下跌0.84%-260628

资本市场新闻：1）国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会介绍“十五五”时期加快新型能源体系建设有关规划情况。《新型能源体系建设“十五五”规划》已于近日发布，总体目标是，到2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，有力支撑能源强国建设。会上提出我国能源体系的“四个特征”和实现目标的“三个强化”，并答记者问。2）国补第三批625亿元资金已下达。近日，国家发展改革委员会会同财政部，向地方下达了今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。行业新闻：1）苹果公司宣布涨价...

2026-06-28 0 526.56KB 8页
国信证券：专题研究报告：中外资产管理行业比较研究-260628

核心观点中美日资管行业的发展分析。美国资产管理行业展现了先行市场的演进逻辑与成熟形态。美国资管行业的发展阶段经历了从共同基金普及到账户化、指数化与平台化演进，其核心特征是养老金主导、高权益配置，头部集中，被动化与平台化。日本资产管理行业展现了高储蓄经济体的资管扩容路径。日本资管行业的发展阶段经历了从泡沫繁荣到制度驱动的再扩容，其重要特征是NISA制度推动资金迁移，ETF化和头部化显著，券商资管主导格局明显。而中国资产管理行业正处在资管新规重塑后的转型升级与渗透率提升期。按行业演进逻辑划分，...

2026-06-28 0 1.75MB 35页
国信证券：策略周报：欧盟扩大对中国新能源车关税征收范围——每周海内外重要政策跟踪-260628

核心观点国内宏观：6月22日，商务部等三部门发布《利用外资固稳促优行动方案》，围绕扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平、健全外商投资服务保障体系、优化外资管理五个方面提出15条政策举措；此外，商务部决定将10家美国实体列入出口管制管控名单，禁止出口经营者向上述实体出口两用物项。同日，国家知识产权局印发《关于加强知识产权公共服务机构管理、高质量开展知识产权公共服务的意见》，推进知识产权大数据中心建设，加大数据开放共享，加强与司法、科技、金融、市场监管等数据融通应用。6月23日，《中...

2026-06-28 0 714.5KB 10页
国金证券：A股策略周报：两个世界，两手准备-260628

海峡如期放开，但HALO交易只出现在美国本土在美伊签署谅解备忘录后，油价下跌带来了通胀预期的快速回落，然而实际利率并没有同步下行，当下市场依然在积极定价紧缩的货币环境，美元指数表现强势。这背后主要来自于以下两方面因素的驱动：第一AI投资带动下美国经济基本面的上行；第二美国政府对于美元信用重塑的积极态度。这也导致了顺周期交易更多集中于美股市场，海外市场受到明显压制。美国实际利率的下降可能需要看到的是美国经济数据的相对走弱，带动市场紧缩预期的回落。短期来看，世界杯效应、美国住房法案以及个人退税效应...

2026-06-28 0 1.12MB 9页

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