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万联证券：医药生物行业快评报告：医保支持真创新，促进创新药产业发展

行业核心观点： 2025年12月13日，全国医疗保障工作会议在北京召开。会议总结“十四五”时期医保工作，部署2026年工作。我们认为，未来国家医保局通过优化医保支付结算机制、支持商业健康保险发展、发挥医保战略购买作用和积极推进医保科学化等多措并举，将推动医药生物行业高质量发展，促进创新药产业发展。投资要点：优化医保支付结算机制，促进医疗事业健康发展。国家医保局坚持真支持创新、支持真创新和支持差异化创新，累计将949种药品新增纳入医保目录，目前医保目录内药品总数达3253种。未来将发布按病种付...

2025-12-15 0 410.71KB 3页
开源证券：房地产行业点评报告：11月新房价格环比降幅缩小，上海新房同比领涨

新房价格环比降幅缩小，一线城市环比降幅扩大国家统计局发布2025年11月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，11月一、二、三线城市环比分别-0.4%、-0.3%、-0.4%，降幅较10月环比缩小0.1pct。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-1.2%、-2.2%、-3.5%，同比降幅分别较10月扩大0.4pct、0.2pct、0.1pct，带动70城整体新房价格同比降幅扩大0.2pct至2.8%。从70城新房价格涨跌个数来看，2025年11月新房价格环比上涨...

2025-12-15 0 1.14MB 8页
东海证券：银行业“量价质”跟踪（二十一）：企业短期贷款与债券融资较好，存款季节性回表

投资要点：事件：中国人民银行公布11月金融数据。11月末，社会融资规模存量同比增长8.5%（前值8.50%），社融口径人民币贷款同比增长6.3%（前值6.3%），金融机构口径人民币贷款同比增长6.4%（前值6.5%）。M2与M1分别同比增长8.0%与4.9%（前值为8.2%与6.2%）。企业短期贷款与债券融资表现较好，居民信贷受需求影响仍偏弱，政府融资加速落地。11月社融口径人民币贷款增加4053亿元，同比少增1163亿元，金融机构人民币贷款增加3900亿元，同比少增1900亿元。社融口径人...

2025-12-15 0 330.14KB 9页
东吴证券：环保行业跟踪周报：中央经济工作会议强化双碳转型，优质运营资产迎市场化改革&国际化拓展

投资要点重点推荐：瀚蓝环境，龙净环保，高能环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务，碧水源，浙富控股，中山公用。政策跟踪：中央经济工作会议：全面绿色转型&能源强国，市场化改革&国际化拓展值得期待。2025年中央经济工作会议多项部署引领环保...

2025-12-15 3 1.53MB 26页
中邮证券：食品饮料行业周报：政治局会议强化扩内需，茅台批价短期调控，三只松鼠进军社区硬折扣业态

投资要点政治局会议解读：内需主导再强化，供需协同迎新局本次政治局会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于明年经济工作首位，标志着扩大内需已从周期性调节手段，升格为构建新发展格局、对冲外部不确定性、实现高质量发展的长期核心战略。政策路径从单一需求刺激转向“供需双侧协同改革”，其核心是通过“新质生产力”供给创造新需求、通过“统一大市场”与“民生保障”释放消费潜能。与高端智能、绿色消费、服务消费及民生保障相关的领域，将获得持续且结构化的政策与资源倾斜。茅台批价跟踪：短期控节奏、中期调结构、批...

2025-12-15 0 1.74MB 18页
芜湖佳宏新材料股份有限公司北交所IPO上市招股说明书（A25211）

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2025-12-15 0 6.47MB 353页
芜湖佳宏新材料股份有限公司北交所IPO上市招股说明书（874867）

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2025-12-15 0 6.47MB 353页
联合资信评估：2025年前三季度出版行业运行分析

2025年前三季度，出版行业整体承压但结构分化明显。刚需品类持续领跑，IP衍生与经典文学类图书表现突出。渠道端呈现差异化态势，部分线上渠道保持增长，传统电商与实体渠道面临挑战。企业营收略有下滑但利润实现增长，政策聚焦行业规范与数字化转型。行业存在爆款周期缩短、同质化竞争等问题，未来将朝着结构性增长、全渠道融合及品牌化数字化方向推进。行业运行状况 2025年前三季度，出版行业呈现“整体承压、局部亮点”的格局，整体市场微幅回落并呈结构性分化，图书零售市场处于下行态势。中金易云数据显示，2025年前...

2025-12-15 0 790.1KB 8页
中国银河：具身智能产业跟踪（26）：优必选再获0.5亿人形机器人订单

行情回顾:2025年12月8-12日，具身智能指数-0.14%，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中排名第12，跑输沪深300约-0.06pcts。年初至今涨幅33.81%，跑赢沪深300约13.9pcts。估值上，12月12日具身智能指数静态PE约37.9倍，处于历史中值。量上，12月8-12日具身智能指数成分股合计成交量达164.36亿股，环比上周+3.5%。12月8-12日换手率9.54%，成交活跃度排市场第21。个股方面，本周涨幅前五为超捷股份、华培动力、景业智能、中锐科技、昊志机电...

2025-12-15 0 2.86MB 12页
世纪证券：大消费行业周报（12月第2周）：坚持内需主导、提振消费

行业观点： 1)上周（12/08-12/12）大消费板块全线收跌。商贸零售、社会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为-0.21%、-0.76%、-1.63%、-1.64%、-1.98%、-2.57%。食品饮料家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是盐津铺子（+5.11%）、天银机电（+16.18%）、迎丰股份（+13.03%）、东百集团（+46.22%）、中国高科（+15.46%）、水羊股份（+2.36%）；领跌的个股分别是西王食品（-15.4...

2025-12-15 0 641.04KB 9页
华龙证券：传媒行业周报：通义千问发布全模态升级，实现“声形意合”交互突破

摘要：通义千问正式发布Qwen3-Omni重大升级，全模态能力实现全面跃升。11月5日，12月11日，通义千问正式发布Qwen3-Omni新升级版本。Qwen3-Omni是新一代原生全模态大模型，能够无缝处理文本、图像、音频和视频等多种输入形式，并通过实时流式响应同时生成文本与自然语音输出。Qwen3-Omni-Flash-2025-12-01是在Qwen3-Omni基础上进行全面升级的版本。此次升级，让Qwen3-Omni-Flash-20251201在全模态场景下真正做到“声形意合，令出智...

2025-12-15 0 638.81KB 10页
华龙证券：汽车行业周报：汽车反内卷新政出台，行业价格乱象有望纠正

摘要：本周观点：汽车反内卷新政出台，行业价格乱象有望纠正。2025年12月12日，国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》（以下简称《指南》），从生产端、销售端和制度建设三方面对汽车行业价格行为进行规范。《指南》发布后，已有比亚迪、北汽集团和小鹏汽车等多家车企表态积极响应。本次《指南》的发布是2025年初以来汽车行业反内卷的重要政策拼图，有望进一步遏制不合理、不合法竞争行为，从零部件到整车厂再到经销商的各环节盈利空间也有望迎来边际修复。行业动态：行业要闻，一是202...

2025-12-15 0 2.08MB 22页
中邮证券：2026AI年度策略：大厂链入口争夺战

投资要点算力破局供给与模型趋向普惠，AI应用入口迎来重构时刻。我们认为，随着全球算力供应紧张态势缓解及模型训练/推理成本快速下降，AI产业发展重心正从“模型能力竞赛”转向“应用效率与规模竞争”，一个以用户和场景为中心的新一代AI应用入口生态将加速整合与重塑。未来1-2年将是市场格局分化与整合的关键时期，其竞争的本质是“生态控制力”之争。在我国市场，阿里、字节、腾讯、华为等厂商凭借其独特的存量生态与新增能力，正依托深厚场景认知、优质客户关系及卓越产品化能力，有望在此轮入口重塑中赢得先机。阿里：...

2025-12-15 2 7.14MB 50页
中邮证券：医药生物行业周报：STAT6PROTAC1b期数据媲美Dupi，重视自免口服市场掘金潜力

本周主题 Kymera于12.8晚公告其STAT6PROTAC——KT-621的1b期临床数据，本周周报我们讨论分析其数据和投资价值。 KT-621（抑或说STAT6PROTAC）的成药目标是成为“口服的Dupi”因此对于STAT6PROTAC赛道的投资核心判断在于：现有的数据有效性和安全性是否足以支撑媲美Dupi的潜力。从KT-621的1b期数据来看，我们认为KT-621在特应性皮炎（AD）中的疗效媲美Dupi甚至略优，安全性的表现非常优异，同时KT-621在其他Dupi已获批适应症（如哮喘、...

2025-12-15 0 1.46MB 18页
东莞证券：锂电池产业链跟踪点评：11月电池销量同比高速增长

事件： 2025年11月新能源汽车产销量及电池产销量数据公布。点评： 11月新能源汽车产销再创新高。根据中汽协数据，2025年11月新能源汽车产销分别为188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，环比分别增长6.09%和6.30%，再创月度新高。其中，纯电动销量117万辆，同比增长28.9%，环比增长5.50%；插电式混动销量65.2万辆，同比增长7.9%，环比增长7.77%。1-11月新能源汽车产销分别为1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%。其中...

2025-12-15 0 204.54KB 2页
爱建证券：食品饮料行业跟踪报告：茅台控量稳价，批价反弹回升

投资要点：周度跟踪：本周（12.08-12.12）食品饮料行业-1.63%，表现弱于上证指数（-0.34%），在31个申万子行业中排名第22。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：乳品（-1.05%），啤酒（-1.31%），调味发酵品（-1.35%），白酒（-1.50%），零食（-1.77%），软饮料（-2.16%），肉制品（-2.34%），其他酒类（-3.26%），预加工食品（-3.45%），保健品（-3.67%），烘焙食品（-4.48%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为朱老六（+...

2025-12-15 0 1.36MB 5页
东海证券：电子行业周报：美批准对华出售英伟达H200芯片，博通AI半导体业务驱动业绩显著增长

投资要点：电子板块观点：美方批准英伟达对华出售H200芯片，并收取25%分成，此举或将加快中国AI模型训练进程，另一方面或对国产AI芯片厂商短期内对市场拓展和生态构建形成压力。美国芯片巨头博通2025财年第四季度业绩全面超出市场预期，在AI芯片销售额同比激增74%，预计下一季度保持高速增长。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。美方将批准英伟达对华出售H200芯片，并收取25%...

2025-12-15 0 1.24MB 14页
凯捷Capgemini：2025年反洗钱交易监控体系现代化转型研究报告（英文版）

At a time when financial crime is growing in scale andsophistication, traditional rule-based Anti-Money Laundering(AML) Transaction Monitoring (TM) programs are no longersufficient. Despite significant investments, financialinstitutionscontinue to fa...

2025-12-15 0 4.61MB 23页
世界经济论坛&埃森哲：2025年从悖论到进展：净积极影响能源框架洞察报告（英文版）

Artificial intelligence (AI) is reshaping industries, unlocking new efficiencies and accelerating innovation. Yet, its rapid growth brings rising energy demands that risk straining infrastructure, undermining competitiveness and offsetting climate ga...

2025-12-15 0 12.75MB 38页
国元证券：半导体与半导体生产设备行业周报：台积电将扩充CoWoS产能，三星受益ASIC需求提振HBM出货

报告要点：本周（2025.12.8-2025.12.14）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周下跌4.4%，本周该指数成分股均呈下跌趋势，Marvell和博通股价跌幅近15%和8%，AMD和英伟达跌幅在3%-5%。2）国内AI芯片指数本周下跌0.6%。翱捷科技和瑞芯微涨幅分别为3.7%和2.9%，兆易创新和通富微电涨幅在1%-2%，海光信息和中芯国际股价跌幅在1%-2%。3）英伟达映射指数本周上涨3.8%，长芯博创上涨21%，麦格米特、英维克和胜宏科技涨幅均在10%以上，景旺电子、太辰光和沃尔核...

2025-12-15 0 844.01KB 10页

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