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国信证券：机械设备行业制造成长周报（第38期）：智元第5000台机器人正式下线，GEV再度上修燃机订单指引与扩产规划

核心观点重点事件点评&重点关注：人形机器人、AI基建事件1-智元第5000台通用具身机器人正式下线：2025年12月8日，智元机器人累计下线通用具身机器人5000台。事件2-GEV上修燃机订单指引与扩产规划：2025年12月9日，GEV召开2025年投资者大会，公司预计2025年底积压订单+预留协议将达到80W，同时宣布2026年中产能达20GW，2028年产能扩充至24GW。人形机器人点评：智元机器人第5000台通用具身机器人下线表明产业量产不断推进，规模量产将加速到来。我们持续看好人...

2025-12-15 0 222.46KB 9页
爱建证券：爱建电子专题报告：iPhone折叠屏有望带来产业发展拐点

投资要点： iPhone在中国市场正面临国产手机品牌在性价比与高端折叠屏领域的双重竞争压力。据Counterpoint数据显示，iPhone中国区市占率从2023Q119.9%的高点持续下滑至2025Q215.0%；与此同时，华为、小米等国产品牌一方面通过低价机型加速渗透大众市场，另一方面凭借高端折叠屏产品分流核心高端用户。相较于低端市场的单纯降价竞争，高端市场更成为iPhone未来提升市占率的核心突破口。从近年iPhone销量结构来看，Pro机型占比已实现快速提升并反超标准机型。3月24日，据...

2025-12-15 0 2.45MB 31页
爱建证券：医药行业跟踪报告：全球减重疗法研究进展丰富，三靶点激动剂和siRNA创新疗法数据亮眼

投资要点：医药板块行情复盘：本周（12/8~12/14）市场整体震荡向下，沪深300指数-0.08%，通信（+6.27%）、国防军工（+2.80%）、电子（+2.63）等板块领涨。本周SW医药生物指数-1.04%，跑输沪深300指数，各细分板块中CXO（+3.69%）和创新药涨幅靠前，而线下药店（-4.33%）、医药流通（-4.23%）、血液制品（-4.05%）等表现较差。港股医药板块本周表现与A股相似，恒生医疗保健指数（-2.26%）、恒生生物科技指数（-1.83%）跑输恒生指数（-0.42...

2025-12-15 0 598.53KB 3页
爱建证券：锂电行业跟踪：11月国内动力电池装车量和出口量同比增长，锂电材料价格趋于稳定

投资要点：排产：11月份正极材料产量同比增长。2025年1-11月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期。2025年11月，国内电池产量176.3GWh，同比增长49.66%，环比增长3.34%；2025年11月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.89万吨，同比增长29.43%，环比增长0.75%，产能利用率为62.53%。价格：1）材料端：锂电主要原材料价格趋稳。截至2025年12月12日，工业级碳酸锂价格上涨至9.40万元/吨，周降幅3.40%；磷酸铁锂（动力型）价格报3.9...

2025-12-15 0 1.53MB 8页
海通国际：房地产行业跟踪报告：第50周成交涨跌互现，明年稳市场政策有望加码

本报告导读：上周地产成交涨跌不一。上周中央经济工作会议提出要“着力稳定房地产市场”，预计明年更强力度政策有望出台，有助于市场预期的稳定。投资要点：上周大中城市成交涨跌互现。12月10日至11日，中央经济工作会议提出要“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动‘好房子’建设”，我们认为明年更强力度政策有望出台，有助于市场预期的稳定。上周大中城市新房成交环比继续回落：2025年第50周30大中城市新房成交面积...

2025-12-15 0 7.06MB 11页
海通国际：纺织服装业行业跟踪报告：11月制造台企营收表现分化，lululemon北美仍承压、CEO将于26年1月卸任

本报告导读： 11月制造台企营收表现分化。25Q3lululemon业绩超预期，中国大陆市场领增，北美市场仍承压。lululemonCEO将于26年1月卸任，预计26春季新品占比达到35%。投资要点：投资建议：外需短期仍待观察25Q4北美在假日旺季、高基数、品牌关税后提价等多重因素下的表现韧劲，投资排序优先外贸、其次内需。展望2026，出口制造板块的业绩修复逻辑相对更清晰，主要基于三方面因素：①出口美国关税政策落地，产业发展方向具备一定的可见性；②与品牌共担关税压力显著减轻；③产线分配优化及...

2025-12-15 0 7.7MB 15页
头豹研究院：2025年燕窝肽品牌推荐：小分子，大未来：解析燕窝肽的生物活性革命

一、市场背景 1.1摘要燕窝肽以食用燕窝为原料，经水解制成，生物活性高、易吸收，被广泛应用于保健品、功能性食品和化妆品等领域。行业以技术创新为核心，依赖现代生物技术提升产品生物利用度。燕窝肽应用领域广泛，通过“燕窝肽+”跨界融合拓宽市场。同时，标准化建设与科研投入推动行业规范发展。燕窝肽市场规模持续扩大，得益于活性提升、便捷形态及消费升级需求。未来，核心技术突破、头部品牌引领及跨界多元应用将推动市场向大健康生态持续扩容。 1.2燕窝肽定义燕窝肽行业是指以食用燕窝为原料，通过现代生物酶解等技术，将...

2025-12-15 0 1.48MB 6页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：中央经济工作会议召开，双碳地位提升&建设能源强国

投资要点本周核心观点：中央经济工作会议召开，双碳引领地位提升&建设能源强国。中央经济工作会议在北京举行，会议确定2026年经济工作抓好的重点任务，其中，坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型为位列第6项（2024年会议对于2025年重点任务表述中，“双碳”列第8位），提升2位，具体来看，要求：深入推进重点行业节能降碳改造。制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。加强全国碳排放权交易市场建设。实施固体废物综合治理行动，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，强化新污染物治理。扎实推进“...

2025-12-15 0 1.23MB 20页
头豹研究院：2025年中国多癌早筛行业洞察：AI赋能早筛革命，和瑞基因、泛生子抢占技术制高点

体外诊断需求环境：中国高效应对中度老龄化社会转型，慢性病防治体系持续优化升级。医疗资源供给能力显著增强，诊疗服务效率稳步提升，政府主导的医疗卫生体系建设成效凸显，居民健康保障水平迈上新台阶。基因检测技术：PCR技术是目前应用最广的技术，其中qPCR技术相较dPCR更为成熟，qPCR在成本、操作难度方面均具优势，但只能实现相对定量，dPCR作为新一代PCR技术，可实现绝对定量，但检测成本上较高；NGS技术作为第二代测序技术，不仅具有高通量的优势，还能检测所有突变类型，是众多企业布局的前沿技术，N...

2025-12-15 0 1.19MB 10页
华源证券：汽车零部件行业专题报告：线控制动/转向：法规渐松绑，有望加速步入放量周期

线控底盘追求人机解耦是实现L3/L4的基础，仅考虑国内线控底盘2030年市场规模有望突破千亿线控制动/转向（二者门槛高+内外资差距收窄+低渗透→国产供应商或大有可为）、线控悬架（高ASP+低渗透，技术难度与高阶智驾相关性弱于转向/制动）是值得重点关注的方向；线控底盘今年主要变化是制动与转向的强标/强标征求意见稿制定完成，有望为电子机械制动（EMB）及线控转向（SBW）的量产厘清障碍；26年有望实现合规的量产落地。线控制动/转向对于改善驾驶体验&保障智驾安全都有重要意义，可能阶段性复刻激光雷...

2025-12-15 8 6.62MB 58页
华源证券：农林牧渔行业周报：猪价或持续弱势，产能去化进行时

投资要点：生猪：猪价持续弱势，去化逻辑或逐步加强本周SW生猪养殖板块涨1.11%，猪价表现先弱后强，生猪期货低位反弹（收涨+2.17%）。降温叠加腌腊需求，本周猪价先弱后强收至11.27元/kg，周日涨至11.54元/kg（涌益）、全行业亏损，但第三方机构显示去化偏缓（涌益11月yoy-0.14%），资本市场担忧产能去化进度、股价短期震荡。当前出栏均重上涨至约130kg，12月出栏计划环比继续增长（涌益样本增幅4.64%、卓创样本增幅3.77%），预计后续猪价承压运行，叠加冬季疫病影响，产能...

2025-12-15 0 1.56MB 17页
杰锋汽车动力系统股份有限公司北交所IPO上市招股说明书（A25128）

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2025-12-15 0 7.5MB 378页
杰锋汽车动力系统股份有限公司北交所IPO上市招股说明书（874386）

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2025-12-15 0 7.5MB 378页
万联证券：银行行业月报：总量平稳，结构分化

事件： 2025年12月12日，央行发布《2025年11月金融统计数据报告》。投资要点： 11月社融存量同比增速8.5%，增速环比持平：11月，社融新增2.49万亿元，同比多增1597亿元。11月社融同比多增，受企业债同比多增支撑，而政府债和新增贷款均同比少增。其中，企业债融资规模4169亿元，同比多增1788亿元，政府债净融资规模为1.2万亿元，同比少增1048亿元。11月末，社融存量规模440.07万亿元，同比增速8.5%，增速环比持平。其中，2025年1-11月，社融新增合计33.39万...

2025-12-15 0 575.08KB 6页
万联证券：医药生物行业快评报告：医保支持真创新，促进创新药产业发展

行业核心观点： 2025年12月13日，全国医疗保障工作会议在北京召开。会议总结“十四五”时期医保工作，部署2026年工作。我们认为，未来国家医保局通过优化医保支付结算机制、支持商业健康保险发展、发挥医保战略购买作用和积极推进医保科学化等多措并举，将推动医药生物行业高质量发展，促进创新药产业发展。投资要点：优化医保支付结算机制，促进医疗事业健康发展。国家医保局坚持真支持创新、支持真创新和支持差异化创新，累计将949种药品新增纳入医保目录，目前医保目录内药品总数达3253种。未来将发布按病种付...

2025-12-15 0 410.71KB 3页
开源证券：房地产行业点评报告：11月新房价格环比降幅缩小，上海新房同比领涨

新房价格环比降幅缩小，一线城市环比降幅扩大国家统计局发布2025年11月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，11月一、二、三线城市环比分别-0.4%、-0.3%、-0.4%，降幅较10月环比缩小0.1pct。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-1.2%、-2.2%、-3.5%，同比降幅分别较10月扩大0.4pct、0.2pct、0.1pct，带动70城整体新房价格同比降幅扩大0.2pct至2.8%。从70城新房价格涨跌个数来看，2025年11月新房价格环比上涨...

2025-12-15 0 1.14MB 8页
东海证券：银行业“量价质”跟踪（二十一）：企业短期贷款与债券融资较好，存款季节性回表

投资要点：事件：中国人民银行公布11月金融数据。11月末，社会融资规模存量同比增长8.5%（前值8.50%），社融口径人民币贷款同比增长6.3%（前值6.3%），金融机构口径人民币贷款同比增长6.4%（前值6.5%）。M2与M1分别同比增长8.0%与4.9%（前值为8.2%与6.2%）。企业短期贷款与债券融资表现较好，居民信贷受需求影响仍偏弱，政府融资加速落地。11月社融口径人民币贷款增加4053亿元，同比少增1163亿元，金融机构人民币贷款增加3900亿元，同比少增1900亿元。社融口径人...

2025-12-15 0 330.14KB 9页
东吴证券：环保行业跟踪周报：中央经济工作会议强化双碳转型，优质运营资产迎市场化改革&国际化拓展

投资要点重点推荐：瀚蓝环境，龙净环保，高能环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务，碧水源，浙富控股，中山公用。政策跟踪：中央经济工作会议：全面绿色转型&能源强国，市场化改革&国际化拓展值得期待。2025年中央经济工作会议多项部署引领环保...

2025-12-15 3 1.53MB 26页
中邮证券：食品饮料行业周报：政治局会议强化扩内需，茅台批价短期调控，三只松鼠进军社区硬折扣业态

投资要点政治局会议解读：内需主导再强化，供需协同迎新局本次政治局会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于明年经济工作首位，标志着扩大内需已从周期性调节手段，升格为构建新发展格局、对冲外部不确定性、实现高质量发展的长期核心战略。政策路径从单一需求刺激转向“供需双侧协同改革”，其核心是通过“新质生产力”供给创造新需求、通过“统一大市场”与“民生保障”释放消费潜能。与高端智能、绿色消费、服务消费及民生保障相关的领域，将获得持续且结构化的政策与资源倾斜。茅台批价跟踪：短期控节奏、中期调结构、批...

2025-12-15 0 1.74MB 18页
芜湖佳宏新材料股份有限公司北交所IPO上市招股说明书（A25211）

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2025-12-15 0 6.47MB 353页

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