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东吴证券：晨会纪要-260820

宏观策略宏观深度报告20260818：技术革命、金融泡沫和经济新范式——AI经济学系列一核心观点：AI正在开启一轮以降低认知与决策成本为核心的技术革命，AI革命如何重塑经济范式？我们参考佩雷斯框架，复盘过去五次技术革命的历史，探讨技术革命、金融泡沫和经济范式三者之间的联动关系：技术革命点燃金融狂热，泡沫破灭淘汰过剩、沉淀基础设施并倒逼制度变革，塑造新经济范式。AI开启智力革命后，各国基于安全考虑的冗余投资和产业链上下游的循环融资，正成为两大金融风险，且资本市场表现与历史上的金融狂热接近，但金...

2026-08-20 0 1.15MB 32页
万联证券：万联晨会-260820

核心观点【市场回顾】周三A股大幅回调，上证指数收跌2.4%报3894.42点，深证成指跌5.01%，创业板指跌6.26%；沪深两市成交额2.51万亿元。申万行业方面，银行、石油石化等领涨，通信、电子等领跌。概念板块方面，MLCC概念、CPO、科创次新股等领跌。港股窄幅整理，恒生指数收涨0.09%报25495.07点，恒生科技指数跌1.21%；美国三大股指小幅收涨，道指涨0.22%报53463.05点，标普500指数涨0.21%报7707.98点，纳指涨0.16%报26331.09点；欧洲三大...

2026-08-20 0 652.91KB 6页
国金证券：金徽酒（603919）-业绩超预期，区域&结构均有亮点

金徽酒(603919) 2026年8月19日，公司披露2026年中报：期内公司实现营收18.2亿元，同比+3.2%；实现归母净利2.1亿元，同比-28.2%。26Q2实现营收7.2亿元，同比+11.1%；实现归母净利0.1亿元，同比-85.3%。 26Q2利润下滑主要系补缴税款影响，参考此前公司公告补缴税款和滞纳金影响净利润约7500万，剔除补缴税款影响后26Q2净利润约0.83亿元、同比+38%，业绩录得超预期表现。经营分析营收拆分：（1）分产品：26H1100元以下/100~300元/3...

2026-08-20 0 964.88KB 4页
国信证券：晨会纪要-260820

晨会主题【常规内容】行业与公司公用环保行业周报:公用环保202608第3期-《生态保护“十五五”规划》发布，生态环境部征求3项CCER方法学意见食品饮料行业月报:白酒板块8月投资策略及26Q2前瞻：淡季需求自然回落，飞天三档场景化价格体系成形商贸零售行业专题:国际美奢时尚品牌跟踪专题-高端品牌的资产韧性，K型复苏下的业绩弹性社会服务行业投资策略：短期关注业绩确定性，优选刚需赛道与优质龙头中国黄金国际(02099.HK)海外公司财报点评:上半年业绩表现亮眼，甲玛矿发布扩产规划万国黄...

2026-08-20 0 434.34KB 20页
太平洋证券：藏格矿业（000408）-铜锂共振，业绩持续高增

藏格矿业(000408) 事件：公司发布2026年中报，报告期内公司实现收入20.6亿元，同比+23%；归母净利润36.4亿元，同比+102%；扣非净利润37.1亿元，同比+105%。其中2026Q2公司营业收入13.5亿元，同比+20%，环比+89%；归母净利润20.6亿元，同比+96%，环比+31%；扣非净利润21.3亿元，同比+101%，环比+35%。矿产铜量价齐升+多金属增厚利润，巨龙铜业投资收益显著提升。（1）销量/产量：2026H1巨龙铜业矿产铜销量/产量分别为13.35/13.4...

2026-08-20 0 612.12KB 5页
国金证券：宏观专题研究报告：本轮长债利率暴涨之谜-260820

本周长端美债再次成为全球市场焦点。8月18日，30年期美债收益率一度升至5.32%以上，创2007年以来新高，10年期也突破4.7%。我们认为，本轮长端利率上行可以概括为：一个主要矛盾、两个次要矛盾，以及一头灰犀牛。主要矛盾，是科技长久期债券供给增加带来的挤出效应。AI资本开支快速增长后，科技巨头正在从现金流创造者、股票回购者和金融资产买家，转变为全球长期资本的重要需求方；与此同时，美国政府的财政融资需求并未明显下降。当全球信用质量最好的私人企业开始与全球最大的主权债务发行人同时争夺长期资本，长...

2026-08-20 0 3.2MB 8页
国金证券：中国中车（601766）-铁路装备稳健增长，盈利能力小幅提升

中国中车(601766) 8月19日，公司发布2026中报。1H26公司实现收入1316.82亿元，同比+9.96%，实现归母净利润79.91亿元，同比+10.28%。其中，2Q26实现收入778.64亿元，同比+9.53%；归母净利润46.12亿元，同比+10.01%。经营分析 1H26公司铁路装备业务保持稳健增长，毛利率同比改善。1H26公司铁路装备业务的营业收入比上年同期增加12.09%，主要是动车组和客车业务收入增长所致。1H26公司铁路装备业务毛利率25.81%，较1H25增加0.6...

2026-08-20 0 976.55KB 4页
国金证券：江苏金租（600901）-规模快速扩张，盈利韧性较强

江苏金租(600901) 2026年8月18日，江苏金租披露半年报。2026H1公司实现营业收入35.15亿元、归母净利润17.09亿元，同比分别增长16.91%/9.27%；加权平均净资产收益率为6.64%，同比提升0.30个百分点。其中26Q2单季实现营业收入/归母净利润17.16亿元/8.87亿元，同比分别+17.38%/+11.98%，环比分别-4.57%/+7.97%。营收增速持续高于利润增速，主因公司在业务规模快速扩张的同时，为强化风险抵御能力，加大了信用减值损失的计提力度。2026...

2026-08-20 0 874.62KB 4页
国金证券：嘉泽新能（601619）-风电短期承压，绿色能源+绿色化工燃料双主业稳步推进

嘉泽新能(601619) 8月19日，公司发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入12.10亿元，同比减少7.64%；经营活动现金流净额8.09亿元，同比增长23.74%；归母净利润2.37亿元，同比减少48.40%；扣非净利润2.55亿元，主要系区域限电率上升、平均结算电价下降，以及增值税即征即退政策废止、所得税优惠政策到期等多重因素叠加影响。其中，Q2公司实现营收6.16亿元，同比下降5.15%；实现归母净利润1.06亿元，同比下降51.90%。经营分析发电量与电价双承...

2026-08-20 0 977.52KB 4页
国信证券：江苏银行（600919）-2026年半年报点评：业绩稳健，兼具成长和高股息

江苏银行(600919) 核心观点业绩稳健。公司此前已披露业绩快报，2026年上半年，实现营业收入489.52亿元，同比增长9.11%，环比一季度增速提升0.7个百分点。实现归母净利润218.76亿元，同比增长8.09%，环比一季度增速微降0.1个百分点。年化ROE为15.72%，同比提升0.08个百分点。对公贷款高增，零售贷款连续三个季度下降。2026年6月末，资产总额5.61万亿元，较上年末增长13.79%；各项存款余额2.98万亿元，较上年末增长17.39%，各项贷款余额2.77万亿元...

2026-08-20 0 177.02KB 4页
国信证券：良信股份（002706）-海外与AIDC持续突破，固态断路器布局领先

良信股份(002706) 核心观点原材料涨价拖累上半年业绩，下半年盈利有望逐步修复。上半年公司实现营收25.38亿元，同比+8.77%；归母净利润1.54亿元，同比-37.51%。上半年公司毛利率27.50%，同比-4.09pct.；净利率6.06%，同比-4.62pct.。我们预计，随着公司调价的逐步兑现，公司盈利能力有望持续修复。二季度业绩环比增长，盈利能力环比修复。二季度公司实现营收14.01亿元，同比+12.55%，环比+23.23%；归母净利润0.98亿元，同比-31.95%，环比...

2026-08-20 0 627.25KB 7页
国元证券：商社美护行业周报：布鲁可中报业绩亮眼，上美股份增持一页股权

报告要点：市场表现本周（2026.08.10-2026.08.16），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.97%/0.05%/-1.72%，在31个一级行业中排名第24/14/30，同期上证综指-0.33%，深证成指0.30%，沪深300-0.61%。本周行业重点事件及资讯（1）美护：上美股份增持29%newpage一页股权，持股比例升至84%。丸美发布“小红笔眼霜4.0×小红笔眼油”新品CP并官宣蔡徐坤为品牌全球代言人。珈凯生物登陆北交所。丽人丽妆2026上半年营收约8.94亿元，同...

2026-08-20 0 669.57KB 10页
国信证券：社会服务行业投资策略：短期关注业绩确定性，优选刚需赛道与优质龙头

核心观点：短期关注业绩确定性，优选刚需赛道与优质龙头行情回顾：7月以来市场资金再平衡，社服板块相对跑赢。2026.07.01-07.31A股消费者服务板块涨10.2%，跑赢沪深30018.06pct；港股消费者服务板块涨20.74%，跑赢中信港股通指数10.66pct。从细分板块看，基本面确定性决定反弹强度，前期跌幅较多但需求相对刚需的教育板块总体领涨，部分个股涉及AI应用涨幅居前；互联网龙头因盈利改善预期或政策压制缓解获得估值修复；连锁餐饮咖啡龙头相对亦居前。行业跟踪：7月社零数据增速走弱...

2026-08-20 0 1.17MB 17页
华鑫证券：计算机行业点评报告：Airbnb（ABNB.O）：Q2业绩保持增长，AI提效与新兴市场双引擎共振

事件公司于2026年8月6日公布2026年第二季度业绩，实现营收36.08亿美元，同比增长17%，剔除汇率影响后增长13%；预订总额（GBV）为272.47亿美元，同比增长16%；预订间夜及体验席位为1.483亿，同比增长10%。净利润为8.16亿美元，净利率为23%；经调整EBITDA为12.61亿美元，同比增长21%，对应利润率35%。投资要点营收与盈利表现：收入增速高于费用增速，税收收益影响当期净利润营收端：第二季度公司实现营收36.08亿美元，同比增长17%，剔除汇率影响后增长1...

2026-08-20 0 320.1KB 5页
华鑫证券：计算机行业点评报告：小马智行（PONY.O）：自动驾驶出行收入高增，规模扩张驱动亏损收窄

事件小马智行于2026年8月18日发布第二季度财报。公司Q2实现收入总额3,620万美元，同比增长68.8%；自动驾驶出行服务收入1,210万美元，同比增长691.2%。经营亏损6,574万美元，经营亏损率181.5%，同比收窄104.1个百分点。期末现金及现金等价物、短期投资等合计约13.9亿美元。投资要点营收与盈利表现：出行服务收入高增，经营杠杆改善驱动亏损率收窄营收端：自动驾驶出行服务收入1,210万美元，同比增长691.2%，其中乘客车费收入同比增长849.3%；自动驾驶卡车服务...

2026-08-20 0 301.63KB 5页
开源证券：开源晨会-260820

观点精粹总量视角【固定收益】合计债券托管量环比增量提升，债市整体杠杆率下降——2026年7月债市托管数据点评-20260819 【金融工程】8月转债配置：转债估值偏贵，看好偏股低估风格——金融工程定期-20260819 行业公司【电力设备与新能源】800V供电架构落地前夜，数据中心电力设备迎来增量机遇——行业点评报告-20260819 【医药：科伦博泰生物(06990.HK)】商业化加速兑现，Sac-TMT有望迎来里程碑式进展——港股公司信息更新报告-20260819 【非银金融：国泰海通...

2026-08-20 0 1.04MB 13页
开源证券：春风动力（603129）-公司信息更新报告：2026Q2公司利润延续增长，海外两轮持续热销

春风动力(603129) 公司2026H1收入高增，海外两轮持续热销，维持“买入”评级 2026H1公司实现营业收入133.9亿元（同比+35.8%，下同），归母净利润10.65亿元（+6.3%），扣非归母净利润10.50亿元（+10.4%）。单季度看，2026Q2公司实现营业收入80.3亿元（+43.2%），归母净利润6.4亿元（+9.4%）。2026下半年我们看好公司产品结构改善持续，整体毛利率呈现平稳恢复态势，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为23.05/30.30/3...

2026-08-20 0 874.09KB 4页
002036-联创电子：2026年半年度报告

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2026-08-20 0 977.2KB 164页
东吴证券：北交所定期报告：中国民营火箭首次实现液体火箭回收取得完美成功，北证50下跌4.89%-260820

资本市场新闻：1）外交部：中方坚决反对在人工智能问题上搞选边站队、阵营对抗。8月19日，外交部发言人林剑在例行记者会上就美方拟推动《人工智能机遇伙伴关系联合声明》联署一事回应称，人工智能是全人类共同的智慧结晶和宝贵财富，各国有权根据自身国情和发展需要选择合作伙伴。中方坚决反对在AI问题上搞阵营对抗，呼吁各方摒弃零和思维、尊重各国数字主权，携手构建公正合理的全球人工智能治理体系，让AI成为促进共同繁荣、维护共同安全的重要动力源。行业新闻：1）工信部启动钠电池针刺摸底测评，钠电有望进入产业化拐点。...

2026-08-20 0 562.31KB 7页
东吴证券：卓兆点胶（920026）-2026中报点评：营收稳步增长，半导体设备下游破局起势

卓兆点胶(920026) 事件：公司发布2026年半年度报告，公司2026H1实现总营业收入1.95亿元，同比增长25.34%；利润总额达到0.27亿元，同比减少23.58%；实现归母净利润0.17亿元，同比减少35.23%。投资要点重心主动切换至高毛利业务，利润下滑可控。分业务来看，公司减少点胶设备出货，该业务2026H1收入0.23亿元，同比减少48.64%，毛利率同比减少24个百分点至32.11%；公司将部分设备业务转换为毛利率更高的点胶阀及配件业务，致使该业务收入同比增加58.24%...

2026-08-20 0 542.67KB 3页

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