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世界银行：2025年投资健康：财政转向的途径报告（英文版）

This paper examines how low- and lower middle-income countries (LLMICs) can expand government health spending to accelerate progress toward Universal Health Coverage and other health-related Sustainable Development Goals. Despite long-term gains, gro...

2026-01-20 0 2.83MB 123页
开源证券：商贸零售行业点评报告：2025年社零同比+3.7%，海南封关首月表现亮眼

2025年12月社零同比+0.9%，全年整体表现稳健国家统计局发布社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：2025年全年我国社零总额为501202亿元（同比+3.7%，下同），其中12月社零总额为45136亿元（+0.9%，Wind一致预期为+1.5%）。分地域看，全年城镇/乡村社零同比分别+3.6%/+4.1%。我们认为，2025年社会消费整体表现较为稳健，在零售业高质量转型的政策指导下，新一年有望进一步释放消费潜能。必选品类中粮油食品维持韧性，可选品类中化妆品相对较好价格因素方面，1...

2026-01-20 0 495.13KB 3页
华鑫证券：基础化工行业研究：国内汽油、天然气等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

投资要点国内汽油、天然气等涨幅居前，硫磺、盐酸等跌幅较大本周涨幅较大的产品：国内汽油（上海中石化93#，11.38%），天然气（NYMEX天然气(期货)，8.68%），TDI（华东，7.03%），二甲苯（华东地区，6.61%），PTA（华东，6.37%），国内柴油（上海中石化0#，6.25%），甲苯（FOB韩国，6.18%），丙烯腈（华东AN，5.83%），纯苯（FOB韩国，5.24%），燃料油（新加坡高硫180cst，5.06%）。本周跌幅较大的产品：磷酸一铵（金河粉状55%，-1.67%...

2026-01-20 0 1.22MB 32页
华鑫证券：计算机行业周报：DeepSeek开源含Engram模块，千问助理重塑人机交互

投资要点算力：算力租赁价格平稳，DeepSeek开源含Engram模块 2026年1月13日，DeepSeek开源含Engram模块的论文及代码，其核心为“查—算分离”机制，破解传统Transformer/MoE架构记忆与推理任务冲突的痛点。该模块基于哈希N-Gram嵌入，实现O(1)确定性检索，算力消耗低。Engram负责早期记忆检索，与MoE深层推理形成互补，显著提升大模型参数效率。 AI应用：QuillBot周访问量环比+13.20%，千问助理重塑人机交互阿里旗下的千问APP于1月15...

2026-01-20 2 1.28MB 17页
中航证券：非银行业周报（2026年第二期）：中信发布25年业绩快报，看好券商业绩增长

市场表现:本期(2026.1.12-2026.1.16)非银(申万)指数-2.63%,行业排26/31,券商Ⅱ指数-2.21%,保险Ⅱ指数-3.59%;上证综指-0.45%,深证成指+1.14%,创业板指+1.00%。个股涨跌幅排名前五位:九鼎投资(+3.59%)、拉卡拉(+3.25%)、新华保险(+2.13%)、太平洋(+1.43%)、建元信托(+1.39%);个股涨跌幅排名后五位:爱建集团(-9.54%)、亚联发展(-8.06%)、越秀资本(-7.21%)、瑞达期货(-6.79%)、海南华铁...

2026-01-20 0 2.09MB 11页
东吴证券：环保行业深度报告：垃圾焚烧新成长：愿为出海月，济济共潮生

投资要点海外市场空间广阔，东盟十国及印度垃圾焚烧投资空间约2500亿元。我们按2024年人口测算东盟10国及印度市场垃圾日产量达到146万吨/日。假设各国垃圾焚烧渗透率达到50%（新加坡回收体系完备，假设达到40%焚烧率），东盟十国及印度市场垃圾日焚烧量空间仍有49.69万吨，单吨投资以50万元谨慎估算，投资空间达到2485亿元。国内垃圾焚烧企业出海项目遍布东南亚&中亚等，康恒环境、中国天楹、军信股份、光大环境等运营出海领先，三峰环境设备&EPC出海经验丰富。海外VS国内项目案例收入测算：高...

2026-01-20 3 830.26KB 17页
大连美德乐工业自动化股份有限公司北交所IPO上市招股说明书（920119）

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2026-01-20 0 5.44MB 360页
世纪证券：大消费行业周报（1月第2周）：春节免签催热出境游

行业观点： 1)上周（1/12-1/16）大消费板块除社服外全线收跌。商贸零售、社会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为-1.47%、+1.53%、-2.10%、-0.21%、-0.34%、-0.55%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是中信尼雅（+8.85%）、天银机电（+41.20%）康隆达（+15.85%）、新华百货（+34.24%）、西藏旅游（+21.95%）拉芳家化（+13.79%）；领跌的个股分别是岩石股份（-14....

2026-01-20 0 646.86KB 9页
世纪证券：医药生物行业周报（1月第2周）：BD交易出海国内两开花

行业观点：周度回顾。上周（1月12日-1月16日）医药生物板块收跌0.68%，跑输Wind全A（0.49%）和沪深300（-0.57%）。从细分板块来看，医药（7.33%）、医疗研发外包（4.46%）和线下药店（2.48%）领涨，化学制剂（-1.99%）、体外诊断（-0.93%）和疫苗（-0.56%）领跌。从个股来看，AI+医疗应用是热门题材，宝莱特（48.8%）、华兰股份（32.7%）和天智航-U（27.7%）涨幅居前，向日葵（-37.5%）、*ST长药（-33.3%）和鹭燕医药（-26.6...

2026-01-20 0 627.26KB 9页
华源证券：房地产行业周报：换购住房个税优惠政策延续，商业用房首付比例下调

投资要点：板块行情：本周上证指数下跌0.4%、深证成指上升1.1%、创业板指上升1.0%、沪深300下跌0.6%、房地产（申万）下跌3.5%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：*ST阳光(+10.2%)、大名城(+8.8%)、西藏城投(+5.0%)、南都物业(+4.7%)、光明地产(+4.7%)，涨跌幅后五的分别为：华夏幸福(-29.8%)、ST中迪(-16.7%)、中国武夷(-15.8%)、荣盛发展(-13.9%)、财信发展(-11.0%)。数据跟踪：新房：本周（1.10-1.16），42个重...

2026-01-19 0 2.12MB 15页
国信证券：食品饮料行业掘金系列专题报告（一）：挖掘成本红利，把握优质龙头的盈利改善机会

核心观点成本波动是大众品企业短期业绩的重要影响因素之一。大众品板块的营业成本占营业收入的比重在70%左右，其中材料成本在营业成本中的占比通常落在65%-85%区间。我们复盘历史发现，食品饮料企业的材料成本下行主要出现在两类场景：一是大宗商品熊市时期，较多大宗原材料价格普遍下跌，例如2014-2015年；二是个别农产品原料价格因为细分市场的供需关系变化出现下跌，例如2015-2017年糖蜜价格下跌、2021-2022年猪肉价格大幅回落。成本下行对于企业业绩的影响通常是非线性的。一方面是存在传导...

2026-01-19 0 2.39MB 15页
东吴证券：农药：出口退税政策调整+国内反内卷+海外补库，农药行业景气度有望修复

投资要点事件：2026年1月8日，财政部、税务总局联合发布公告，明确自2026年4月1日起，取消部分农药产品的增值税出口退税资格，品类包括：除草剂（草铵膦、精草铵膦、烯禾啶、双环磺草酮等）、杀虫剂（敌敌畏、敌百虫、氟苯虫酰胺等）、杀菌剂（甲基立枯磷、克菌磷、三乙膦酸铝、乙膦酸等）、植物生长调节剂（乙烯利）等主流农药原药品种。取消部分农药原药的出口退税优惠，短期有利于产品价格上涨，长期有利于落后产能出清：此前中国为鼓励农药出口，对多数农药原药施行出口退税政策，退税率一般为9%-13%。2026...

2026-01-19 0 388.23KB 2页
002107-沃华医药：2025年年度报告摘要

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2026-01-19 0 270.32KB 12页
002107-沃华医药：2025年年度报告

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2026-01-19 0 1.15MB 177页
国信证券：公用环保行业202601第3期：山西省启动2026年增量新能源项目机制电价竞价工作，多家电力公司披露2025年经营数据

核心观点市场回顾：本周沪深300指数上涨0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，周相对收益率分别为0.63%和0.84%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第13和第11名。电力板块子板块中，火电上涨0.35%；水电下跌1.76%，新能源发电上涨1.61%；水务板块下跌0.28%；燃气板块下跌1.17%。重要事件：山西2026年增量新能源项目机制电价竞价工作有关事项:竞价区间0.2-0.32元/kWh。1月16日，山西省发改委发布关于2026年增量新...

2026-01-19 5 2.27MB 33页
国信证券：家电行业周报（26年第3周）：12月家电内外销景气持续承压，美国家电需求回归稳健增长

核心观点本周研究跟踪与投资思考：12月内外销高基数下，家电表现筑底，大家电国内零售额下降超20%、家电出口额下降8%。2026年在国补政策延续、及外销企稳改善的带动下，家电内外销景气有望修复，建议积极布局白电龙头。12月家电零售表现筑底，小家电需求略好。据奥维云网数据显示，12月空调、冰箱、洗衣机、电视线上零售额普遍有20%以上降幅，洗衣机表现略好；受国补影响更大的线下渠道降幅则在40%以上。厨房大家电线下同样承压，油烟机、燃气灶线上降幅在10%左右。厨房小家电12月整体表现相对稳健，电饭煲线...

2026-01-19 0 1.29MB 15页
中山证券：电子行业周报：台积电12月营收同比增长20.4%

投资要点：台积电12月营收同比增长20.4%。台积电发布2025年12月营收报告：2025年12月合并营收约为3350.03亿元新台币，较上月减少了2.5%，较去年同期增加了20.4%。2025年1至12月累计营收约为38090.54亿元新台币，较去年同期增加了31.6%。机构预测一季度存储器价格将大幅上涨。TrendForce集邦咨询在报告中预测，2026年一季度一般型DRAM的合约价格将环比上涨55~60%、NAND闪存产品的合约价则会上涨33~38%。回顾本周行情（1月8日-1月14...

2026-01-19 0 758.2KB 9页
华源证券：交通运输行业周报：顺丰与极兔战略合作，油运运价维持强势

投资要点：一、行业动态跟踪快递物流： 1）顺丰与极兔战略性相互持股，投资金额达到83亿港元，双方或通过协同合作实现国际与国内市场的战略共赢。2026年1月15日，顺丰与极兔签署《认购协议》达成战略性互相持股，投资金额达83亿港元。1）顺丰拟通过境外全资附属公司认购极兔新发行的8.22亿股B类股份，加上原本持有的极兔股份，顺丰预计将持有极兔10.00%的股份，认购价格为每股10.10港元，较1月14日极兔股价折让13.97%；2）极兔拟认购顺丰新发行的2.26亿股H股股份，极兔预计将持有顺丰4...

2026-01-19 0 2.2MB 17页
东海证券：食品饮料行业周报：春节备货启动，肉奶周期共振

投资要点：周观点：年货节周期拉长，关注春节备货行情。今年春节错期导致备货滞后，有望推动食品企业一季度业绩增长，关注Q1春节备货行情。（1）速冻品进入动销旺季，龙头公司竞争趋缓，节前补库时间拉长叠加天气因素，一季度收入增速有望抬升。安井食品表示近期有对部分产品的促销政策进行适度回收，千味央厨表示市场价格竞争趋于理性，竞争的核心还是产品创新和品质保障。（2）今年电商节年货节后移，活动周期拉长。天猫年货节分为预售和现货两个阶段，于1月1日持续至2月11日；京东开启“新年购物季+年货节”双促销，从12...

2026-01-19 0 625.67KB 11页
华安证券：基础化工行业周报：发改委多举措支持循环经济，英威达再次宣布关闭旗下工厂

主要观点：行业周观点本周（2026/01/12-2026/01/16）化工板块整体涨跌幅表现排名第8位，涨跌幅为0.90%，走势处于市场整体中上游。上证综指涨跌幅为-0.45%，创业板指涨跌幅为1.00%，申万化工板块跑赢上证综指1.35个百分点，跑输创业板指0.10个百分点。 2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上。反内卷推动周期复苏，建议关注有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工；国产替代引领成长主线，推荐关注合成生物学、润滑油添加剂、显示...

2026-01-19 0 5.02MB 32页

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