西南证券：福莱特（601865）-成本上升毛利率承压，凭规模优势逆势扩张

福莱特(601865)事件：公司发布2022年年报，报告期实现营业收入154.6亿元，同比增长77.4%；实现归母净利润21.2亿元，同比增长0.1%。其中22Q4实现收入42.5亿元，同比增长78.7%；实现归母净利润6.2亿元，同比增长53.4%。光伏玻璃销量大幅增长，原材料、能源成本上升毛利率承压。2022年公司光伏玻璃销量5.1亿平（折算成3.2mm），同比大幅增长92.6%。光伏玻璃销售均价26.8元/平方米，同比小幅下降0.07元/平方米。报告期内，光伏玻璃主要原材料纯碱及天然气等能源成本大幅上升，光伏玻璃单位成本20.6元/平方米，同比增加3.3元/平方米。光伏玻璃毛利率23.3%，同比下降12.4pp。受原材料、能源成本上升影响，公司浮法玻璃、家居玻璃、工程玻璃业务毛利率均有不同程度下降。随着公司新产能投放，产销量大幅提升，规模效应显著，期间费用率7.5%，同比下降1.3pp。其中财务费用2.4亿元，同比增长357.8%，主要是公司并购三力矿业、大华矿业及营运资金需求增加导致银行借款增加，以及可转债利息增加所致。产能持续提升，规模优势稳固。截至2022年底，公司光伏玻璃