东方证券：家家悦2022年年报&2023年一季报点评：主营业务表现稳健，积极探索零食新业态

家家悦(603708)核心观点22年营收微增，同店销售微降。1）营收利润：公司22年实现收入181.8亿元（yoy+4.3%），归母净利润0.54亿元（去年同期-2.9亿元），经营持续稳健，实现扭亏为盈。2）同店方面：22年整体同店-0.3%，其中主力业态社区生鲜超市/乡村超市/综合超市分别为+1.1%/-1.2%/-0.8%。3）门店方面：22年新增直营门店49家，其中山东39家，北京等省外10家，门店总数达到1005家，同时对经营不及预期且潜力较弱的门店进行关停，全年直营闭店53家。23Q1营收受22年闭店影响，盈利出现改善。公司23Q1实现收入49.1亿元（yoy-3.9%），归母净利润1.4亿元（yoy+5.2%）。由于22年公司关闭部分尾部门店，故同店销售出现下降，但是同时带动盈利能力改善，毛利率24.7%（yoy+0.7pct）。此外门店方面，Q1公司新开门店3家（分别位于山东、北京、河北），关闭门店11家，公司门店总数992家。积极推动数字化及供应链建设，全渠道业务稳步推进。1）公司持续加大科技投入，优化提升信息系统效率，上线了智能补货系统，启动“定时达”项目，进一步提升