德邦证券：晨光股份（603899）-科力普保持高增，龙头业绩凸显韧性

晨光股份(603899)投资要点事件：晨光股份22年实现营收199.96亿元，同比13.57%；实现归母净利润12.82亿元，同比-15.51%；实现扣非净利润11.56亿元，同比-14.37%。其中22Q4单季实现营收62.67亿元，同比14.86%；实现归母净利润3.47亿元，同比-13.35%；实现扣非净利润3.13亿元，同比-12.30%。传统业务持续优化，零售大店逐步回暖，办公直销快速增长。分业务来看，1）传统核心业务22年收入为84.95亿元，同比下降4%。细分品类看，22年书写工具/学生文具/办公文具/收入分别为21.69/31.92/32.23/亿元，同比-23.09%/+2.06%/-3.44%。公司发力线上渠道，持续推进拼多多、抖音、快手等新渠道业务，晨光科技22年实现营收6.5亿元，同比增长24%。2）零售大店方面，22年晨光生活馆（含九木杂物社）实现营业收入8.8亿元，同比减少16%，净亏损3514万元。截至22年底，公司在全国拥有540家零售大店，同比21年底净增17家，其中九木杂物社489家（直营337家，加盟152家），晨光生活馆51家。疫情扰动下，零售大