山西证券：消费者服务行业周报：同程旅行Q1收入增长超过50%，月活和月付费用户数均创新高

投资要点同程旅行Q1收入增长超过50%，月活和月付费用户数均创新高。23Q1住宿预订及交通票务收入均超过2019年同期水平。23Q1同程旅行实现收入25.9亿元，同比增长50.5%。经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为7.3亿元，同比增长67%。经调整净利润为5亿元，同比增长105.6%。平均月活用户数达到2.86亿人，同比增幅16.9%；月付费用户数达到4140万人，同比增加30.6%。2023年第一季度，同程旅行的用户规模持续增长，再次创下历史新高。其中，平均月活跃用户（MAU）接近2.9亿，同比增长16.9%。平均月付费用户（MPU）达到4140万，同比增长30.6%。截至2023年3月31日止12个月期间，同程旅行年付费用户为2亿人，同比减少2.4%。投资建议：23Q1行业营收归母净利润分别恢复至19年同期107%、82%。从子板块表现来看，景区类公司经营情况改善明显，自然景区板块公司23Q1归母净利润较上年同期均有增长，主要山岳类景区峨眉山A、黄山旅游、九华旅游业绩同比大增超100%。主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平、一线城市RevPAR较疫前增长近20%；国有