光大证券：碳中和深度报告（八）：氢能：清洁二次能源的降本策略

氢能：二次能源的第二路线。随着全球电动车行业的高速发展，以及未来风光发电占比提升后对锂电储能需求的增长预期逐步提升，锂资源约束正逐步成为未来能源发展的重要掣肘，日本、欧盟等地区均把氢能视为未来重要的发展方向。此外，“双循环”体系下保障能源安全是我国可持续发展的重要抓手；在我国重要化石能源（石油、天然气）对外依存度相对较高的背景下，氢能和光伏/风电领域一道成为了我国能源消费结构转型和能源安全保障的重要一环。可再生能源电价下降+电解槽技术进步+加氢站规模化建设是推动氢能使用成本下降的核心。随着氢能产业技术和规模的持续发展，“用得起、用得到”将随着上游中游各环节的持续推进而逐步实现，具体而言：（1）上游制氢，目前绿氢生产成本约25~30元/kgH2，未来有望降至低于10元/kgH2；降本核心在于可再生能源电价的降低（从0.35元/度降低至0.15元/度）和电解槽系统单位资本开支的下降（从7000元/kW降低至约1000元/kW）。（2）中游储运，目前在小规模用氢（单一加氢站用量低于200kg/d）、短途运输（高压气氢，运输半径小于300km）情境下储运+加注成本超过30元/kgH2，未来在大