西南证券：华锐精密（688059）-业绩稳健增长，刀具国产替代加速

华锐精密(688059)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年营收6.0亿元，同比增长23.9%，归母净利润1.66亿元，同比增长2.2%。Q4单季度，营收2.0亿元，同比增长58.0%，环比增长76.6%；归母净利润5891万元，同比增长45.2%，环比增长178.4%。Q4下游需求回暖，产能利用率大幅提升，全年业绩稳健增长。2022年Q4，高温天气及新冠疫情等负面影响逐渐趋弱，下游制造业开工率上升，刀具需求开始回暖，保障公司全年业绩实现稳健增长。2022年公司综合毛利率为48.9%，同比下降1.5个百分点，主要系整硬刀具未形成规模销售、Q3数控刀片产能利用率低；Q4单季度毛利率为50.2%，同比增加2.4个百分点，环比增加3.9个百分点，Q4毛利率提高主要系数控刀片产能利用率大幅提升、规模效应增加。规模效应略差、费用摊销增加，期间费用率大幅上升，净利率下降。2022年公司期间费用率为17.8%，同比增加4.6个百分点，主要系2022年全年规模效应略差及可转债利息支出、股权激励费用摊销增加；Q4单季度为17.7%，同比增加3.8个百分点，环比下降9.1个百分点。2022年公