西南证券：百克生物（688276）-22年疫情扰动承压，带状疱疹疫苗放量可期

百克生物(688276)投资要点事件：公司发布]2022年年报，实现营业收入10.7亿元，同比下降10.9%；实现归属于母公司股东净利润1.8亿元，同比下降25.5%；实现扣非后归母净利润1.7亿元，同比下降28.6%。22Q4业绩受疫情影响承压，流感疫苗低基数下23年有望实现高增长。分季度看，公司2022Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营业收入1.4/3/4.3/2.1亿元（-44%/-10%/+17%/-20%），实现归母净利润0.2/0.6/1.4/-0.3亿元（-69%/-32%/+46%/-388%），公司四季度业绩下滑主要系水痘疫苗、鼻喷流感疫苗受疫情影响，销量下滑。从盈利能力来看，公司2022年毛利率为87.2%（-1.1pp）基本保持稳定。销售费用率38.4%（+0.7pp），管理费用率为13.5%（+4.5pp），主要系公司加大人员投入，职工薪酬费用有所增加所致。研发费用率为12.5%（-0.6pp），主要系全人源抗狂犬病毒单克隆抗体临床前研究已基本结束，处于临床研究申报阶段，投入较上年同期大幅减少所致。财务费用率为-1.9%（-0.9pp）主要系利息收入增长所致。公司