华安证券：商用车行业专题：5月重卡销量约7万，海外出口持续增长

主要观点：事件：据第一商用车网报道，2023年5月我国重卡市场销售约7万辆（包含出口和新能源），同比增长42%，环比下滑16%。5月同比高增，主要系基数效应与出口强劲所致。1）基数效应：去年5月受疫情管控影响，重卡销量为4.92万辆，低于月均5.6万，较低的基数为今年5月的同比高增创造了客观条件；2）出口强劲：5月出口销量约2万辆，同比增长超50%，对重卡销量形成了有力支撑。出口国家仍集中在新兴市场国家，其中俄罗斯增量最快。5月环比下滑，主要受短期投资走低、库存高企以及季节性因素拖累。1）5月建筑业PMI数据环比回落5.7个百分点，表明基建与地产投资修复力度不足，对重卡的终端需求乏力；2）目前行业库存仍旧处于高位，经销商消化库存在一定程度上限制了新车销售；3）5-7月各地逐步进入高温天气，使得重卡销量存在季节性下降的特点。预计6月重卡销量约为6万辆；其中，出口约为2万辆，延续增长态势。展望6月，受基建、地产投资驱动的工程建设用车需求以及受社会消费驱动的物流运输需求预计维持现状。但考虑到季节性变化以及去库存压力，我们预计重卡销量约为6万辆，同环比分别约+9%/-14%。其中，受俄罗斯市场