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华鑫证券:食品饮料行业2022年中期投资策略:精选白酒个股,大众品边际改善

白酒板块:下半年加速恢复,精选白酒个股

进入下半年,白酒加速恢复动销和控库存,为三季度中秋国庆蓄势,酒企将努力完成全年任务。考虑酒企制定年度目标偏保守,故完成全年任务概率较大。高端酒确定性较高,次高端酒恢复在加速,地产酒分化明显。分子板块来看,高端酒茅台高质量加速发展,五泸价大于量。次高端酒下半年加速追赶,控库存挺价是关键。地产酒聚焦主力产品,寻找预期差标的。

大众品板块:布局边际改善机会,重视休闲食品和调味品

分子板块来看,啤酒高端化进程不变,下半年有望弹性机会。休闲食品及卤制品低基数下叠加自身改善,下半年利润有望改善。速冻食品及预制菜是疫情受益股,但因物流进度二季度受到影响,目前已逐月改善,此外建议重点关注预制菜进度。软饮料二季度疫情影响发货进度,下半年边际改善加速。调味品行业有所分化,主要调味品企业经营逐月向好,下半年有望边际改善。

行业评级及投资策略

维持2022年食品饮料行业增持评级。整体来看,我们的观点继续不变,坚定看好食品饮料板块特别是白酒板块,选择两条主线进行强烈推荐:

1)弹性角度,白酒推荐山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、洋河股份、伊力特、金徽酒等,大众品推荐盐津铺子、绝味食品、涪陵榨菜、青岛啤酒、天味食品等。

2)确定性角度,白酒推荐贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖、今世缘等,大众品推荐涪陵榨菜、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等。

风险提示

疫情拖累消费、重点公司业绩不及预期的风险、白酒政策调整、竞争进一步加剧风险、产品提价不及预期、因疫情等不可抗力因素致外资流出等。

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