东方证券：禾丰股份2022年年报点评：饲料盈利修复，畜禽降本增效

禾丰股份(603609)核心观点公司披露2022年度年报。2022年度公司营业收入328.12亿元，同比+11.34%，归母净利润5.14亿元，同比+333.25%。单四季度营业收入92.90亿元，同比+20.56%，归母净利润1.64亿元，同比+132.29%；供需两端缓解，饲料盈利修复。2022年上半年，受原料价格大幅上涨、养殖景气度不佳、新冠疫情等多重因素影响，公司饲料业务承受巨大压力。下半年起，下游养殖利润明显提高，养殖户投料积极性显著改善，公司把握机会主动出击，快速填补上半年丢掉的市场份额，饲料销量降幅逐渐收窄、产品结构有所优化、单吨净利逐步回升。白鸡由亏转赢，公司更胜一筹。2022年度，公司控参股企业合计屠宰白羽肉鸡7.2亿羽，合计产销肉鸡分割品186万吨，合计产销调理品及熟食2.7万吨。2022年度下半年起，集团消费、户外消费缓慢恢复，叠加生猪价格持续走强，白羽鸡行业景气度跨过重要拐点，产业链由亏损转向盈利。公司凭借卓越的成本控制能力，于2022年上半年率先逆势盈利，下半年紧抓行业机遇，在行业景气度上行的过程中进一步扩大战果，白鸡业务单羽盈利远超行业平均水平。猪价波动加快