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智库报告

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尼尔森IQ：2026年人工智能对测量领域的影响报告（英文版）

All currency is measurement, but not all measurement is currency. That is to say, currency is the data on which media is transacted, but there may be other metrics that are important to determining how investments are made. They too are forms of meas...

2026-04-30 0 339.42KB 7页
联合资信：2026年民营银行行业分析报告

我国民营银行的诞生与发展是深化金融体制改革、构建多层次金融市场体系的重要实践成果。自 2014 年原银监会启动民营银行试点以来，以深圳前海微众银行股份有限公司（以下简称“微众银行”）、浙江网商银行股份有限公司（以下简称“网商银行”）为代表的首批 5 家机构率先获批，标志着民间资本正式以独立主体身份进入银行业。此后政策逐步放开，2020 年无锡锡商银行股份有限公司成立，成为第 19 家民营银行，此后未再新增民营银行。我国民营银行自设立之初经历了快速发展阶段后，随着监管政策的收紧以及市场...

2026-04-30 2 890.94KB 6页
联合资信：2026年商业银行行业分析报告

2025 年，商业银行资产规模稳步扩张、结构持续优化，信贷增速受需求与融资结构转型影响有所放缓，非信贷资产成为扩表主力；信贷投向高度聚焦政策重点领域，金融服务实体经济质效持续增强。2025 年，我国宏观经济运行总体平稳，实体经济融资需求边际改善，但社会融资结构向直接融资倾斜，叠加地方政府专项债置换、中小银行改革化险深入推进、经济结构加快转型以及居民购房及消费意愿仍处于修复阶段等多重因素影响，商业银行信贷投放增速延续放缓态势；与此同时，为应对息差收窄压力并平衡收益与风险，叠加金融市场稳步发展带来的...

2026-04-30 2 797.48KB 6页
东吴证券：苏州银行（002966）-2025年年报&2026年一季报点评：营收大幅回暖，资产质量保持稳定

苏州银行(002966) 投资要点事件：苏州银行公布2025&2026Q1业绩。1）25年营业收入124亿元，同比+1.1%；其中Q4单季同比-1.9%。26Q1营业收入36亿元，同比+10.9%。2）25年归母净利润53.5亿元，同比+5.5%；其中Q4单季同比-2%。26Q1归母净利润16.8亿元，同比+8.2%。3）25年末归母净资产610亿元，较年初+15.3%，较Q3末+3.2%。26Q1归母净资产628亿元，较年初+2.9%。4）25年加权ROE为10.7%，同比-1pct。26Q...

2026-04-30 0 567.68KB 5页
中银证券：陕西旅游（603402）-业绩阶段性承压，关注客流修复与外延拓展

陕西旅游(603402) 公司发布25年年报及26年一季报。26Q1公司实现营收1.65亿元，同比-21.47%；归母净利润0.41亿元，同比-44.57%。核心项目停演致26Q1业绩承压，旺季客流有望实现恢复性增长，外延整合落地有望持续增厚公司业绩，维持买入评级。支撑评级的要点客流高基数、异常天气、项目停演阶段性冲击业绩。25年公司实现营收10.30亿元，同比-18.45%；归母净利润3.84亿元，同比-24.91%；扣非归母净利润3.83亿元，同比-23.79%。26Q1公司实现营收1....

2026-04-30 0 452.58KB 4页
联合资信：2026年外资银行行业分析报告

我国外资法人银行数量基本保持稳定，市场格局趋于成熟；外资银行大多由全球知名的金融机构或跨国集团控股，股东实力强，能够为其在华业务提供充足的资本支持。自 2006 年底中国开始履行 WTO 入市承诺以来，逐步有外资分行改制为中国境内法人，且自 2018 年至今，中国外资法人银行的数量保持稳定。截至 2025 年 6 月末，中国境内共有 41 家外资法人银行，其中有 37 家为外商独资银行，另有 3 家为外资共同持股。从股东背景来看，外资银行的母行大多为所在国家或地区的系统重要性银行或资...

2026-04-30 2 877.39KB 6页
联合资信：2026年城市商业银行行业分析报告

作为服务地方经济的中坚力量，城市商业银行 2025 年呈现规模稳步扩张、资产质量总体稳定、盈利边际改善、资本消耗加快的运行特征；得益于地方政府、国有大行与监管协同推进的高风险机构处置化解，城市商业银行整体抗风险能力和竞争力有所提升，信用风险有所缓释。作为服务地方金融的主体，城市商业银行的业务发展与当地经济结构和产业特色高度相关，其发展定位与大型商业银行形成良好补充。为化解存量金融风险、提升抗风险能力，多地通过新设合并、吸收合并等方式，将区域内多家城商行整合为省级法人机构，风险处置取...

2026-04-30 2 929.44KB 6页
西南证券：长春高新（000661）-2025年年报点评：短期承压，看好新品放量和BD交易

长春高新(000661) 投资要点事件：公司发布2025年年报，实现营业收入120.8亿元，同比下降10.3%；实现归属于母公司股东净利润1.6亿元，同比下降94%。公司发布2026年一季报，实现营业收入25.9亿元，同比下降13.7%；实现归属于母公司股东净利润2.8亿元，同比下降41.7%。金赛：利润短期承压，看好新品放量和BD交易。2025年子公司金赛药业实现收入98.2亿元（-8.0%），归母净利润4.9亿元（-81.8%）。利润端承压主要受研发、管理和销售费用增长、长效生长激素等产...

2026-04-30 1 1.2MB 6页
诚通证券：天坛生物（600161）-2025年报及26Q1业绩点评：多因素影响利润短期承压，迎来沉淀转折之年

天坛生物(600161) 事件：公司披露2025年报及2026Q1季报，2025年公司实现营收61.68亿元，同比增长2.3%，全年归母净利润10.91亿元，同比减少29.6%；2026Q1公司实现营收11.42亿元，同比下降13.4%，归母净利润1.26亿元，同比下降48.4%。2025年全年每股派息0.2元，股息支付率36.3%（2024年为12.8%）。多因素影响利润短期承压，迎来沉淀转折之年 2025年，公司营收虽增长2.3%，但归母净利润下降达29.6%；全年毛利率43.85%（2...

2026-04-30 1 281.42KB 5页
诚通证券：华兰生物（002007）-2025年报及26Q1业绩点评：血制品业务稳健增长，生物类似药成为新增长极

华兰生物(002007) 事件：公司披露2025年报及2026Q1季报，2025年公司实现营收45.9亿元，同比增长4.9%，全年归母净利润9.4亿元，同比减少13.6%；2026Q1公司实现营收7.6亿元，同比下降12.2%，归母净利润2.3亿元，同比下降26.4%。2025年全年每股派息1.0元，股息支付率119%（2024年为33.6%）。业务拆分：血制品业务稳健增长，疫苗业务消极影响基本出清血制品业务稳健增长。2025年，公司血制品业务分部营收33.9亿元（2024年32.5亿元）...

2026-04-30 1 285.68KB 5页
东吴证券：中国人寿（601628）-2026年一季报点评：长险新单保费与NBV增速创近年来新高

中国人寿(601628) 投资要点【事件】中国人寿发布2026年一季度业绩：1）归母净利润195亿元，同比-32.3%，主要受上年同期基数较高及股市短期波动影响。3）Q1末归母净资产5983亿元，较年初+0.5%。4）加权ROE为3.3%，同比-2.3pct。寿险：长险新单保费及NBV高增长，分红险占比明显提升。1）新单保费高增长，业务结构持续优化。2026Q1公司长险新单保费达857亿元，同比增长29.9%，增速创2017年以来同期新高。首年期交保费同比+41.4%，十年期及以上期交保费占...

2026-04-30 1 547.76KB 5页
小红书：2026年人群宇宙白皮书

小红书认为，传统的营销往往停留在人口统计学特征（性别、年龄、地域）或浅层的兴趣标签上。而“人群宇宙”的演进提出了“行业决策因子”的概念，即深入挖掘用户在特定场景下，为什么在同类产品中选择品牌A而不是品牌B。这标志着人群洞察从“身份属性”向“决策逻辑”的深层跃迁。...

2026-04-30 2 10.27MB 64页
交银国际证券：数据中心系列研究（2）：“智能算力枢纽”转型进行时，把握数智化大投资周期的历史机遇

我们认为，全球数据中心正处于前所未有的扩张阶段，这主要得益于对数字服务容量需求的快速增长，而人工智能的超级投资周期更加速了这一增长。政策层面，“十五五”规划纲要首次将“数智化”单独成篇，将算力基础设施提升至新的战略高度。过去几年，各类数据中心的租金和价值均快速增长，同时云服务需求强劲，有力支撑了数据中心的基本面。我们维持行业领先评级。万国数据（9698HK）、新意网（1686HK）分别为我们中国内地及中国香港的首选标的，同时我们首予世纪互联（VNETUS）买入评级。五年内全球行业规模有望翻番。...

2026-04-30 1 8.35MB 63页
炼丹炉：2026年宠物殡葬行业洞察报告

中国宠物殡葬行业正在加速发展，市场规模从2021年的12.5亿元增长至2025年的43.5亿元，年均复合增长率较高。宠物火化率和宠物服务机构数量也在显著提升，反映出用户对规范化、仪式化宠物告别服务的需求日益增强。行业正从分散走向规范，经历萌芽期、探索期、爆发期，并向规范期迈进。销售数据显示，自2021年以来，销量和销售额均呈上升趋势。...

2026-04-30 4 6.64MB 34页
兴业证券：华峰化学（002064）低成本、一体化构筑牢固护城河，氨纶、己二酸盈利修复可期

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2026-04-30 1 3.75MB 39页
国金证券：零跑汽车（09863.HK）复盘十年历程，零跑何以领跑？

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2026-04-30 2 2.88MB 39页
西南证券：金橙子（688291）-激光控制龙头，拟收购萨米特拓展航空航天领域

金橙子(688291) 投资要点事件：2025年，公司实现营业收入2.53亿元，同比增长19.46%；归母净利润3687.71万元，同比增长20.93%。2026年一季度，公司实现营业收入6280.14万元，同比下降2.43%，实现归母净利润5299.11万元，同比大幅增长342.76%，实现扣非归母净利润912.17万元，同比下降-16.61%。激光切割设备行业快速发展。2023年我国激光切割设备市场规模320.5亿元（占激光加工设备35.22%），2024年预计增至325亿元；主流的激光...

2026-04-30 2 3.3MB 17页
西南证券：中国巨石（600176）-量价齐升弹性十足，激励充分经营强劲

中国巨石(600176) 投资要点事件：公司发布2025年报及2026年一季报。2025年实现营业总收入188.81亿元，同比+19.08%；实现归母净利润32.85亿元，同比+34.38%；2026Q1实现营业总收入52.82亿元，同比+17.93%；实现归母净利润12.67亿元，同比+73.48%。国内需求向好，公司量价齐升。1、量价角度看，公司玻璃纤维及制品实现销售183.45亿元，同比+18.51%，其中，实现粗纱及制品销量320.26万吨，同比+5.87%，电子布销量10.62亿米...

2026-04-30 2 1.19MB 6页
东吴证券：东鹏饮料（605499）-2026年一季报点评：业绩符合预期，多品类稳步加力

东鹏饮料(605499) 投资要点事件：公司公告2026年一季报，26Q1营收58.88亿元，同比+21.46%，归母净利润12.57亿元，同比+28.31%，扣非后归母净利润12.00亿元，同比+25.15%。特饮稳健增长，新品提速贡献增量。分产品来看，26Q1特饮、补水啦、其他饮料收入分别为44.1、6.5、8.3亿元，分别同比+13.1%、+13.2%、+120.4%；综合25Q4+26Q1特饮、补水啦、其他饮料收入分别同比+12%、+26%、+135%，补水啦出货端边际放缓主要系新品...

2026-04-30 2 468.18KB 3页
国信证券：宏观经济深度报告：宏观政策与经济的关系在发生深刻的变化-260430

核心观点 2023-2024年连续两年均出现经济增长一季度高企，二季度回落的态势，这对于积极乐观期待疫后经济复苏的投资者信心造成了一定的冲击。针对于这连续两年的复苏中止现象，市场投资者也纷纷寻找原因，但是更多的是从驱动经济增长的内生角度寻求原因，本文试图从外生角度来寻找原因。政策的对冲性和前瞻性与经济内生动能的强弱相关。前者的政策是经济运行的结果，后者的政策成为了经济运行的原因。那么如何衡量当前的经济动能的内生性强弱呢？一个可供参考的方式则是看民营经济成份的占比变化，以固定资产投资为例，可以划...

2026-04-30 2 503.6KB 11页

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