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智库报告

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中泰证券：当前经济与政策思考：国内外企业布局上游能源环节的动向

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2026-04-22 0 605.45KB 12页
南京中医药大学：2025年陪同就医服务发展研究报告

陪诊服务行业的兴起由中国社会三大结构性变革相互交织、共同驱动形成。第一，人口结构的变化构成了服务的刚性需求。随着人口老龄化加速，我国独居/空巢老人数量已超1.6亿，高龄人群持续增长，就医陪护成为社会刚需。与此同时，传统的家庭照护功能因“4-2-1”代际支持结构弱化、快速社会流动与城市化进程中的代际疏离与社会关系原子化而功能弱化，难以持续支撑...

2026-04-22 0 821.38KB 22页
东吴证券：三七互娱（002555）-2025年报点评：业绩低于预期，关注新游上线进展

三七互娱(002555) 投资要点事件：公司发布2025年业绩。2025年公司实现营收159.7亿元，同比下滑8%；归母净利润29.0亿元，同比增长9%；扣非归母净利润28.5亿元，同比增长10%。Q4单季度实现营收35.0亿元，环比下滑12%；归母净利润5.6亿元，环比下滑41%。公司业绩不及市场预期。存量游戏贡献稳健现金流。公司《Puzzles&Survival》《斗罗大陆：魂师对决》等长线产品流水稳定，持续验证全球化发行与本地化运营能力。受存量游戏（如《寻道大千》等）步入成熟期、买量费...

2026-04-22 0 464.85KB 3页
西门子：2026年100 MW超大规模-AI数据中心架构蓝图白皮书

本白皮书提出了一个100MW级超大规模AI数据中心的参考架构蓝图，旨在支持基于NVIDIAGB200 NVL72平台的系统部署，例如NVIDIADGX GB200或NVIDIA合作伙伴的系统。该蓝图采用具备 Tier I 能力的架构设计，集成西门子工业级电气系统、NMIDIAGB200NVL72系统及 nVent 液冷技术，适用于符合UL规范的市场环境.本文系统闸述 Pod级模块化架构、电力分配、冷却、控制与自动化系统，以及面向规模化部署的运行可扩展性设计。同时，本文同时给出定义、术语、示意图及...

2026-04-22 1 2.73MB 12页
百望云：2026年中国企业东南亚市场税务合规白皮书-迈向“数据驱动”的全球化税务重构

当前，中国跨国企业的全球化布局已迈入深水区。2025年，中国与东盟的双边贸易总额达到了7.55万亿元人民币，同比增长8.0%。同时，中国对外非金融类直接投资持续呈现两位数增长1。东南亚作为产业链转移与品牌出海的核心枢纽，其宏观税务环境正在经历自上而下的剧烈演变。...

2026-04-22 1 928.08KB 28页
东吴证券：平高电气（600312）-2026年一季报点评：业绩符合市场预期，业绩&订单增长共振

平高电气(600312) 投资要点事件：公司发布26年一季报，26Q1营收24.5亿元，同环比-2.4%/-40.0%，归母净利润4.1亿元，同环比+15.8%/+201.7%，扣非净利润4.1亿元，同环比+14.5%/+249.9%，毛利率29.4%，同环比+0.7/+7.9pct；归母净利率16.9%，同环比+2.7/+13.6pct。公司Q1业绩符合市场预期。特高压在手订单充沛、多线同开新增订单可期。26年作为十五五开局之年，十四五留存线路较多，我们预计26年将核准开工【6直4交】，待...

2026-04-22 2 458.46KB 3页
东海证券：晨会纪要-260422

重点推荐 1.瑞芯微（603893）：旗舰芯片增强纵向发展力，产品矩阵丰富扩宽横向应用市场——公司简评报告 2.燕京啤酒（000729）：2025年量价齐升，成长势能强劲——公司简评报告财经要闻 1.美国3月零售销售环比升1.7% 2.美国参议院银行委员会举行有关美联储主席提名的听证会 3.伊朗拒绝出席伊美第二轮谈判，特朗普宣布延长停火期限 4.国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》...

2026-04-22 3 515.78KB 10页
国信证券：晨会纪要-260422

数据日期:2026-04-21上证指数深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）4085.0714982.134767.9915972.774394.391426.67 涨跌幅度（%）0.070.100.22-0.070.01-1.64 成交金额（亿元）10333.4913751.745804.075178.246340.26802.19 晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观专题:宏观经济季报-量价齐升，通缩终结倒计时宏观周报:多资产周报-资产荒主导，债市长端行情延...

2026-04-22 3 346.04KB 15页
华金证券：新股覆盖研究：春光集团

春光集团(301531) 投资要点 4月21日有一家创业板上市公司“春光集团”询价。春光集团（301531）：公司聚焦软磁铁氧体磁粉领域，并沿产业链发展磁心、电子元器件和电源产品。公司2023-2025年分别实现营业收入9.30亿元/10.77亿元/11.54亿元，YOY依次为-8.42%/15.81%/7.23%；归母净利润0.87亿元/0.99亿元/1.24亿元，YOY依次为12.83%/13.62%/25.62%。根据公司预测，2026Q1营业收入同比增长8.51%至22.08%，归母净...

2026-04-22 3 651.99KB 12页
国信证券：铜陵有色（000630）-矿山和冶炼业务盈利能力强，米拉多二期有望年内投产

铜陵有色(000630) 核心观点 2025年归母净利润同比下降14%。2025年实现营收1727亿元（+18.7%），归母净利润24.2亿元（-14.0%），扣非归母净利润34.6亿元（+28.8%），经营性净现金流-2.3亿元，现金流下降主因公司新建50万吨铜冶炼产能在下半年投产，原料存货增加。受益于铜价和硫酸价格上涨，2025Q4单季毛利润48.6亿元，环比增加22亿元，但是衍生金融工具产生的公允价值变动为-16.4亿元。铜冶炼板块盈利能力行业领先。2025年金隆铜业净利润8亿元，如果简...

2026-04-22 3 296.09KB 7页
国信证券：机械行业2026年4月投资策略：重点关注产业趋势强的海外缺电、液冷及光模块设备产业链

核心观点 3月行情回顾&重要数据跟踪：3月机械行业（申万分类）指数下跌12.89%，跑输沪深300指数7.36个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为40.00/3.11倍，环比有所下降。3月钢/铜/铝价格指数环比变动+2.08%/-5.15%/+9.67%。 PMI（国家统计局4月3日数据）：3月制造业PMI为50.40%，环比上升1.4个百分点，受内外需求同步回暖，制造业景气水平有所回升。其中高技术制造业保持较好扩张，装备制造业整体相对稳定。工程机械（中国工程机械工业协会3月7日数据）：...

2026-04-22 3 2.75MB 23页
中邮证券：普源精电（688337）-Q1业绩快速增长，自研产品、大客户持续突破

普源精电(688337) l事件描述公司发布2025年年报，实现营收9亿元，同增16.04%；实现归母净利润0.86亿元，同减6.74%；实现扣非归母净利润0.38亿元，同减34%。公司发布2026年一季报，实现营收2.32亿元，同增38%；实现归母净利润0.23亿元，同增512.01%；实现扣非归母净利润0.15亿元，由亏转盈。 l事件点评分产品来看，电子测量仪器自研产品、大客户持续突破，解决方案收入亦快速增长。电子测量仪器方面，搭载公司自研核心技术平台产品的2025年销售收入同增18.6...

2026-04-22 3 534.57KB 5页
中邮证券：新凤鸣（603225）-2025年业绩符合预期，行业自律有望带动盈利修复

新凤鸣(603225) l事件 2026年4月16日，公司发布2025年度报告，全年实现营业收入715.56亿元，同比增长6.66%；实现归属于上市公司股东的净利润10.18亿元，同比下降7.42%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.98亿元，同比下降6.90%。其中2025Q4实现营业收入200.14亿元，环比增长10.87%；实现归属于上市公司股东的净利润1.50亿元，同比下降6.89%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.22亿元，同比下降5.13%。 l...

2026-04-22 3 519.38KB 5页
华源证券：新华保险（601336）-三大渠道队伍产能全面提升，多个核心经营指标创历史新高

新华保险(601336) 投资要点：事件：新华保险披露2025年全年业绩，公司全年营收和归母净利润分别同比增长19%和38.3%至1577亿元和363亿元，归属于母公司股东的股东权益同比增长15.9%至1115亿元，净资产收益率同比提升8.81pt至34.7%，一年新业务价值和全年内含价值分别同比增长57.4%和11.4%至98亿元和2878亿元，总投资收益率同比提升0.8pt至6.6%。2025年新华保险总资产、原保险保费收入、内含价值、归属于母公司股东的净利润、股东回报等核心经营指标创历史...

2026-04-22 2 249.47KB 3页
华金证券：东睦股份（600114）-粉末冶金龙头，主业延伸至机器人+AI后续可期

东睦股份(600114) 投资要点聚焦新质生产力，三大新材料技术平台协同发展。公司紧紧围绕“以粉末压制成形P&S、软磁复合材料SMC和金属注射成形MIM三大新材料技术平台为基石充分发挥三大技术平台在技术、客户和管理等方面的协同优势，制造的产品能广泛为新能源和高端制造领域，如光伏逆变器、新能源汽车及充电设施、电力电子、电机等领域提供储能及能源转换方案，为折叠屏手机、智能穿戴、机器人、现代通信、医疗器械、汽车等领域提供粉末冶金结构零部件和材料工艺综合解决方案。布局机器人产业链，未来成长可期。1）...

2026-04-22 2 445.12KB 9页
开源证券：威迈斯（688612）-公司信息更新报告：高毛利海外客户持续放量，一季度业绩超预期

威迈斯(688612) 2026Q1实现归母净利润1.3亿元，同比+30%，业绩超预期公司发布2026年一季报。2026Q1，公司实现营业收入13.6亿元，同比+0.8%；实现归母净利润1.3亿元，同比+30.0%。2026Q1，公司毛利率24.0%，同比+6.1pcts，环比+3.1pcts；归母净利率9.6%，同比+2.2pcts，环比+0.8pcts；单季度毛利率及归母净利率均创2022年以来新高。我们预计一季度业绩增长主要由海外新能源汽车客户贡献。公司是国内车载电源龙头且海外进展领先，...

2026-04-22 2 838.08KB 4页
中银证券：贵州茅台（600519）-卸下包袱，着眼长期健康发展，2026年开启新篇章

贵州茅台(600519) 贵州茅台公告2025年年报。2025年贵州茅台实现营收1688.4亿元，同比-1.2%，归母净利823.2亿元同比-4.5%。4Q25公司营收、归母净利分别为403.8亿元、176.9亿元，同比增速分别为-19.4%、-30.3%公司上市以来首次年度业绩增速为负。面对外部市场环境变化，公司卸下包袱，敦本务实，着眼中长期健康发展。2026年在i茅台重启改革之下，开启新的篇章，我们维持买入评级。支撑评级的要点 4Q25公司业绩增速同比大幅下滑，公司卸下包袱主动调整，厘清渠...

2026-04-22 1 500.78KB 5页
开源证券：青矩技术（920208）-北交所信息更新：“十五五”重大工程投资管控核心受益者，在手订单29.5亿，科创债打开外延空间

青矩技术(920208) 2025年末在手订单余额29.53亿元续创新高，科技创新公司债券稳步推进工程投资管控第一股青矩技术发布2025年年报及2026年一季报，2025年，公司实现营业收入9.67亿元、扣非后归母净利润1.89亿元、销售商品、提供劳务收到的现金9.41亿元，分别较2024年同期增长0.83%、6.74%、6.27%；实现销售签约额13.19亿元，同比增长5.31%；2025年末在手订单余额达29.53亿元，较2025年初增长3.31%。2026年一季度实现营收1.39亿元，同...

2026-04-22 1 751.27KB 4页
国金证券：稳健医疗（300888）-26Q1受高基数影响，品牌势能向上

稳健医疗(300888) 公司于4月21日公布25年报&26年一季报，2025全年营收109.49亿元，同增21.96%，剔除GRI实现营收97.16亿元，同增11.9%，归母净利润7.68亿元，同增10.44%。2026Q1营收26.79亿元，同增2.84%，归母净利润2.51亿元，同增1.18%，增幅低于营收主要因为人民币升值导致汇兑损失同比增加约4100万元。2025年度累计现金分红总额4.37亿元，分红率为57%。经营分析 25全年医用耗材板块稳健，消费品业务维持快速增长。25全年分板...

2026-04-22 0 1008.94KB 4页
西门子：2026年出海业务白皮书-助力中国工业企业出海，西门子数字化工业集团在行动

中国企业的出海征程已经历经二十几年的风雨，随着工业全球化进程的不断推进，中国工业企业正逐步从深度参与制造业全球价值链向下一个阶段迈进，即以高科技、高效能、高质量的新质生产力为代表，进一步推进工业全球化和可持续发展。工业企业出海，从起初对海外营商模式的摸索，到现在已经具备更广泛的国际化视野和洞察力。截至2022年，中国占世界贸易总额15%左右。站在今天百年未有之大变局、中国工业向高端化、智能化、绿色化转型的历史节点，如何有效利用新质生产力推动产业链优化升级、强化科技创新、结合企业的全球化战略实现高...

2026-04-22 2 7.12MB 137页

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