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智库报告

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金元证券：通信行业月报：7月市场数据及重点事件分析

本月（7.1-7.31）沪深300指数下跌7.86%，通信行业指数出现剧烈调整，月度收跌31.90%，大幅跑输沪深300指数24.04个百分点。本次通信行业的剧烈调整，本质上是“高估值+极致拥挤+过高预期”在遭遇外围负面信号刺激引发的一次集中释放，并非行业基本面逻辑彻底破灭。由海外微软、亚马逊近期财报来看，重点CSP的云业务已经展现出“加码算力投入即刻转化为云业务收入”的确定性，开始逐步打消了市场对于AI硬件是否过度透支的疑虑，上游AI硬件的繁荣周期并未结束。维持通信行业强于大市的投资评级...

2026-08-05 0 869.02KB 14页
金元证券：低空经济周报（第31周）：全国低空经济标准化技术委员会拟成立

板块行情回顾：本周低空经济指数涨4.36%，相对沪深300涨幅5.67%，日均成交额1868亿元，相较上周下降13%。个股表现：本周涨幅前五个股为*ST航图（688066.SH，未评级）、新晨科技（300542.SZ，未评级）、深城交（301091.SZ，未评级）、超图软件（300036.SZ，未评级）、卧龙电驱（600580.SH，未评级）；跌幅前五个股为商络电子（300975.SZ，未评级）、信维通信（300136.SZ，未评级）、航天电器（002025.SZ，未评级）、博众精工（68...

2026-08-05 0 367.68KB 10页
国金证券：流动性月报：延续均衡，关注月内摩擦-260805

7月资金中枢总体较6月稳中有降，DR001运行中枢基本持平于1.39%，DR007运行中枢则环比小幅下行2bp至1.42%。从月中走势来看，DR001在税期和月末有走高趋势，其余时间多运行在政策利率下方。从资金投放情况来看，7月央行“缩短放长”，逆回购净回笼资金2495亿，不过MLF和买断式逆回购分别净投放资金1000亿、7000亿，其中1年期MLF为连续三个月净投放、买断式逆回购净投放则为2025年2月以来新高。大行负债可能仍不稳定，不支持7月资金中枢季节性下行。从以往季节性来看，7月作为...

2026-08-05 1 1.3MB 10页
英大证券：金点策略晨报：市场或处于政策底与市场底共振构筑的阶段-260805

观点：总量视角【A股大势研判】周四A股市场早盘整体承压调整，成长赛道回调力度尤为显著，成为主要拖累项。此前热度较高的算力硬件板块迎来深度回调，半导体等科技成长产业链同步走弱，与之形成鲜明对比的是，大消费板块持续逆势活跃，成为资金避险的核心阵地。午后三大指数探底回升，跌幅收窄。银行等权重板块发力护盘。科技股本轮深度回调，目前科技板块尚未出现明确的止跌企稳信号，但也无需过分悲观。政策层面释放的利好信号，为市场中期走势提供了有力支撑。周四（7月30日）重要会议顺利召开，明确提出深化资本市场投融...

2026-08-05 2 401.51KB 4页
中银证券：中银晨会聚焦-260805

重点关注【房地产】房地产行业第31周周报（2026年7月25日-2026年7月31日）夏亦丰许佳璐。新房成交面积环比涨幅扩大、同比降幅收窄，二手房成交面积环比由正转负、同比涨幅收窄；新房库存面积和去化周期同比均下降。...

2026-08-05 1 547.8KB 5页
东吴证券：宏观深度报告：上期有色金属指数，2026年7月复盘与8月展望-260805

投资要点市场表现回顾：走势复盘：2026年7月，上期有色金属指数整体呈现“月初磨底、月中脉冲上行、月末高位震荡”的运行特征，月度上涨约3.21%。月初指数在5213-5297点区间窄幅整理，市场等待美国非农数据落地；7月3日非农远逊预期推动指数跳涨1.27%，宣告整理格局被打破；月中受美国CPI低于预期、美联储鸽派信号及国内PPI高位运行等多重利好共振，指数迎来主升浪，7月23日触及月内最高5418.39点；月末受伊朗战事扰动供应链、政策面利空叠加影响，指数高位震荡回落至5380.68点。 ...

2026-08-05 2 1.36MB 21页
国元证券：7月政治局会议学习体会：发力提效，向新向优-260805

报告要点：事件新华社北京7月30日电中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究持之以恒推进全面从严治党若干重大问题。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。学习体会我们认为，本次会议延续高质量发展主线，肯定经济结构“向新向优”的同时也没有回避二季度以来经济增长面临的压力。对当前形势的判断，重点放在新旧动能转换仍在推进；宏观政策取向方面，既要加...

2026-08-05 1 502.32KB 7页
太平洋证券：房地产：2026年7月政治局会议点评-加大逆周期调节力度，稳定房地产市场

报告摘要事件：中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。内容要点：经济形势分析客观务实，政策定调更为积极。对于当前经济形势的总体判断，会议指出“今年以来我国有效应对各种外部冲击和内部困难”，“我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势”。同时指出“要高度重视经济运行中的困难挑战”“坚定信心，迎难而上，用好各种机遇和优势，推动高质量发展行稳致远”。对于下...

2026-08-05 2 523.13KB 4页
国信证券：AI云系列研究：AI重塑云计算增长曲线，阿里云有望进入回报提升阶段

核心要点：AI重塑云业务，阿里云进入“高投入—收入加速—模型变现”新阶段阿里云的经营拐点已经从“收入恢复增长”推进到“AI驱动收入加速”。FY2026云智能集团收入达到1,581亿元，同比增长34%；2026年3月季度分部收入同比增长38%，外部客户收入增速进一步升至40%。与此同时，AI相关产品单季度收入达到89.71亿元，占云外部收入30%，说明AI已从产品投入转为可观测的收入贡献。增长仍处在高投入、高增长阶段。阿里巴巴宣布未来三年至少投入3800亿元建设AI与云基础设施FY2026集团...

2026-08-05 2 752.55KB 12页
国信证券：公用环保行业2026年8月投资策略：国常会新核准8台核电机组，8月全国代理购电价格发布

核心观点市场回顾：7月沪深300指数下跌7.86%，公用事业指数上涨1.86%，环保指数下跌7.71%，月相对收益率分别为9.72%和0.15%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第14和第22名。电力板块子板块中，火电下跌1.46%；水电上涨10.37%，新能源发电下跌2.03%；水务板块上涨3.28%；燃气板块上涨3.44%。重要事件：国常会新核准8台核电机组。7月31日，据新闻联播报道，当日召开的国务院常务会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。此次获批的新项目包...

2026-08-05 1 1.91MB 28页
东吴证券：北交所定期报告：1-6月服务出口额同比增长17.6%，我国成功发射卫星互联网低轨23组卫星-260805

资本市场新闻：1）商务部：1-6月服务出口额15047亿元，同比增长17.6%。8月4日，商务部服贸司负责人介绍2026年1-6月服务贸易发展情况。2026年1-6月，我国服务进出口总额37797.5亿元（人民币，下同），同比增长8.3%。其中，出口15047亿元，增长17.6%；进口22750.5亿元，增长2.9%。服务贸易逆差7703.5亿元，比上年同期缩小1614.2亿元。2）中证协启动2026年券商投行业务三项质量评价，评价结果对应差异化监管安排。中国证券业协会近日在行业内同步启动202...

2026-08-05 2 592.39KB 8页
天富期货：特朗普再次TACO但核心矛盾难有实质突破，美伊冲突仍将有反复-260805

行情综述：周末48小时内局势从特朗普“正认真考虑”在未来几天内对伊朗能源设施发动打击，到再次TACO暂缓对伊朗打击，周一早盘驱动原油回调，但美伊核心矛盾霍尔木兹海峡控制权双方依然难有实质突破下，未来再次重启战争概率依然较大，近期中东地区军事压力持续累积，自谅解备忘录被撕毁后整体局势依然在超恶化方向发展，未来局势升级信号仍以以色列重新参战与对伊朗能源设施袭击作为标志性信号。原油上方仍有冲高空间，维持多头思路。（一）原油：逻辑：周末48小时内局势从特朗普“正认真考虑”在未来几天内对伊朗能源设施...

2026-08-05 2 2.77MB 11页
国金证券：社会服务业行业研究：酒店行业26Q3投资策略：风雨之后见拐点，周期配置迎窗口

投资逻辑酒店集团兼具周期与成长属性，当前以周期为主。行业上行期，成长逻辑占据主导，市场关注长期空间与竞争优势，倾向给予公司成长性溢价；反之则聚焦短期RevPAR波动与盈利弹性，估值回归周期逻辑。基于周期的酒店投资关键在于判断行业拐点。 4月以来，酒店行业由Q1的温和修复转入承压阶段。油价上涨、极端天气增多抑制居民出行意愿，酒店需求恢复弱于预期；五一假期全国日均出游人次同比+3.1%，较春节放缓，行业增长逻辑受到挑战；暑假期间，高校放假时间普遍延后，叠加高温、强降雨及台风扰动，旺季需求启动偏晚。...

2026-08-05 1 2.71MB 21页
开源证券：通信行业点评报告：AI云：Token新时代

Token消耗两年暴涨1400倍，算力需求指数级攀升根据国家数据局统计，全国日均Token调用量从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的140万亿，增长超1000倍；人工智能应用的增长拉动上半年互联网数据服务用电量494亿千瓦时，已接近2024年全年水平。目前，人工智能正从训练为主转向训练与推理并重阶段，Token调用量仍处于指数级攀升通道，相关用电量也将持续高速增长。Token消耗的核心驱动力已从对话式AI转向智能体，单次Agent任务Token消耗可达传统问答的数倍，拉动算力需求呈...

2026-08-05 2 489.62KB 3页
东吴证券：晨会纪要-260805

宏观深度报告20260804：黄金ETF，2026年7月复盘与8月展望 2026年7月沪金整体呈现出“月初跳空反弹、月中持续回落、月末震荡磨底”的运行特征，月度上涨约2.12%。月初受美国6月非农远逊预期的强力催化，金价跳空高开并快速拉升至月内高点；月中在美联储官员密集释放鹰鸽交织信号、美伊冲突持续升级以及美元走强的多重压制下，金价从高位持续回落；月末围绕FOMC议息会议展开博弈，金价在低位区间窄幅震荡后小幅收涨。展望8月，我们持偏积极看多的态度，认为黄金价格有望走出底部震荡格局、价格重心进一步...

2026-08-05 3 828.74KB 13页
开源证券：开源晨会-260805

观点精粹总量视角【固定收益】制造业PMI超季节性回落至收缩区间——2026年7月PMI数据点评-20260803 【金融工程】低回撤权益基金组合的解决方案——基金研究系列（40）-20260804 【中小盘】次新股说（2026第4期）：本批长光光子、优讯股份、恒运昌等值得重点跟踪——中小盘次新股说-20260804 行业公司【医药：国邦医药(605507.SH)】收入稳健增长，动保业务有望迎来周期拐点——公司信息更新报告-20260804 【煤炭公用：永泰能源(600157.SH)】煤电协...

2026-08-05 4 753.61KB 9页
东吴证券：宏观深度报告：黄金ETF，2026年7月复盘与8月展望-260805

投资要点市场表现回顾：走势复盘：2026年7月沪金整体呈现出“月初跳空反弹、月中持续回落、月末震荡磨底”的运行特征，月度上涨约2.12%。月初受美国6月非农远逊预期的强力催化，金价跳空高开并快速拉升至月内高点；月中在美联储官员密集释放鹰鸽交织信号、美伊冲突持续升级以及美元走强的多重压制下，金价从高位持续回落；月末围绕FOMC议息会议展开博弈，金价在低位区间窄幅震荡后小幅收涨。技术分析：截至2026年7月31日，沪金风险度较6月末略微提升，但仍在较低区间。趋势维度上，沪金尚未出现明确的局部底...

2026-08-05 4 1.08MB 19页
国金证券：宏观专题研究报告：科技调整接近尾声？下一阶段如何配置？-260805

6月以来，全球AI资产经历了一轮明显调整，背后主要受到韩国杠杆资金去化、美联储鹰派扰动、CSP资本开支回报担忧以及中东能源风险溢价上升等多重因素影响。我们认为，本轮科技调整已逐步接近尾声，短期压制风险偏好的几个核心因素正在缓解：其一，韩国市场作为本轮AI资产调整的重要放大器，杠杆资金出清已进入尾声，KOSPI指数、三星及SK海力士相关杠杆ETF均经历大幅调整，散户融资余额已回落至4月初水平，最剧烈的去杠杆阶段基本结束。其二，美联储政策预期边际缓和，沃什“明鹰实鸽”，叠加美国经济数据走弱与通胀压...

2026-08-05 3 3.2MB 8页
中山证券：A股市场点评：主要指数修复-260805

事件解读据证券时报消息，7月31日，国家发展改革委举行7月份新闻发布会，新闻发言人在新闻发布会上表示，规划建设“六张网”，既是有效扩大国内需求的重大举措，也为进一步筑牢中国式现代化行稳致远的战略底座提供坚实支撑。目前，在各方共同努力下，一大批项目抓紧开工，拟于年内开工的重大单体项目多数已经实现开工。据有关机构测算，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，考虑到算力建设以企业投资为主，这将为民间投资创造巨大空间，发改委将加强规划引导、要素保障等工作，为民间投资营造良好环境。后续可关注相...

2026-08-05 2 257.08KB 5页
中山证券：A股市场点评：主要指数回调-260805

事件解读据中国人民银行官网消息，2026年7月31日，国家金融监督管理总局、中国人民银行、中国证监会、财政部四部门联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》（以下简称《意见》）。这是首份覆盖银行、证券、保险、基金等全金融业态的系统性顶层治理文件，共提出9部分22条措施，目标到2029年基本形成权责清晰、激励约束相容、风险管理严格、运转规范高效的金融机构治理机制。此次发布的《意见》标志着中国金融治理从“规模扩张”转向“质量提升”新阶段，长期有利于我国金融体系健康稳定发展。据中国证券报消息，8月...

2026-08-05 2 251.17KB 4页

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