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智库报告

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东吴证券：晨会纪要-260713

海外周报20260706：上半年海外市场交易主线与下半年核心分歧——海外周报20260706 核心观点：2026年上半年，海外市场对美国经济和货币政策预期的交易经历了软着陆/降息→滞胀/应对式加息→扩张/加息周期三个阶段。展望2026下半年，核心分歧仍然在于美国经济的底色和美联储加息预期能否落地。我们认为，美联储在2026年重新加息的难度较大，2027年能否重启加息仍存在较大的不确定性。往后看，三季度海外宏观流动性有望逐步改善，加息预期将逐步落空。就大类资产策略而言，FICC交易需关注海外宏观流...

2026-07-13 1 819.82KB 14页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：卫建委、医保局及药监局等多部门支持创新药商业化，重点推荐百济、信达等龙头

投资要点本周、年初至今A股生物医药指数涨跌幅分别为0.81%、-0.65%，相对沪深300的超额分别为1.46个百分点、-9.41个百分点；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为5.18%、-1.65%，相对于恒生科技指数的超额分别为-0.82个百分点、12.17个百分点。本周A股涨幅居前ST海王（+33.10%）、和元生物（+22.00%）、太极集团（+21.91%），跌幅居前赛伦生物（-24.51%）、宏源药业（-20.60%）、花园生物（-20.04%）。本周H股涨幅居前劲方医药-B...

2026-07-13 1 1.74MB 23页
开源证券：北交所策略专题报告：易实精密的投资合作，走向全球化一站式金属零部件解决方案提供商-260712

全球化汽车产业链+3D打印液冷+光通信，易实精密的投资合作布局 2026年5月26日，为优化公司战略业务布局，拓宽并完善产品矩阵结构，扩大经营业务规模，增强核心竞争力与持续盈利能力。易实精密拟以现金收购韩国株式会社BMC（BestMobilityCoreTechnologyCo.,Ltd.）持有的标的公司张家港恒进机电有限公司100%股权。易实精密将其在2025年的多项对外投资行动定义为进入了新的篇章，目标成为“全球化一站式金属零部件解决方案提供商”。公司在稳健经营的同时，持续加码对外投资，多...

2026-07-12 9 2.1MB 18页
开源证券：北交所策略专题报告：能繁母猪存栏量持续回落，7月猪价抬升，北交所养殖产业链掘金-260712

我国猪肉消费占肉类主导，7月猪肉价格抬升 2024年居民人均肉类、禽类、水产品、蛋类、奶类消费量分别达38.1kg、12.5kg、15.1kg、14.1kg、12.6kg。2024年肉类消费结构中猪肉占比60.69%稳居主导。产业发展层面，1978年前我国生猪养殖以小农散养为主，产能不足。改革开放后，依托技术引进、菜篮子工程及饲料行业标准化建设，生猪行业逐步完成工厂化、规模化转型。化肥普及与规模化养殖模式革新，打破了传统种养循环体系，造成种养生产环节相互脱钩。当前行业已迈入集约化、标准化、现代化...

2026-07-12 8 2.2MB 22页
华金证券：新股覆盖研究：欧伦电气

欧伦电气(920081) 投资要点 7月1日有一只北交所新股“欧伦电气”申购，发行价格为38.69元/股、发行市盈率为9.44倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。欧伦电气（920081.BJ）：公司围绕环境调节设备开展研发、设计、制造及销售，主营产品包括除湿机、移动空调、车载冰箱及空气源热泵四大系列。公司2023-2025年分别实现营业收入12.32亿元/16.23亿元/20.36亿元，YOY依次为...

2026-07-12 7 833.94KB 13页
华鑫证券：澄天伟业（300689）-公司动态研究报告：半导体业务稳健增长，液冷业务加速落地

澄天伟业(300689) 投资要点智能卡+半导体封装材料+液冷三大业务协同发展公司成立于1997年，2017年在深交所上市，以传统智能卡业务为基础，以半导体封装材料和AIINFRA液冷散热作为新增长曲线，服务于AI与先进封装产业升级。其中智能卡产品主要用于移动通信、金融支付等领域，包括电信卡、金融IC卡及其他智能卡产品；半导体产品主要包括专用芯片、柔性引线框架和冲压引线框架等；液冷散热业务用于AIDC，主要产品包括液冷管路、分水器、液冷板、快速接头等。2026Q1公司实现营收9069.08万...

2026-07-12 4 470.03KB 5页
华鑫证券：惠科股份（001399）-公司动态研究报告：全球LCD面板三强，前瞻布局半导体业务开启新增长曲线

惠科股份(001399) 投资要点全球半导体显示龙头，垂直一体化构筑核心护城河公司是全球领先的大尺寸液晶面板厂商之一，国内显示产业链垂直整合度最高的企业之一。公司拥有4条G8.6高世代液晶面板生产线，年产能超700万大板。群智咨询数据显示，2024年度公司TV面板出货面积位居全球第三、显示器面板全球第四、智能手机面板全球第三。公司已形成"半导体显示面板+智能显示终端"的垂直一体化业务格局，客户覆盖三星、LG、小米、海信、TCL、联想、惠普、戴尔等全球知名品牌，2025年实现营业收入408.9...

2026-07-12 7 1.43MB 18页
中银证券：交通运输行业周报：暑运首周客座率逆势提升，旺季后移打开航司收益修复窗口

2026年暑运首周民航市场总量平稳起步，短期受台风天气及部分省市尚未全面进入暑假影响，航班量和旅客量同比小幅回落，但客座率同比提升。根据DAST交通数据速递，7月1日至7月7日，全国民航执行客运航班超过11.4万架次，同比下降2.6%；旅客运输量1562.0万人次，同比下降1.3%；客座率约84%，同比提升1.0个百分点。我们认为，首周数据反映出暑运需求释放节奏后移，行业供给投放趋于理性。随着学生放假进程推进，亲子游、毕业游和避暑长线游需求有望在7月下旬至8月中旬集中释放，带动票价与客座率继续修...

2026-07-12 5 3.48MB 25页
国金证券：汽车及汽车零部件行业周报：无人矿卡龙头易控智驾上市，工信部第409批新车申报

周观点无人矿卡细分赛道龙头易控智驾在港交所挂牌上市，募得资金将用于软件及硬件研发、海外扩张等。7月8日，易控智驾（07687.HK）正式在香港交易所主板挂牌上市，发行价为87.92港元/股。根据招股书，公司是中国最大的矿区无人驾驶解决方案提供商，截至2025年底拥有活跃无人驾驶矿卡车辆数2580辆、市占率达55.5%，居行业第一。《煤矿智能化建设指南》等利好政策将进一步促进行业增长，预计国内无人驾驶矿卡销量渗透率有望从2025年12%以上增长至2030年50%以上。2023-2025年公司总收...

2026-07-12 7 1.1MB 13页
国金证券：非金属建材周观点：玻璃基板产业进程加快，AI链下半年预期差放大

【周度复盘】首先，整体角度，本周AIPCB涨价链与玻璃基板等方向回调明显，国产算力相对突出（尤其受益长鑫上市进展催化）、但周五均出现深度调整；出海方向业绩预增突出、继续验证基本面。第二，复盘本周AI新材料方向，涨价传导继续通畅。①7月6日，建滔积层板新接订单执行新价，FR-4（1.3mm以上厚度）与PP上调15%，CEM-1/22F系列上调10%，铜箔加工费按规格上调5-8元/kg。②据财联社，7月7日起新余木林森电子全线PCB产品涨价10%-15%，为近期第3次调价，公司称主因玻璃布涨价、...

2026-07-12 4 2.24MB 18页
国金证券：电子行业研究：先进制程晶圆代工涨价，关注台积电Q2法说会

先进制程晶圆代工涨价，关注台积电Q2法说会。根据《朝鲜日报》报道，随着AI芯片需求的持续强劲，晶圆代工市场的定价逻辑正在发生根本性变化。台积电继去年提高先进节点价格之后，今年再次宣布涨价，近日已通知英伟达、苹果和AMD等主要客户，计划将晶圆供应价格提高5%至10%，此次调价不仅涵盖3nm和5nm等尖端节点，还包括用于生产高性能芯片的7nm工艺。三星电子也开始涨价，针对4nm和5nm等需求旺盛的先进制程，以及部分8nm节点，将新客户的供应价格提高了约15%。台积电正在积极扩产PIC产能，今年第四季...

2026-07-12 7 1.33MB 8页
国金证券：机器人行业研究：宇树机器人完成活体微创手术，1X发布新一代灵巧手

核心观点：机器人：景气度加速向上，宇树机器人完成活体微创手术，1X发布NEO新一代灵巧手。珞石机器人正式登陆港交所，资本化进程取得关键突破。7月9日，珞石机器人在香港联交所主板挂牌，证券代码03752.HK。公司已形成覆盖控制系统、核心算法、关键零部件、机器人本体及具身AI模型的完整技术体系，累计获得超1万台具身智能机器人订单。宇树G1完成全球首例人形机器人在活体中标准微创手术（MIS）流程。7月8日，Nature在线发表了一篇题为《人形机器人用于外科手术的活体可行性研究》的论文。宇树G1...

2026-07-12 5 1.01MB 11页
国金证券：耐用消费产业行业研究：高端电子布景气持续提升，织机紧缺关注国产替代机会

核心观点高端电子布景气持续提升，织机紧缺关注国产替代机会。电子布高景气促使价格持续提升，常规7628布自2025年7月以来市场价格由约4.2元/米上涨至2026年6月约7.4元/米，累计涨幅约76%；供给端来看，高端电子布生产具有较高的设备及工艺壁垒。日本丰田织机占据全球90%以上的市场份额，但丰田对电子布织机扩产意愿较弱，因此短期内高端织布机供给面临限制，目前丰田电子布织机交期已排至2028年以后，每年新增供给仅1800-2400台，而需求端26-28年织机增量需求预计达4000-5000台...

2026-07-12 6 1.27MB 12页
开源证券：北交所策略专题报告：博测达布局半导体、光模块测试设备，耐克袜子生产商华尔科技报送辅导-260712

新三板筑牢“塔基”与交易所共同服务中小企业，累计输送906家上市公司中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至2026年7月12日，新三板合计向沪深北及港交所共计输送906家企业。挂牌公司新增1家，关注半导体、光模块、液冷测试设备“小巨人”博测达本周（2026.7.6~20...

2026-07-12 7 3.2MB 31页
国信证券：多资产周报：韩股杠杆资金退潮-260712

核心观点韩股杠杆资金的退潮。韩国KOSPI暴跌7.57%（3月以来最大单周跌幅，且已连跌三周），日经225、国内创业板指数等也纷纷回调。而以恒生科技等为代表的AI应用则逆势上扬。本周韩国股市下跌的导火索是三星财报。本周二三星电子公布二季度营业利润89.4万亿韩元，同比暴增约19倍，创历史纪录。但市场反应不是上涨而是暴跌，原因是典型的"利好出尽"，年初至6月KOSPI已翻倍，AI存储的好消息早被pricein，当最强业绩兑现时，拥挤的多头集体获利了结。三星财报只是点了火。根源则在于杠杆资金和过于...

2026-07-12 8 748.36KB 10页
东吴证券：端侧AI周跟踪：Meta算力投入与模型持续演进，WAIC将发布智能体手机

投资要点 Meta持续增加AI基础设施投入，更新模型及AI眼镜产品。Meta在2026年一季度业绩公告中将全年资本开支指引由1150亿—1350亿美元上调至1250亿—1450亿美元，公司表示，上调主要反映元器件价格上涨，以及为支持未来年度算力容量而增加的数据中心成本。根据路透社7月9日援引其审阅的Meta内部备忘录，公司计划于2026年部署约7GW计算基础设施，并于2027年将总计算容量提高至14GW。模型方面，Meta于7月9日发布MuseSpark1.1，该模型可管理100万Token上下...

2026-07-12 7 407.93KB 2页
信达证券：ESG行业周报：国家能源局，推动绿证纳入碳排放核算体系

本期内容提要: 热点聚焦：国内：国家能源局：推动绿证纳入碳排放核算体系。7月10日，国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》。行动计划明确，到2028年，重点行业节能降碳取得显著进展，绿色用能水平不断提升，建成一批零碳低碳煤炭矿区和油区，支持建成一批零碳园区。发电领域，支持对具备条件的机组实施零碳低碳燃料掺烧和碳捕集利用与封存（CCUS）改造建设，改造建设后度电碳排放水平应降低10%左右。新能源消纳领域，积极发展绿电直连、智能微电网、源网荷储一体化、新能源接入增量配电...

2026-07-12 5 1.32MB 12页
开源证券：电子行业周报：存储缺口、Capex能见度达2030年后，MetaCapex加速

市场回顾：Meta引发AICapex增速鉴定恐慌，全球科技指数本周震荡Meta出售多余算力与英伟达产品延期两个市场传言引发本周全球科技行业指数剧烈震荡，本周科创综指涨0.45%、纳斯达克指数涨1.74%、日本半导体指数跌3.85%、。个股方面：Meta涨14.8%、中芯国际A涨16.2%、CoreWeave涨8.7%、英伟达涨8.3%、AMD涨7.7%。行业速递：晶圆代工涨价、韬定律与美光存储长协为本周核心事件终端：折叠屏创新提速，全球巨头新机发布预备：（1）苹果首款折叠屏iPhone落地进...

2026-07-12 9 504.62KB 3页
国金证券：农林牧渔行业周报：极端天气扰动生产，重视养殖板块投资机会

行情回顾：本周（2026.07.06-2026.07.10），农林牧渔（申万）指数收于2348.25点(周环比+0.33%)，沪深300指数收于4780.79点（周环比-1.27%），深证综指收于2675.49点（周环比-4.19%），上证综指收于3996.16点（周环比-1.17%），科创板收于2064.98点（周环比+4.52%）。生猪养殖：目前生猪价格仍在低位震荡，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为128.03公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均...

2026-07-12 6 2.01MB 13页
国金证券：交通运输产业行业研究：暑运第二周客流改善，多家公司发布业绩预告

板块市场回顾本周（2026/7/6-2026/7/10）交运指数下跌1.1%，沪深300指数下跌1.3%，跑赢大盘0.2%，排名10/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大(+1.2%)，航运板块跌幅最大(-2.6%)。行业观点快递：极兔速递发布2Q经营数据，集团季度日均包裹量首次突破1亿单。上周（6月29日-7月5日），邮政快递累计揽收量约39.1亿件，同比+4.5%，环比+0.5%；累计投递量约38.6亿件，同比+4.0%，环比-1.3%。根据国家邮政局，5月快递行业件量增速5.7%，收入...

2026-07-12 8 1.1MB 18页

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