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智库报告

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建银国际证券：互联网：人工智能算力革命赋能，迈入行业黄金发展期

从周期性复苏迈向结构性增长。伴随行业从“互联网+”时代向“AI+”时代跨越，数据中心行业已迈入黄金发展期。数据中心的角色已从单纯的存储与连接载体，升级为支撑人工智能训练、实时推理及产业数字化转型的核心智能算力枢纽。这一转变利好第三方数据中心企业，因为企业客户愈发倾向于选择灵活、专业的第三方基础设施，而非投入高昂成本自建机房。在此背景下，行业开启黄金增长通道，市场规模从2020年的1,168亿元扩张至2024年的3,048亿元，2030年可能将进一步突破1.1万亿元。我们认为，行业正式进入结构性增...

2026-01-20 0 914.11KB 7页
国金证券：科技产业研究周报：台积电超预期，千问、可灵等AI应用进展喜人

产业前沿美国将对特定半导体进口产品征收25%的关税，存储芯片涨价有望持续，OpenAI正加速推进自研AI芯片计划，企业对AI的投资正显著提速；百川智能发布2350亿参数的Baichuan-M3；OpenAI收购医疗初创公司Torch，寻求加强其在美国的硬件供应链，并寻找合作伙伴以进军消费级设备、机器人和云数据中心领域。资本风向微软发布“社区优先AI基础设施”计划，Meta宣布推出"MetaCompute"计划以构建AI基础设施，AI持续推动台积电收入增长，26年资本支出预计为520亿至56...

2026-01-20 0 1.1MB 16页
华安证券：新兴产业行业周报：商业航天发展步入快车道，重视人形机器人产业趋势

主要观点：周度行情回顾根据同花顺iFinD数据显示，本周A股主要指数呈现明显回升。沪深300、创业300、科创50、中证500、中证1000以及同花顺人形机器人指数的指数周度涨跌幅分别为-0.57%、1.39%、2.58%、2.18%、1.27%以及1.48%，科创50回升幅度最为明显。根据同花顺iFinD数据显示，本周（20260112至20260116）人形机器人个股表现有所分化，其中iFinD人形机器人概念股涨幅前5的公司分别为三维天地、海天瑞声、中控技术、科大讯飞以及恒辉安防；跌幅前...

2026-01-20 0 440.81KB 9页
华安证券：全球科技行业周报：千问APP全面接入阿里生态，Gemini新增个人智能功能

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2026-1-12至2026-1-16)，上证指数周涨跌幅为-0.45%，创业板指周涨跌幅为1%，沪深300周涨跌幅为-0.57%，中证1000周涨跌幅为1.27%，恒生科技周涨跌幅为2.37%，纳斯达克指数周涨跌幅为-0.66%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为3.34%，恒生互联网科技业周涨跌幅为3.73%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为2.39%，人工智能指数周涨跌幅为4.59%。千问APP全面接入阿里生态业务千问APP宣布全面接...

2026-01-20 0 1.1MB 30页
华鑫证券：半导体行业周报：台积电上调2026年资本开支，加速现有晶圆厂建设

投资要点台积电盈利超预期上调2026年资本开支台积电2025年第四季度盈利增长超预期，推动其将2026年全年CAPEX上调至520亿至560亿美元，高于2025年的409亿美元。台积电预计本季度营收同比增长35.7%至40%，最高达358亿美元。第四季度净利润达5057亿新台币（约160亿美元），同比增长35%，主要受AI高性能芯片需求强劲拉动。董事长兼CEO魏哲家在财报电话会上表示，AI市场发展对公司持续利好，2025年AI加速器相关收入占总营收比重已达“high-teens（约17%至1...

2026-01-20 0 1.53MB 29页
沙利文&头豹研究院：2025年中国专有云市场研究报告-雷达图

沙利文谨此发布中国专有云系列报告之《2025年中国专有云市场报告-雷达图》年度报告。本报告旨在分析中国专有云市场的发展现状、产品特点、技术发展趋势及商业价值，并判断中国专有云市场竞争态势，反映该市场领导者品牌的差异化竞争优势。 2025年第四季度，沙利文联合头豹研究院对专有云领域核心产品进行了下游用户体验调查。受访者来自互联网、政务、金融等多个领域，所在组织规模不一，细分领域有别。本市场报告提供的专有云趋势分析亦反映出专有云行业整体的动向。报告最终对竞争表现、领导者的判...

2026-01-20 1 1000.75KB 8页
尼尔森IQ：餐桌新“冻”力，“锚”住中国胃——解码急冻食品市场增长新动能

过去20年，中国百姓饮食升级，就餐渠道日益多元，居家饮食需求持续提升。急冻食品市场在经历野蛮生长后，正面临供给过剩、价格内卷的红海局面。外部就餐选择分化和内部供给竞争加剧，促使行业必须重塑价值锚点以寻求增长。报告提出三大价值锚点以应对挑战：性价比：在满足基本功能的前提下，通过大包装、白牌、硬折扣等方式提供最优价格，满足消费者“越便宜越好，赠品越多越好”的心理。质价比：聚焦产品功效与创新，持续满足消费者对品质的新需求，告别过去盲目追求洋品牌、贵价品的阶段。心价比：追求身心愉悦的体验，通过情感...

2026-01-20 4 3.22MB 16页
联合资信：AI赋能制造业，打造新质生产力——《“人工智能+制造”专项行动实施意见》点评

《“人工智能+制造”专项行动实施意见》的出台，契合全球产业竞争以及国内制造业转型的需求。其核心定位在于推动“AI+”向制造业精准赋能并落地实施，以“筑牢新质生产力培育底座”为核心，构建了涵盖“技术支撑—场景赋能—产品创新—生态激活—安全保障”的全链条发展体系。从长远来看，由AI 驱动的创新生态以及产业体系趋于成熟后，将推动我国在核心技术、产业规模与应用成效方面构筑起全球性的竞争优势，引领全球制造业向智能化方向转型。...

2026-01-20 0 565.55KB 6页
联合资信：政府投资基金新规落地，推动城投合规转型及信用分化

2026 年 1 月 12 日，《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》（以下简称《工作办法》）及《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》（以下简称《评价办法》）正式发布。上述两项办法（以下简称“新规”）均系国家发改委等部门落实 2025 年 1 月出台的《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）关于“加强基金布局规划和投向指导”“加强对政府投资基金投向的指导评价”相关决策部署，首次在国家层面对政府投资基金的布局、投向及评价做...

2026-01-20 0 956.16KB 6页
联合资信：2025年ABS市场分析报告-规模与流动性双升，细分领域多点开花，规范与创新并行

2025 年 ABS 市场发行端实现稳步扩容，“泛消金+不良处置+持有型不动产”成为核心增长引擎。流动性层面持续改善，二级市场交易活跃度稳步提升。2025 年 ABS 市场的发展始终处于强监管引导之下，政策既着力规范市场秩序，也积极推动创新探索。...

2026-01-20 4 1.78MB 20页
国信证券：银行业点评：存差困境破局：大小行中间业务差异化路径

核心观点：存差（银行存款与贷款间的差额）扩大这一现象本质是经济转型阶段面临“信贷需求回落、财政发力”的自然映射，影响已深度渗透银行业盈利能力与体系平衡。工业化与城镇化是过去十几年信贷高增的核心驱动力，近年来传统信贷需求的自然回落，本质是经济从“投资拉动”向“消费与创新驱动”转型的必然结果。面对新旧动力转换的衔接缺口，财政投放成为稳增长与促改革的关键支撑，演变为“信贷弱、财政强”货币创造新格局。这也推动银行资产配置结构重构，政府债券配置比例持续提升，最终导致银行存差持续扩大。2025年存款类金融...

2026-01-20 1 396.73KB 6页
联合资信：2026年商业地产库存压力对比研究报告

在中国过去几年商业地产高速发展阶段中，投资大量涌入使得商业地产形成了比住宅地产更严峻的库存压力，资产减值风险尚未完全释放。从跨国对比来看，中国居民消费整体展现出一定韧性，零售物业市场具备复苏基础；办公楼市场的复苏面临较大压力，供需格局仍需通过较长时间的控增量和去库存来扭转。中国商业地产未来仍有广阔的发展空间，商业地产企业有望逐步向杠杆率下降、轻重分离、专业细分的方向转型。当前阶段，对于过去几年大幅拿地扩张、资产受限程度较高、非核心区域布局的商业地产企业，需关注其信用风险。...

2026-01-20 2 1.77MB 21页
中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价偏强震荡

行情回顾：农业表现持续不佳农林牧渔（申万）指数大幅下跌3.26%，在申万31个一级行业中排名第27。因市场预期悲观，生猪养殖板块持续调整。猪：价格震荡偏强本周猪价继续小幅上行，全周均价为12.44元/kg，较前一周小涨1.92%。同时，仔猪价格亦持续反弹，全周15KG仔猪均价336元/头，较上周再度上涨31元/头。元旦节后，猪价震荡上行，一是冬至和元旦期间大猪与标猪产能加速释放，进入1月份以后，生猪出栏节奏偏缓，对猪价形成支撑；二是近期寒潮来临，雨雪天气增多。当前猪价主要靠供给端收缩支撑，...

2026-01-20 1 979.07KB 12页
太平洋证券：医药日报：武田Oveporexton在华申报上市

报告摘要市场表现： 2025年1月19日，医药板块涨跌幅-0.52%，跑输沪深300指数0.57pct，涨跌幅居申万31个子行业第28名。各医药子行业中，线下药店(+2.39%)、血液制品（+0.11%)、其他生物制品(+0.02%)表现居前，医疗研发外包（-1.77%）、疫苗(-1.10%)、医院（-0.81%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为向日葵(+19.90%)、万泽股份（+10.02%)、天目药业(+9.99%)；跌幅榜前3位为鹭燕医药（-10.01%)、智飞生物（-7.19...

2026-01-20 1 409.27KB 3页
海通国际：纺织服装业行业跟踪报告：巴西棉结束近5年扩产，美棉价格明确筑底

本报告导读：两大棉花出口国供给收缩确立：美棉单产下修与巴西棉五年首降产量与面积。美棉价格筑底特征显著：ICE2号显著低于种植成本价+期货与现价基差信号验证。核心变量锚定巴西：多维数据印证减产的必然性。看好美棉上行驱动下的百隆东方业绩弹性。投资要点：两大棉花出口国供给收缩确立：美棉单产下修与巴西棉五年首降产量与面积。根据USDA与CONAB最新报告，全球棉花供应端正迎来关键拐点，主要体现为“双减”格局。美国方面，WASDE2026年1月报告虽调增了收获面积，但将单产预期大幅下调8%至856磅...

2026-01-20 1 12.91MB 16页
华安证券：合成生物学周报：合成生物产业获地方强力推动：上海最高补贴2000万激励，山东组建合成生物创新联合体

主要观点：行业周观点华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，生物经济万亿赛道呼之欲出。合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由60家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以...

2026-01-20 1 972.87KB 18页
国金证券：基础化工行业研究：PVC：国内扩产周期进入尾声，供需格局有望迎来改善

供给侧：国内产能投放期进入尾声，高成本压力下海外产能陆续退出产能方面，根据百川盈孚数据，2018-2025年国内PVC产能由2490万吨增长至3038万吨，年均复合增长率约为2.9%，累计增幅约为22%；产量由1936万吨增长至2394万吨，年均复合增长率约为3.1%，2026年国内暂无PVC新增产能，规划新增产能主要集中于2027H1与2028H1，且均为乙烯法产能。价格利润方面，根据化工在线数据，2022年以来国内乙炔法PVC市场均价进入下行周期，并在2025年12月中旬降至4290元/...

2026-01-20 1 2.21MB 19页
国元证券：传媒行业周报：千问接入阿里生态，OpenAI测试在ChatGPT中投放广告

报告要点：市场表现 2026.1.12-1.18，传媒行业上涨2.04%，跑赢主要指数。细分行业来看，数字媒体涨幅领先，上涨10.38%，出版上涨3.32%，广告营销上涨2.58%，游戏上涨1.57%，影视院线、电视广播板块小幅下跌。行业重点数据及动态更新（1）AI应用：最近一周Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估IOS端下载量分别为27.93/208.27/78.91/106.66万次，环比分别-8.79%/-0.67%/-9.86%/+25.84%。根据OpenRoute...

2026-01-20 1 1.21MB 14页
海通国际：房地产行业土地市场2025年总结：规模收缩，价值聚焦

本报告导读： 2025年土地市场呈现“提质缩量”特征，成交建面与金额同比下滑但楼面均价上涨投资向一二线城市聚焦。央国企为拿地主力，头部房企拿地强度提升，行业格局持续调整。投资要点：当前AH房地产板块总市值与行业在经济中的地位不匹配。重点关注：1）开发类：A股-保利发展、招商蛇口、金地集团、衢州发展张江高科；H股-华润置地、中国海外发展、中国金茂、越秀地产；2）商住类：新城控股、龙湖集团；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、越秀服务；4）文旅类-华侨城A。 2025...

2026-01-20 1 8.72MB 18页
海通国际：煤炭行业周报：2025年用电量超10万亿kwh，需求开启上行周期

本报告导读：我们认为煤炭板块周期底部已经确认在25Q2，供需格局已经显现了逆转拐点，下行风险充分释放。投资要点：投资建议：从板块角度，重点关注红利的核心中国神华、陕西煤业中煤能源；继续关注兖矿能源、晋控煤业。 2025年全社会用电量超10万亿千瓦时，煤价有底，2026年需求是核心，AI缺电瓶颈日益突出，关注全球能源格局下煤炭资产价值重估。1月17日，国家能源局发布2025年全社会用电量等数据。2025年，全社会用电量累计103682亿千瓦时，同比增长5.0%。从分产业用电看，第一产业用电量...

2026-01-20 1 8.99MB 24页

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