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智库报告

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国金证券：贵州茅台（600519）-市场化转型专题：量价归位与渠道重构

贵州茅台(600519) 投资逻辑我们认为：公司目前所推进的“茅台酒市场化运营方案”，核心是“随行就市、相对稳定”的定价机制，借行业景气周期底部完成对销售渠道的全方位调整——即构建“自售+经销+代售+寄售”的销售模式，重构厂商间的共生生态，将自身从品牌、渠道为驱动变革至以用户、服务为驱动。具体而言： 1）构建“金字塔”型茅台酒产品结构。公司规划构建以普茅、陈酿、年份为核心的金字塔型茅台酒架构（对应塔基、塔腰、塔尖），并通过价格分层实现消费分层。 2）构建“自售+经销+代售+寄售”多维协同的营销...

2026-03-23 0 2.5MB 0页
国金证券：有色金属行业小金属双周谈：看好稀土、钨价回升，锑海外价格回暖

本期（3.9-3.20，下同）申万小金属指数收35096.00点，环比下跌18.50%，跑输申万有色指数3.43pcts，跑输沪深300指数16.50pcts。稀土：氧化镨钕本期价格为70.28万元/吨，环比下降17.33%。近期电子盘价格受到流动性担忧而价格出现回调，从而带动现货价格有所下行，本周价格先跌后涨；我们认为该冲击偏短期，有望逐步去化。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、202...

2026-03-23 0 1.68MB 16页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：地缘冲突叠加需求偏弱美气价格回落，欧气涨价；重申资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

投资要点价格跟踪：地缘冲突叠加需求偏弱，美气价格回落、欧洲气价高涨、国内气价持平。截至2026/03/20，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-4.7%/+16.7%/+34.1%/-0.3%/+20%至0.7/4.8/5.5/3.3/5.6元/方。供需分析：1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比-4.7%。截至2026/03/13，储气量周环比+350亿立方英尺至18830亿立方英尺，同比+10.3%。2）地缘冲突持续，欧...

2026-03-23 0 1.02MB 15页
迈点研究院：2026年2月中国市辖区旅游传播力榜单

一、市场动态2月，正值春节旅游消费旺季，全国各地围绕“春节”“冰雪”“非遗”等举办庙会、灯会、非遗展演等系列活动，形成全民参与的旅游消费热潮。例如，京津冀联动推出“欢乐京津冀一起过大年”新春活动，串联62个点位，增开文旅专列、推出跨区主题线路，实现跨区域客流互通与传播共振。长三角地区依托江南文化资源，多地推进“旅游+数字”“旅游+夜经济”融合实践，形成差异化竞争优势。整体来看，2月各省市辖区依托春节消费旺季与系列政策扶持，旅游市场呈现“热度高、业态丰、协同强”的特征，旅游消费持续回暖，传播热度...

2026-03-23 0 0B 0页
联合资信：2026年政策驱动结构切换、技术赋能转型升级-建筑施工行业2026 年政府工作报告解读

2026 年政府工作报告锚定 “十五五” 规划开局部署，围绕引领新质生产力发展、构建现代化基础设施体系、促进城乡融合发展、保障和改善民生、推动绿色低碳转型、重点领域安全保障六大核心方向，明确实施 109 项重大工程，为战略目标落地筑牢框架。建筑施工行业作为产业落地的核心载体，将在政策目标落地和重大工程实施过程中继续发挥关键作用。政策层面，基于更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，将为基建行业发展提供支持。从细分领域看，地产端整体建筑需求实质性改善仍需时日，发展新质生产力相关领域需求存在结构性机...

2026-03-23 0 585.81KB 5页
联合资信：2026年政策红利持续释放，零售行业迎来发展新机遇-2026年政府工作报告解读

《2026 年政府工作报告》将“着力建设强大国内市场”列为首要任务，明确提出要深入实施消费提振专项行动，并围绕居民增收、商品消费扩容、服务消费提质、消费场景创新和下沉市场挖潜等方面作出系统部署。零售行业作为连接生产与消费的核心环节，是落实扩大内需战略的关键载体，相关政策的落地实施有望在需求修复、结构升级、效率改善和渠道拓展等方面为零售行业发展拓展多重机遇，但需关注政策效果的释放仍取决于宏观经济修复进程、居民收入预期改善程度以及各项举措的落地情况，零售行业整体有望延续修复态势，但不同业...

2026-03-23 0 803.14KB 5页
华鑫证券：电力设备行业周报：能源安全重估催生新能源、储能与电网战略机遇，宇树科技IPO受理提升人形机器人关注度

投资要点能源安全重估催生新能源、储能与电网战略机遇，宇树科技IPO受理提升人形机器人关注度本轮伊朗局势升级已从传统地缘政治冲突演化为对全球能源供给体系的系统性冲击，能源安全逻辑显著强化并成为中长期定价主线。2026年2月28日以来，美以对伊军事行动与伊朗反制叠加，导致霍尔木兹海峡运输受阻，油轮通行大幅下降甚至阶段性停摆，中东原油出口下降约60%，全球原油日均供需缺口中位数约900万桶，占消费量9.3%。布伦特油价突破100美元，20天涨50%，呈现“供给收缩-价格非线性放大-通胀外溢”的冲击...

2026-03-23 0 653.19KB 17页
东吴证券：环保行业跟踪周报：光大环境25年业绩&分红大增；龙净环保25年业绩大增34%还原减值影响增速更快

投资要点重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股，中山公用。公司跟踪：【光大环境】25年建造收入占比降至10%，运营提质增效&财务费用节约&危废减值收窄贡献盈利增量。2025年公司实...

2026-03-23 1 2.14MB 33页
华创证券：中国地产“脱敏”三步曲

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2026-03-23 0 1.99MB 22页
中信建投证券：AIDC电源革命正式开启，电源主机、储能、功率半导体、核心部件四大方向共振

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2026-03-23 0 23.58MB 63页
中国博士后科学基金会：中国博士后科学基金资助指南（2026年度）

中国博士后科学基金由李政道先生倡议、邓小平同志决策于1985年设立，是国家专门为在站博士后研究人员设立的科研基金，旨在促进具有发展潜力和创新能力的优秀博士后研究人员在站期间开展创新研究，培养造就一大批高层次创新型青年人才。中国博士后科学基金资助经费主要来源于中央预算拨款，同时鼓励多元化投入，鼓励地方政府、企业和其他组织通过多种形式投入资金开展联合资助。我国实施博士后科学基金资助制度，是一项富有远见的战略决策，对实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，一体推进教育、科技、人才发展具有独特...

2026-03-23 2 925.71KB 138页
光大期货：大类资产策略周报-260323

大类资产配置：关注中东局势演绎 1.海外宏观：全球宽松预期逆转 (1)美国2月PPI价格全面超预期：美国劳工部公布周三的数据显示，2月PPI同比上涨3.4%，高于市场预期的3.0%，较前值2.9%明显加速；环比上涨0.7%，为2025年7月以来最大单月涨幅，大幅超出预期的0.3%，前值为0.5%。后续来看，地缘冲突所带来的油价飙升基本已成定局，生产端通胀压力再度升温，进一步压缩美联储降息空间。 (2)全球央行多数表态观望：美联储3月维持利率不变，表态中性偏鹰。内部分歧犹存，通胀担忧升温，点阵图显...

2026-03-23 1 983.3KB 20页
光大期货：宏观周报：国内经济数据开门红-260323

2026年首份经济数据实现“开门红”，各个分项普遍回暖。1-2月固定资产投资同比增速回升至1.8%，其中基建（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长11.4%，增速比2025年全年加快10.8个百分点，拉动全部投资增长3.0个百分点。房地产投资跌幅收窄至-11.1%，制造业投资同比增长3.1%，增速比2025年全年加快2.5个百分点。中央经济工作会议强调“推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模”以及“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性...

2026-03-23 1 1.31MB 32页
光大期货：终端需求观察（第135期）-260323

1.投资：据百年建筑调研，截至3月18日（农历正月三十），全国10692个工地开复工率为62%，环比提升19.5个百分点，农历同比下降2.62个百分点。劳务上工率61.7%，环比提升17.8个百分点，农历同比持平。资金到位率50.7%，环比提升7.9个百分点，农历同比上升1.6个百分点。其中房地产项目开复工率为59%，环比提升26.2个百分点，农历同比下降4.9个百分点；劳务上工率60%，环比提升20.7个百分点，农历同比上升3.5个百分点；资金到位率47.1%，环比提升6.2个百分点，农历同比...

2026-03-23 1 1.27MB 30页
国金证券：高端装备制造产业研究周报：宇树科技IPO申请获受理，GTC大会展示超110款机器人

产业前沿（1）3月14日，它石智航正式发布全球首个“能干活”的通用具身大模型AWE3.0，让机器人得以走出实验室，适配真实场景。（2）3月18日，月泉仿生38自由度应手Y-HandM2全球首发，并摘得“2026人工智能应用创新优秀成果・示范应用创新奖”。（3）3月20日，星海图R1系列机器人正式完成全线升级，打造具身智能软硬件标杆。资本风向（1）3月16日，地平线机器人旗下地瓜机器人宣布近期完成1.2亿美元B1轮融资。（2）3月17日，智元（AGIBOT）宣布与泰国知名跨国企业海湾集团（...

2026-03-23 1 1.15MB 23页
太平洋证券：家电行业日报：出口链：2026M1家电出口同比持平，M2增速显著提升至+29%

报告摘要整体来看，2026M1家电行业出口金额同比持平（0%），M2增速显著提升（+29%）。分品类看，M1冰箱、电视、传声器、吸尘器较为优秀，M2传声器、插头及插座、吸尘器、电吹风机、电熨斗表现亮眼。 1）白电：冰箱延续高景气，M1/M2分别同比+14%/+21%；洗衣机持续稳健增长，M1/M2分别同比+4%/+11%；M1空调、电扇需求均承压（-13%/-9%），M2空调增速转正（+2%），电扇快速增长（+27%）。 2）黑电及智能投影：M1投影机双位数下滑（-17%），M2液晶电视机、...

2026-03-23 1 521.17KB 4页
广西财政厅：2026年广西财政金融协同政策手册

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山西证券：煤炭行业周报：国内煤价开始上涨

投资要点动态数据跟踪动力煤：下游需求稳定，动力煤价格看涨。国内市场动力煤供应量充足，随着天气转暖，电厂以消耗库存为主，化工方面开工率多处中高位。截至3月20日，环渤海动力煤现货参考价737元/吨，周变化+0.14%；秦皇岛港动力煤平仓价735元/吨，周变化+0.82%。截至3月21日，环渤海九港煤炭库存2557万吨，周变化-3.65%。冶金煤：供应稳步回升，下游按需采购。周内炼焦煤产量稳步回升，随着气温上升焦钢等终端需求逐渐恢复，对煤按需采购为主。截至3月20日，京唐港主焦煤库提价1620...

2026-03-23 2 1.79MB 15页
中国信息通信研究院：2026年第二届“兴智杯”全国人工智能创新应用大赛优秀成果汇编

2022年7月，为进一步推动我国人工智能产业创新发展，加快实现高水平科技自立自强，由工业和信息化部、科学技术部联合深圳市人民政府主办的首届“兴智杯”全国人工智能创新应用大赛正式启动。大赛以“兴智赋能”为主题，设置“技术创新”、“行业赋能”、“生态构建”3项专题赛，由上海、广州、深圳三地分别承办，2023年2月在深圳举行总决赛。赛事聚焦人工智能技术攻关与行业融合应用，有效推动人工智能技术创新以及在医疗、交通、能源等领域的创新成果转化，获得业界广泛关注。...

2026-03-23 3 7.29MB 121页
PrOBiO：2026年从序列设计到GMP生产：破局环状RNA产业化瓶颈白皮书

环状RNA(circRNA)是一类具有共价闭合环状结构的单链RNA分子，其3'和5’端共价连接，形成无游离末端的完整环形结构。CircRNA独特的结构赋予了其超越传统线性mRNA的稳定性，其非凡的稳定性源于对核酸外切酶降解的抗性，使其半衰期显著延长，为长效蛋白表达奠定基础;同时，其闭合结构有助于避免被宿主模式识别受体(如RIG-D识别，从而显著降低先天免疫反应，提升治疗安全性。目前，环状RNA技术已经全面迈入临床验证期，证明了其可行性。...

2026-03-23 0 3.22MB 10页

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