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智库报告

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头豹研究院：智感舒享者——智能按摩仪开启健康消费新范式与全龄化服务生态跃迁头豹词条报告系列

摘要智能按摩仪融合传感控制等技术，实现健康管理功能，涵盖多类终端。行业特征包括：服务生态转型，从硬件销售向多元化服务生态转变；年龄分层明显，不同年龄段需求有差异；技术驱动升级，AI赋能提升精准度和个性化水平。2022-2025年市场规模由30.42亿增至40.81亿，预计2026-2030年将增至56.76亿。增长原因包括人口结构变化、健康消费年轻化、智能化升级等。未来，使用场景延伸和出海战略升级将形成内外双循环增长格局。智能按摩仪是指在传统保健按摩器具基础上，融合传感控制、嵌入式系统及信息...

2026-09-07 1 5.08MB 17页
头豹研究院：2026年中国商业火箭行业概览

自人类进入航天时代以来，航天活动的驱动力已从最初的国家荣誉与地缘政治竞争，逐步转向由市场机制主导、应用场景多元的商业化生态。作为进入太空的唯一运载工具，商业火箭承担着将卫星、探测器及各类载荷送入轨道的基础性任务，是卫星通信、导航、遥感等下游应用得以存在与扩张的前提。从产业发展逻辑看，低成本、高频次的发射能力是星座建设与太空经济规模化发展的重要基础。因此，火箭发射的技术水平、运力供给与成本控制，直接影响太空经济的可持续发展。全球范围内，商业火箭正处于运力供不应求的高速增长期。低轨卫星互联网建设进...

2026-09-07 1 4.93MB 21页
东吴证券：商业航天深度报告：航天发动机

投资要点火箭发动机（rocketengine）是指依靠喷射自身携带的推进剂（能源）作为能源和工质（工作介质）来产生推力的发动机，是火箭的核心动力装置，使火箭能够克服地球引力并达到所需的轨道或速度。根据使用的能源种类，火箭发动机可分为化学火箭发动机和非化学火箭发动机两大类。火箭发动机作为运载火箭的核心动力系统，成本占比超50%。在商业航天快速发展的当下，发动机技术水平的提升已成为制约或推动整个行业进步的关键因素。运载火箭硬件产品体系复杂，主要包括发动机、箭体结构、电气设备、管路阀门、火工品等，...

2026-09-07 1 2.24MB 37页
西南证券：策略周报：中报业绩落地，主要指数均回调-260907

A股主要指数及行业表现：本周A股震荡下行，主要指数多数下跌。上证综指、深证综指分别下跌0.56%和2.24%，科创50、创业板指分别下跌5.10%和4.03%，沪深300下跌1.33%，上证50基本持平（+0.02%）；中证2000、中证1000分别下跌0.91%和2.56%。风格指数中，金融、稳定、消费分别上涨2.63%、0.44%和0.38%，周期、成长分别下跌1.83%和3.60%。行业层面，传媒以5.91%的涨幅领涨，银行、综合金融、农林牧渔分别上涨4.08%、3.82%、3.04%；电...

2026-09-07 2 2.39MB 12页
西南证券：华中数控（300161）-2026年半年报点评：数控系统业务高增，研发加码夯实长期竞争力

华中数控(300161) 投资要点事件：公司发布2026半年报，2026H1实现营业收入6.50亿元，同比增长17.25%；归母净利润-0.91亿元，亏损同比扩大12.06%；2026Q2实现营业收入4.24亿元，同比增长20.62%；归母净利润-0.12亿元，亏损同比收窄47.52%。数控系统与机床业务保持较快增长，综合毛利率明显改善，Q2亏损较上年同期显著收窄；高强度研发投入仍对短期利润形成压力，高档五轴及智能数控产品持续推进产业化。数控主业保持较快增长，高研发投入压制短期利润释放。20...

2026-09-07 2 1.97MB 14页
西南证券：上海谊众（688091）-紫杉醇胶束放量加速，三抗引领价值重估

上海谊众(688091) 投资要点推荐逻辑：1）独家产品紫杉醇胶束被纳入2024医保目录，2025年实现加速放量，销量同比增长470%，院内拓展加速。2）适应症版图扩大：紫杉醇胶束已被纳入NSCLC一线治疗方案推荐，胰腺癌、乳腺癌均处于临床3期。3）创新管线取得积极进展，三抗药物PD-1/VEGF/IL-2（YXC-001）和第四代EGFR-TKI（YXC-002）的临床试验申请（IND）均已获得受理，看好后续临床进展和BD预期。紫杉醇胶束被纳入2024医保目录，2025年实现快速放量。紫杉...

2026-09-07 3 3.34MB 22页
国金证券：非金属建材行业研究：光刻胶七问七答，聚焦半导体核心部件与材料（二）

投资逻辑（1）光刻胶为晶圆制造核心材料，受益于AI浪潮需求景气向上。光刻胶是一类对光或其他辐射敏感的高分子材料，经曝光、显影和蚀刻等工序将掩膜版上的图形转移到薄膜上，形成与掩膜版完全对应的几何图形。按光源波长，半导体光刻胶可分为g线（436nm）、i线（365nm）、KrF（248nm）、ArF（193nm）及EUV（13.5nm），价值量与技术壁垒依次提升：g/i线主要用于功率器件、模拟芯片、MCU等成熟制程；KrF覆盖0.11μm至90nm节点；ArF覆盖90nm至7nm节点，是先进逻辑和...

2026-09-07 2 1.46MB 12页
国金证券：锂电板块2026年中报业绩总结：需求向好，业绩回暖

观点总结&投资建议 2026年中报业绩总结：总量：动储加速上行，出口贡献增量。（1）新能源车：2026年1-6月，国内/欧洲十国/美国新能源车销量628/208/57万辆，YoY+7%/+38%/-25%。1Q26。欧洲持续超预期，国内边际改善，美国仍承压。（2）储能：2026年1-6月，国内/美国储能装机65/18GWh，YoY+49%/9%；1Q26欧洲/全球储能装机22/100GWh，YoY+421%/97%。国内增速超预期系储能高增核心驱动力。（3）电池：2026年1-6月，国内动力电...

2026-09-07 2 5MB 55页
西南证券：水井坊（600779）-2026年中报点评：主动控货加快库存去化，Q2吨价与盈利仍承压

水井坊(600779) 投资要点事件：公司发布2026年中报，26H1实现营业收入10.8亿元，同比-27.8%；归母净利润亏损622.2万元，上年同期盈利1.1亿元；扣非归母净利润亏损467.3万元，上年同期盈利0.5亿元。其中26Q2实现营业收入2.7亿元，同比-50.7%；归母净利润亏损1.8亿元，上年同期亏损0.8亿元；扣非归母净利润亏损1.7亿元，上年同期亏损1.4亿元。主动控货加快库存去化，但Q2量价压力加深。26H1白酒收入10.5亿元，同比-24.8%；高档/中档酒收入10....

2026-09-07 2 1.17MB 5页
西南证券：泸州老窖（000568）-2026年中报点评：主动控量加速渠道出清，Q2盈利弹性承压

泸州老窖(000568) 投资要点事件：公司发布2026年中报，26H1实现营业收入104.7亿元，同比-36.4%；归母净利润43.4亿元，同比-43.4%；扣非归母净利润42.9亿元，同比-43.9%。其中26Q2实现营业收入24.5亿元，同比-65.5%；归母净利润6.3亿元，同比-79.5%；扣非归母净利润6.1亿元，同比-80.1%。销量收缩主导收入下滑，新兴渠道表现相对坚韧。1、26H1白酒收入104.1亿元，同比-36.5%；销量3.6万吨，同比-25.9%，吨价28.7万元/...

2026-09-07 2 1.17MB 5页
西南证券：中控技术（688777）-2026年中报点评：26H1主业筑底企稳，工业AI规模化放量

中控技术(688777) 投资要点业绩总结：传统业务短期承压，费用与补贴扰动压制利润。2026H1公司实现营业收入36.35亿元（同比-5.10%），归母净利润1.55亿元（同比-56.20%），扣非归母净利润1.03亿元（同比-64.47%），基本EPS0.20元。利润承压主要来自：下游资本开支放缓导致毛利减少；工业AI方向加大研发与海外高层次人才引进；软件退税及政府补助同比下降；股权激励费用提升。Q2营收21.29亿元（环比+41.3%），毛利率约32.1%（环比+1.2pp），显示订单与...

2026-09-07 2 1.72MB 11页
万联证券：传媒行业跟踪报告：芒果TVAIGC长剧《后西游记》上线播出，8月215款游戏版号获批

行业核心观点：上周传媒行业（申万）上涨6.03%，居市场第1位，跑赢沪深300指数7.36pct，跑赢创业板指10.06pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅13.8%。全国首部AIGC长剧《后西游记》上线播出。该剧由芒果TV出品、芒果TVAIGC创新内容中心制作、伯璟文化承制，依托芒果TV自研AIGC内容创作平台“芒果灵创”打造。我们认为，《后西游记》的播出标志着AIGC内容正式从“轻量级工具”升级为“影视工业新范式”，AI影视进入工业化量产阶段。该剧以70余人规模的制作团队，在芒果灵...

2026-09-07 3 770.06KB 8页
东海证券：晨会纪要-260907

重点推荐 1.美联储加息预期波动下，资产价格联动的关系——资产配置周报（2026/08/31-2026/09/04） 2.技术性因素影响下，非农超预期反弹——海外观察：美国2026年8月非农数据 3.温氏股份（300498）：猪价走弱盈利筑底，成本优势领先——公司简评报告 4.邮储银行（601658）：负债成本优势延续，营收明显修复——公司简评报告 5.华润材料（301090）：利润修复显著，新材料为结构性亮点——公司简评报告 6.新乳业（002946）：低温产品增长强劲，新零售加速发展——公司...

2026-09-07 5 612.13KB 14页
万联证券：策略跟踪报告：产出景气水平有所改善-260907

投资要点：申万一级行业涨跌不一：8月31日-9月4日A股主要宽基指数普遍调整，其中上证综指当周调整幅度最小，沪深300指数次之。分行业看，申万一级行业表现分化，其中传媒、银行、农林牧渔行业涨幅位居前列。申万一级行业中电子行业交投最为活跃：8月31日-9月4日当周沪深京三市日均交易额为19,697.77亿元。分行业看，电子行业交投最为活跃，8月31日-9月4日当周电子行业成交额为22,347.32亿元，位居全行业第一。传媒行业估值水平较上周提升最大：截至9月4日收盘，分行业看，与上周相比，申...

2026-09-07 4 716.14KB 9页
万联证券：策略跟踪报告：港股市场情绪改善，主要指数估值水平回升-260907

投资要点：港股市场行情：截至9月4日当周，港股主要宽基指数涨跌不一。其中，恒生中国企业指数上涨0.76%，恒生指数上涨0.26%。宏观流动性：9月4日晚，美国8月非农数据公布，超市场预期。根据CMEFedWatch数据，9月FOMC会议加息的概率为59.40%，海外市场流动性预期分化。9月4日，中国人民银行召开党委扩大会议暨党建工作领导小组会议。会议要求，全系统实施好适度宽松的货币政策，高质量推进金融“五篇大文章”。结合海内外情况看，预计香港地区宏观流动性总体平稳。市场流动性：截至9月4日...

2026-09-07 4 831.27KB 9页
国信证券：鸿路钢构（002541）-智能化初显成效，盈利修复趋势有望延续

鸿路钢构(002541) 核心观点 26H1归母净利同比+52.2%，Q2业绩加速释放。2026年上半年公司实现营业收入116.4亿元，同比+10.4%；实现归母净利润4.38亿元，同比+52.2%，扣非归母净利润4.05亿元，同比+70.0%。Q2单季实现营业收入64.0亿元，同比+11.6%，实现归母净利2.91亿元，同比+92.0%，实现扣非归母净利2.65亿元，同比+115.0%。2026年上半年公司钢结构产品产量270.03万吨，同比增长14.3%，其中Q1/Q2产量分别为120/15...

2026-09-07 2 517.34KB 6页
中银证券：锦江酒店（600754）-利润同比显著改善，海外亏损收窄

锦江酒店(600754) 公司发布2026年上半年报告，公司26H1实现营业收入68.01亿元，同比增长4.21%；实现归母净利润5.45亿元，同比增长47.05%。H1公司大陆境内收入同比增长6.45%、境外收入同比下降0.94%。公司加强成本控制并持续优化资本结构，财务费用同比下降，带动利润表现改善。海外业务在数轮调改下经营效率提升，亏损有所收窄，我们维持增持评级。支撑评级的要点 26H1收入和利润双增，利润改善较明显。2026年上半年公司营收68.01亿元，同比+4.21%；实现归母净利...

2026-09-07 2 503.53KB 4页
中银证券：巨化股份（600160）-制冷剂价格中枢延续上行，含氟聚合物逐步放量

巨化股份(600160) 公司发布2026年中报，26H1实现营收133.40亿元，同比+0.07%；归母净利润26.50亿元，同比+29.23%。其中26Q2实现营收73.22亿元，同比-2.77%，环比+21.68%；归母净利润14.77亿元，同比+18.94%，环比+25.94%。看好制冷剂行业景气度提升、公司氟化工产业布局优化带来的业绩增长，维持买入评级。支撑评级的要点公司业绩稳健增长。26H1公司核心业务景气上行，结构调整持续深化，带动业绩稳健增长。26H1公司毛利率为34.03%...

2026-09-07 3 574.15KB 5页
万联证券：丸美生物（603983）-点评报告：短期调整承压，主品牌表现稳健

丸美生物(603983) 投资要点: 主动优化调整，收入利润短期承压。2026H1，公司实现营业收入16.63亿元，同比-5.76%，主因公司实施“以质换量”经营策略，主动调整业务结构，控制达播节奏，阶段性淡化短期规模诉求所致；实现归母净利润1.55亿元，同比-10.86%；实现扣非归母净利润1.13亿元，同比-32.13%。毛利率有所波动，期间费用率同比上升。2026H1公司毛利率为73.65%，同比-0.96pct；净利率为9.44%，同比-0.46pct。费用端，销售费用率/管理费用率/...

2026-09-07 2 694.17KB 3页
国元证券：汽车行业周报：汽车消费回暖，差异化出海特征显现

报告要点： 8月新能源车销量同比上行乘用车：8月1-31日，全国乘用车市场零售162.6万辆，同比去年8月同期下降19%，较上月同期增长11%，今年以来乘用车累计零售1,179.9万辆，同比下降20%；8月1-31日，全国乘用车厂商批发236.9万辆，同比去年8月同期下降5%，较上月同期增长5%，今年以来乘用车累计批发1,717.9万辆，同比下降5%。新能源：8月1-31日，全国新能源乘用车零售106.9万辆，同比去年8月同期下降4%，较上月同期增12%，今年以来新能源乘用车累计零售673....

2026-09-07 4 1002.05KB 12页

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