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券商研报

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国信证券：晨会纪要-260311

晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观快评:通胀数据快评-PPI环比仍强固定收益深度:固收+系列之十七-低波“固收+”基金是怎样炼成的？行业与公司化工行业快评:蛋氨酸行业快评-能源价格大幅推高成本，中国蛋氨酸竞争力凸显化工行业快评:生物燃料及油脂化工行业-棕榈油价格大幅上行，生物燃料替代有望加速汽车行业专题:汽车智能化月报系列(三十三)-12月城区NOA渗透率23%，小鹏汽车第二代VLA正式发布军工行业快评:2026年军工行业军费变化点评-2026年国防预算同比+7%，连续11年稳...

2026-03-11 0 290.36KB 11页
万联证券：万联晨会-260311

核心观点【市场回顾】周二A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.65%，深成指收涨2.04%，创业板指收涨3.04%。沪深两市成交额23976.93亿元。申万行业方面，通信、电子、机械设备领涨，石油石化、煤炭、综合领跌；概念板块方面，共封装光学（CPO）、光纤概念、F5G概念涨幅居前，可燃冰、页岩气、煤化工概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨2.17%，恒生科技指数收涨2.4%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.07%，标普500收跌0.21%，纳指收涨0.01%。【重要新闻...

2026-03-11 0 719.38KB 5页
中邮证券：从2026两会看机械制造板块投资机会：关注“传统产业升级”和“新兴赛道机遇”

投资要点事件：2026年两会召开，机械制造行业迎来传统产业升级和新兴赛道双重投资布局机遇。 2025年制造业情况回顾：国务院总理李强在3月5日在政府工作报告中指出，2025年我国产业结构持续优化，高技术制造业、装备制造业增长值分别增长9.4%、9.2%，工业机器人产量增长28%。新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕。2025年加强“两重”项目建设，加快设备更新资金拨付使用，设备购置投资增长11.8%。 2026年定调继续支持大规模设备更新和产业升级转型。政府报告中提到“安排2000亿元超长期特...

2026-03-11 0 576.9KB 3页
国泰海通证券：REITs框架研究系列三：引路追光！消费类REITs投资体系

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2026-03-11 0 2.76MB 16页
金元证券：金元晨报-260311

股市回顾 A股行情：昨日A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.65%，报4123.14点，深证成指涨2.04%，报14354.07点，创业板指涨3.04%，报3306.14点，市场成交额约为2.42万亿元。亚太市场：香港恒生指数收涨2.17%，报25959.90点，恒生科技指数涨2.40%，报5060.53点，恒生中国企业指数涨1.50%，报8710.26点。韩国综合指数收盘涨5.35%，报5532.59点。日经225指数涨2.88%，报54248.39点。欧洲市场：英国富时100指数涨1.5...

2026-03-11 1 501.37KB 7页
华创证券：保险行业深度研究报告：挪储背景下的分红险变革

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2026-03-11 1 3.43MB 26页
山西证券：研究早观点-260311

【今日要点】【行业评论】农林牧渔：农业行业周报（260302-260308）-猪价淡季回调，或加速生猪行业去产能【投资要点】本周（3月2日-3月8日），沪深300指数涨跌幅为-1.07%，农林牧渔板块涨跌幅为2.12%，板块排名第4；子行业中种子、食品及饲料添加剂、其他种植业、生猪养殖、畜禽饲料表现位居前五。本周猪价环比下跌，生猪养殖亏损扩大。截至3月6日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为10.35/10.96/10.43元/公斤，环比上周分别-3.27%/-4.78%/-4.57%...

2026-03-11 1 420.43KB 5页
山西证券：煤炭行业事件点评：2026年政府工作报告点评：存量需求平稳，煤价仍有上涨空间

投资要点：事件：2026年3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报告。报告主要包含2025年工作回顾、“十五五”时期主要目标和重大任务、2026年经济社会发展总体要求和政策取向、2026年政府工作任务等内容。点评宏观经济稳中求进，政策支持力度有所增加。2026年政府工作报告推进经济高质量发展，相关政策支持力度有所提升、通胀目标仍保持2%。2026年GDP实际增速目标设定为4.5-5%，较去年的5%有所下降。新增就业、失业率、CPI、M2增速...

2026-03-11 1 397.32KB 3页
华鑫期货：每日晨报-260311

宏观与产业 1、中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化。针对市场对银行存款“流失”的担忧，央行分析指出，居民资产配置调整最终会回流到银行体系，并不意味着流动性状况出现较大变化。 2、求是网发表题为《前瞻布局和发展未来产业》的文章指出，培育发展未来产业，对于抢占科技和产业制高点、把...

2026-03-11 2 571.7KB 6页
华鑫期货：每日晨报-260311

宏观与产业 1、本周全球市场大事不断！国内方面，A股将结束“春节假期”，开启马年交易；中国2月LPR将于2月24日公布；德国总理默茨或于2月24日至26日访华；MSCI中国指数2月调整将于2月27日收盘后生效。国际方面，美国总统特朗普将发表国情咨文，新关税税率加码至15%，将于2月24日生效；伊朗局势及美联储官员讲话备受关注；苹果公司将举行2026年度股东大会，并计划向开发者发布iOS26.4测试版。财报方面，英伟达、伯克希尔哈撒韦及百度等将发布最新财报。 2、针对美国最新加征的所谓15%“临时...

2026-03-11 2 969.47KB 8页
华源证券：宏观专题报告：战争阶段性缓和，维持哑铃配置，战略性推荐消费板块-260310

报告要点海外方面，本周地缘风险烈度下降，但持续性或超预期，要为市场波动做好准备。我们认为，伊朗方面已经选出了新的领导人；伊朗封锁霍尔木兹海峡对油价影响较大，对美国通胀压力较大，美国国内通胀长期被选民诟病，预计构成特朗普“taco”最重要动力；伊朗为了保全政权生存谈判的意愿也比较强，双方可能在向着局势降级的方向演进，油价对于市场的冲击可能缓和。国内方面，两会的关注点转向传统的投资和基建，总量政策变化不大。今年GDP目标设置为4.5%-5%，我们假设按照平均值4.8%左右作为目标。而从政策的...

2026-03-11 2 5.12MB 41页
华鑫期货：每日晨报-260311

宏观与产业由于投资者担忧人工智能会侵蚀一些公司的未来盈利，美国股市大跌，引发风险资产全线走低。科技股领跌，纳指跌幅超2%，纳斯达克中国金龙指数跌3%。黄金和白银也遭受重挫，现货黄金一度跌超4%，现货白银一度跌超11%，尾盘跌幅稍微收窄。黄金大跌没有明确催化因素，算法交易员的卖盘似乎放大了跌势。资本市场 1、昨日A股、港股市场周四A股窄幅整理，上证指数收涨0.05%报4134.02点，深证成指涨0.86%，创业板指涨1.32%，万得全A涨0.46%，市场成交额2.16万亿元，上日为2万亿元。...

2026-03-11 2 470.73KB 5页
华鑫期货：每日晨报-260311

宏观与产业 1、美国正式开始征收10%全球关税，白宫正在准备把税率提高到15%的正式命令。有消息称，美国政府还在考虑以“国家安全”为由，对六个行业加征新一轮关税，涉及大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等领域，并将独立于15%全球关税。 2、就美国近期关税调整有关举措，商务部发言人表示，中方正密切关注并将全面评估美方相关举措，后续将视情适时决定调整针对美方原芬太尼关税和对等关税的反制措施。中方将保留采取一切必要措施的权利，坚决捍卫自身合法权益。中方愿与美方在将于近期举...

2026-03-11 1 513.79KB 6页
华鑫期货：每日晨报-260311

宏观与产业 1、美国贸易代表格里尔近日表示，将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施。商务部新闻发言人对此表示，中方希望美方客观、理性看待第一阶段协议的实施问题，不要“甩锅推责”，更不要借机“生事”“挑事”。中方愿与美方一道，以两国元首重要共识为指引，用好中美经贸磋商机制，着眼未来，聚焦落实双方现有经贸共识成果，积极挖掘双方利益契合点，共同“向前看”。如果美方执意推进相关调查，甚至以调查为由出台关税等限制性措施，中方将采取一切必要措施，坚决捍卫自身合法权益。 2...

2026-03-11 2 4.18MB 6页
华鑫期货：每日晨报-260311

【华鑫早间头条】 1、商务部2月26日举行例行新闻发布会。对于近期将举行的第六轮中美经贸磋商，商务部新闻发言人何咏前表示，中美双方通过中美经贸磋商机制，在各层级持续保持沟通。中方愿与美方一道，共同落实好、维护好两国元首釜山会晤和2月4日通话共识，通过平等协商，妥善管控分歧，拓展务实合作，维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，更好造福两国，惠及世界。何咏前同时表示，德国总理默茨访华，中德在经贸领域深入交流，达成十余项商业协议，涉及多行业。对于加强对日出口管制，何咏前指出，中方于2月24日将日本有...

2026-03-11 2 527.48KB 6页
东兴证券：2月美国非农数据点评：非农就业表明降息必要性仍存-260311

事件：美国2月季调后非农就业减少9.2万，预期5.9万，前值12.6万；失业率4.4%，预期4.3%，前值4.3%。2025年12月和2026年1月份非农新增就业人数分别下调6.5万和0.4万至-1.7万和12.6万。主要观点： 1、去年4月关税政策以来，美国非农就业累计减少1.9万人，四大非农支柱行业均出现非农新增减少。 2、高学历人群失业率处于2000年以来历次经济衰退时期水平，而低学历及年轻人群失业率下降相对明显。 3、岗位空缺率在去年四季度出现显著下降，失业金初请4周累计人数没有出现...

2026-03-11 2 798.1KB 8页
国金证券：化学机械抛光行业：先进工艺及原材料自给打开市场空间

化学机械抛光（ChemicalMechanicalPlanarization，以下简称“CMP”）是集成电路制造过程中实现晶圆全局均匀平坦化的关键工艺，应用于硅片制造、晶圆制造与先进封装。根据MarketGrowthReports统计，2025年全球CMP抛光液和抛光垫的市场规模约为33.8亿美元，预计2025~2034年复合增速为4.5%。根据华经产业研究院统计，2023年中国CMP抛光液市场规模约为29.6亿元；根据弗若斯特沙利文测算，2024年中国CMP抛光垫市场规模约23亿元。市场的增长...

2026-03-11 2 1.59MB 15页
东兴证券：食品饮料行业：以日鉴中，把握速冻行业新周期下投资机遇

在2020年以后，我国速冻行业市场竞争格局呈现比较明显的行业洗牌，行业市场消费环境、渠道布局、供应链发展都发生了很大的变化，我们认为在2020年以来的这轮周期中，速冻行业逐渐见底，并有望伴随经济的复苏开启新一轮周期。如何去把握新一轮周期的变化趋势，如何去前瞻性的布局新的赛道，我们希望通过对日本速冻行业的发展的梳理，总结出日本速冻行业在人口结构和经济变化过程中的发展路径，并对中国速冻行业未来发展趋势有所借鉴和启示。我们研究了日本速冻食品行业自1950年代以来的发展历程、渠道变迁、竞争格局及消费...

2026-03-11 2 1.93MB 24页
开源证券：开源晨会-260311

观点精粹总量视角【宏观经济】出口增速大幅上行，外需反弹是主因——宏观经济点评-20260310 【固定收益】CPI同比预期回升，PPI同比降幅进一步收窄——2026年2月价格数据点评-20260310 行业公司【银行】同业存款自律加强的可能影响——行业点评报告-20260310 【汽车】两会召开，汽车产业提质增效，出海和智能化加速——行业点评报告-20260310 【电力设备与新能源：大金重工(002487.SZ)】全球海工装备龙头，转型海风一站式系统服务商——公司信息更新报告-20260...

2026-03-11 2 751.36KB 9页
开源证券：宏观经济点评：出口增速大幅上行，外需反弹是主因-260311

事件：以美元计，中国1-2月出口同比+21.8%，前值+6.6%；1-2月进口同比+19.8%，前值+5.7%。外需反弹叠加春节效应，出口全品类回暖 1.排除基数效应与春节效应，出口仍然较强。1-2月出口同比+21.8%，较前值(+6.6%)大幅回升。读数大幅上行，首先我们考虑统计问题：(1)基数效应：1-2月出口两年复合同比+11.5%，较前值(+8.6%)亦有大幅回升；(2)春节效应：部分外贸企业春节后开工较晚，且出口报关时间可能出现拖延，将2004年以来正常年份的1-2月春节前天数与1-...

2026-03-11 2 1.31MB 10页

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