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券商研报

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华创证券：2026年中国汽车出口全球市场研究报告（欧洲、北美、东南亚、澳新等市场）

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2026-05-07 0 0B 0页
联合资信评估：国际评级行业发展与监管动态报告-260507

2025年全球国债收益率整体上涨，但走势不一。2025年，美国、欧盟主要债券品种发行总量保持增长，日本发行总量同比下降。截至2025年末，全球主要经济体托管规模均有所增长。国际评级行业发展动态方面，截至2025年末，美国认可的全国性评级机构（NRSROs）为10家，较上年末无变化。通过欧洲ESMA注册的评级机构共25家，认证家数为3家，均较上年无变化。国际三大信用评级机构市场份额仍占据优势地位，国际三大信用评级机构业务收入稳步提升。国际三大评级机构评级表现方面，2024年所评国家主权、全球企业...

2026-05-07 0 1.25MB 15页
国信证券：区域经济研究报告：成都区域经济发展研究：增长韧性、产业重构与城市功能重塑-260507

核心观点成都是全国第一梯队中的高增速内需型城市，经济增长呈现“消费托底、产业增量、服务承载”的复合特征。2025年成都地区生产总值达到24763.6亿元，在GDP两万亿元以上城市中处于中段水平，但5.8%的增速在第一梯队城市中表现领先；2026年一季度GDP同比增长5.7%，延续中高速增长态势。成都经济的稳定性主要来自较大人口规模、消费市场和服务业体系，但未来增长上限将更多取决于产业升级和生产性服务能力提升。从需求结构看，成都不是典型外向型城市，也不是传统投资驱动型城市，而是以内需为基础、以...

2026-05-07 0 924.62KB 51页
爱建证券：光通信设备行业点评：CPO架构下InP更具“通胀”逻辑，看好InP设备链

投资要点： Lumentum（LITE）3Q26：EML及激光器供需缺口持续走扩，产能爬坡难匹需求增速，InP衬底供给仍为限制扩产的核心瓶颈。 1）分业务：元器件业务季度收入5.33亿美元（YoY+77%），核心由EML、泵浦及窄线宽激光器驱动，持续供不应求；系统业务收入2.75亿美元（YoY+121%），云光模块放量显著，1.6T光模块将于财年Q4进入量产。新兴方向：OCS26H2订单预计达4亿美元；CPO已锁定Scale-out应用数十亿美元订单，Scale-up场景预计新增50亿美元收入。...

2026-05-07 0 492.8KB 2页
国信证券：传媒互联网行业周报：国产Agent和多模态模型持续突破，五一档票房超过7亿

核心观点行业下跌0.56%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（4.27-4.30）传媒行业下跌0.56%，跑输沪深300（+0.80%），跑输创业板指（+0.26%）。其中涨幅靠前的分别为粤传媒、迅游科技、三维通信、三人行等，跌幅靠前的分别为欢瑞世纪、完美世界、华谊兄弟、横店影视等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第24位。国产Agent持续更新、DeepSeek灰测“识图模式”落地多模态能力。1）快手推出KroWork桌面AI助手，允许用户通过自然语言指令完成文件处理、浏...

2026-05-07 0 532.79KB 13页
国信证券：医药生物行业周报（26年第19周）：T1DM非胰岛素疗法梳理

核心观点本周医药板块表现弱于整体市场，生物制品降幅居前。本周全部A股上涨0.69%（总市值加权平均），沪深300上涨0.80%，中小板指上涨2.23%，创业板指上涨0.26%，生物医药板块整体上涨0.27%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌0.34%，生物制品下跌1.02%，医疗服务上涨3.72%，医疗器械下跌0.69%，医药商业下跌0.84%，中药上涨0.30%。医药生物市盈率（TTM）34.88x，处于近5年历史估值的76.82%分位数。 T1DM非胰岛素疗法梳理。...

2026-05-07 0 852.37KB 17页
国金证券：农业25年报&26一季报总结：生猪养殖板块全面亏损，重视养殖板块投资机会

行业概览 2025年养殖品种供给量持续增加，2025年生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，同比增长2.4%；全国家禽出栏183.2亿只，比上年增加9.8亿只，增长5.6%。养殖品种出栏量的增加压制整体价格，2025年全年生猪价格趋势下跌，导致板块整体利润有所承压，但是在农产品价格企稳回升和行业规模化持续提升的背景下，农林牧渔板块收入端稳步提升。2025年农林牧渔板块实现营业收入为1.29万亿，同比+3.6%；实现归母净利润302.06亿元，同比-37.1%，养殖板块盈利明显承压。20...

2026-05-07 0 2.3MB 15页
国联期货：2026年一季度公募基金股指期货持仓分析报告-260507

本季度公募基金持有股指期货总持仓继续回落，具体而言，多头持仓18507手，环比减少23.53%，持仓市值233.9亿，环比下降28.18%；空头持仓5450手，环比减少3.56%，持仓市值74.8亿，环比下降8.1%。净多头持仓13057手，较上季末减少5494手，净多头市值159.12亿元，较上季度末减少85.18亿元。多头减仓主要集中在IC和IM合约，减仓手数分别环比下降38.6%和42.02%；空头在IM合约有小幅增仓，显示公募基金对后市中小盘类指数略显谨慎。本季度参与股指期货的公募基...

2026-05-07 0 1.87MB 12页
中诚信国际：国际宏观资讯双周报2026年第9期-260507

本周资讯一览热点评论澳大利亚一季度通胀超预期反弹央行年内连续第三次加息经济 IMF：中东战事若拖至明年全球经济后果“远远更糟” 美国一季度经济增长低于预期德国经济第一季度环比增长0.3% 伊朗战事冲击显现法国经济第一季度意外陷入停滞世界银行预测2026年大宗商品价格触及四年来最高巴西下调增长预期巴西央行下调基准利率至14.5% 韩国2026年一季度GDP增速反弹至1.7% 日经指数盘中首次冲破62000点新西兰第一季度失业率为5.3% 土耳其央行维持利率在37%不变并对通胀风险保持...

2026-05-07 2 542.76KB 16页
华源证券：基础化工：供给冲击，蛋氨酸价格或将继续上涨

投资要点：蛋氨酸价格大涨。伊朗战争爆发后，3月6日赢创新加坡工厂宣布不可抗力，蛋氨酸价格大幅上涨。据博亚和讯统计，中国蛋氨酸市场价从3月初19.15元/公斤最高涨至52元/公斤。我们认为，蛋氨酸价格大幅上涨主要是由于：1、东亚地区产能占比高，供给冲击较大。2、蛋氨酸需求刚性。3、产业链短，库存较低。市场价回落，出厂价依然坚挺。4月以来蛋氨酸国内市场价回落主要是由于美伊停火后情绪降温，贸易商阶段性出货。实际上生产厂家价格保持坚挺。根据kemiex数据，4月底中国厂商蛋氨酸出口FOB价格6.13...

2026-05-07 0 762.06KB 7页
中邮证券：医药2025年报及2026一季报总结：创新药及产业链维持高景气

投资要点医药2025&2026Q1：创新药及产业链维持高景气 2025至今医药板块快速上行后，现处震荡区间。26年开年以来，BD事件仍有催化叠加国内医保支付政策利好释放，板块经历小幅上行，整体仍处震荡。年涨幅来看，截至26/4/30，申万医药PE（TTM）为30.26X，达到32%分位（自2010/2/5始，下同），医药板块估值溢价率为117.85%，达到历史7%分位，低于历史平均溢价率189.3%，处于2010年以来的相对低位，具备性价比。医药主题基金在2025Q3规模创历史新高，Q4有所回...

2026-05-07 1 3.13MB 57页
东吴证券：策略深度报告：5月度金股：聚焦新能源与科技-260507

4月市场呈现出显著的结构性分化特征。随着资本市场逐步对地缘冲突脱敏，全球股市迎来反弹，A股投资者风险偏好显著改善，科技领域的光通信板块再度走出趋势性行情，多只核心标的年内实现翻倍。但与之形成鲜明对比的是，多数板块表现依然偏弱，市场呈现分化格局，微观交易结构的拥挤化引发市场担忧。进入5月，宏观层面的核心关注点集中在以下两大方面：一是油价或维持高位运行。当前市场对地缘冲突的情绪交易已趋于钝化，定价逻辑转向现实基本面。近期油价的期现结构收敛、期货向现货靠拢，反映中短期供需缺口的定价正在显化。伊朗储...

2026-05-07 1 701.73KB 14页
国信证券：北交所2026年04月月报：北证50企稳修复，网下询价重启与基金扩容注入新动能-260507

核心观点本月北交所上市公司总量稳步攀升，单月新增8家延续扩容节奏。本月北交所新增上市公司8家，为海昌智能（920156.BJ）、鸿仕达（920125.BJ）、中科仪（920186.BJ）、瑞尔竞达（920191.BJ）、恒道科技（920177.BJ）、创达新材（920012.BJ）、赛英电子（920181.BJ）、晨光电机（920011.BJ），无退市公司，合计新增上市公司8家。截止4月30日，北交所上市公司合计311家，总市值为8782.23亿元，流通市值为5249.91亿元，环比分别增长9...

2026-05-07 1 1.13MB 33页
国信证券：公用环保2026年5月投资策略：液化天然气出厂价格指数周环比上涨13.35%，广东省4月现货电价大幅上涨

核心观点市场回顾：4月沪深300指数上涨8.03%，公用事业指数上涨0.16%，环保指数2.11%，月相对收益率分别为-7.87%和-1.15%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第28和第10名。分板块看，环保板块上涨6.88%；电力板块子板块中，火电上涨0.54%；水电上涨0.12%，新能源发电上涨0.29%；水务板块上涨1.55%；燃气板块上涨0.88%。刘汉轩崔佳诚重要事件：国家能源局：多用户绿电直连相关政策近期将发布。4月27日，国家能源局举行新闻发布会，新能源司...

2026-05-07 0 4.14MB 33页
华源证券：电子行业周报：财报彰显产业高景气，看好自主可控及算力板块

投资要点：周度行情复盘：本周（2026.4.27-2026.4.30），申万电子周涨幅为4.78%。本周电子行业细分板块中涨跌幅前三分别为：半导体设备、数字芯片设计、被动元件，涨跌幅分别为13.08%、9.01%、7.61%；涨跌幅排行后三：面板、光学元件、LED，涨跌幅分别为：0.47%、0.16%、-1.11%。本周申万电子板块个股涨跌幅前五分别为光莆股份、欧莱新材、迅捷兴、利通电子、裕太微，涨跌幅分别为46.26%、38.18%、37.51%、31.98%、29.42%；涨跌幅后五：华海...

2026-05-07 0 699.54KB 9页
中国平安：2026年二季度宏观经济展望：能源冲击波

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2026-05-07 2 3.97MB 47页
开源证券：北交所并购策略专题报告：北交所并购重组案例再加码，星阅辰石拟收购中设咨询10%股份-260507

星阅辰石收购中设咨询10%股份并拟持续增加权益 2026年4月28日晚，中设咨询（920873.BJ）发布公告，星阅辰石及其董事长、王磊拟通过协议转让方式受让中设咨询15,412,085股股份（占上市公司总股本的10.0478%）。转让价格为每股人民币7.5元，总对价人民币11559.06万元。推动上市公司现有工程设计咨询业务由传统功能型设计向高附加值设计战略升级。星阅辰石同日出具了《关于未来12个月内继续增持上市公司股份的承诺函》，王磊拟通过定增进一步增持上市公司的股份，若12个月未成功，亦...

2026-05-07 4 2.17MB 18页
开源证券：上市险企2026年1季报综述：业绩整体超预期，负债端高质量增长

1季报整体业绩超预期，负债端高质量增长 2026年1季度各上市险企归母净利同比增速由高到低分别是：新华保险（+10.5%）>中国太保（+4.3%）>中国平安（-7.4%，扣非-21%）>中国人保（-31.4%）>中国人寿（-32.3%），其中中国平安和中国太保公布营运利润，分别同比+7.6%、+3.6%。拆分利源，新华保险/中国太保/中国平安/中国人保/中国人寿保险服务业绩分别同比+31.5%/15.6%/+3.9%/+4.7%/-6.0%，投资服务业绩分别同比-5.9%/-54.3%/+3.2...

2026-05-07 2 841.22KB 6页
中银证券：房地产行业第18周周报：新房成交同比由正转负，二手房成交同比增幅扩大；深圳进一步优化限购和公积金贷款政策

核心观点新房成交面积同环比均由正转负。第18周47城新房成交面积262.8万平，环比下降7.6%同比下降0.9%，同比增速较上周下降14.0个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为18.0%、-15.5%、-12.2%，同比增速分别为20.5%、-6.7%、-6.4%，一线城市同比增幅较上周收窄7.8个百分点、二、三四线城市同比增速分别下降17.3、15.4个百分点二手房成交面积环比降幅扩大、同比增幅扩大。第18周23城二手房成交面积为245.2万平环比下降19.5%，同比上升...

2026-05-07 1 1.36MB 28页
中银证券：化工行业2025年年报综述：基础化工底部修复，石油石化小幅承压

2025年基础化工行业业绩底部企稳，盈利能力同比小幅提升，年末在建工程增速转负石油石化行业收入、业绩小幅承压。随着供给端压力缓解，行业盈利能力有望企稳回升，维持行业强于大市评级。支撑评级的要点基础化工行业2025年业绩底部企稳。2025年基础化工行业实现营收23633.50亿元，同比上升2.41%；实现归母净利润合计1168.66亿元，同比提升3.78%。行业毛利率、净利率分别为16.52%、5.24%，较2024年分别提升0.46pct、0.11pct。单季度来看，2025年第四季度基础化...

2026-05-07 1 1.67MB 19页

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