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券商研报

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爱建证券：光储行业跟踪：11月国内光伏组件产量环比下降，储能电芯延续高景气态势

投资要点：排产：1）光伏组件：据SMM，2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43%。国内方面，12月终端装机进展不及企业心理预期，同时组件价格的上涨带来下游企业采买的抵触情绪，国内组件库存水平止降转增；海外方面，终端进入淡季，且出口退税的影响淡化，海外需求开始大幅下降，企业同步下修排产。2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2025年12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比增长5.3%，其中储能电芯排产占比约为35.3%；2025年12月全球市场动力+储能+消...

2025-12-08 0 1.6MB 9页
西南证券：机器人行业周报（1201-1207）：特斯拉发布Optimus跑步视频，特朗普政府有望推出机器人支持政策

投资要点行情回顾：本周（12月1日-12月7日）机器人指数跑赢大盘。中证科创创业机器人指数上涨2.6%，跑赢上证指数2.2个百分点，跑赢沪深300指数1.3个百分点，跑赢创业板0.7个百分点。特斯拉发布Optimus跑步视频，刷新“个人”最佳成绩。特斯拉Optimus官方X账号发布新视频，Optimus在其公司实验室中慢跑，周围是一排排正在插电充电的Optimus机器人，Optimus跑步的速度约2-2.5m/s，展示极高的稳定性，文字表述“刚刚在实验室刷新了个人最佳成绩（PR）”。特朗普...

2025-12-08 0 1.28MB 11页
国信证券：互联网行业人工智能周报（25年第49周）：DeepSeek-V3.2正式版发布，腾讯自研AI大模型混元2.0上线

核心观点人工智能动态：1）公司动态：国内首款AI助盲眼镜发布；豆包发布手机助手技术预览版；可灵AI正式发布全新产品可灵O1；理想AI眼镜Livis正式上市；Meta挖角苹果设计高管AlanDye，加速AI硬件布局；Runway新推视频生成模型Gen-4.5，登顶视频模型榜首；豆包发布Seedream4.5图像模型；OpenAI将收购初创公司Neptune，以提升AI模型训练；谷歌旗下AI代理构建工具GoogleWorkspaceStudio全面上线。 2）底层技术：DeepSeek-V3.2以...

2025-12-08 0 861.25KB 11页
国信证券：传媒互联网行业周报：豆包手机预览版发布，《疯狂动物城2》拉动票房市场表现

核心观点行业下跌3.35%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（12.1-12.7）传媒行业下跌3.35%，跑输沪深300（1.53%），跑输创业板指（2.57%）。其中涨幅靠前的分别为博纳影业、联建光电、中国电影、迅游科技等，跌幅靠前的分别为易点天下、新华都、欢瑞世纪、掌阅科技、福石控股等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第29位。 OpenAI推出GPT-5.1-Codex-Max，豆包手机助手技术预览版发布。1）OpenAI推出GPT-5.1-Codex-Max，能够处理...

2025-12-08 0 525KB 13页
国信证券：数据背后的地产行业图景：关注非热门城市的新房供需新格局

核心观点楼市持续筑底，高基数下同比承压。今年下半年以来，销售量价明显回落，叠加上年高基数影响，四季度地产销售同比压力明显增大。2025年1-10月，全国商品房销售额同比-9.6%，销售面积同比-6.8%。10月单月，商品房销售额同比-24%，降幅较9月扩大了13pct；商品房销售面积同比-19%，降幅较9月扩大了8pct。从样本城市高频数据看，11月单月，30城新建商品房成交面积同比-33%，降幅较10月扩大了9pct；18城二手住宅成交套数同比-26%，降幅较10月扩大了2pct。库存压力居...

2025-12-08 0 3.26MB 38页
头豹研究院：核心赛道突围——国产替代加速背景下真空泵高端制造的全链进阶头豹词条报告系列

行业定义真空泵行业是专注于真空泵及其配套系统的研发、设计、生产、销售与技术服务的工业领域，通过机械、物理、化学或物理化学等多样化方法，对被抽容器或指定空间进行抽气作业，以产生、改善并维持低于环境大气压力的气体状态（即真空环境）的关键工业装置。作为工业生产与科学研究的基础装备，真空泵行业的服务范围不仅涵盖单一设备的制造，还包括由真空泵、管路、阀门、过滤器、控制装置等组成的抽气系统集成，以及针对不同应用场景的定制化方案设计、安装调试、运维保障等全链条服务。其产品性能直接影响终端领域的工艺精度与生产...

2025-12-08 0 5.33MB 18页
头豹研究院：2025年中国智慧医院行业洞察：从工具革命到生态革命，卫宁健康、东华软件竞逐数字医院解决方案新蓝海

摘要 AI+医疗健康生态架构：AI医疗是以互联网为依托，通过基础设施的搭建及数据的收集，将人工智能技术及大数据服务应用于医疗行业中，提升医疗行业的诊断效率及服务质量，更好的解决医疗资源短缺、人口老龄化的问题。中国AI医疗产业投资环境：2022年起，由于地缘政治冲突、技术期望趋于理性等多方面影响下，整体医疗健康产业投融资情况有所放缓，但“人工智能+医疗健康”在需求和技术的双重驱动下，吸金能力依旧显著。智慧医院信息化应用状况：院端的新应用技术及辅助设备应用最广的为门诊发药机、住院包药机和医学影像...

2025-12-08 0 1.48MB 12页
大同证券：造纸行业周报：政策持续赋能，行业加快转型

核心观点包装纸提价持续兑现，多纸种价格稳步上行：本周包装纸涨价潮持续深化，龙头纸企密集发布调价通知，瓦楞纸、箱板纸同比分别上涨17.65%、6.86%。终端价格同步走强，箱板纸、瓦楞纸均价周环比均上涨50元/吨，白卡纸单周涨幅达100元/吨，白板纸因供给收紧（产能优化）、龙头提价计划带动，价格稳步上行至3467元/吨。废纸成本支撑与下游刚性需求共振，价格传导机制完全通畅，盈利修复逻辑持续强化。纸浆库存延续去化，成本结构保持优化：纸浆市场呈现“库存收缩+品类分化”特征，成本端支撑稳定：纸浆期货...

2025-12-08 0 909.02KB 10页
东吴证券：【工程机械】2026年度策略：国内外共振向上，重点关注海外行业景气度复苏

核心观点 2025年工程机械板块国内全面复苏&出口温和复苏，收入端逐步加速。2025年1-10月国内挖机累计销量同比+19.6%，1-10月国内汽车/履带/随车/塔吊起重机累计销量同比分别-2.8%/+22.9%/+5.9%/-30.6%，相较于2024年明显好转，国内工程机械进入全面复苏阶段。海外来看，2025年1-10月挖掘机出口累计销量同比+14.5%，开始温和复苏。国内外共振作用下，板块收入端加速回暖，2025年前三季度，工程机械板块收入端同比增长12%。规模效应显现&降本增速持续推进...

2025-12-08 0 1.55MB 34页
五矿证券：A股锂矿行业2025年三季报梳理分析：需求边际改善，锂价反转上行

事件描述 A股12家涉及锂矿&锂盐业务企业均已披露2025Q3季报，我们从价格、产量、库存、营业收入、归母净利润、毛利率&净利率、费用、资本支出和偿债能力九大方向进行分析，通过样本企业观测市场整体变化趋势，以寻求锂行业周期拐点启示。 12家样本企业为：天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、雅化集团、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业、天华新能、华友钴业（以上排名不分先后）。事件点评通过我们对A股12家锂矿企业2025Q3季报的梳理，我们发现： 1.市场方面： 1）价格：202...

2025-12-08 0 1.75MB 11页
国元证券：半导体与半导体生产设备行业周报：先进封装2026年供不应求，摩尔线程上市科创板

报告要点：本周（2025.12.1-2025.12.7）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周上涨1.20%，Marvell上涨近11%，英伟达和MPS涨幅在3%以上，仅有博通下跌，跌幅在3.2%。2）国内AI芯片指数本周上涨0.5%。中芯国际、寒武纪、兆易创新和长电科技涨幅在1%-3%，澜起科技和恒玄科技涨幅不足1%。海光信息、瑞芯微和翱捷科技跌幅在1%-3%，通富微电小幅下滑。3）英伟达映射指数本周上涨0.4%，兆龙互连和神宇股份涨幅在11.1%和7.6%，太辰光和沃尔核材涨幅在5.6%和4....

2025-12-08 3 816.32KB 9页
东海证券：电子行业周报：摩尔线程登陆科创板，美光宣布将退出消费存储业务

投资要点：电子板块观点：摩尔线程登陆科创板，其募资将主要用于新一代AI与图形芯片的研发，旨在提升核心技术能力并完善产品生态，进而展现了我国在自主算力产业持续投入的战略决心。美光宣布将逐步退出Crucial消费级存储业务，以专注AI及数据中心等高增长领域。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。摩尔线程成功登陆科创板，标志着我国对发展自主算力芯片产业的高度重视，以及持续投入算力基础...

2025-12-08 3 1.25MB 14页
世纪证券：装备制造行业周报（12月第1周）：钙钛矿电池产业持续推进

市场行情回顾：上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+0.42%、-1.37%及+0.13%，在31个申万一级行业中排名分别为第10、19、11位；同期沪深300涨跌幅为+0.44%。行业观点： 1)钙钛矿电池产业持续推进。政策层面，12月3日浙江省公示2025年重点企业研究院名单，杭纳半导体、锌芯钛晶、纤纳新能源和欧达光电四家钙钛矿企业研究院入选，获省级重点支持，而工信部在11月也已发文将钙钛矿列为重点中试平台建设领域，加速"样品到量产"转化。技术创新层面，12月1日中...

2025-12-08 2 694.39KB 9页
华龙证券：工程机械销量数据点评报告：11月挖机销量同比+13.9%，内销数据改善明显

事件： 2025年12月6日，中国工程机械工业协会公布工程机械行业主要产品销售数据。观点： 2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%。其中国内销量9842台，同比增长9.11%；出口量10185台，同比增长18.8%。2025年1—11月，共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%；其中国内销量108187台，同比增长18.6%；出口103975台，同比增长14.9%。 2025年11月销售各类装载机11419台，同比增长32.1%。其中国内销量5671台，同比增长2...

2025-12-08 2 1.16MB 4页
华龙证券：机械设备行业周报：关注AI基建、人形机器人、工程机械等板块投资机会

摘要：上周（2025.12.01-2025.12.05）机械设备行业上涨2.9%，在一级31个行业中排名第2位。子行业中，工程机械（+6%）、专用设备（+3.45%）、自动化设备（+2.43%）、通用设备（+2.19%）、轨交设备（-0.82%）。我们认为，伴随三季报完成披露市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股，维持行业“推荐”评级。科技方向关注：人形机器人、PCB设备、半导体设备等；周期方向关注：工程机械、通用设备复苏等。两大GPU企业上市，亚马逊发...

2025-12-08 2 4.48MB 19页
万联证券：医药生物行业快评报告：医保赋能多方合力，共促创新药高质量发展

行业核心观点： 2025年12月7日，2025创新药高质量发展大会召开，国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》。投资要点：新版医保药品目录发布，新增50种1类创新药。2025年医保药品目录公布，此前共有127个目录外产品参与谈判竞价，最终新增药品114种，成功率为88%，高于去年的76%，其中50种为1类创新药。本次调整后，目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种。新版目录自2026年1月1...

2025-12-08 2 408.05KB 2页
太平洋证券：农林牧渔行业农业周报：养猪业持续亏损，产能去化动力增强

报告摘要一、市场回顾本周农业指数表现逊于大市，渔业板块上涨。1.本周，申万农业指数下跌1.49%，同期，上证综指上涨0.36%，深成指上涨1.26%，农业板块整体表现逊于大市。2.细分到二级子行业，多个子行业指数下跌，渔业和动保指数上涨，涨幅分别为2.61%和1.3%；3.前10大涨幅个股主要集中在渔业板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为好当家、平潭发展和西王食品。二、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪：行业持续中度亏损，产能去化动力增强猪价近期弱势震荡，表现旺季不...

2025-12-08 3 1.96MB 18页
东兴证券：非银行金融：降低险企部分投资业务风险因子，进一步释放险资活力

事件：近日，金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，引导保险公司提高长期投资管理能力，强化资产负债匹配管理，更好发挥保险资金耐心资本作用，有效服务实体经济，推动保险公司持续稳健经营。点评：本次风险因子调整主要包括两方面：一是针对保险公司投资的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子，根据持仓时间进行了差异化设置，以培育壮大耐心资本、支持科技创新；二是调整保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子、准备金...

2025-12-08 2 526.93KB 5页
国元证券：汽车行业周报：自动驾驶发力，出行公司先行

报告要点： 11月累计批发销量仍在合理区间乘用车：11月1-30日，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比去年同期下降7%，较上月增长1%，今年以来累计零售2,151.9万辆，同比增长6%；11月1-30日，全国乘用车厂商批发299.2万辆，同比去年同期增长2%，较上月增长2%，今年以来累计批发2,676.6万辆，同比增长11%。新能源：11月1-30日，全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比去年同期增长7%，较上月增长6%，今年以来累计零售1,150.4万辆，同比增长20%；11月1-...

2025-12-08 3 597.63KB 13页
爱建证券：电子行业周报：字节跳动发布豆包手机助手

投资要点：本周（2025/12/01-12/05）SW电子行业指数（+1.09%），涨跌幅排名13/31位，沪深300指数（+1.28%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：有色金属（+5.35%），通信（+3.69%），国防军工（+2.82%），机械设备（+2.77%），非银金融（+2.27%），涨跌幅后五分别为:传媒（-3.86%），房地产（-2.15%），美容护理（-2.00%），食品饮料（-1.90%），计算机（-1.73%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：面板（+6.92...

2025-12-08 4 1.3MB 14页

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