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券商研报

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金元证券：金元晨报-260401

股市回顾 A股行情：A股三大指数集体收跌，沪指跌0.80%，报3891.86点，深证成指跌1.81%，报13478.06点，创业板指跌2.70%，报3184.95点。亚太市场：香港恒生指数收涨0.15%，报24788.14点，恒生科技指数跌0.86%，报4649.82点。日经225指数跌1.58%，报51063.72点；韩国综合指数跌4.26%，报5763.22点。欧洲市场：德国DAX30指数涨0.52%，报22839.56点，法国CAC40指数涨0.57%，报7807.87点，英国富时10...

2026-04-01 0 565.04KB 7页
英大证券：金点策略晨报：短期A股或震荡整理为主，关注业绩超预期的个股-260401

【A股大势研判】周二晨报提醒，两市成交额仍维持在2万亿附近，量能停滞往往意味着增量资金入场节奏放缓，市场短期的震荡周期可能被拉长，指数的反复将成为常态。市场走势如我们预期，周二沪深三大指数呈现明显的震荡回撤态势。早盘市场开盘后短暂冲高，随后快速回落并集体翻绿，午后在部分资金承接下，沪指一度反弹翻红，但尾盘再度出现下跌走势。从资金面来看，近期成交维持在2万亿附近，量能不足成为制约市场持续上行的关键因素。短期市场整体仍将以震荡整理为主，这一格局预计还会延续。从近几个交易日的盘面表现观察，绿色电力...

2026-04-01 1 366.48KB 4页
东海证券：国内观察：2026年3月PMI：需求恢复好于预期，输入性价格影响显现-260401

事件：3月31日，国家统计局公布3月官方PMI数据。3月，制造业PMI为50.4%，前值49.0%非制造业PMI为50.1%，前值49.5%。核心观点：剔除春节错位影响后，制造业PMI表现依然略超季节性。值得注意的是，3月新订单指数回升的幅度要大于生产指数：新出口订单指数、装备制造制造业PMI以及高技术制造业PMI的回升均反映3月出口的韧性可能仍然较强；而内需层面，消费品制造业PMI也重回荣枯线以上。非制造业PMI相对偏弱，尤其是建筑业，主要仍受到节后复工偏慢的影响，但开年财政前置节奏明显，投...

2026-04-01 1 267.76KB 4页
国信证券：晨会纪要-260401

数据日期:2026-03-31上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）3891.8613478.054450.0414544.973892.431256.32 涨跌幅（%）-0.80-1.80-0.93-1.46-2.35-2.59 成交金额（亿元）8919.4511005.984845.584047.334740.17576.08 晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观深度:稳就业催生超预期变化宏观快评:3月PMI数据解读-价格强势回升固定收益投资策略:...

2026-04-01 1 534.55KB 33页
东海期货：宏观数据观察：3月制造业PMI超预期回升，经济景气水平回升-260401

主要观点：数据要点: 中国3月官方制造业PMI为50.4%，预期50.1%，前值49%；中国3月官方非制造业PMI为50.1%，预期49.9%，前值49.5%。综合PMI为50.5%，前值49.5%。主要观点: 3月份，受节后复工复产因素影响，制造业采购经理指数为50.4%，比上月上升1.4个百分点；非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，比上月上升1个百分点，三大指数均上升至荣枯线方，我国经济景气水平回升。目前，国内投资方面，房地产销售有...

2026-04-01 1 871.65KB 6页
广发期货：资金流向及重点席位持仓变化日报-260331

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2026-04-01 1 464.8KB 1页
华泰期货：FICC日报：海外地缘冲突持续，关注中国3月官方PMI-260331

伊朗局势反复，尾部风险扩散中。2月28日美国以色列对伊朗进行了空袭，随后伊朗伊斯兰革命卫队展开大规模反击。3月19日中东冲突再升级，以色列和伊朗轮番打击关键能源设施，卡塔尔LNG设施在袭击中受损。随后局势有所降温。3月25日，美国提议首先实施为期一个月的停火，以便与伊朗讨论一份包含15个要点、旨在结束战争的协议。伊朗已正式回应美国提出的停火协议15点内容。特朗普29日宣称，美伊间接谈判“进展顺利”，伊朗已同意停火“15点计划”中的“大部分内容”。他直言最想“夺取伊朗石油”，不排除占领伊朗最大石油...

2026-04-01 2 1.28MB 8页
东证期货：季度报告：地缘冲突延续，供应损失从预期向现实过渡-260401

走势评级： PTA/PX/MEG：看涨 PX：供需预期偏紧，警惕负荷进一步下降的风险目前亚洲PX综合负荷72.7%，较月初下降了近11%，地缘扰动加快了PX的供应收缩。进入二季度后PX供应端风险仍在上行。海内外PX原计划检修还有待兑现，且亚洲炼厂原料紧缺情况仍可能导致PX负荷进一步下降，PXN估值在二季度有修复机会。 PTA：高库存压力待缓解，关注供应端变化春节前加工费的修复刺激了节后部分检修PTA装置重启，行业开工率再度回升至80%以上。但PTA装置高开工的情况可持续性并不强，二季度PX供...

2026-04-01 2 2.68MB 15页
东兴证券：四月金股汇-260401

以下汇总东兴证券行业组4月推荐标的及简要推荐理由：江丰电子（300666.SZ）：2025靶材与半导体精密零部件迎来放量，2026靶材行业有望迎来景气度上行期日联科技（688531.SH）：2025新签订单实现大幅度增长，与SSTI共同出资设立控股子公司亨通光电（600487.SH）：具备特种光纤产能优势，光通信板块迎来景气周期浙江仙通（603239.SH）：密封条业务稳健增长，布局机器人开新篇中矿资源（002738.SZ）：三线布局同步发展，公司成长弹性持续增强华鲁恒升（60042...

2026-04-01 2 455.53KB 16页
东兴证券：食品饮料：食品细分赛道景气度延续，成本成为关注点

2026年春糖会白酒展会整体氛围较往年冷清，参会企业与人员数量均有减少，反映出行业正处于底部调整阶段。企业战略重心正从渠道扩张转向用户运营与消费者培育。大众品板块则展现出更强韧性，餐饮链、零食等细分赛道景气度延续，其中油价上涨是否会带来成本的上涨成为企业的关注点。行业整体库存向下，白酒动销分化。从今年春节动销来看，名酒与次高端和地产酒企的动销分化加剧，茅台和五粮液依靠强品牌力呈现较好的动销表现，且渠道和市场库存也保持较低水平。而次高端和地产酒企则表现更为参差，市场整体库存较去年最高库存有所下降...

2026-04-01 2 779KB 11页
东兴证券：汽车行业：主动悬架进入快速发展期，国产化替代持续推进

投资摘要：顺应汽车智能化发展趋势，悬架系统由被动向主动悬架演进。悬架系统正沿着“被动-半主动-全主动”的路径加速演进，主动悬架核心优势在于能够根据路面状况、车辆行驶姿态实时动态调整悬架参数，显著提升车辆行驶舒适性与操控安全性，同时可适配高阶智能驾驶，进一步强化智能车型的产品差异化竞争力。在智驾算法迭代、预瞄感知技术升级、底盘域控融合的多重推动下，全主动悬架迎来技术规模化应用早期阶段，比亚迪云辇系列、蔚来天行智能底盘等全主动悬架方案已在高端车型落地。技术方案持续升级，核心环节国产化替代持续推进...

2026-04-01 5 1.58MB 27页
华泰证券：SEMICONChina2026：先进封装与光互连引领AI半导体新周期

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2026-04-01 1 2.74MB 20页
山西证券：研究早观点-260401

【今日要点】【行业评论】煤炭：行业周报（20260323-20260329）-国内煤价全面上涨【公司评论】爱美客(300896.SZ)：爱美客（300896.SZ）2025年报点评-短期业绩承压，看好公司自主研发+并购布局医美全产业链能力【投资要点】动态数据跟踪动力煤：下游采购增加，动力煤价格上行。近期受中东地缘局势影响，油价大幅升高，下游化工等行业对原料煤采购积极性逐渐提升，需求释放力度较大，煤价延续上涨。截至3月27日，环渤海动力煤现货参考价762元/吨，周变化+3.39%；秦皇岛...

2026-04-01 1 452.5KB 6页
万联证券：万联晨会-260401

【市场回顾】周二A股震荡走低，上证指数收跌0.8%报3891.86点，深证成指跌1.81%，创业板指跌2.7%，万得全A跌1.42%；沪深两市成交额1.99万亿元。申万行业方面，家用电器、银行等领涨；煤炭、电力设备、电子等领跌。概念板块方面，赛马概念、CRO等上涨，供销社、磷化工、玉米等下跌。香港恒生指数收涨0.15%报24788.14点，恒生科技指数跌0.86%；美国三大股指全线收涨，道指涨2.49%报46341.51点，标普500指数涨2.91%报6528.52点，纳指涨3.83%报2159...

2026-04-01 1 644.07KB 6页
国金证券：中东战争：十字路口的特朗普-260401

基本内容如今局势，时间不在特朗普这边，考虑到60天的军事行动授权限制、5月中旬访华的愿景、第二支海军陆战队将在2周抵达中东，他可能会在接下来1-2周做出选择，届时局势将逐步明朗。进，未必能解决问题，反而可能造成持久战和局势升级；退，固然丢了政治声誉和国家利益，但距离中选还有半年，在平息油价后，他仍然有时间通过古巴、访华、发钱、降息等议题修复支持率，避免被横扫。TACO的选项还在桌子上，这仍然是特朗普一个人的战争。风险提示 1）中东地缘形势错综复杂，可能发生上述推演情形以外的情况，导致事件超预...

2026-04-01 1 1.14MB 7页
东吴证券：北交所定期报告：央行继续实施适度宽松的货币政策，天龙三号即将首飞-260401

资本市场新闻：1）央行：要继续实施适度宽松的货币政策促进经济稳定增长和物价合理回升。中国人民银行货币政策委员会召开2026年第一季度例会。会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能...

2026-04-01 1 618.5KB 8页
华创证券：机器视觉行业深度研究报告（一）：从二维识别到三维重构，3D视觉正从“可选配置”走向“刚需标配”

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2026-04-01 2 2.92MB 25页
华鑫证券：计算机行业点评报告：Airbnb（ABNB.O）：供给扩张与产品创新共振，平台化能力增强支撑中长期增长

事件 Airbnb于2026年2月12日发布2025年第四季度及全年业绩。公司2025年第四季度实现营收27.78亿美元，同比增长12%；NightsandSeatsBooked达1.219亿，同比增长10%；GrossBookingValue（GBV）达204亿美元，同比增长16%，为2025年内季度最高同比增速。管理层指引2026年第一季度营收为25.9亿至26.3亿美元，同比增长14%至16%，并预计2026全年收入增速至少达到低双位数。投资要点盈利表现：核心住宿业务稳健增长营收端看...

2026-04-01 1 258.94KB 5页
山西证券：煤炭行业周报：国内煤价全面上涨

投资要点动态数据跟踪动力煤：下游采购增加，动力煤价格上行。近期受中东地缘局势影响，油价大幅升高，下游化工等行业对原料煤采购积极性逐渐提升，需求释放力度较大，煤价延续上涨。截至3月27日，环渤海动力煤现货参考价762元/吨，周变化+3.39%；秦皇岛港动力煤平仓价761元/吨，周变化+3.54%。截至3月29日，环渤海九港煤炭库存2658万吨，周变化-2.04%。冶金煤：市场价格延续涨势。近期炼焦煤市场供应充足，随着下游需求持续释放及市场情绪进一步升温，煤矿出货情况持续向好，周内炼焦煤市场成...

2026-04-01 1 1.86MB 16页
华鑫证券：计算机行业点评报告：Salesforce（CRM.N）：Agentforce与数据云开始贡献增量，平台化销售继续推高收入质量

事件 Salesforce于2026年2月25日公布截至2026年的2026财年第四季度及全年业绩。公司Q4实现营收亿美元，同比增长12%；其中订阅与支持收入107.0元，同比增长13%。盈利端，公司FY26GAAP20.1%，非GAAP营业利润率为34.1%；FY26150.0亿美元，同比增长15%，自由现金流144.0比增长16%。订单端，公司Q4CRPO为351 长16%；总RPO达到724亿美元，同比增长面，公司FY26向股东返还143亿美元，其中包括回购和16亿美元股息，并将季度股息...

2026-04-01 1 249.33KB 4页

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