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券商研报

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华泰证券：SEMICONChina2026：先进封装与光互连引领AI半导体新周期

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2026-04-01 0 2.74MB 20页
山西证券：研究早观点-260401

【今日要点】【行业评论】煤炭：行业周报（20260323-20260329）-国内煤价全面上涨【公司评论】爱美客(300896.SZ)：爱美客（300896.SZ）2025年报点评-短期业绩承压，看好公司自主研发+并购布局医美全产业链能力【投资要点】动态数据跟踪动力煤：下游采购增加，动力煤价格上行。近期受中东地缘局势影响，油价大幅升高，下游化工等行业对原料煤采购积极性逐渐提升，需求释放力度较大，煤价延续上涨。截至3月27日，环渤海动力煤现货参考价762元/吨，周变化+3.39%；秦皇岛...

2026-04-01 0 452.5KB 6页
万联证券：万联晨会-260401

【市场回顾】周二A股震荡走低，上证指数收跌0.8%报3891.86点，深证成指跌1.81%，创业板指跌2.7%，万得全A跌1.42%；沪深两市成交额1.99万亿元。申万行业方面，家用电器、银行等领涨；煤炭、电力设备、电子等领跌。概念板块方面，赛马概念、CRO等上涨，供销社、磷化工、玉米等下跌。香港恒生指数收涨0.15%报24788.14点，恒生科技指数跌0.86%；美国三大股指全线收涨，道指涨2.49%报46341.51点，标普500指数涨2.91%报6528.52点，纳指涨3.83%报2159...

2026-04-01 0 644.07KB 6页
国金证券：中东战争：十字路口的特朗普-260401

基本内容如今局势，时间不在特朗普这边，考虑到60天的军事行动授权限制、5月中旬访华的愿景、第二支海军陆战队将在2周抵达中东，他可能会在接下来1-2周做出选择，届时局势将逐步明朗。进，未必能解决问题，反而可能造成持久战和局势升级；退，固然丢了政治声誉和国家利益，但距离中选还有半年，在平息油价后，他仍然有时间通过古巴、访华、发钱、降息等议题修复支持率，避免被横扫。TACO的选项还在桌子上，这仍然是特朗普一个人的战争。风险提示 1）中东地缘形势错综复杂，可能发生上述推演情形以外的情况，导致事件超预...

2026-04-01 0 1.14MB 7页
东吴证券：北交所定期报告：央行继续实施适度宽松的货币政策，天龙三号即将首飞-260401

资本市场新闻：1）央行：要继续实施适度宽松的货币政策促进经济稳定增长和物价合理回升。中国人民银行货币政策委员会召开2026年第一季度例会。会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能...

2026-04-01 0 618.5KB 8页
华创证券：机器视觉行业深度研究报告（一）：从二维识别到三维重构，3D视觉正从“可选配置”走向“刚需标配”

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2026-04-01 0 2.92MB 25页
华鑫证券：计算机行业点评报告：Airbnb（ABNB.O）：供给扩张与产品创新共振，平台化能力增强支撑中长期增长

事件 Airbnb于2026年2月12日发布2025年第四季度及全年业绩。公司2025年第四季度实现营收27.78亿美元，同比增长12%；NightsandSeatsBooked达1.219亿，同比增长10%；GrossBookingValue（GBV）达204亿美元，同比增长16%，为2025年内季度最高同比增速。管理层指引2026年第一季度营收为25.9亿至26.3亿美元，同比增长14%至16%，并预计2026全年收入增速至少达到低双位数。投资要点盈利表现：核心住宿业务稳健增长营收端看...

2026-04-01 0 258.94KB 5页
山西证券：煤炭行业周报：国内煤价全面上涨

投资要点动态数据跟踪动力煤：下游采购增加，动力煤价格上行。近期受中东地缘局势影响，油价大幅升高，下游化工等行业对原料煤采购积极性逐渐提升，需求释放力度较大，煤价延续上涨。截至3月27日，环渤海动力煤现货参考价762元/吨，周变化+3.39%；秦皇岛港动力煤平仓价761元/吨，周变化+3.54%。截至3月29日，环渤海九港煤炭库存2658万吨，周变化-2.04%。冶金煤：市场价格延续涨势。近期炼焦煤市场供应充足，随着下游需求持续释放及市场情绪进一步升温，煤矿出货情况持续向好，周内炼焦煤市场成...

2026-04-01 0 1.86MB 16页
华鑫证券：计算机行业点评报告：Salesforce（CRM.N）：Agentforce与数据云开始贡献增量，平台化销售继续推高收入质量

事件 Salesforce于2026年2月25日公布截至2026年的2026财年第四季度及全年业绩。公司Q4实现营收亿美元，同比增长12%；其中订阅与支持收入107.0元，同比增长13%。盈利端，公司FY26GAAP20.1%，非GAAP营业利润率为34.1%；FY26150.0亿美元，同比增长15%，自由现金流144.0比增长16%。订单端，公司Q4CRPO为351 长16%；总RPO达到724亿美元，同比增长面，公司FY26向股东返还143亿美元，其中包括回购和16亿美元股息，并将季度股息...

2026-04-01 0 249.33KB 4页
华鑫证券：计算机行业点评报告：Snowflake：产品收入与留存继续维持高位，AIDataCloud与FY27指引同步推进

事件截至2026年1月31日，SnowflakeQ4产品收入12.27亿美元，同比增长30%；总收入12.84亿美元。FY26全年产品收入44.72亿美元，同比增长29%；总收入46.84亿美元。盈利端，公司Q4非GAAP产品毛利率为75%，非GAAP经营利润率为11%，非GAAP调整后自由现金流利润率为61%；FY26全年非GAAP经营利润率为10%，非GAAP调整后自由现金流利润率为25%。订单和客户端，公司Q4末RPO达到97.72亿美元，其中46%预计在未来12个月确认；$1M+产品收...

2026-04-01 0 240.07KB 4页
国联民生证券：储能行业深度报告：2026年全球多市场户储有望迎来景气向上周期

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2026-04-01 0 2.21MB 37页
中银证券：中银晨会聚焦-260401

重点关注【宏观经济】3月PMI数据点评陈琦朱启兵。制造业景气度回升至扩张区间，年内消费修复进度值得关注。产、需指数共同回升。地缘因素推升制造业成本端压力。【食品饮料】颐海国际邓天娇李育文。颐海国际公告2025年年报。2025年公司营收66.1亿元，同比+1.1%，归母净利8.5亿元，同比+15.5%，其中2H25公司营收、归母净利增速分别为+2.0%、+26.3%。受益运营效率提升及价格调整，盈利能力改善。公司整体经营稳健，渠道改革路径清晰，当前股息率具备一定吸引力，上调至买入评级。【房地...

2026-04-01 0 522.37KB 8页
国联民生证券：太空行业深度报告：SpaceX：构建全球太空基建与算力生态的“超级巨头”

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2026-04-01 0 2.63MB 27页
华鑫证券：计算机行业点评报告：GitLab：基本盘维持稳健，DuoAgentPlatform与混合定价打开长期增量空间

事件 GitLab于2026年3月3日公布截至2026年1月31日的2026财年第四季度及全年业绩。公司Q4实现营收2.60亿美元，同比增长23%；全年营收9.55亿美元，同比增长26%。盈利端，公司Q4non-GAAP营业利润为5340万美元，对应营业利润率21%；全年non-GAAP营业利润为1.63亿美元，对应营业利润率17%。现金流端，公司Q4经营现金流为4580万美元，adjustedfreecashflow为4180万美元；全年经营现金流为2.33亿美元，adjustedfreeca...

2026-04-01 0 259KB 5页
海通国际：日本股市策略周报：海上观日-260401

石油危机中的日本经济和股市近期日本股市整体呈现震荡偏弱格局，在前期反弹后出现明显情绪降温，投资者开始重新审视日本经济对外部供给冲击的脆弱性。回顾历史，石油危机确实曾深刻影响日本经济，且其冲击强度并非一成不变，反而随着能源结构调整而逐步减弱。但当前更值得警惕的，并非单一能源冲击，而是其通过汇率、利率与金融体系放大的连锁反应。...

2026-04-01 1 1.09MB 15页
华鑫证券：4月十大金股：四月策略和十大金股-260401

总量观点海外关注中东局势、原油走势和货币动向。海外滞胀两端定价摇摆，美股空头情绪未止，仍待局势缓和。美债和黄金震荡筑底，可逐步关注。4月A股决断，外看中东局势，4月6日成关键节点，重点关注美伊能否达成协议、军事打击外溢风险和霍尔木兹海峡通航情况。内看一季报成色验证，并跟踪高油价对PPI、工业生产和企业利润的影响。综合来看，外部扰动犹存，不确定性加剧市场博弈。内部进入年报和一季报业绩密集披露期，亮点和风险并存，把握结构性机会。预计A股区间震荡，存量博弈加剧行业轮动。行业选择：1）超跌轮动（商业...

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国元证券：传媒互联网行业周报：《异环》全球预约总量突破3000万，昆仑万维发布股票激励计划

报告要点：市场表现 2026.3.23-2026.3.29，传媒行业（申万）-1.41%，同期沪深300-1.41%，上证指数-1.09%，深证成指-0.76%，创业板指-1.68%，恒生科技指数-1.29%。游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-1.01%/-1.89%/-1.40%/-1.79%/-2.10%/-1.21%。行业重点数据及动态更新（1）AI应用：本周（2026.3.23-2026.3.29）OpenRouter平台token调用量为22.7T，环比+...

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华鑫证券：计算机行业周报：谷歌TurboQuant算法引变革，Coherent展示AI光通信全栈创新

投资要点算力：算力租赁价格平稳，谷歌TurboQuant算法引行业变革 2026年3月谷歌研究院发布TurboQuant压缩算法，可让大模型键值缓存实现至少6倍无损压缩，H100显卡上速度最高提升8倍，还革新了向量检索效率，技术依托PolarQuant和QJL实现。 AI应用：Gemini周访问量环比+4.00%，Coherent在OFC2026展示AI光通信全栈创新 2026年3月，在OFC2026上，Coherent集中展示了面向AI时代数据中心与通信网络的一系列突破性光学创新成果。这些技...

2026-04-01 1 1.31MB 18页
华鑫证券：计算机行业点评报告：HSAI：ADAS放量兑现盈利拐点，机器人拓圈打开第二成长曲线

事件禾赛于2026年3月24日公布2025年第四季度及全年未审计财报。公司第四季度实现营收10.01亿元，同比增长39.0%;实现净利润1.53亿元，同比增长4.2%。全年实现营收30.28亿元，同比增长51.7%;全年净利润4.36亿元，同比增长3922%。公司同时披露，2025年激光雷达总交付量达到162.04万台，同比增长222.9%，并称其成为首家实现全年GAAP盈利的激光雷达公司。投资要点营收与盈利表现:出货高增驱动收入扩张，规模盈利能力进一步确认营收端：公司2025年第四季度...

2026-04-01 1 344.5KB 4页
开源证券：开源晨会-260401

观点精粹总量视角【宏观经济】PMI重回扩张，预计Q1GDP同比约5.0%——兼评3月PMI数据-20260331 【金融工程】开源交易行为因子绩效月报（2026年3月）——金融工程定期-20260331 行业公司【食品饮料：海天味业(603288.SH)】龙头优势尽显，收入利润超预期——公司信息更新报告-20260331 【食品饮料：涪陵榨菜(002507.SZ)】2025年改革成效渐显，收入恢复正增长——公司信息更新报告-20260331 【海外科技：美团-W(03690.HK)】202...

2026-04-01 1 1.12MB 15页

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